Biến động của Bitcoin gây ra rủi ro hệ thống cho Ether và XRP trong bối cảnh tương quan thị trường cao

Tóm tắt điều hành

Một phân tích toàn diện về thị trường tiền điện tử chỉ ra rằng sự sụt giảm đáng kể của Bitcoin (BTC) có thể gây ra lây lan hệ thống, dẫn đến sụt giảm đáng kể của Ether (ETH) và XRP. Sự phụ thuộc lẫn nhau này chủ yếu được thúc đẩy bởi các hệ số tương quan cao trong các giai đoạn thị trường căng thẳng, khi các nhà đầu tư thường coi tài sản kỹ thuật số là một loại rủi ro duy nhất thay vì đánh giá các tiện ích riêng biệt của chúng. Các chỉ số định lượng như tương quan Pearson và beta luôn cho thấy sự đồng biến và độ nhạy tăng lên của các altcoin này đối với các cú sốc của Bitcoin, đòi hỏi các chiến lược đánh giá rủi ro và phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ.

Sự phụ thuộc lẫn nhau của tài sản kỹ thuật số

Thị trường tiền điện tử trong lịch sử đã cho thấy một sự kết nối rõ rệt, trong đó sự sụt giảm mạnh của Bitcoin thường gây ra sự lây lan hệ thống trên toàn bộ hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn. Hiệu ứng này đẩy các altcoin xuống thấp hơn thông qua cả kênh thanh khoản và niềm tin. Trong các giai đoạn khủng hoảng thị trường, tâm lý nhà đầu tư phổ biến có xu hướng coi tiền điện tử là một tài sản rủi ro duy nhất. Quan sát này phủ nhận các đề xuất tiện ích cá nhân của các altcoin khác nhau và thay vào đó củng cố chúng dưới tâm lý bao trùm được thúc đẩy bởi hiệu suất của Bitcoin. Ví dụ, sau thông báo thuế quan ngày 10 tháng 10 năm 2025, thị trường tiền điện tử đã trải qua một sự kiện thanh lý rộng lớn được đánh dấu bằng sự sụt giảm mạnh của Bitcoin. Theo CoinMetrics, tương quan BTC-ETH tăng từ 0,69 lên 0,73, trong khi tương quan BTC-XRP tăng từ 0,75 lên 0,77 trong tám ngày tiếp theo. Sự hội tụ mạnh mẽ này nhấn mạnh rằng trong các cuộc khủng hoảng thanh khoản được thúc đẩy bởi nỗi sợ hãi kinh tế vĩ mô, các altcoin không tách rời dựa trên tiện ích vốn có của chúng.

Các biện pháp định lượng về tương quan

Để chuyển từ phân tích tường thuật sang các hiểu biết có thể hành động, các công ty tài chính thường xuyên tính toán tương quan Pearson và giá trị beta lăn cho Ether và XRP so với Bitcoin trên các khoảng thời gian khác nhau. Các biện pháp định lượng này rất quan trọng để hiểu mức độ đồng biến và độ nhạy của các altcoin đối với các cú sốc của Bitcoin. Cả tương quan Pearson và các chỉ số beta thường cho thấy sự gia tăng trong các khoảng thời gian khủng hoảng, cho thấy sự đồng biến tăng lên và khả năng dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá của Bitcoin cao hơn. Các phân tích kịch bản, có thể bao gồm các cú sốc giả định được xác định như Bitcoin giảm 30% trong ngày hoặc điều chỉnh 50% kéo dài nhiều tuần, kết hợp với các giả định thanh khoản cụ thể cho sổ lệnh trên và ngoài sàn, luôn dự đoán các đợt sụt giảm mạnh, tương quan của Ether và XRP. Những đợt sụt giảm này chủ yếu được thúc đẩy bởi việc rút thanh khoản và cơ chế ký quỹ bổ sung vốn có trong các vị thế đòn bẩy. Sự gia tăng rõ rệt của các biện pháp định lượng trong các cửa sổ căng thẳng nhấn mạnh rủi ro đuôi tập trung phổ biến trên các tài sản kỹ thuật số liên kết này.

Hàm ý thị trường hệ thống

Một vụ sụp đổ lớn của Bitcoin gây ra những hàm ý thị trường hệ thống sâu sắc, vượt ra ngoài sự mất giá tức thời. Một sự kiện như vậy có thể gây ra các đợt thanh lý quy mô lớn, chủ yếu do các lệnh gọi ký quỹ và các đợt bán tháo dây chuyền trên thị trường. Điều này thường dẫn đến dòng vốn chảy ra ồ ạt ảnh hưởng đến tất cả các tài sản tiền điện tử một cách bừa bãi, bất kể các nguyên tắc cơ bản hoặc tiến bộ công nghệ của chúng. Về cơ bản, sự sụp đổ của tài sản phi tập trung ban đầu, Bitcoin, có thể làm suy yếu luận điểm cốt lõi của toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, làm xói mòn đáng kể niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng tồn tại và ổn định lâu dài của tiền điện tử như một loại tài sản. Khi nỗi sợ hãi lan truyền khắp thị trường, các nhà đầu tư thường phân bổ lại vốn vào các tài sản được coi là an toàn hơn, làm trầm trọng thêm áp lực giảm giá đối với Ether và XRP và có khả năng dẫn đến việc thị trường đánh giá lại rộng hơn các phần bù rủi ro tài sản kỹ thuật số. Điều này củng cố sự cần thiết của những người tham gia thị trường để theo dõi các chỉ số tương quan, sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro và duy trì các tài sản ổn định hoặc sinh lời để giảm thiểu các cú sốc tiềm tàng liên quan đến Bitcoin.