Features
Trading Strategies
Resources
© 2025 Edgen Powered by
Ask AI About AMD
No Data Yet
## Piyasa, 3. Çeyrek Kazanç Artışına Tepki Gösterdi **ABD hisse senetleri**nde, **Carrier Global Corporation** (**CARR**) hisseleri, şirketin üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından öğleden sonraki işlem seansında **%5,9** yükseldi. Piyasanın olumlu tepkisi, genel satışlardaki düşüşe rağmen şirketin analist beklentilerini aşan düzeltilmiş hisse başına kazanç bildirmesinden kaynaklandı. ## Üçüncü Çeyrek Performansı Detayları Üçüncü çeyrekte, **Carrier Global** düzeltilmiş hisse başına kazancını **0,67 dolar** olarak bildirdi ve bu, analistlerin genel beklentisi olan **0,57 dolar**ı önemli ölçüde aştı. Bu kâr performansı, çeyrekteki toplam satışların bir önceki yıla göre yaklaşık **%7** düşüşle **5,6 milyar dolara** gerilemesine rağmen gerçekleşti. Satışlardaki düşüş, **%4**'lük organik satış azalması ve özellikle 2024'ün 4. çeyreğindeki Ticari Soğutma segmentinin satışından kaynaklanan net elden çıkarmalardan kaynaklanan **%4**'lük bir olumsuz etki ile açıklandı. Döviz çevriminden kaynaklanan **%1**'lik olumlu etki bu düşüşleri kısmen dengeledi. GAAP faaliyet kârı **%29** azalarak **539 milyon dolara** gerilerken, düzeltilmiş faaliyet kârı **%21** azalarak **823 milyon dolara** düştü; bu durum, Amerika'daki daha yumuşak konut piyasaları ve distribütör stok eritme faaliyetlerinden etkilendi. Raporun önemli bir vurgusu, etkileyici bir şekilde **%30** büyüyen **Amerika ticari HVAC işinin** sağlam performansıydı. Bu büyüme, büyük ölçüde gelişmekte olan **veri merkezi** sektörüne bağlı güçlü siparişler ve sağlam uygulamalı ekipman satışları tarafından yönlendirildi. Veri merkezi segmenti satışları bu yıl ikiye katlanma yolunda ilerliyor ve birikmiş siparişlerin 2026 yılına kadar sürekli büyümeyi desteklemesi bekleniyor. Ayrıca, satış sonrası satışlar **%12** artış göstererek arka arkaya beşinci çift haneli büyümeyi kaydetti. Şirketin **Abound** ve **Lynx** dahil olmak üzere dijital teklifleri de artan bir benimsemeye işaret etti. ## Piyasa Tepkisi ve Temel Faktörler Piyasanın **Carrier Global**'in kazançlarına verdiği **%5,9**'luk hisse senedi artışıyla kanıtlanan olumlu tepkisi, çeşitli faktörlere bağlanabilir. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen düzeltilmiş hisse başına kazanç, etkili maliyet yönetimi ve operasyonel dayanıklılığı gösterdi. Özellikle, **ticari HVAC** segmentinin güçlü performansı, özellikle de **veri merkezi** talebine maruz kalması, genel satışlardaki düşüşten daha ağır basan net bir büyüme hikayesi sağladı. Bu segment, **Carrier**'ın stratejik, yüksek büyüme pazarlarından faydalanma yeteneğini gösteren önemli bir fırsatı temsil ediyor. Ayrıca, yönetim kurulunun yeni **5 milyar dolarlık hisse geri alım yetkisi**ni onaylaması, yönetimin şirketin gelecek beklentilerine olan güçlü güvenini ve hissedarlara değer katma taahhüdünü gösterdi. Bu yetki, önceki programlardan kalan bakiye de dahil olmak üzere toplam mevcut geri alım kapasitesini yaklaşık **5,8 milyar dolara** önemli ölçüde artırıyor. ## Daha Geniş Bağlam ve Gelecekteki Etkileri **Carrier**'ın performansı, belirli segmentlerdeki güçlü yönlerin diğerlerindeki zayıflıkları dengelediği dinamik bir pazar ortamını yansıtmaktadır. Konut piyasaları zorluklarla karşılaşırken, stratejik