Back
Features
Trading Strategies
Resources
© 2025 Edgen Powered by
No Data Yet
## Tóm tắt điều hành **Huionepay**, một bộ xử lý thanh toán tiền điện tử, đã ngừng tất cả các khoản rút tiền của người dùng, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 12. Hành động này trùng khớp với dữ liệu trên chuỗi cho thấy địa chỉ công khai đã biết của công ty chỉ nắm giữ 990.000 **USDT**. Sự phát triển này chỉ ra một cuộc khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng hoặc khả năng vỡ nợ tiềm tàng, nhấn mạnh rủi ro đối tác đáng kể vốn có trong lĩnh vực thị trường tài sản kỹ thuật số ít được quản lý. ## Chi tiết sự kiện Vào ngày 1 tháng 12, **Huionepay** đã đình chỉ khả năng rút tiền cho người dùng mà không đưa ra giải thích chi tiết. Một cuộc kiểm tra độc lập về hoạt động tài chính trên chuỗi của nó xác nhận rằng dự trữ của nó đã giảm xuống còn khoảng 990.000 **USDT**. Mức độ tài sản thanh khoản thấp nghiêm trọng này đặt ra câu hỏi về khả năng hoạt động của công ty và khả năng đáp ứng các nghĩa vụ của mình đối với khách hàng, những người hiện không thể truy cập vào tiền của họ. ## Tác động thị trường Tác động trực tiếp và nghiêm trọng nhất là khả năng mất hoàn toàn tiền của người dùng **Huionepay**. Ở quy mô rộng hơn, sự kiện này có thể làm tổn hại đến danh tiếng của các nhà cung cấp thanh toán tiền điện tử tập trung, có khả năng dẫn đến việc người dùng chuyển sang các lựa chọn thay thế phi tập trung hơn hoặc được quản lý chặt chẽ hơn. Những thất bại như vậy thường đóng vai trò là chất xúc tác cho việc tăng cường giám sát quy định. Sự sụp đổ có thể gây ra các cuộc điều tra và kêu gọi các yêu cầu tuân thủ và minh bạch nghiêm ngặt hơn đối với các công ty xử lý tiền gửi tiền điện tử của khách hàng. ## Bối cảnh rộng hơn Sự thất bại của các trung gian tiền điện tử tập trung như **Huionepay** hoàn toàn trái ngược với các chiến lược ngày càng tinh vi của các công ty niêm yết công khai đang tích hợp tài sản kỹ thuật số. Ví dụ, **Hyperscale Data, Inc. (NYSE: GPUS)** gần đây đã thông báo rằng kho bạc **Bitcoin** của họ đã đạt khoảng 72,25 triệu đô la như một phần của mục tiêu đã nêu là tích lũy 100 triệu đô la **Bitcoin**. Xu hướng thể chế này hướng tới việc tích lũy tài sản kỹ thuật số minh bạch, được kiểm toán làm nổi bật sự phân chia thị trường: một con đường là sự chấp nhận chiến lược, được quản lý bởi các tổ chức doanh nghiệp, và một con đường khác là các hoạt động rủi ro cao, thiếu minh bạch thường kết thúc bằng tổn thất của người gửi tiền.
