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## 執行摘要 加密貨幣生態系統正日益將隱私視為創新和價值創造的下一個主要領域，此前比特幣確立了合法性，以太坊和Solana在可程式設計性和可擴展性方面取得了進展。這一轉變使得以 **Zcash** 等項目為代表的以隱私為重點的解決方案，對於Web3技術的持續發展和更廣泛採用至關重要，儘管監管環境日益嚴格。 ## 事件詳情 隱私保護被認為是加密貨幣領域內仍然存在的一個根本性挑戰。推動這一領域的關鍵技術包括**零知識證明 (ZK)**、混幣器、全同態加密 (FHE) 和安全多方計算 (MPC)。這些技術旨在實現交易和數據交互，同時不透露敏感的底層資訊。 **Electric Coin Company (ECC)**，**Zcash (ZEC)** 背後的核心開發團隊，概述了其2025年第四季度路線圖，明確強調增強使用者隱私和錢包功能。該路線圖的一個核心特點是引入了臨時地址功能，旨在簡化私密交易和跨鏈資產轉移。此功能將透過Multichain SDK提供支援，允許使用者生成臨時的、一次性使用的地址，從而保護交易隱私，同時保持跨區塊鏈網路的互操作性。ECC的工程師表示，臨時地址代表了**Zcash**隱私技術的一個重大進步，既提高了匿名性又增強了易用性。 零知識證明是此次隱私推動的核心組成部分，它允許證明者向驗證者證明聲明的真實性，而無需透露任何額外資訊。它們遵循三個屬性：完備性、健全性和零知識性。儘管ZK證明在不一定加密的情況下保護交易數據免受驗證者的影響，但FHE在整個計算過程中保持數據加密，提供更強的防洩漏保護。**Zama** 集成了ZK證明來驗證加密數據，優化了保密計算過程，據報導性能比五年前提高了100多倍，從而促進了Solidity和Python等語言的Web3應用開發。 ## 市場影響 對隱私的關注預計將推動隱私加密貨幣和相關技術領域的投資和發展，並可能吸引來自人工智能等領域的人才。然而，這種發展發生在充滿挑戰的監管環境中。從2023年到2025年，美國（透過 **FinCEN** 和 **SEC**）和歐洲（透過 **MiCA** 和 **FATF**）的監管機構實施了更嚴格的反洗錢 (AML) 規則。這些規定要求服務提供商收集更多數據並監控交易流，針對以前實現匿名性的功能。 在歐洲，隱私幣在AML框架下被明確標記為「增強匿名性的加密資產」，從而提高了它們對交易所和託管機構的風險狀況。美國的監管指導雖然沒有強制全面禁止，但越來越多地限制支持默認匿名代幣的服務，導致許多平台搶先對其進行限制。這種監管壓力凸顯了隱私技術進步與打擊非法金融活動的全球努力之間的緊張關係。儘管存在這些挑戰，**EY** 的全球區塊鏈負責人 **Paul Brody** 強調，隱私解決方案對於將區塊鏈和Web3應用程序集成到業務運營中至關重要，特別是為了保護敏感的企業數據，例如定價策略和與競爭對手的合同。 ## 專家評論 歷史上，**中本聰**曾公開表示願意將ZK技術整合到**比特幣**中以增強隱私，認為這將顯著改善該協議。然而，當時該技術的不成熟性阻礙了其實施，特別是在同時解決雙重支付問題與ZK集成方面。**Cardano** 的隱私側鏈 **Midnight** 的首席執行官 **Eran Barak** 強調，區塊鏈元數據可能會無意中暴露個人或實體資訊，使P2P使用者容易受到威脅行為者和數據收集者的識別和追蹤。他指出，如果沒有隱私措施，個人就醫頻率可能會向外部觀察者洩露健康問題。 ## 更廣泛的背景 加密領域的隱私推動遵循了解決基本挑戰的幾個重要階段：**比特幣**確立了數位資產的合法性，成長為萬億美元的資產；而**以太坊**和**Solana**解決了可程式設計性和可擴展性問題。例如，**Solana**平均每秒記錄超過4,000筆交易（TPS），在測試中峰值達到65,000 TPS，這與**以太坊**底層13到30 TPS的性能形成對比，後者依賴於 **Optimism (OP)** 或 **Arbitrum (ARB)** 等 Layer 2 解決方案來實現可擴展性。隱私現在被視為「最後一個尚未解決的問題」，具有巨大的潛在回報。模組化基礎設施和集成隱私工具（例如那些利用ZKPs的工具）的出現，簡化了私密且可擴展的去中心化應用程式的開發，可能為更私密的Web3生態系統鋪平道路。
