Products
Trading Strategies
Markets
© 2025 Edgen Powered by
Ask AI About EWZ
No Data Yet
Bolsonaro Davası ve ABD Tarife Dinamikleri Ortasında Brezilya Piyasaları Zıt Rüzgarlar Karşısında ABD ve Brezilya finans piyasaları, eski Brezilya Devlet Başkanı Jair Bolsonaro'nun devam eden davası ve eski Başkan Donald Trump tarafından başlatılan ABD tarife politikalarının karmaşık etkileşimi nedeniyle artan belirsizlik döneminden geçiyor. Yatırımcılar, Brezilya hisse senedi ve döviz piyasalarında önemli oynaklığa neden olan bu gelişmeleri yakından takip ediyor. Kilit Siyasi ve Ticaret Gelişmeleri Ortaya Çıkıyor Brezilya Yüksek Federal Mahkemesi (STF), Bolsonaro'nun darbe davasının son aşamasına başladı ve sürecin 12 Eylül'e kadar tamamlanması bekleniyor. 2022 seçim sonuçlarını devirmeye komplo kurmakla suçlanıyor, bu da potansiyel olarak 40 yıldan fazla hapis cezasına ve 2030 yılına kadar kamu görevinden men edilmeye yol açabilir. Bu yargı süreci, Brezilya içinde siyasi kutuplaşmayı artırdı ve politika sürekliliği konusunda piyasa tedirginliğine katkıda bulundu. Eş zamanlı olarak, ABD ticaret politikası karmaşıklığı artırdı. Eski ABD Başkanı Donald Trump, "Özgür Seçimlere karşı sinsi saldırılar" gerekçesiyle Brezilya ithalatına %50 tarife uyguladı ve bunu Bolsonaro davasıyla ilişkilendirdi. Başlangıçta geniş bir Brezilya mal yelpazesini etkilemek üzere belirlenen bu vergi, 14 Ekim'e kadar yürürlükte kalacak. Bu tarife artışı, ABD Uluslararası Ticaret Mahkemesi'nin (CIT) Trump'ın önceki "Kurtuluş Günü" tarifelerinin bazılarını yasa dışı bularak iptal etmesiyle sonuçlanan daha geniş bir yargı kararının ardından geldi, ancak Yüksek Mahkeme'ye itiraz süreci devam ediyor. İlk tarife tehditleri, Brezilya Reali'nin ABD doları karşısında yaklaşık %3 düşmesine ve iShares MSCI Brezilya ETF (EWZ)'nin piyasa sonrası işlemlerde neredeyse %2 düşmesine neden oldu. Piyasa Tepkisi ve Ekonomik Göstergeler Salı günü, Brezilya'nın gösterge Ibovespa endeksi %0,67 düşüşle 140.335 puandan kapandı ve art arda ikinci seansını kayıpla tamamladı. Bu düşüş, Yüksek Mahkeme'nin Bolsonaro'nun kaderi üzerine müzakerelere başlamasıyla gerçekleşti. Brezilya Reali, artan siyasi belirsizliği yansıtarak dolar karşısında %0,64 değer kaybederek 5,47'ye düştü. Ancak EWZ, son işlem gününde %0,49'luk hafif bir artış göstererek 30,58 dolardan 30,73 dolara yükseldi, ancak azalan hacim potansiyel bir ayrışmaya işaret ediyor. Brezilya'daki ekonomik görünüm karışık sinyaller gösteriyor. İkinci çeyrek GSYİH, ekonomist tahminlerinin %0,3'ünü aşarak %0,4 büyüdü, ancak ilk çeyrekteki %1,3'lük büyümeden keskin bir yavaşlama kaydetti. Bu veriler, Maliye Bakanlığı'nın %2,5'lik yıllık büyüme hedefini aşağı yönlü revize etme sinyali vermesine yol açtı. Enflasyonist baskılar devam ediyor ve Merkez Bankası Selic oranını %15'te tutarak 2006'dan bu yana en yüksek seviyede tutuyor, bu da kısıtlayıcı para politikasına devam etme ihtiyacını gösteriyor. Yabancı kurumsal yatırımcılar Salı günü 1,17 milyar real değerinde Brezilya hissesi sattı, ancak yerli kurumlar 2,43 milyar real satın alarak çıkışları kısmen dengeledi. Daha Geniş Bağlam ve Etkileri Siyasi ve ticari gerilimlerin çeşitli sektörler üzerinde önemli etkileri