Tóm tắt điều hành

Thị trường Bitcoin đang cho thấy các dấu hiệu rủi ro điều chỉnh ngắn hạn tiềm ẩn khi một chỉ báo thanh khoản người bán chủ chốt đạt ngưỡng 3.000 BTC, một mức độ mà trong lịch sử đã báo trước các đợt điều chỉnh giá đáng kể.

Sự kiện chi tiết

Theo chỉ báo "10% Thanh khoản tổng thể" độc quyền của CoinKarma, khi thanh khoản người bán của Bitcoin đạt 3.000 BTC, thị trường đã liên tục trải qua các đợt điều chỉnh đáng kể. Dữ liệu lịch sử từ tháng 6 cho thấy khi đạt ngưỡng này, Bitcoin đã chứng kiến các đợt điều chỉnh bao gồm giảm 11% vào ngày 10 tháng 6, giảm 8% vào ngày 22 tháng 7 và giảm 14% vào ngày 14 tháng 8. Chỉ số này, còn được gọi là "10% Sổ lệnh DIF," đo lường sự khác biệt giữa lệnh mua (bid) và lệnh bán (ask) trong 10% hàng đầu của sổ lệnh thị trường tổng thể, được chuẩn hóa để đánh giá sức mạnh thanh khoản. Ngưỡng mặc định cho chỉ số này được đặt là +/-3000 BTC.

Thêm vào triển vọng thận trọng, một cá voi Bitcoin lớn gần đây đã chuyển 3.000 BTC, trị giá hơn 180 triệu đô la, sang một sàn giao dịch tiền điện tử. Các chuyển động lớn như vậy thường làm dấy lên lo ngại về khả năng bán tháo, lặp lại một sự kiện trước đó khi một đợt bán 24.000 BTC đã dẫn đến giá giảm 4.000 đô la. Các nhà phân tích hiện đang theo dõi các mức hỗ trợ quan trọng giữa 61.000 đô la và 62.000 đô la.

Tác động thị trường

Môi trường thị trường hiện tại cho thấy biến động cao và triển vọng ngắn hạn không chắc chắn, với xu hướng giảm giá chiếm ưu thế trong số một số nhà đầu tư. Tâm lý này một phần được thúc đẩy bởi việc giải quyết các vị thế đòn bẩy và gia tăng chốt lời trên các tài sản kỹ thuật số lớn. Các nhà đầu tư ngắn hạn đã bán ra ước tính 85,6 tỷ đô la Bitcoin kể từ tháng 5, góp phần vào những thay đổi của thị trường. Giai đoạn này phù hợp với mô hình "điều chỉnh mùa hè" lịch sử thường thấy trong các chu kỳ tăng giá tiền điện tử, đặc trưng bởi sự tăng vọt trong quý 1, hợp nhất mùa hè và phục hồi dự kiến vào mùa thu. Mặc dù thanh khoản thị trường tổng thể vào năm 2025 sâu hơn và được thể chế hóa hơn, sự thận trọng đang thúc đẩy các nhà giao dịch giảm thiểu rủi ro và chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn.

Bình luận của chuyên gia

Các chỉ báo tâm lý thị trường đưa ra một bức tranh lẫn lộn nhưng thận trọng. Julio Moreno, trưởng bộ phận nghiên cứu tại CryptoQuant, đã lưu ý vào ngày 16 tháng 9 rằng tâm lý Bitcoin đã chuyển từ 'giảm giá' sang 'trung lập' lần đầu tiên kể từ cuối tháng 8. Chỉ số điểm số tăng giá Bitcoin đã tăng từ 20 lên 50, mặc dù nó cần vượt qua 60 để báo hiệu điều kiện tăng giá. Đồng thời, Chỉ số sợ hãi và tham lam tiền điện tử cũng tăng lên 52 (trung lập) từ 48 (trung lập) vào tuần trước. Sự thay đổi tâm lý này diễn ra trước khi Cục Dự trữ Liên bang dự kiến cắt giảm lãi suất, điều mà một số người coi là chất xúc tác tiềm năng cho sự phục hồi, mặc dù các nhà đầu tư đang chờ đợi các thông báo cụ thể.

Bối cảnh rộng hơn

Bức tranh thị trường rộng lớn hơn được định hình bởi một số yếu tố kinh tế vĩ mô và trên chuỗi. Việc Cục Dự trữ Liên bang dự kiến cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2025, với xác suất 83–99%, đưa ra một kịch bản hai mặt cho Bitcoin. Mặc dù lãi suất thấp hơn có thể thúc đẩy thanh khoản và giá tài sản, chúng cũng báo hiệu sự yếu kém của nền kinh tế, có khả năng kích hoạt các đợt bán tháo ngắn hạn. Mối tương quan giá 70% của Bitcoin với cổ phiếu làm tăng độ nhạy của nó đối với nỗi sợ suy thoái. Ngược lại, lãi suất giảm có thể làm suy yếu đồng đô la Mỹ, củng cố sức hấp dẫn của Bitcoin như một "vàng kỹ thuật số" trong bối cảnh nợ quốc gia hơn 37 nghìn tỷ đô la và áp lực lạm phát.

Hơn nữa, nợ quốc gia Hoa Kỳ ngày càng tăng cường câu chuyện của Bitcoin như một hàng rào chống lại sự mất giá của tiền định danh. Tuy nhiên, mối quan hệ nghịch đảo giữa Bitcoin và lợi suất Trái phiếu Kho bạc có nghĩa là lợi suất cao hơn có thể rút thanh khoản khỏi các tài sản rủi ro. Về phía cung, nguồn cung không thanh khoản của Bitcoin đã đạt kỷ lục 14,3 triệu BTC, chiếm hơn 72% tổng nguồn cung lưu hành. Điều này cho thấy xu hướng tích lũy bền vững trong số các nhà đầu tư dài hạn và nhà đầu tư tổ chức. Fidelity dự đoán rằng các nhà đầu tư dài hạn và kho bạc doanh nghiệp có thể nắm giữ tổng cộng hơn 6 triệu BTC vào cuối năm 2025, làm thắt chặt thêm nguồn cung. Trong khi đó, một làn sóng mở khóa token cho các dự án khác, chẳng hạn như CHEEL, Aptos và Sonic, vào tháng 9 năm 2025 có thể bơm nguồn cung mới vào thị trường rộng lớn hơn, trong lịch sử tương quan với việc giá giảm và gây ra rủi ro lây lan xuyên thị trường cho Bitcoin bất chấp sự thống trị mạnh mẽ của nó.