CATL Madeninin Yeniden Açılması Haberleri Arasında Lityum Sektörü Düşüşte
Albemarle, Lithium Americas ve SQM gibi lityum üreticileri, Contemporary Amperex Technology Co. Limited (CATL)'in önemli Çin lityum madeninin faaliyetlerine yeniden başlayacağına dair haberlerin ardından hisse senetlerinde önemli düşüşler yaşadı ve bu durum, daha önce azalan arzla ilgili piyasa beklentisini tersine çevirdi. Bu haber, lityum piyasasına yeni bir volatilite getirdi.
ABD hisse senedi piyasalarında, başlıca üreticiler olan Albemarle (NYSE:ALB), Lithium Americas (NYSE:LAC) ve SQM (NYSE:SQM) hisselerinin önemli düşüşler kaydetmesiyle lityum sektöründe dikkat çekici bir değişim yaşandı. Bu düşüş, Çin'in önde gelen pil üreticisi Contemporary Amperex Technology Co. Limited (CATL)'in daha önce askıya aldığı lityum madenindeki üretimi yeniden başlatmayı planladığına dair raporlarla tetiklendi.
Etkinlik Detayları
9 ve 10 Eylül tarihlerinde, dünyanın en büyük lityum üreticisi Albemarle'ın hisseleri yaklaşık %11,5 ila %12 oranında düştü. Bu hareket, şirketin Eylül ayındaki %14'lük daha geniş düşüşüne katkıda bulunarak Ağustos ayındaki %25,2'lik yükselişle keskin bir tezat oluşturuyor. Sektördeki diğer önemli oyuncular da baskıyı hissetti; Lithium Americas %4,5, SQM ise %6 düştü. Daha geniş etki, Çin'deki lityum karbonat vadeli işlemlerine kadar uzanarak %7'den fazla geriledi.
Bu piyasa düzeltmesinin katalizörü, CATL'nin Çin'in Yichun, Jiangxi eyaletindeki Jianxiawo lityum madeninin faaliyetlerini yeniden başlattığına dair raporlardı. Bu maden, yıllık yaklaşık 65.000 ton lityum karbonat eşdeğeri (LCE) üreterek dünya lityum arzının tahmini %3 ila %6'sını oluşturuyor. Ağustos ayında maden ruhsatının süresi dolması nedeniyle beklenmedik bir şekilde kapatılması, başlangıçta lityum fiyatlarında ve ilgili hisse senetlerinde bir ralliye yol açmış, Guangzhou Vadeli İşlemler Borsası'ndaki lityum vadeli işlemleri %8 sıçramış ve Çin'deki spot fiyatlar %3 tırmanmıştı.
Piyasa Tepkisinin Analizi
Piyasanın tepkisi, arz beklentileri ile lityum fiyatları arasındaki etkileşimin doğrudan bir sonucudur. CATL'nin madeninin başlangıçtaki kapanışı, yatırımcıların daha sıkı bir arz beklentisini tetikleyerek daha yüksek lityum fiyatlarını desteklemiş ve lityum üreticilerinin değerlemelerini artırmıştı. Madenin yakında yeniden açılacağı haberi, bu duyarlılığı etkili bir şekilde tersine çevirerek, fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturması beklenen bir arz artışına işaret etti.
Bu dinamik, lityum piyasasının arz dalgalanmalarına karşı duyarlılığını vurgulamaktadır. Lityum, elektrikli araç (EV) pilleri ve enerji depolama sistemleri için kritik bir hammaddedir ve bulunabilirliğindeki herhangi bir algılanan değişim, hem madencilik şirketlerini hem de pil üreticilerini etkileyerek tedarik zinciri boyunca önemli etkiler yaratabilir.
Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar
Tarihsel olarak, lityum piyasası önemli bir volatilite yaşadı; fiyatlar, Ağustos ayındaki kısa ralli öncesinde 2022 zirvelerinden %90 düşerek neredeyse iki yıl süren bir düşüş eğilimi gösterdi. CATL'nin Jianxiawo madeninin beklenmedik şekilde yeniden açılması son iyimserliği azaltmış olsa da, daha geniş görünüm kısa vadede devam eden arz fazlasını gösteriyor. Yeni üretim kapasitesinin devreye girmesiyle birlikte, küresel lityum arzının 2025 yılında yaklaşık 150.000 ton LCE fazla vermesi bekleniyor.
