Tóm tắt điều hành

Binance đã công bố bản cập nhật thuật toán cho tỷ lệ cấp vốn hợp đồng vĩnh viễn, có hiệu lực từ ngày 18 tháng 9 năm 2025, nhằm ngăn chặn thao túng thị trường bởi các token có tính biến động cao, một động thái được kỳ vọng sẽ ổn định giao dịch phái sinh cho các tài sản cụ thể.

Chi tiết sự kiện

Binance, một sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu, dự kiến sẽ triển khai một bản cập nhật đáng kể cho thuật toán tỷ lệ cấp vốn hợp đồng vĩnh viễn của mình vào 08:01 UTC ngày 18 tháng 9 năm 2025. Sửa đổi chiến lược này được thiết kế để kiềm chế các chiến thuật thao túng được sử dụng bởi một số token có kiểm soát cao, những token này đã khai thác cơ chế tỷ lệ cấp vốn. Trọng tâm của bản cập nhật là giới thiệu một "yếu tố chuẩn hóa tần số" nhằm điều chỉnh động tần số thanh toán tỷ lệ cấp vốn và giới hạn tỷ lệ cấp vốn hàng ngày, ví dụ, từ 12% xuống 6% trong khoảng thời gian 24 giờ. Thay đổi này trực tiếp giải quyết vấn đề "vũ khí hóa tỷ lệ cấp vốn" đã được quan sát thấy với các token như ALPACA, TRB và MYX, những token này đã gây ra những tổn thất cực lớn cho các nhà giao dịch bán lẻ. Sàn giao dịch xem đây là một phản ứng chiến lược để giảm thiểu rủi ro hệ thống và nuôi dưỡng một thị trường phái sinh ổn định hơn, đặc biệt đối với các tài sản có rủi ro cao, biến động mạnh.

Cơ chế tài chính và thay đổi thuật toán

Bản cập nhật sửa đổi công thức tỷ lệ cấp vốn và tính toán giá đánh dấu. Trước bản cập nhật, Tỷ lệ cấp vốn (F) được tính là Chỉ số phí bảo hiểm trung bình (P) + giới hạn (lãi suất mỗi khoảng cấp vốn - Chỉ số phí bảo hiểm (P), 0.05%, -0.05%). Lãi suất thường được cố định ở mức 0.03% mỗi ngày, chuyển thành 0.01% cho khoảng cấp vốn 8 giờ hoặc 0.00125% cho khoảng cấp vốn 1 giờ, ngoại trừ các hợp đồng vĩnh viễn BNBUSDT và ETHBTC có lãi suất 0%.

Sau bản cập nhật, có hiệu lực từ 08:01 UTC ngày 18 tháng 9 năm 2025, công thức mới cho Tỷ lệ cấp vốn (F) sẽ là [Chỉ số phí bảo hiểm trung bình (P) + giới hạn (lãi suất - Chỉ số phí bảo hiểm (P), 0.05%, -0.05%)] / (8/N). Trong công thức sửa đổi này, lãi suất được đặt ở mức 0.01% (một lần nữa, 0% cho BNBUSDT và ETHBTC), và N đại diện cho khoảng cấp vốn. Ví dụ, một hợp đồng vĩnh viễn như PUMPUSDT với khoảng cấp vốn 4 giờ sẽ tính tỷ lệ cấp vốn của nó là [Chỉ số phí bảo hiểm trung bình (P) + giới hạn (0.01% - Chỉ số phí bảo hiểm (P), 0.05%, -0.05%)] / 2.

Hơn nữa, Binance Futures sẽ điều chỉnh các tính toán giá đánh dấu của mình bằng cách cập nhật cơ sở Giá 2 từ cơ sở 1 phút thành cơ sở 30 giây. Đường trung bình động (Cơ sở 30 giây) sẽ được tính là trung bình của 30 điểm dữ liệu trong khoảng thời gian 30 giây, với các tính toán được thực hiện mỗi giây bằng cách lấy trung bình giá mua và giá bán rồi trừ đi Chỉ số giá. Tần số thanh toán tỷ lệ cấp vốn cũng sẽ được điều chỉnh động, hoàn thành trong khoảng 15 phút nếu tỷ lệ cấp vốn đạt đến giới hạn hoặc sàn đã định. Ví dụ, nếu tỷ lệ cấp vốn của hợp đồng vĩnh viễn USDⓈ-M BTCUSDT, có giới hạn/sàn là +0.3% / -0.3% và tần số thanh toán mặc định 8 giờ, đạt -0.3% vào 08:00 UTC, tần số thanh toán tiếp theo sẽ điều chỉnh thành một giờ, bắt đầu từ 09:00 UTC.