## Tóm tắt điều hành Việc Unlimit ra mắt Stable.com giới thiệu một nền tảng phi tập trung mới cho các giao dịch hoán đổi stablecoin và rút tiền toàn cầu, làm gia tăng cạnh tranh trong lĩnh vực thanh toán tài sản kỹ thuật số. Động thái này định vị công ty trong một thị trường đang phát triển nhanh chóng, nơi các ngân hàng được quản lý và các công ty fintech đã thành lập cũng đang triển khai các nguồn lực đáng kể để xây dựng cơ sở hạ tầng cho tài chính dựa trên stablecoin, báo hiệu sự hội tụ rộng lớn hơn giữa công nghệ blockchain và ngân hàng truyền thống. ## Chi tiết sự kiện **Unlimit** đã ra mắt **Stable.com**, một nền tảng được thiết kế để đơn giản hóa việc chuyển đổi stablecoin sang tiền pháp định và các giao dịch hoán đổi giữa các stablecoin khác nhau. Dịch vụ này hoạt động trên cơ sở phi tập trung, có nghĩa là nó không nắm giữ tiền của người dùng trong các giao dịch. Mô hình này là một yếu tố khác biệt chính, hấp dẫn những người dùng ưu tiên bảo mật và kiểm soát trực tiếp tài sản kỹ thuật số của họ. Mục tiêu đã nêu của nền tảng là cung cấp các kênh rút tiền toàn cầu liền mạch, cho phép người dùng chuyển đổi lượng stablecoin nắm giữ của họ sang tiền tệ truyền thống một cách hiệu quả hơn. ## Ý nghĩa thị trường Việc giới thiệu **Stable.com** diễn ra khi thị trường stablecoin, với khối lượng giao dịch hàng năm được báo cáo vượt quá 20 nghìn tỷ USD, chứng kiến sự gia tăng trong phát triển cơ sở hạ tầng từ cả các công ty gốc tiền điện tử và các nhà tài chính truyền thống. **Cross River**, một ngân hàng Hoa Kỳ được quản lý, gần đây đã ra mắt một nền tảng thanh toán **USDC** tích hợp trực tiếp với hệ thống ngân hàng cốt lõi của họ. Ưu đãi của Cross River, hỗ trợ cả chuỗi khối **Ethereum** và **Solana**, nhằm vào các trường hợp sử dụng doanh nghiệp như thanh toán cho người bán và quản lý kho bạc, thống nhất các luồng tiền pháp định và stablecoin trong một hệ thống duy nhất, tuân thủ. Cách tiếp cận phi tập trung của Unlimit trình bày một giải pháp thay thế rõ ràng cho các mô hình tích hợp ngân hàng như vậy. Mặc dù các ngân hàng cung cấp sự chắc chắn về quy định và quản lý kho bạc thống nhất, các nền tảng phi tập trung lại hấp dẫn một phân khúc thị trường cảnh giác với sự kiểm soát của tổ chức và rủi ro đối tác. ## Bình luận của chuyên gia Các quyết định chiến lược liên quan đến cơ sở hạ tầng stablecoin đang trở nên quan trọng đối với tất cả các bên tham gia tài chính. Theo Mark Nichols, Giám đốc tại **EY**, cả ngân hàng và tập đoàn phải xây dựng các chiến lược rõ ràng để tránh bị bỏ lại phía sau. > "Cộng đồng ngân hàng và cộng đồng doanh nghiệp đều cần có những chiến lược stablecoin thực sự rõ ràng, mạch lạc... Cuộc chiến ở đây đối với tôi là ai sẽ sở hữu ví đó, nhưng cũng là ai sẽ sở hữu lớp cơ sở hạ tầng đó." Các chuyên gia ghi nhận sự khác biệt trong chiến lược. Các ngân hàng trung tâm tiền lớn đang coi stablecoin là một kênh thanh toán bổ sung để tăng hiệu quả nội bộ, trong khi các tổ chức nhỏ hơn tập trung hơn vào việc chỉ đơn giản cho phép khách hàng gửi và nhận tiền qua các kênh mới này. Đối với các tập đoàn, câu hỏi chiến lược là liệu có nên xây dựng ví kỹ thuật số độc quyền để sở hữu mối quan hệ khách hàng hay dựa vào ngân hàng làm trung tâm tài chính của họ. ## Bối cảnh rộng hơn Sự phát triển của các nền tảng stablecoin là một thành phần cốt lõi của xu hướng hiện đại hóa thanh toán rộng lớn hơn. Khi các dịch vụ tài chính ngày càng được số hóa, cơ sở hạ tầng cơ bản, hay "đường ray", di chuyển tiền đang trở nên được hàng hóa hóa. Trọng tâm chiến lược đang chuyển từ kiểm soát đường ray sang sở hữu ứng dụng hướng người dùng – ví kỹ thuật số. Như một chuyên gia đã lưu ý, sở hữu ví có nghĩa là sở hữu mối quan hệ khách hàng, được coi là phần thưởng chiến lược cuối cùng. > "Một khi bạn sở hữu ví đó, bạn sở hữu mối quan hệ đó. Đó là một chiến thắng chiến lược." Cuộc cạnh tranh này đang diễn ra trong bối cảnh quy định đang phát triển. Việc thông qua các khung pháp lý, chẳng hạn như "Đạo luật Genius" mới ban hành, đang đặt ra các tiêu chuẩn mới cho việc phát hành và dự trữ stablecoin. Các quy định như vậy đang buộc các bên tham gia thị trường phải điều chỉnh mô hình kinh doanh của họ, đặc biệt là những mô hình dựa vào việc tạo ra lợi nhuận từ dự trữ stablecoin. Việc ra mắt các nền tảng như **Stable.com** nhấn mạnh nỗ lực trên toàn ngành nhằm xây dựng các cầu nối tuân thủ, thân thiện với người dùng giữa các nền kinh tế truyền thống và kỹ thuật số.