SQM ve Albemarle dahil olmak üzere başlıca üreticiler, Güney Amerika'daki düşük maliyetli tuzlu su operasyonlarını genişleterek, mevcut fiyat seviyelerinde (ton başına yaklaşık 5.000 ABD doları) bile karlı üretim yapabilmelerini sağladı. Ayrıca, özellikle lepidolit işleme alanındaki Çin üretim yöntemlerindeki gelişmeler, maliyet verimliliğini artırarak Çin'in lityum karbonat üretiminin 2023'teki 300.000 tondan 2024'te 450.000 tona sıçramasına katkıda bulunarak arz fazlası durumunu şiddetlendirdi.
2025'in 2. çeyreğinde 1,33 milyar dolar ile gelir beklentilerini aşmasına rağmen, Albemarle'ın finansal ölçütleri zorlu piyasayı yansıtıyor. Şirket, -8,00'lık negatif bir F/K oranı ve sektör ortalamasının üzerinde olan 2x'lik bir Fiyat/Satış (P/S) oranı bildirdi. Şirketin çeyrek net geliri, önceki yılın ikinci çeyreğindeki 229,9 milyon dolarlık zarara kıyasla 22,9 milyon dolara önemli ölçüde iyileşti; bu kısmen başarılı maliyet ve üretkenlik iyileştirmelerinden kaynaklandı.
Uzman Yorumları
Analistler, yenilenen arz dinamiklerini tahminlerine dahil ediyorlar.
> Macquarie analistleri, Jianxiawo'nun yıllık 100.000 ton LCE kapasitesiyle geri dönüşünün arz görünümünü önemli ölçüde etkileyeceğini belirtti. "Fiyatlar, Jianxiawo'nun başa baş noktası olan 80-85 bin RMB/t'nin altına, 70-75 bin RMB/t'ye düşebilir, bu da spodümen fiyatlarını 800-850 ABD$/t'ye (veya daha düşüğe) itebilir" uyarısında bulundular. Ayrıca, lityum fiyatlandırmasına daha yüksek maruziyeti olan şirketlerin en büyük risk altında olduğunu vurguladılar.
Goldman Sachs, lityum fiyatlarında önümüzdeki yıllarda kademeli bir toparlanma öngörse de, 2023 zirvelerine ulaşmayacağını belirtiyor. Banka, lityum karbonatın 2025 yılına kadar ton başına 11.000 ABD dolarına ulaşmasını, 2028 yılına kadar ise 17.077 ABD dolarına yükselmesini bekliyor. Yüksek nikel pilli kimyalarda tercih edilen lityum hidroksit için fiyatların 2025 yılında ton başına 12.500 ABD dolarına ulaşması, 2028 yılına kadar ise 17.327 ABD dolarına çıkması bekleniyor.
Geleceğe Bakış
Lityum piyasasının yakın geleceği, arz ve talep dinamikleri yeniden dengelenmeye devam ettikçe muhtemelen volatilite ile karakterize olmaya devam edecektir. CATL'den gelen son haber kısa vadede bir arz fazlası senaryosunu vurgulasa da, Benchmark'ın uzun vadeli projeksiyonları, 2034 yılına kadar 572.000 tona ulaşabilecek önemli bir lityum açığı öngörüyor. Bu durum, EV sektöründen gelen yükselen talebi karşılamak için 2030 yılına kadar lityum üretim projeleri için tahmini 51 milyar ABD doları tutarında önemli bir yatırım gerektirmektedir.
Otomobil üreticileri, lityumun stratejik önemini fark ederek gelecekteki arzı güvence altına almak için üst düzey yatırımlara proaktif olarak katılıyorlar. Örnekler arasında General Motors'un Lithium Americas'a yaptığı yatırım ve Tesla'nın Teksas'ta bir lityum rafinerisi geliştirilmesi yer alıyor. Bu ileriye dönük strateji, mevcut piyasa koşulları üreticiler için zorlayıcı olsa da, lityum talebi için uzun vadeli temel faktörlerin sağlam kaldığını gösteriyor. İzlenmesi gereken temel faktörler arasında CATL'nin madenindeki gerçek zamanlama ve üretim artışı, EV talebini etkileyen küresel ekonomik göstergeler ve EV ve pil tedarik zincirindeki başlıca oyuncuların daha fazla stratejik hamleleri yer alıyor. Analistler ayrıca, yapısal açıklar ortaya çıktıkça lityum fiyatlarının orta vadede metrik ton başına 15.000-20.000 ABD doları arasında tahmin edilen üretim marjinal maliyetine geri dönebileceğini öne sürüyorlar.