var. %50'lik ABD tarifesi, Brezilya çelik, alüminyum, makine ve otomobil parçaları endüstrilerini doğrudan etkiliyor ve tahminler, Brezilya'nın ABD'ye ihracatında 2026 yılına kadar potansiyel 13 milyar dolarlık bir düşüş olabileceğini gösteriyor. Brezilya'nın ABD'ye çelik ihracatı 2024'te zaten %23,6 düşüş göstermişti. Tarım ticareti gibi sektörler, tarifeler tarafından doğrudan hedeflenmese de, ABD'li alıcı tercihlerindeki potansiyel değişikliklerden kaynaklanan dolaylı risklerle karşı karşıya. Tersine, yenilenebilir enerji ve teknoloji gibi ABD pazarlarına daha az bağımlı sektörler daha dirençli olabilir. Daha geniş piyasa etkileri arasında önemli sermaye çıkışları yer alıyor; Brezilya, Ocak-Ekim 2024 arasında 56,21 milyar dolar kaydetti. Brezilya Reali, 2025'te ABD doları karşısında %8 değer kaybederek enflasyonist baskılara katkıda bulundu. Brezilya tahvil getirileri ile ABD Hazine bonoları arasındaki fark 2025'ten bu yana 120 baz puan genişleyerek artan risk primlerini yansıttı. Uzman yorumları, siyasi istikrarsızlık ve öngörülemeyen ticaret politikalarının iş yatırımlarını geciktirdiği ve tüketici güvenini azalttığı "Belirsizlik Vergisi" olarak adlandırılan yaygın bir duyarlılığı vurguluyor. Sanayi Girişimci Güven Endeksi (ICEI) Ağustos 2025'te 46,1'e düşerek yılın en düşük seviyesine geriledi. ABD'nin Brezilya Yargıcı Alexandre de Moraes'i hedef alan Magnitsky yaptırımları gibi hukuki çatışmalar, yatırımcıların Brezilya'nın ekonomik egemenliğine olan güveninin erozyonunu ve uluslararası ve yerel yasal çerçeveler arasındaki doğrudan çatışmayı daha da vurguluyor. Sektörel Performans ve Teknik Görünüm Ibovespa içinde, piyasa genişliği yükselen hisselerden (395) daha fazla düşen hisse (562) göstererek geniş tabanlı bir satış baskısına işaret etti. Ancak bazı şirketler bu eğilime meydan okudu: Borsa operatörü B3, artan oynaklık nedeniyle %4,3 kazanç elde etti, Embraer havacılık toparlanma beklentileriyle %2,17 yükseldi ve BTG Pactual %3,2 ilerledi. Tersine, enerji firması Auren Energia %3,89 düştü, perakendeci C&A yüksek faiz oranlarının baskısı altında %3,70 geriledi ve bankacılık devi Banco do Brasil, GSYİH verileri sonrası büyüme endişeleriyle %3,18 düştü. Ibovespa için teknik analiz, endeksin 141.700 puan kritik direnç seviyesi yakınında işlem gördüğünü ve RSI göstergesinin 62.01 olduğunu, bunun da daha fazla düzeltici hareket potansiyeli olduğunu gösteriyor. Destek seviyeleri 139.300 ve 138.000 puan olarak belirlenmiştir. Geleceğe Bakış Önümüzdeki günler ve haftalar Brezilya piyasaları için çok önemli olacak. Bolsonaro davasının sonuçlanması ve ardından ortaya çıkacak siyasi sonuçlar yakından izlenecek. Yatırımcılar ayrıca Trump'ın tarifelerine yönelik temyiz sürecini ve yeni ticaret eylemleri potansiyelini de takip edecekler. Yurtiçinde, Brezilya'nın Hizmet Sektörü Büyümesi gibi yaklaşan ekonomik raporlar, ABD Michigan Tüketici Güveni ve Enflasyon Beklentileri ile birlikte, para politikası ve emtia talebiyle ilgili piyasa beklentilerini daha da iyileştirecektir. Yurtiçi siyasi istikrar, küresel ticaret ilişkileri ve para politikası ayarlamalarının etkileşimi, Brezilya finansal varlıklarının gidişatını şekillendirmeye devam edecektir.