## Tóm tắt điều hành Ngân hàng đầu tư Bernstein đã tái khẳng định mục tiêu giá lạc quan 510 USD cho **Coinbase (COIN)**, dự báo tiềm năng tăng giá 90% ngay cả khi sàn giao dịch tiền điện tử đang phải vật lộn với những trở ngại đáng kể về thị trường và pháp lý. Dự báo lạc quan này, dựa trên sự chuyển đổi của công ty thành một nhà cung cấp dịch vụ tài chính đa dạng, trái ngược hoàn toàn với hiệu suất gần đây của cổ phiếu, vốn đã chứng kiến mức giảm 25% trong bối cảnh thị trường tiền điện tử suy thoái rộng lớn hơn. Áp lực càng gia tăng bởi các vụ kiện tụng đang diễn ra của cổ đông cáo buộc các giám đốc điều hành hàng đầu bán khống nội gián không đúng cách, tạo ra một bức tranh phức tạp cho các nhà đầu tư. ## Nhà phân tích tái khẳng định lập trường lạc quan Cốt lõi của xếp hạng "vượt trội" của Bernstein là sự phát triển chiến lược của **Coinbase** từ một nền tảng phụ thuộc vào giao dịch giao ngay thành một "sàn giao dịch toàn diện". Luận điểm này cho thấy rằng bằng cách mở rộng bộ sản phẩm và dịch vụ của mình, công ty có thể xây dựng các nguồn doanh thu ổn định, định kỳ hơn và giảm sự phụ thuộc vào các khoản phí giao dịch bán lẻ và tổ chức biến động. Việc đa dạng hóa này được coi là chất xúc tác chính để đạt được mục tiêu giá 510 USD, định vị **Coinbase** là một nền tảng full-stack cơ bản cho nền kinh tế tài sản kỹ thuật số. ## Những khó khăn của thị trường và biến động Bất chấp sự lạc quan của các nhà phân tích, cổ phiếu **Coinbase** vẫn rất dễ bị ảnh hưởng bởi sự biến động của thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Việc giá cổ phiếu giảm 25% gần đây xuống khoảng 265 USD có tương quan trực tiếp với việc **Bitcoin (BTC)** giảm từ đỉnh hơn 120.000 USD xuống mức thấp 80.000 USD. Cấu trúc tài chính của công ty giải thích sự nhạy cảm này: * **Đòn bẩy hoạt động cao:** Cơ sở chi phí cố định cao có nghĩa là biến động doanh thu, vốn gắn liền với giá tài sản tiền điện tử, có tác động khuếch đại đến khả năng sinh lời. * **Doanh thu dựa trên phí:** Phí giao dịch và lưu ký được tính dựa trên giá trị đô la của tài sản, khiến doanh thu giảm song song với giá thị trường. * **Phần thưởng Staking:** Hoa hồng kiếm được từ staking được trả bằng mã thông báo, mà giá trị đô la của chúng giảm trong thời kỳ thị trường suy thoái, ảnh hưởng trực tiếp đến một nguồn doanh thu chính. Dữ liệu lịch sử nhấn mạnh rủi ro này. Trong cú sốc lạm phát năm 2022, **COIN** đã giảm hơn 90%, một mức giảm sâu hơn nhiều so với mức giảm 25% của S&P 500, minh họa tính chu kỳ rõ rệt của cổ phiếu. ## Thách thức pháp lý và quản trị Thêm vào áp lực thị trường là những thách thức pháp lý đáng kể. Một vụ kiện phái sinh thứ hai đã được đệ trình tại Delaware chống lại CEO **Brian Armstrong**, thành viên hội đồng quản trị **Marc Andreessen** và các thành viên nội bộ khác. Đơn kiện cáo buộc rằng các giám đốc điều hành đã dàn dựng vụ bán tháo 4,2 tỷ USD cổ phiếu cá nhân của họ với giá "thổi phồng một cách giả tạo" bằng cách che giấu thông tin quan trọng liên quan đến kiểm soát nội bộ và rủi ro quy định của công ty vào khoảng thời gian niêm yết trực tiếp vào tháng 4 năm 2021. Nguyên đơn lập luận