No Data Yet
## Yönetici Özeti Gerekli mallardaki kalıcı enflasyonun körüklediği artan satın alınabilirlik baskıları, ABD hane halkı harcamalarını yeniden şekillendiriyor ve yatırım stratejilerini etkiliyor. Anket verileri, Amerikalıların neredeyse yarısının gıda, sağlık hizmetleri ve barınma maliyetleriyle mücadele ettiğini gösteren yaygın mali sıkıntıyı ortaya koyuyor. Bu ekonomik gerçeklik, tüketim mallarından finans piyasalarına kadar uzanan bir değer arayışını teşvik ediyor. Yatırımcılar, yapay zeka odaklı megacap hisselerinin yüksek değerlemelerini giderek daha fazla inceliyor ve değerinin altında olduğu düşünülen teknoloji odaklı borsa yatırım fonlarına (ETF'ler) ve uluslararası hisse senetlerine yöneliyor. ## Detaylı Olay Mevcut ekonomik ortam, güçlü borsa performansı ile somut tüketici sıkıntısı arasında önemli bir farklılaşma ile karakterize ediliyor. Politico tarafından yapılan bir ankete göre, Amerikalıların %46'sı hava yolculuğu içeren bir tatili karşılayamıyor ve %50'si gıda masraflarını ödemekte zorlanıyor. Bu finansal stres, gıda israfını en aza indirmek için tasarlanmış sosyal medya "artık yemek tüyolarının" yükselişi gibi davranışsal eğilimlerle doğrulanıyor; ortalama bir Amerikan ailesinin atılan gıdalardan yıllık 1.500 dolar kaybettiği bildiriliyor. Bu ortam, değere yönelik bir yatırım yaklaşımına zemin hazırladı. İlk analiz, Black Friday teknoloji ETF anlaşmalarını kayda değer bir olay olarak işaret etti ve bu, aksi takdirde pahalı liderlerle işaretlenmiş bir sektöre indirimli giriş noktaları için daha geniş bir piyasa iştahını yansıtıyor. Değer arayışı, birkaç hissenin çoğu kişi için aşırı derecede pahalı hale geldiği bir pazara doğrudan bir yanıt niteliğindedir. ## Piyasa Etkileri Teknoloji sektörü şu anda ikiye ayrılmış bir gerçeklik sunuyor. Bir yandan, yapay zeka patlaması muazzam bir değer yarattı; 10 ABD megacap hissesi şimdi S&P 500'ün %40'ını oluşturuyor. Ancak, bu yoğunlaşma değerleme endişelerini artırdı. > Reuters analizinin belirttiği gibi, "ABD hisse senedi piyasasının kaderinin bir bütün olarak yapay zekanın geleceğine olan sürekli güvene bağlı olduğunu söylemek abartı olmaz." Bu, iki farklı piyasa sonucuna yol açtı: 1. **Değerinin Altında Segmentlere Yöneliş:** ABD'li yatırımcılar, **Alibaba** (**BABA**) ve **Baidu** (**BIDU**) gibi Çinli yapay zeka ile ilgili şirketlere fon aktarıyor; bu şirketlerin fiyat-kazanç oranları **Alphabet** (**GOOGL**) gibi ABD'li rakiplerinden daha düşük. **KraneShares CSI China Internet ETF** (**KWEB**) ve **Invesco China Technology ETF** (**CQQQ**) gibi borsa yatırım fonları önemli girişler gördü. 2. **Teknoloji Değerlemelerinin Yeniden Değerlendirilmesi:** Yapay zeka altyapısının inşası, veri merkezleri gibi fiziksel varlıklara büyük sermaye harcamaları gerektiriyor. Bu, geleneksel olarak "varlık-hafif" yazılım devlerini—**Microsoft** (**MSFT**), **Meta** (**META**), **Amazon** (**AMZN**) ve **Oracle** (**ORCL**)—"varlık-ağır" şirketlere dönüştürüyor. Bu temel değişim, son on yılda maddi olmayan duran varlıkları destekleyen fiyat-defter değeri (P/B) oranlarına dayalı değerleme modellerine meydan okuyor. ## Uzman Yorumu: Riot Platforms Örnek Olayı Bir **Bitcoin** madencilik şirketi olan **Riot Platforms** (**RIOT**), bu stratejik ve sermaye yoğun dönüşümün en iyi örneklerinden biri olarak hizmet ediyor. Şirket, yapay zeka endüstrisine hizmet vermek için önemli güç kapasitesini yüksek performanslı bilgi işlem (HPC) veri merkezi işine geçiş yapmak için kullanıyor. Son zamanlarda **Bitcoin** üretiminde bir yavaşlama olmasına rağmen, bu ileriye dönük stratejiye dayanarak hissesi uzun vadede önemli kazançlar elde etti. Bu hamle, yapay zeka için temel altyapıyı oluşturmak amacıyla önemli fiziksel varlıkları üstlenen teknoloji şirketleri eğilimini örneklemektedir. Analistler önemli bir yükseliş potansiyeli görürken, adil değer hedefleri mevcut hisse senedi fiyatının çok üzerinde olsa da, büyük ölçekli kiralama anlaşmaları ve "varlık-ağır" bir modelle ilişkili yüksek sermaye maliyetlerine bağlı yeni riskleri de beraberinde getiriyor. ## Daha Geniş Bağlam Piyasa, makroekonomik ters rüzgarlar ve dönüştürücü bir teknolojik dalga arasındaki karmaşık etkileşimi yönetiyor. Satın alınabilirlik krizi, yatırımcıları portföylerini yeniden değerlendirmeye, spekülatif momentum yerine değeri ve sürdürülebilir büyümeyi önceliklendirmeye iten güçlü bir güçtür. Teknoloji ETF'lerine olan talep, birkaç en iyi performans gösteren yapay zeka adını tutmanın konsantrasyon riski olmadan teknoloji sektörüne çeşitlendirilmiş, düşük maliyetli bir maruz kalma arzusunu işaret ediyor. Aynı zamanda, yapay zeka anlatımı da gelişiyor. Başlangıçtaki yazılım ve modellere odaklanan hype, gerekli altyapıyı inşa etmenin pratik gerçeklerine yerini bırakıyor. Bu değişim, teknoloji şirketlerinin nasıl değerlendiğinin yeniden değerlendirilmesini gerektiriyor ve "varlık-hafif" iş modellerinin en yüksek katları komuta ettiği bir dönemi sona erdirebilir. Bu nedenle, teknolojide değer arayışı sadece yüksek fiyatlara bir tepki değil, aynı zamanda sektörün finansal mekanizmalarındaki temel bir değişikliğe erken bir adaptasyondur.
