Résumé analytique
Growler Mining a acquis une participation de 87,5 % dans Argo Blockchain via un échange de dettes contre actions et un nouveau financement, entraînant la radiation de la société minière de la Bourse de Londres et une forte dilution pour les actionnaires, au milieu des défis opérationnels et d'une menace de radiation du Nasdaq.
L'événement en détail
La restructuration, surnommée "Projet Triumph", est un plan supervisé par un tribunal en vertu du UK Companies Act, conçu pour prévenir l'insolvabilité d'Argo Blockchain. Growler Mining, auparavant le plus grand prêteur d'Argo, a converti 7,5 millions de dollars de prêts garantis et fourni un financement supplémentaire pour s'assurer une participation de 87,5 % dans le capital. Cela ne laisse aux actionnaires existants qu'une maigre participation de 2,5 %, tandis que les détenteurs d'obligations conserveront 10 %. Cette démarche rend nécessaire la radiation d'Argo de la Bourse de Londres, bien que la société vise à maintenir sa cotation au Nasdaq.
La rentabilité opérationnelle d'Argo a été gravement affectée par le vieillissement des équipements miniers et les coûts énergétiques élevés. Sa production de Bitcoin a connu une baisse significative, passant de près de six pièces par jour en 2022 à à peine deux en 2024. La société a précédemment vendu son installation Helios au Texas à Galaxy Digital et concentre désormais ses opérations minières sur le site de Baie-Comeau au Canada et dans les centres d'hébergement américains au Tennessee et dans l'État de Washington.
Mécanismes financiers et stratégie commerciale
Le plan de rachat de Growler Mining comprend l'injection de "Capitaux de sortie" et le transfert de propriété de sa filiale, Growler USCo, qui possède de nouveaux actifs miniers, à Argo en échange de nouvelles actions. Cette manœuvre stratégique vise à rafraîchir la flotte minière obsolète d'Argo avant son obsolescence prévue en 2026, accordant à Growler le contrôle opérationnel et les moyens de revitaliser l'entreprise. La restructuration est destinée à effacer la majeure partie de la dette substantielle d'Argo.
Cependant, Argo Blockchain fait face à d'autres défis, notamment un avis de radiation du Nasdaq. Les American Depositary Shares (ADS) de la société ont été négociés en dessous du prix d'offre minimum de 1,00 $ pendant 30 jours ouvrables consécutifs, et elle n'a pas réussi à retrouver la conformité dans un délai de 180 jours. Cet avis de carence, émis en juillet 2025, complique la capacité d'Argo à lever des capitaux et à maintenir sa présence sur le marché, même avec une focalisation unique sur le Nasdaq. La capitalisation boursière de la société était de 27,6 millions de dollars au moment de l'annonce de la radiation, les actions ayant chuté à 0,18 $ en juin 2025, contre 0,60 $ au début de l'année.
Implications pour le marché et contexte plus large
La restructuration d'Argo Blockchain signifie une quasi-liquidation totale pour ses actionnaires d'origine, marquant la fin de son ère en tant que l'un des pionniers du marché public britannique de la cryptographie. Pour l'ensemble de l'industrie minière de la cryptographie, cet événement souligne une tendance à la consolidation et à la recapitalisation. Les opérations moins efficaces, accablées par des coûts énergétiques élevés et une technologie obsolète, sont de plus en plus sensibles aux difficultés financières, entraînant des acquisitions ou des restructurations par des entités plus fortes. Ce processus peut finalement contribuer à un secteur plus résilient et efficace.
La situation met également en évidence les vulnérabilités au sein des sociétés de trésorerie Bitcoin, en particulier lorsque la rentabilité diminue. Un faible ratio valeur marchande/actif net (mNAV), où le marché valorise une entreprise en dessous de ses avoirs en Bitcoin, indique le scepticisme des investisseurs et une instabilité financière potentielle. Le respect par le Nasdaq des normes de cotation, y compris un prix plancher, reflète son engagement envers l'intégrité du marché et la confiance des investisseurs, exerçant une pression supplémentaire sur les entreprises en difficulté financière. Bien que la restructuration vise à assurer la poursuite des opérations d'Argo sous une nouvelle direction et avec des actifs potentiellement rafraîchis, elle a un coût sévère pour les investisseurs d'origine et signale des pressions financières continues dans le paysage minier des actifs numériques.
source :[1] Le créancier d'Argo, Growler, prend une participation de 87,5 % dans le mineur via un échange de dettes (https://cointelegraph.com/news/argo-growler-m ...)[2] Argo Blockchain risque d'être radié du Nasdaq après la chute du cours de l'action (https://www.proactiveinvestors.com/companies/ ...)[3] Le créancier d'Argo s'empare de 87,5 % des parts du mineur en difficulté dans un mouvement d'acquisition audacieux - TradingView (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)