## 執行摘要 Arbitrum 基金會已任命 **Brendan Ma** 為其首位投資策略主管，這是一個新設立的職位，旨在透過戰略投資以及與傳統金融機構的合作來擴展 Arbitrum 生態系統。Ma 曾任職於 **Immutable** 和 **高盛**，將領導各項工作，旨在將 Arbitrum 更深入地整合到資本市場中，並吸引長期的機構資本。 ## 事件詳情 **Brendan Ma**，常駐杜拜，從 web3 遊戲平台 **Immutable** 加入 **Arbitrum 基金會**，此前他在那裡領導投資。在此之前，他曾在澳大利亞的 **高盛** 為金融科技和加密客戶提供諮詢服務。Ma 表示，他的重點將包括“擴展我們在資本市場和投資界的覆蓋範圍，將 Arbitrum 的故事帶給新的機構合作夥伴，並配置資本以推動生態系統的下一階段增長。” 他強調：“加密貨幣已進入其機構時代，這對 Arbitrum 來說是一個重要時刻。” 此次任命凸顯了 Arbitrum 戰略性地轉向更深層次的機構參與。該網絡已看到傳統金融參與者越來越多的採用；**Robinhood** 最近在 Arbitrum 上推出了代幣化股票，並宣布了利用 Arbitrum 技術建立專用區塊鏈網絡的計劃。同樣，**BlackRock**、**Franklin Templeton** 和 **WisdomTree** 等公司已將其代幣化產品整合到該網絡上。 ## 財務機制和戰略要務 Ma 的職責是雙重的：發展和深化與傳統金融、投資者和資本市場的關係，以及建立 Arbitrum 基金會的投資能力，以戰略性地將資本部署到生態系統中。這涉及一種有紀律的資本配置方法，以確保複合增長。雖然具體的投資細節將隨著時間的推移而披露，但該戰略預計將涉及贈款和旨在培育生態系統的戰略夥伴關係。 Arbitrum 作為領先的 **以太坊 Layer 2** 網絡，擁有超過 **40 億美元的總鎖定價值 (TVL)** 和大約 **15 億美元**的財庫（35 億 **ARB** 代幣，價值約 13 億美元）。截至 2025 年 9 月初，該網絡目前擁有超過 **192.1 億美元的 TVL**，處理了 **21.6 億筆交易**，並佔據了 **37.1% 的 L2 市場份額**。這個已建立的基礎設施為 Ma 的投資策略提供了重要的基礎，以利用並吸引更多的流動性和發展。 ## 市場影響 在 **Arbitrum 基金會**內部設立專門的投資策略主管職位，標誌著其在生態系統發展和機構整合方面採取了積極主動的方法。此舉可以增強對 Arbitrum 長期增長軌跡的信心，並吸引更多機構資本流入該網絡。透過積極與傳統金融建立聯繫，Arbitrum 旨在鞏固其作為代幣化資產和機構級去中心化應用程式關鍵基礎設施提供商的地位。 成功執行這項投資策略可能導致 Arbitrum 上出現一個更強大、更多樣化的生態系統，從而可能增加對 **ARB** 代幣的需求。它還可能促使其他 **Layer 2** 解決方案，如 **Optimism** 和 **Base**，採取類似的策略來吸引機構合作夥伴和資本，從而加劇 L2 格局中的競爭。 ## 更廣泛的背景和機構趨勢 Ma 的任命符合區塊鏈技術和數字資產日益受到機構採用的更廣泛行業趨勢。研究表明，近 60% 的機構投資者計劃在一年內增加其數字資產配置，預計未來三年平均敞口將翻倍。