rằng việc lựa chọn niêm yết trực tiếp, cho phép người trong cuộc bán cổ phiếu ngay lập tức mà không có thời gian khóa truyền thống, được thực hiện để tạo điều kiện cho các giao dịch bán này chứ không phải để huy động vốn cho công ty. Một ủy ban đánh giá nội bộ đã đề nghị chấm dứt vụ kiện ban đầu, nhưng nguyên đơn đã thách thức tính độc lập của ủy ban, với lý do xung đột lợi ích liên quan đến các thành viên và cố vấn pháp lý của ủy ban với Andreessen Horowitz. ## Bức tranh tài chính tương phản Về cơ bản, **Coinbase** thể hiện một hồ sơ tài chính mạnh mẽ, phân biệt nó với các chu kỳ tiền điện tử trước đây. Công ty đã báo cáo mức tăng trưởng doanh thu ấn tượng gần 49% trong mười hai tháng qua, với biên lợi nhuận ròng vượt quá 40% và thu nhập hoạt động gần 2 tỷ USD. Cổ phiếu giao dịch ở tỷ lệ P/E 23,5 lần, tương đương với S&P 500. Tuy nhiên, sức khỏe tài chính mạnh mẽ này được đặt cạnh sự biến động giá cổ phiếu cực đoan và mối tương quan cao với **Bitcoin**, tạo ra một sự căng thẳng rõ ràng giữa hiệu suất kinh doanh cơ bản và hành vi thị trường của nó.
## Tóm tắt điều hành **BNP Paribas** đã chính thức tham gia **Qivalis**, một liên minh gồm mười tổ chức tài chính châu Âu, để phát triển và phát hành một stablecoin được định giá bằng đồng euro. Sáng kiến chiến lược này được thiết kế để thiết lập một loại tiền kỹ thuật số bản địa, được quản lý cho Liên minh Châu Âu, trực tiếp thách thức sự thống trị thị trường của các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la Mỹ. Liên doanh này nhằm mục đích tuân thủ hoàn toàn các quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA) của EU, báo hiệu một động thái quan trọng của ngân hàng truyền thống để xây dựng và kiểm soát cơ sở hạ tầng nền tảng cho nền kinh tế kỹ thuật số. ## Chi tiết sự kiện **Qivalis** là một liên doanh hợp tác bao gồm mười ngân hàng lớn của Châu Âu, hiện đã bao gồm **BNP Paribas**. Mục tiêu chính của liên minh là tạo ra một stablecoin khả thi, được neo vào đồng euro, đóng vai trò là cơ chế thanh toán trên chuỗi đáng tin cậy. Bằng cách tuân thủ khuôn khổ MiCA, sáng kiến này tìm cách cung cấp mức độ chắc chắn về quy định và niềm tin đã là một điểm đáng lo ngại trên thị trường stablecoin rộng lớn hơn. Dự án thể hiện một mặt trận thống nhất của các nhà lãnh đạo tài chính đương nhiệm để phát triển một giải pháp thay thế dựa trên EU cho các stablecoin tư nhân, được neo bằng đô la và nâng cao hiệu quả của các hệ thống thanh toán gốc blockchain trong Khu vực đồng euro. ## Giải mã cơ chế tài chính Stablecoin là một loại tiền kỹ thuật số được neo vào một tài sản ổn định, trong trường hợp này là đồng euro. Mặc dù các chi tiết cụ thể về cấu trúc dự trữ của stablecoin **Qivalis** chưa được tiết lộ, nhưng nó sẽ hoạt động tương tự như các mô hình hiện có, trong đó mỗi mã thông báo được hỗ trợ 1:1 bởi các tài sản có tính thanh khoản cao. Liên doanh này nhằm mục đích tạo ra các kênh thanh toán mới thống nhất dòng tiền pháp định và tiền kỹ thuật số. Điều này phản ánh sự phát triển ở Hoa Kỳ, nơi các tổ chức như **Cross River** đã tích hợp **USDC** trực tiếp vào hệ thống ngân hàng cốt lõi của họ. Nền tảng