Bitwise Asset Management a déposé une demande auprès de la SEC pour un ETF de Stablecoin et de Tokenisation, visant à offrir aux investisseurs une exposition aux stablecoins et aux actifs tokenisés.

Résumé Exécutif

Bitwise Asset Management a soumis un prospectus à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour un ETF Stablecoin et de Tokenisation, une démarche signalant un intérêt institutionnel accru pour les actifs numériques. Cet ETF proposé vise à relier la finance traditionnelle à l'écosystème en évolution des actifs numériques en offrant une exposition diversifiée aux entreprises impliquées dans les stablecoins et la tokenisation d'actifs, ainsi qu'aux produits négociés en bourse liés aux cryptomonnaies.

Détails de la Proposition

L'ETF Stablecoin et de Tokenisation Bitwise proposé est conçu pour suivre l'Indice Stablecoin et de Tokenisation Bitwise via deux compartiments d'investissement distincts. Le premier compartiment se concentre sur les actions de sociétés cotées en bourse engagées dans l'écosystème des stablecoins et des actifs tokenisés. Cela inclut les émetteurs de stablecoins, les fournisseurs d'infrastructure, les processeurs de paiement, les bourses tokenisées et les détaillants axés sur les stablecoins. Ce compartiment d'actions investira jusqu'à 50 % des actifs du fonds, en utilisant un système de pondération par paliers : les entreprises de Palier 1 (exposition directe) sont plafonnées à 15 %, les entreprises de Palier 2 (exposition significative mais indirecte) à 8 %, et les entreprises de Palier 3 (implication limitée) à 3 %. Le fonds priorise les 20 premières entreprises des Paliers 1 et 2, complétant les places restantes avec des noms de Palier 3.

Le deuxième compartiment, le compartiment des actifs cryptographiques, détiendra des produits négociés en bourse qui donnent accès aux plateformes blockchain tokenisées. Il sélectionnera des actifs représentant au moins 1 % de la part de marché des stablecoins ou tokenisés et réservera 5 % aux jetons oracle qui connectent les données du monde réel aux blockchains. La plus grande participation au sein de ce compartiment est plafonnée à 22,5 % du portefeuille, avec un rééquilibrage effectué trimestriellement. Cette structure tire parti de la loi de 1940 sur les sociétés d'investissement pour une simplification réglementaire.

Paysage Réglementaire et Croissance du Marché

Ce dépôt fait suite à un changement notable dans l'environnement réglementaire, avec le président de la SEC, Paul Atkins, déclarant en juillet que l'agence considère la tokenisation comme une « innovation » à soutenir. Renforçant davantage la confiance dans le secteur, la loi GENIUS de 2025, adoptée en juillet, fournit un cadre réglementaire pour les stablecoins. Cette clarté législative a coïncidé avec une croissance substantielle du marché des stablecoins, qui est passé de 205 milliards de dollars à près de 268 milliards de dollars – une augmentation de 23 % – entre janvier et début août. Le marché total des stablecoins a atteint 289,7 milliards de dollars à la date du mardi récent. De même, les actifs du monde réel (RWA) tokenisés, tels que les obligations ou le crédit échangés sur les blockchains, ont bondi en 2025, atteignant environ 76 milliards de dollars.

Implications plus Larges pour le Marché

L'approbation potentielle de l'ETF de Bitwise, prévue par l'analyste de Bloomberg Eric Balchunas pour un lancement en novembre, pourrait avoir un impact significatif sur les marchés des actifs numériques et de la finance traditionnelle. Cette offre est prête à fournir une nouvelle voie aux investisseurs traditionnels pour accéder aux actifs liés aux cryptomonnaies, légitimant davantage les stablecoins et la tokenisation. Un tel instrument pourrait attirer des afflux de capitaux substantiels en séduisant les investisseurs méfiants de la volatilité directe des cryptomonnaies, augmentant potentiellement les volumes de négociation sur des paires majeures comme BTC/USD et ETH/USD. De plus, l'aspect tokenisation pourrait améliorer la liquidité des jetons RWA, avec des paires de négociation comme USDT/USD montrant potentiellement des volumes de 24 heures accrus à mesure que les stablecoins gagnent en importance dans les structures d'ETF. Cette initiative souligne une tendance croissante à l'adoption institutionnelle et à l'intégration croissante des actifs numériques dans les produits financiers traditionnels, offrant un pont entre les marchés financiers traditionnels et l'écosystème des actifs numériques. Cependant, les investisseurs doivent prendre en compte les obstacles réglementaires potentiels, car les approbations d'ETF peuvent être sujettes à des retards, ce qui peut influencer l'évolution des prix à court terme.