房地產資產（如私募股權和固定收益）的代幣化是一個重要的驅動因素，受訪者預計到 2030 年，多達四分之一的機構投資可能透過代幣化工具進行。 這一轉變的關鍵驅動因素包括更高的透明度、更快的交易和更低的合規成本。該行業已“超越實驗階段”，約 40% 的機構現在營運著一個專門的數字資產業務部門。Arbitrum 透過這一新角色在機構外展方面的戰略投資，使其能夠利用這一不斷變化的金融格局，並鞏固其在 Web3 生態系統中的領導地位。
## 執行摘要 2025 年 9 月是加密貨幣市場普遍降溫的時期，儘管**比特幣 (BTC)** 小幅上漲 5%，但 35 種主要資產中有 23 種下跌。**以太坊 (ETH)** 下跌 5%。這種市場行為發生在主要區塊鏈網路關鍵技術升級和去中心化金融 (DeFi) 衍生品顯著擴張之際。本月還強調了機構參與者在企業區塊鏈解決方案中的顯著重新參與，預示著儘管市場存在普遍不確定性，但生態系統正在走向成熟。 ## 事件詳情 **Solana** 以壓倒性多數批准了其 **Alpenglow 升級**，獲得了 98.27% 的支持，取得了重大里程碑。這次技術大修旨在將交易最終確定時間從 12 秒以上縮短到 100-150 毫秒，實現了 100 倍的速度提升。該升級用 **Rotor** 取代了 **歷史證明 (Proof-of-History)** 進行交易時間戳，並用 **Votor** 取代了 **TowerBFT** 進行驗證者投票，從而提高了共識效率。此外，Anza 正在開發的 **p-token (Pinocchio 庫)** 有望透過零拷貝數據結構優化 Solana 程式執行，將交易效率提高多達 19 倍，可能將計算資源使用量減少 95%。這旨在使 Solana 成為高頻交易和金融應用更具吸引力的平台，其 **總鎖定價值 (TVL)** 在 2025 年第二季度達到 86 億美元。 **以太坊** 正在為定於 2025 年 12 月進行的 **Fusaka 升級** 做準備。此次升級將整合 **Peer 資料可用性採樣 (PeerDAS)**，這是增強 Layer-2 可擴展性並降低交易成本的關鍵功能。該計畫涉及最初將每個區塊的 blob 容量從 6 個增加到 9 個，隨後計畫的硬分叉將分階段增加到 15 個，然後在 1 月份增加到 21 個。以太坊聯合創始人 **Vitalik Buterin** 強調，PeerDAS 將允許節點在不下載完整資料集的情況下驗證資料可用性，從而解決 Layer-2 瓶頸。然而，以太坊基金會聯合執行董事 **Tomasz Stanczak** 警告稱，協調挑戰可能會導致 Fusaka 第四季度的最後期限延遲。 在 **DeFi 衍生品** 領域，**永續去中心化交易所 (DEX)** 的月交易量達到創紀錄的 1.226 萬億美元。**Aster** 引領了這一激增，其交易量在 2025 年 9 月 17 日 **代幣生成事件 (TGE)** 後的 12 天內從 11.5 億美元飆升至 855.5 億美元。這種快速增長歸因於一種遊戲化的激勵系統，該系統為交易活動提供“Rh 點”，可兌換成 **ASTER** 代幣獎勵。這使 Aster 超越了之前的市場領導者 **Hyperliquid**。儘管如此，關於其中一部分交易量是否構成刷單交易仍存在質疑。根據 Token Terminal 和 DeFiLlama 資料，Hyperliquid 仍是重要力量，佔據永續 DEX 市場份額的約 70%。 **企業區塊鏈** 的重新崛起勢頭強勁，**摩根大通**、**SWIFT**、**法國興業銀行**、**Stripe**、**Circle**、**Coinbase** 和 **OpenAI** 等主要機構啟動了重大專案。這一趨勢標誌著監管清晰度和機構信心的增強，表明區塊鏈技術正在向“效用階段”轉變，融入核心業務運營。