Yeni İthalat Soruşturması Ortamında Tıbbi Ekipman Sektörü Belirsizlikle Karşı Karşıya
ABD Ticaret Bakanlığı Tıbbi Cihaz İthalat Soruşturmasını Başlattı
ABD Ticaret Bakanlığı Perşembe günü, 1962 tarihli Ticaret Genişletme Yasası'nın 232. Bölümü kapsamında tıbbi ekipman ve cihaz ithalatına yönelik ulusal güvenlik soruşturması başlattığını duyurdu. 2 Eylül 2025 tarihinde başlayan bu soruşturma, kişisel koruyucu ekipman (PPE), tıbbi sarf malzemeleri ve şırınga, infüzyon pompaları ve cerrahi aletler gibi tıbbi cihazlar da dahil olmak üzere geniş bir ürün yelpazesini kapsıyor. Bakanlık, bu ithalatın ABD ulusal güvenliğini tehdit edip etmediğini değerlendirmeyi ve 270 gün içinde Başkan'a tavsiyelerde bulunmayı amaçlıyor. Bu soruşturmadan kaynaklanabilecek olası tarifelerin birincil amacı, yabancı kaynaklı malların maliyetini artırarak yerli üretimi teşvik etmektir.
Tıbbi Teknoloji Sektöründe Yaygın Düşüşler Yaşanıyor
Bu duyurunun ardından, ABD tıbbi teknoloji sektöründeki hisse senetleri, potansiyel yeni ithalat vergileri ve bunların küresel kaynaklı tedarik zincirleri üzerindeki etkisi konusundaki yatırımcı endişelerini yansıtan düşüşler kaydetti. Integra LifeSciences (NASDAQ:IART) hisseleri %5,6 düşerken, LeMaitre (NASDAQ:LMAT) %3,4 düşüş yaşadı. Baxter International (BAX) %3,46 düşüşle diğer önemli oyuncular da aşağı yönlü baskı yaşadı. Sektör için daha geniş piyasa göstergeleri bu duyarlılığı yansıttı; S&P Sağlık Hizmetleri Ekipman endeksi (.SPLRCMED) o gün %2 düşerken, GE HealthCare (GEHC), Becton Dickinson (BDX), Stryker (SYK), Insulet (PODD), Intuitive Surgical (ISRG), ResMed (RMD), Abbott (ABT) (%1,6 düşüş) ve Medtronic (MDT) (%2,3 düşüş) gibi diğer büyük şirketler %4 ila %11 arasında düşüş yaşayarak en kötü performans gösterenler arasında yer aldı. Avrupa sağlık ve sanayi hisseleri de düşüş göstererek daha geniş piyasa tedirginliğini işaret etti.
Piyasa Tepkisi ve Etkileri Üzerine Analitik Perspektifler
Piyasanın tepkisi, üretim ve montaj için büyük ölçüde ithal bileşenlere dayanan tıbbi cihaz endüstrisinin kırılganlığını vurguluyor. Analistler, soruşturmanın, yıl boyunca tedarik zinciri kesintileri, maliyet enflasyonu ve daha yumuşak uluslararası taleple mücadele eden, zaten değişken bir sektöre yeni bir belirsizlik katmanı eklediğini öne sürüyor. Tarifelerin potansiyeli, ithal tıbbi cihazlara bağımlı şirketler için maliyetleri önemli ölçüde artırabilir, kısa vadede tedarik zincirlerini bozabilir ve kar marjlarını sıkıştırabilir.
Needham analisti Mike Matson, soruşturmanın "'''zaten zor durumdaki sektör için yeni bir baskı yarattığını, ancak yeni tarifelerin gerçek etkisinin şirketlerin maliyetleri müşterilere yansıtma kabiliyetine bağlı olduğunu'''" gözlemledi. Bu durum, üreticiler için kritik bir zorluğu vurguluyor: artan maliyetleri piyasa rekabetçiliği ile dengelemek. Yerli üretime geçiş uzun vadeli bir hedef olsa da, muhtemelen önemli zaman ve yatırım gerektirecektir.
Integra LifeSciences, yeni tarifeler nedeniyle 2025 tam yılı için düzeltilmiş Hisse Başına Kazanç (EPS) rehberliğini tahmini $(0,22) dolar azaltarak ticaret düzenlemelerinin finansal etkisini zaten ölçtü. Şirket, 2025'in ilk çeyreği itibarıyla yaklaşık 1,16 milyar dolar toplam likidite ve 1,85 milyar dolar toplam borç bildirdi. Integra LifeSciences'ın bu son düşüşü, Boston tesisindeki uyumluluk sorunlarına ilişkin bir FDA uyarı mektubu nedeniyle 17 gün önce yaşanan %3,6'lık düşüş de dahil olmak üzere bir volatilite döneminin ardından geldi.
GuruFocus Tarife Esneklik Puanı 6 ("Ortalama Esnek" anlamına gelir) olan LeMaitre Vascular da, küresel operasyonel ayak izi göz önüne alındığında orta düzeyde tarife riskleriyle karşı karşıyadır. Şirketin 2025'in 2. çeyrek satışları 64,2 milyon dolar, EPS'si ise 0,60 dolardı.
Daha Geniş Bağlam ve Gelecek Görünümü
Tıbbi teknoloji sektörünün bu yılki performansı, medtech endeksinin S&P 500 endeksi (SPX)nin %12,5'lik artışına kıyasla %2,3'lük mütevazı bir artış göstermesiyle genel piyasanın gerisinde kaldı. Mevcut soruşturma, karmaşık bir ticaret ortamına ekleniyor; Bütçe Laboratuvarı (TBL) tarafından 2025'te daha geniş tarife uygulamalarının tüketiciler için genel ortalama efektif tarife oranını %18,6'ya çıkarması bekleniyor. Bu tür önlemlerin ABD'nin reel GSYİH büyümesini azaltması ve işsizliği artırması, bazı sektörlerde üretim çıktısını artırması bekleniyor, ancak genellikle diğerleri pahasına.
Hemen duyulan endişelere rağmen, J.P. Morgan analisti Robbie Marcus, yatırımcılara "'''panik tuşuna basmamalarını'''" tavsiye ederek, soruşturmanın geniş olmasına rağmen nihai sonucunun ve özel etkilerinin belirsizliğini koruduğunu belirtti. İleri Tıbbi Teknoloji Derneği (AdvaMed) CEO'su Scott Whitaker, sektörün "'''halihazırda güçlü ve benzersiz Amerikan endüstrimizi güçlendirmek için'''" yönetimle birlikte çalışma taahhüdünü doğruladı.
Ticaret Bakanlığı'nın 270 günlük incelemesini tamamlaması ve tavsiyelerde bulunmasıyla önümüzdeki aylar kritik olacak. Etkileri, uygulanan tarifelerin kapsamına ve süresine ve şirketlerin tedarik zincirlerini ne kadar etkin bir şekilde uyarlayabileceğine veya maliyetleri tüketicilere ne kadar yansıtabileceğine büyük ölçüde bağlı olacaktır. Yatırımcılar, resmi duyurular, şirket yanıtları ve gelişen jeopolitik ticaret ortamı dahil olmak üzere daha fazla gelişmeyi yakından takip edeceklerdir.