Piyasa Görünümü: Brezilya Hisse Senetleri Büyüme İçin Konumlandı iShares MSCI Brezilya ETF (EWZ), 2025 yılı boyunca önemli kazançlar için konumlanmıştır. Bu iyimser görünüm, öncelikli olarak Brezilya Reali'nin (BRL) ABD Doları (USD) karşısındaki güçlü değerlenmesine ve Brezilya hisse senedi piyasasındaki giderek cazip hale gelen değerlemelere dayanmaktadır. Bu faktörler toplu olarak, ETF için gelecek yıl potansiyel olarak güçlü bir performansın göstergesidir. Brezilya Piyasa Performansının Arkasındaki İtici Güçler EWZ'yi çevreleyen boğa piyasası, birbiriyle ilişkili çeşitli ekonomik dinamiklerden kaynaklanmaktadır. BRL'nin sürekli güçlenmesi, uygun bir para birimi rüzgarı sağlayan merkezi bir temadır. Bu değerlenme, Brezilya'nın şu anda %15 olarak sürdürülen yüksek gösterge Selic faiz oranı ile doğal olarak bağlantılıdır. Bu, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki daha düşük faiz oranlarıyla keskin bir tezat oluşturarak, Brezilya sabit gelirli menkul kıymetlerini ve hisse senetlerini, carry trade yoluyla daha yüksek getiriler arayan uluslararası yatırımcılar için son derece cazip hale getiren önemli bir fark yaratmaktadır. Yabancı sermayenin bu tür girişleri, Brezilya hisse senedi değerlemelerini doğrudan desteklemektedir. yrıca, daha güçlü BRL, özellikle dolar cinsinden borcu olan Brezilya şirketleri için somut faydalar sağlamaktadır. Bu borcun hizmet maliyetinin azalması, onların net gelirini ve genel finansal sağlığını doğrudan iyileştirmektedir. Brezilya'nın ana borsa endeksi olan Bovespa, bu olumlu ivmeyi yansıtarak 146.491,75 puanlık tarihi bir dönüm noktasına ulaşmıştır. Bu, yılbaşından bu yana %11,33'lük bir kazancı temsil etmekte olup, dolar karşısında Real'in %13 güçlenmesiyle tamamlanarak uluslararası yatırımcılar için güçlü bir kombinasyon oluşturmaktadır. Bu kazançlara rağmen, EWZ şu anda diğer gelişmekte olan piyasa ETF'lerine kıyasla bir indirimle işlem görmektedir, bu da değerlemeleri emsalleriyle daha yakından uyumlu hale geldikçe çoklu genişleme yoluyla daha fazla yükseliş potansiyeli olduğunu göstermektedir. Ekonomik ve Piyasa Katalizörlerinin Analizi Önemli faiz oranı farkı, yabancı yatırım için kritik bir mıknatıs görevi görmektedir. Brezilya merkez bankası, enflasyonla mücadele etmek için 2006'dan bu yana en yüksek seviye olan %15 Selic oranını korumuştur; bu sayede enflasyon, %10'un üzerindeki zirvelerden yıllık %5,13'e başarıyla düşürülmüştür. Bu agresif para politikası, Federal Rezerv'in gelecekteki ABD faiz oranı indirimlerine karşı ihtiyatlı bir yaklaşım sinyali vermesine rağmen (ki bu genellikle doları güçlendirir), Real'i küresel dalgalanmadan korumuştur. Doların yükseliş dönemlerinde bile gözlemlenen Real'in dayanıklılığı, Brezilya'nın yüksek oranlarının koruyucu gücünü vurgulamaktadır. Ortaya çıkan kur istikrarı ve zayıf bir dolar, yerel enflasyonist baskıyı azaltmada kritik bir rol oynamaktadır. Bu da, gelecekteki Selic faiz oranı indirimlerinin daha olası hale geldiği, potansiyel olarak iç ekonomik faaliyeti canlandıran bir ortamı teşvik etmektedir. Bu yüksek borçlanma maliyetleri, yerel yatırımı etkilemiş, Brezilya'nın 2025 GSYİH tahmininin %2,3'e düşmesine ve endüstriyel iş güveni endeksinin beş yılın en düşük seviyesine inmesine katkıda bulunmuştur; ancak, yabancı sermaye çekiciliği ve kurumsal bilançolar üzerindeki faydaları açıktır. Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar Brezilya, artan emtia fiyatlarından ve küresel ekonomik gücün üretim tabanlı ekonomilere doğru kaymasından faydalanarak emtia süper gücü rolünü giderek daha fazla iddia etmektedir. Ülkenin kaynak zenginliği ve 215 milyon tüketiciden oluşan geniş bir iç pazar, benzersiz bir ekonomik temel sağlamaktadır. Küresel Likidite Endeksinin sürekli yükselişi, gelişmekte olan piyasalara sürdürülen uluslararası sermaye akışlarını daha da göstermekte olup, Brezilya önemli bir yararlanıcıdır. EWZ'nin bileşiminin yaklaşık dörtte biri, Vale (VALE) ve Petrobras (PBR) gibi büyük Brezilyalı emtia ihracatçılarını içermektedir. Daha güçlü bir USD teorik olarak bu ihracatçılara daha az fayda sağlasa da, genel döviz kuyruk rüzgarları ve Brezilya için daha geniş ekonomik anlatı, ikna edici bir boğa piyasası senaryosu sunmaktadır. Politika ve Piyasa Trajektorisi Üzerine Uzman Yorumları Piyasa katılımcıları ve analistler, merkez bankasının acil politika duruşu konusunda büyük ölçüde hemfikirdir. > "Analistler, Copom'un Çarşamba günü ikinci kez üst üste Selic oranını %15,00'de sabit bırakacağı konusunda hemfikir, zira banka daha uzun süre yüksek oran tutma duruşunu sürdürüyor." Itaú analistleri de aynı fikirde olup, Copom'un enflasyonun hedefe yakınsamasını sağlamak için Selic oranını %15,00'de tutmasını beklemektedir. Bu ihtiyatlı duruş, belirsiz dış ortam ve para politikasının gecikmeli etkilerinin hala ortaya çıktığı değerlendirmesiyle desteklenmektedir. Merkez bankası başkanı Gabriel Galípolo, yüksek oranların devam edeceğini tutarlı bir şekilde onaylayarak mevcut istikrarı doğrulamıştır. Ancak, gelecekteki faiz indirimleri beklentilerinde bir farklılaşma bulunmaktadır. Itaú'nun temel senaryosu, faiz indirimlerinin ancak 2026'nın 1. Çeyreği'nde başlayacağını öngörse de, daha erken bir harekete doğru eğilim gösteren riskleri kabul etmektedirler. BofA, destekleyici verilere atıfta bulunarak faiz indirimlerinin Aralık 2025'te başlaması çağrısını sürdürmektedir. SocGen, 2026 yılı boyunca toplam 275 baz puan ve 2027-2028'de ek 275 baz puan faiz indirimi öngörerek, mevcut nominal ve reel oranların uzun vadeli sürdürülemezliğini vurgulamaktadır. İleriye Bakış: Yatırımcılar İçin Temel Faktörler Brezilya ekonomisinin seyri ve EWZ'nin önümüzdeki dönemlerdeki performansı, büyük ölçüde BRL'nin sürekli değerlenmesine, merkez bankasının Selic oranını yönetmesine ve gelişmekte olan piyasalara yönelik küresel yatırımcı duyarlılığına bağlı olacaktır. İzlenmesi gereken temel faktörler arasında, faiz indirimlerinin zaman çizelgesini hızlandırabilecek enflasyonist baskının azalmasına dair daha fazla işaret yer almaktadır. Mevcut yüksek oranlar, özellikle sanayi sektöründe olmak üzere yurt içi ekonomik büyüme için zorluklar yaratmış olsa da, yabancı sermayeyi çekmedeki ve para birimini istikrara kavuşturmadaki etkinlikleri, hisse senedi performansı için güçlü bir temel sağlamaktadır. Mali görünüm, 2025 sonrası gelecekteki para politikası kararları için kritik bir belirleyici olacaktır. Yatırımcılar, potansiyel gevşemenin hızı ve zamanlamasına ilişkin rehberlikteki herhangi bir kaymayı ve gelişmekte olan varlıklara yönelik devam eden risk iştahını değerlendirmek için daha geniş küresel ekonomik ortamı yakından takip etmelidir.