市場分析師預計，到 2030 年，企業區塊鏈支出將達到 1459 億美元，這得益於人工智能和物聯網資料量的推動。與此同時，**Plasma (XPL)** 推出了一個 100 億美元的鏈，並進行了 12.5 億美元的空投，促使 **幣安 (BNB)** 跑贏大盤 16%。 ## 市場影響 **Solana** 和 **以太坊** 的技術升級有望顯著增強網路可擴展性並降低交易成本，從而可能推動其在從遊戲到高頻交易的各種應用中得到更廣泛的採用。**Alpenglow** 升級的 100 倍速度提升和 **Fusaka** 升級的 **PeerDAS** 實施解決了關鍵的基礎設施限制，使這些網路能夠實現更高的吞吐量和效率。然而，以太坊 Fusaka 升級的潛在延遲可能會影響開發人員的時間表以及市場對其擴展路線圖的情緒。 **永續 DEX** 的非凡增長，尤其是 **Aster** 的迅速崛起，凸顯了對去中心化衍生品日益增長的需求。儘管代幣激勵推動了這一擴張，但對刷單交易的擔憂凸顯了 DeFi 領域對穩健市場誠信機制的需求。這種從中心化交易所向非託管交易平台的轉變反映了交易者對透明度和持續訪問權限不斷變化的偏好。 機構對 **企業區塊鏈** 的重新參與表明 Web3 技術正在更深入地融入傳統金融和企業結構。銀行和技術巨頭的專案表明，區塊鏈已從實驗階段轉向滿足監管和性能需求的實用、可擴展解決方案。這一趨勢，加上 **Pantera Capital** 等公司倡導的 **數位資產國庫 (DAT)** 的增長，標誌著企業資產管理中的戰略轉變，公司利用數位資產透過質押獎勵和 DeFi 收益等策略來產生收益並增加每股淨資產價值。**DAT 市場** 預計到 2025 年將涉及 209 家公司，並籌集 1450 億美元，為傳統資產持有提供替代方案。 ## 專家評論 以太坊聯合創始人 **Vitalik Buterin** 強調，**PeerDAS** 正在“嘗試做一些前所未有的事情：擁有一個不需要任何單個節點下載完整資料的即時區塊鏈”，強調其改變 Layer-2 擴展的潛力。相反，以太坊基金會聯合執行董事 **Tomasz Stanczak** 警告稱，“協調問題可能會使 Fusaka 更新的第四季度最後期限面臨風險”，強調了大規模協定升級的複雜性。關於 **Solana 的 p-token**，Flux RPCs 創始人 **Scott Hague** 對其實際影響可能有限表示懷疑，儘管預計會提高效率，但他認為資源可以更好地用於其他地方。 ## 更廣闊的背景 9 月份的市場走勢反映了加密貨幣生態系統正在走向成熟但仍不穩定的更廣泛敘事。儘管整體市場經歷了一段降溫期，但核心區塊鏈基礎設施和特定市場領域取得的重大進展表明了韌性和創新。監管清晰度、技術成熟度（包括 **Layer-2 解決方案**、**零知識證明** 和 **拜占庭容錯 (BFT) 共識機制**）的融合正在促進區塊鏈從實驗技術向生產級基礎設施的過渡。這個關鍵時期，企業區塊鏈的採用正從概念驗證轉向提供切實的業務價值的系統，預計到 2025 年年中，財富 100 強企業中將有 48 家在其許可或混合區塊鏈網路上運行關鍵業務工作負載。這表明數位資產和區塊鏈解決方案正在持續融入全球金融和技術格局。
## 執行摘要 **DappRadar**的一份新報告指出，88%的空投加密貨幣代幣在分發後的三個月內貶值，這引發了人們對這種流行的Web3增長策略的長期可持續性和有效性的擔憂。自2017年以來，通過空投分發的代幣已超過**200億美元**，僅2023年就達到**45億美元**，這使得它們成為一種強大但代價高昂的用戶獲取工具。雖然空投始終能顯著推動用戶活動和交易量的短期激增，但它們在培養持久代幣實力和用戶留存方面的能力顯然較弱。 ## 事件詳情：空投有效性受到審查 **DappRadar**的分析涵蓋了去中心化金融（DeFi）、非同質化代幣（NFT）和區塊鏈遊戲領域，強調了初始參與與持續價值之間的顯著差異。報告指出，88%的空投代幣在90天內出現價值貶值。這一趨勢歸因於接收者的即時拋售，通常被稱為“空投耕作”，他們將免費代幣兌換成穩定幣或像**比特幣**或**以太坊**這樣的成熟加密貨幣以獲取快速利潤。 2023年3月的**Arbitrum**空投是其中的一個例子，其日交易量激增至超過250萬筆，暫時超越了**以太坊**。然而，空投兩個月後，網路活動回落到空投前水準的20-40%左右，而**ARB**代幣本身在兩年內從峰值下跌了超過75%。同樣，**Blur** NFT市場在其空投後，一夜之間實現了超過70%的**NFT**交易量。**CoinRank**的另一項分析發現，74.2%的被分析空投代幣交易價格低於其初始上市價格，這進一步證實了空投後拋售壓力的普遍性。 導致這種快速價值侵蝕的因素有幾個，包括接收者的即時拋售壓力、專案方 inflated 的初始估值、市場泛濫的過度代幣供應以及許多新分發代幣缺乏即時效用。此外，純粹為了短期收益而參與的“收益農民”的介入加劇了拋售壓力。 ## 財務機制和戰略影響 從財務機制的角度來看，空投代表著專案方大量的資本流出，每年達到數十億美元。例如，**Arbitrum**分發了11.6億枚**ARB**代幣，約佔其總供應量的11.6%。數據顯示，分發超過總供應量10%的空投往往能促進更強的社群留存，而低於5%的空投通常面臨快速拋售。專案維持深度流動性的能力對於空投後的價格穩定至關重要，因為在缺乏足夠流動性的情況下，過高的完全稀釋估值（FDV）可能導致在拋售壓力下價格急劇下跌。 從戰略上講，空投被視為Web3專案的強大“增長駭客”工具。然而，正如**DappRadar**分析師**Sara Gherghelas**所指出的：“空投在加速用戶獲取方面的能力是無與倫比的，但長期留存取決於產品與市場的契合度。”這強調了專案需要超越單純的代幣分發，專注於提供真正的價值和實用性。**Hyperliquid**就是一個例子，它通過強大的產品與市場契合度，結合大規模空投（佔供應量的31%），展示了持續的用戶參與。這與許多專案形成對比，這些專案在沒有解決實際用戶需求的堅實產品的情況下，其發展勢頭很快就會消退。 專案方正日益改進其空投策略，以促進更深入的參與。這包括整合積分系統、遊戲化參與和獎勵社會貢獻，如**EigenLayer**、**Sanctum**、**Monad**、**Mitosis**和**Movement**等專案所示。這一轉變旨在建立忠誠度和“情感聯繫”，而不僅僅是吸引投機興趣。 ## 更廣泛的市場影響和未來展望 關於空投表現的數據要求對更廣泛生態系統中的Web3增長模型進行重新評估。空投代幣持續貶值突顯了將短期用戶獲取轉化為長期可持續價值的根本挑戰。這一趨勢可能會導致投資者和用戶對嚴重依賴空投的專案的代幣經濟學進行更嚴格的審查。 市場影響表明，可能會從將“空投耕作”作為主要用戶獲取策略，轉向更複雜的激勵機制，重點關注真正的留存和價值驅動的參與。雖然空投可能仍然是產生初始興奮的工具，但它們未來的有效性將取決於強大的產品供應、社群建設舉措以及精心設計的代幣經濟學，以使長期持有和參與的激勵保持一致。這種演變最終可以通過鼓勵開發更可持續的協議和培養更忠誠的用戶群來加強Web3生態系統，儘管新推出的空投代幣預計仍將保持高波動性。
Arbitrum (ARB) 的當前價格為 $0.262583，今日 down 1.74%。
Arbitrum (ARB) 的每日交易量為 $314.5M
Arbitrum (ARB) 的當前市值是 $1.4B
Arbitrum (ARB) 的當前流通供應量是 5.5B
Arbitrum (ARB) 的完全稀釋市值 (FDV) 是 $2.6B
Arbitrum (ARB) 由 Steven Goldfeder 創立