elden çıkarmalar ve **veri merkezleri** gibi yüksek büyüme alanlarına odaklanma, şirketin gelir karışımını yeniden şekillendiriyor. Yönetim, personel optimizasyonları ve artan otomasyon dahil olmak üzere agresif maliyet düşürme çabalarını vurguladı ve bunların önümüzdeki yıl **100 milyon dolar**ın üzerinde devir tasarruf sağlaması bekleniyor. Bu önlemlerin, organik büyümeden bağımsız olarak 2026'da düzeltilmiş EPS'ye yaklaşık **0,20 dolar** katkıda bulunması bekleniyor. **Veri merkezi** müşterilerinden gelen sürekli talebin devam etmesi, 2028'e kadar uzanan birikmiş siparişler ve uygulamalı ekipman ve satış sonrası hizmetler için güçlü bir boru hattı ile, şirketin bu kritik sektördeki uzun vadeli büyüme yörüngesini sağlamlaştırması öngörülüyor. ## Görünüm ve Önemli İzleme Faktörleri İleriye dönük olarak, yatırımcılar **Carrier**'ın maliyet düşürme girişimlerini ve **veri merkezi**yle ilişkili **HVAC** işinin sürekli genişlemesini yakından takip edecekler. Önemli hisse geri alım programının hissedar değeri için kilit bir destek olmaya devam etmesi bekleniyor. Konut inşaatını ve ticari yatırımı etkileyen gelecekteki ekonomik raporlar ile küresel tedarik zincirlerindeki gelişmeler de şirketin performansını etkileyen önemli faktörler olacaktır.
## Piyasa Endeksleri Haftayı Geniş Çaplı Kazançlarla Kapattı ABD hisse senetleri haftayı kesinlikle olumlu bir seyirle kapattı; sağlam şirket kazanç raporları, stratejik satın alma haberleri ve enflasyonun ılımlılaştığını gösteren ekonomik verilerle desteklendi. **S&P 500** haftayı %1,9 artışla tamamlayarak piyasa duyarlılığında geniş tabanlı bir yükseliş sinyali verdi. Eş zamanlı olarak, teknoloji hisselerinin ağırlıklı olduğu **Nasdaq Bileşik Endeksi** %2,3 yükseldi. **Dow Jones Sanayi Ortalaması** haftayı %2,2 daha yüksek kapattı ve sadece Cuma günü 400 puanlık kayda değer bir kazanç elde etti. Küçük ölçekli **Russell 2000** de hakim iyimserlikten faydalanarak haftayı %2,5 daha yüksek tamamladı, kısmen yeni enflasyon verileri ve potansiyel faiz oranı ayarlamaları beklentisiyle teşvik edildi. ## Kurumsal Performans Sektörel İlerlemeleri Tetikliyor Birçok bireysel şirket, haftanın olumlu piyasa performansına katkıda bulunan önemli hareketler bildirdi: ### Ford Motor Company (F) Beklentileri Aştı **Ford Motor Company** (F) hisseleri Cuma günü %12 keskin bir artışla 13,84 dolarlık yeni bir zirveye ulaştı. Bu yükseliş, otomobil üreticisinin beklenenden daha güçlü üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklamasının ardından geldi. Ford, düzeltilmiş kazancını **hisse başına 0,45 dolar** olarak bildirerek konsensüs tahmini olan 0,36 doları geride bıraktı. Gelir de önemli bir artış göstererek **47,19 milyar dolara** ulaştı ve tahminleri 4 milyar dolardan fazla aştı. Bu performans, bir alüminyum tedarikçisi yangınının etkileri (2 milyar dolara kadar kâr kaybına yol açması bekleniyor) ve **Model E elektrikli araç (EV)** birimindeki devam eden zararlar (sadece üçüncü çeyrekte 1,4 milyar dolar zarar kaydedildi) gibi zorluklarla boğuşsa bile Ford'un operasyonel direncini vurguladı. ### IBM (IBM) Kuantum Bilişim Atılımlarıyla İlerliyor **International Business Machines Corp.