## Detaylı Olay Yerli Çinli GPU üreticisi **Moore Threads**, son halka arzının ardından hisse fiyatında muazzam bir artış yaşadı. İlk beş işlem gününde, şirketin hisseleri %723 oranında fırlayarak olağanüstü güçlü yatırımcı iştahının bir göstergesi oldu. Bu hızlı değer artışı, şirketin toplam piyasa değerini 442,3 milyar yuan'a yükselterek, yarı iletken pazarında önemli bir yeni oyuncu olarak konumlandırdı. IPO'nun performansı, Çin'in özellikle yüksek riskli AI donanımı alanında kendi kendine yeterli ve güçlü bir yerli teknoloji sektörü inşa etme çabalarına yönelik yükseliş eğilimi gösteren bir piyasa duyarlılığını yansıtmaktadır. ## Piyasa Etkileri **Moore Threads**'in piyasaya sürülmesindeki çarpıcı başarı, Çin'in yerli AI ve yarı iletken hedeflerine yönelik yatırımcı güveninin açık bir işaretidir. Bu olay, diğer Çinli teknoloji firmalarına, özellikle de AI model eğitimi ve çıkarımı için kritik olan GPU'lar gibi temel teknolojileri geliştirmeye odaklananlara yeni bir yatırım dalgasını tetikleyebilir. Performans, mevcut piyasa coşkusundan yararlanarak daha fazla yerli teknoloji şirketini halka arz yapmaya teşvik edebilir. Bu eğilim, **Nvidia** gibi AI altyapısının merkezi olarak algılanan şirketlerin değerlerinin yükseldiği küresel AI donanım patlamasını yansıtmaktadır. **Moore Threads**'in IPO'su, yatırımcıların bu küresel anlatıya paralel olarak Çin'de fırsatları aktif olarak aradığını göstermektedir. ## Uzman Yorumları **Moore Threads** IPO'su hakkında doğrudan bir yorum olmamakla birlikte, piyasa analistleri yatırımcıların Çin teknoloji varlıklarına yönelik duyarlılığında önemli bir değişim olduğunu kaydettiler. Nomura'nın Çin internet hisse senedi araştırması başkanı Jialong Shi, "ABD'li yatırımcılardan Çin pazarına artan fon akışı göreceğiz" dedi. Bu duygu, Morgan Stanley'de hisse senedi stratejisti olan Laura Wang tarafından da yinelendi; Wang, son toplantılarda yatırımcıların %90'ının Çin'e olan ilgisini artırmak istediğini belirtti. Bu yenilenen ilginin ana itici gücü, yapay zeka destekli teknolojilerle ilgili Çinli şirketlerin artan çekiciliğidir. Bu daha geniş uzman görüşü, **Moore Threads**'in değer artışına katkıda bulunan güçlü piyasa güçlerini anlamak için bir çerçeve sunmaktadır. ## Daha Geniş Bağlam **Moore Threads** fenomeni, devam eden jeopolitik gerilimlere rağmen küresel sermayenin Çin'in AI sektörüne akmasının daha büyük bir anlatısı içinde gelişmektedir. ABD'li yatırımcılar, tescilli büyük dil modelleri ve AI altyapısı geliştirmeye yoğun bir şekilde yatırım yapan **Alibaba**, **Baidu** ve **Tencent** gibi Çinli teknoloji devlerine önemli miktarda fon aktarmaktadır. Bu eğilimin kanıtı, Çin teknoloji hisselerini takip eden ABD'de listelenen ETF'lerin önemli büyümesinde görülebilir. **KraneShares CSI China İnternet ETF (KWEB)**, varlıkları 1,4 milyar dolardan yaklaşık 9 milyar dolara yükselirken, **Invesco China Technology ETF (CQQQ)** iki katından fazla artarak yaklaşık 3 milyar dolara ulaştı. Bu sermaye girişi, Çin'in "büyük bir pazar" ve göz ardı edilemeyecek "AI'da büyük bir oyuncu" olduğu görüşüne dayanmaktadır. **Cisco**'nun çeyreklik AI ile ilgili 1,3 milyar dolarlık sipariş bildirmesiyle vurgulanan küresel AI altyapı inşası, **Moore Threads**'in Çin pazarı için üretmeyi amaçladığı donanım türüne olan muazzam talebi daha da vurgulamaktadır.