của Cross River nhắm mục tiêu các trường hợp sử dụng như thanh toán mạng lưới, thanh toán cho người bán và quản lý kho bạc doanh nghiệp, chứng minh nhu cầu rõ ràng đối với các giải pháp tiền kỹ thuật số cấp ngân hàng. ## Chiến lược kinh doanh và định vị thị trường Quyết định của **BNP Paribas** và các đối tác thành lập **Qivalis** là một phản ứng trực tiếp đối với yêu cầu chiến lược đối với các tổ chức tài chính nhằm phát triển các chiến lược tài sản kỹ thuật số rõ ràng. Mô hình liên minh cho phép các ngân hàng chia sẻ chi phí và rủi ro đáng kể trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng blockchain độc quyền. Điều này giải quyết một câu hỏi cơ bản trong bối cảnh tài chính đang phát triển: ai sẽ sở hữu lớp cơ sở hạ tầng cho thanh toán kỹ thuật số? Bằng cách xây dựng mạng lưới được quản lý của riêng họ, các ngân hàng châu Âu này đang định vị mình để kiểm soát các kênh cốt lõi của tài chính kỹ thuật số trong khu vực, thay vì dựa vào các nhà phát hành bên thứ ba hoặc các lựa chọn thay thế không tuân thủ. Chiến lược này trái ngược với mô hình ngân hàng dưới dạng dịch vụ (BaaS) được thấy ở Hoa Kỳ, nơi các ngân hàng thân thiện với fintech như **Cross River** cung cấp lớp được quản lý cho các công ty như **Coinbase** và **Stripe**. ## Hàm ý thị trường rộng hơn Việc ra mắt stablecoin euro tuân thủ MiCA bởi một liên minh có quy mô này có những hàm ý quan trọng. Nó trực tiếp đe dọa sự tồn tại của các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la như **USDT** và **USDC** ở châu Âu, có khả năng chiếm một thị phần đáng kể của thị trường với khối lượng giao dịch hàng năm hơn 20 nghìn tỷ USD. Sáng kiến này có thể sẽ đẩy nhanh việc áp dụng các khoản thanh toán dựa trên blockchain cho khách hàng doanh nghiệp, những người đã ngần ngại tham gia vào các tài sản kỹ thuật số ít được quản lý hơn. Tuy nhiên, thành công của stablecoin **Qivalis** không được đảm bảo. Như các chuyên gia trong ngành đã lưu ý, giá trị của nó tùy thuộc vào việc thiết lập một mạng lưới chấp nhận rộng rãi giữa các doanh nghiệp và người tiêu dùng. Việc không xây dựng hiệu ứng mạng này sẽ khiến đổi mới kỹ thuật trở nên vô hiệu. ## Bình luận của chuyên gia Phân tích ngành hỗ trợ sự cần thiết chiến lược của các sáng kiến như vậy. Mark Nichols, Hiệu trưởng tại EY, nhấn mạnh sự cần thiết của định hướng rõ ràng từ các tổ chức tài chính: > "Cộng đồng ngân hàng và cộng đồng doanh nghiệp đều cần có các chiến lược stablecoin thực sự rõ ràng, mạch lạc." Áp lực buộc các tổ chức tài chính phải hành động đang gia tăng từ chính khách hàng của họ. Ron Shevlin của Forbes lưu ý sự thay đổi trong các cuộc thảo luận của hội đồng quản trị: > "Các ngân hàng sẽ đối mặt với những kỳ vọng ngày càng tăng (và, có khả năng, các yêu cầu) từ khách hàng thương mại... hội đồng quản trị ngân hàng sẽ đẩy mạnh việc thúc đẩy một chiến lược tài sản kỹ thuật số rõ ràng." Cuối cùng, tiện ích của bất kỳ stablecoin mới nào đều tùy thuộc vào việc nó được chấp nhận. Nichols của EY nhấn mạnh sự phụ thuộc quan trọng này: > "Không có ích gì khi tạo ra một stablecoin nếu không có một mạng lưới hỗ trợ nó để được chấp nhận."