Chiến lược kinh doanh và định vị thị trường

Quyết định của Binance về việc cập nhật thuật toán tỷ lệ cấp vốn phản ánh một chiến lược kinh doanh chủ động nhằm tăng cường tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ cơ sở người dùng khỏi các hành vi thao túng. Sáng kiến này phù hợp với những nỗ lực đang diễn ra của sàn giao dịch, chẳng hạn như Binance Alpha 2.0 và các giao thức niêm yết token của nó, bao gồm chấm điểm rủi ro thanh khoản có trọng số, ngưỡng cờ đỏ thích ứng và giám sát thời gian thực để phát hiện khối lượng giả mạo và thao túng, đặc biệt trong các danh sách memecoin có rủi ro cao. Nhóm nghiên cứu của Binance tuyên bố: "Nghiên cứu này là một bước tiến lớn hướng tới sự toàn vẹn của thị trường. Chúng tôi mong muốn trao quyền cho người dùng bằng các công cụ dựa trên dữ liệu để phơi bày những rủi ro tiềm ẩn và thúc đẩy đầu tư thông minh hơn."

Động thái này định vị Binance là một sàn giao dịch cam kết thúc đẩy một môi trường giao dịch ổn định và công bằng hơn, có khả năng thu hút sự tham gia của các tổ chức rộng lớn hơn bằng cách giảm thiểu rủi ro hệ thống liên quan đến các tài sản có tính biến động cao. Mặc dù một số sàn giao dịch hoạt động mà không có giới hạn cấp vốn, cho phép các khoản phí hoàn toàn do thị trường điều khiển có thể trở nên cắt cổ, nhưng cách tiếp cận của Binance tìm cách cân bằng hiệu quả thị trường với bảo vệ người dùng thiết yếu. Các nền tảng khác, chẳng hạn như Margex, cũng nhấn mạnh các hệ thống chống thao túng như MP Shield để đảm bảo định giá công bằng, cho thấy một xu hướng ngành rộng lớn hơn hướng tới các biện pháp bảo vệ thị trường mạnh mẽ.

Tác động thị trường rộng lớn hơn

Bản cập nhật thuật toán này dự kiến sẽ có một số tác động đáng kể đối với thị trường phái sinh tiền điện tử rộng lớn hơn. Chủ yếu, nó có khả năng làm giảm lợi nhuận của các chiến lược "vũ khí hóa tỷ lệ cấp vốn", do đó làm giảm động cơ để các nhà thao túng thị trường khai thác các cơ chế này. Việc triển khai giới hạn tỷ lệ cấp vốn hàng ngày và điều chỉnh tần số thanh toán động dự kiến sẽ giảm đáng kể rủi ro thanh lý cực đoan và các chi phí liên quan cho các nhà đầu tư bán lẻ, thúc đẩy một môi trường giao dịch công bằng hơn. Điều này có thể dẫn đến hành động giá ổn định hơn và ít thao túng hơn, đặc biệt đối với các tài sản có tính biến động cao, góp phần vào hành vi thị trường dễ đoán hơn.

Hơn nữa, hành động của Binance có thể tạo tiền lệ cho các sàn giao dịch phái sinh khác, có khả năng thúc đẩy họ xem xét và sửa đổi các cơ chế tỷ lệ cấp vốn của riêng mình để phù hợp với các thực tiễn tốt nhất về tính toàn vẹn của thị trường. Đối với hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn, việc ngăn chặn các hành vi thao túng có thể góp phần vào sự tăng trưởng lành mạnh hơn và nâng cao niềm tin vào thị trường tài sản kỹ thuật số. Mặc dù tác động tức thời có thể gây gián đoạn cho một số nhà giao dịch tần số cao đã kiếm lời từ sự biến động cực đoan, nhưng triển vọng dài hạn là lạc quan một cách thận trọng, vì nó nhằm mục đích ổn định thị trường, giảm các sự kiện thanh lý cực đoan và thúc đẩy các điều kiện giao dịch công bằng hơn. Sự xuất hiện của các giao thức như Rho Protocol, cung cấp các công cụ để phòng ngừa rủi ro tỷ lệ cấp vốn và quản lý biến động, nhấn mạnh nhu cầu của thị trường đối với các giải pháp giải quyết chính những vấn đề này, biến bản cập nhật nội bộ của Binance thành một bước quan trọng theo hướng đó.