** (IBM) hisseleri Cuma günü %7,9 yükselerek Ocak ayından bu yana en iyi tek günlük performansını sergiledi. Hisse senedi, 30 Haziran'dan bu yana ilk kez 307,46 dolarlık yeni bir rekor seviyeden kapandı. Bu yukarı yönlü hareket, büyük ölçüde IBM'in kuantum bilişim girişimlerine yönelik artan yatırımcı iyimserliğinden kaynaklandı. Şirket daha önce 2029 yılına kadar "dünyanın ilk büyük ölçekli, hataya dayanıklı kuantum bilgisayarını" geliştirme planlarını duyurmuştu. Güveni daha da artıran bir diğer gelişme ise, IBM'in hata düzeltme algoritmasının **Advanced Micro Devices Inc.** (AMD) tarafından üretilen çiplerde çalışabileceğinin bildirilmesiydi; bu da AMD hisselerinde %7,6'lık bir artışa yol açtı ve piyasa değerini 400 milyar doların üzerine çıkardı. Kuantum bilişimin teknolojik sinerjisi ve gelecek potansiyeli önemli katalizörler olarak görülüyor. ### Grindr (GRND) Satın Alma Teklifiyle Önemli Bir Yükseliş Yaşadı **Grindr Inc.** (GRND) hisseleri Cuma günü %18,8 ile önemli ölçüde yükseldi. Bu önemli artış, çoğunluk hissedarları George Raymond Zage III ve James Lu'nun kalan azınlık hisselerini satın almak için yaptıkları bir satın alma teklifiyle tetiklendi. Önerilen anlaşma, LGBTQ flört uygulamasını **3,5 milyar dolar** değerinde fiyatlandırıyor ve hisse başına 18 dolar teklif fiyatı sunuyor. Bu, şirketi özelleştirme planlarının açıklanmasından önce, 10 Ekim'deki hisse senedi fiyatına göre %51 ve daha önce planlanan minimum teklif fiyatı olan hisse başına 15 doların %20 üzerinde bir prim temsil ediyor. Geçen yıl 131 milyon dolar net zarar bildirmesine rağmen, Grindr'ın ikinci çeyrek net kârı %25 artışla 17 milyon dolara yükselmişti; bu da çoğunluk hissedarlarının şirketin artan karlılığından ve pazar konumundan yararlanmak için stratejik bir hamle yaptığını gösteriyor. ## Piyasa Daha Serin Enflasyon Verilerine Tepki Veriyor Kurumsal özgül katalizörlerin ötesinde, daha geniş ekonomik veriler de piyasa duyarlılığını şekillendirmede önemli bir rol oynadı. Son **Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE)** raporu, son 12 ayda enflasyonun %3 arttığını gösterdi; bu rakam, beklenen %3,1'in biraz altındaydı. Bu serinleyen enflasyon verileri, yatırımcıların Federal Rezerv'in 29 Ekim'deki bir sonraki toplantısında potansiyel bir faiz indirimi beklentilerini körükleyerek, uzun süreli kısıtlayıcı para politikasının ve bunun kurumsal borçlanma maliyetleri ile ekonomik büyüme üzerindeki etkisine ilişkin endişeleri hafifletti. ## Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar Haftanın piyasa performansı, yatırımcılar arasında, özellikle güçlü kazançlar ve yenilikçi teknolojik gelişmeler gösteren sektörlerde risk iştahının arttığını vurguluyor. **Ford'un** yılbaşından bugüne yaklaşık %40'lık hisse senedi artışı, piyasanın makroekonomik rüzgarlara rağmen güçlü finansal sonuçlar elde edebilen şirketleri ödüllendirme istekliliğini gösteriyor. Benzer şekilde, **IBM'in** yılbaşından bugüne %39'luk kazancı ve kuantum bilişim geliştirmeleri, onu gelişmekte olan teknolojilerde önemli bir oyuncu olarak konumlandırıyor. **Grindr** için satın alma teklifi, köklü dijital platformlara olan özel sermaye ilgisinin daha geniş bir eğilimini yansıtıyor ve kamuoyu denetiminden uzaklaşarak daha fazla değerin kilidini açmaya çalışıyor. > Evercore ISI analisti Amit Daryanani, IBM'in kuantum çabaları hakkında, "IBM hisse senedinin yeniden değerlenmesine yardımcı olabilecek yeterince takdir edilmeyen bir katalizör" yorumunu yaparak, bu teknolojiler olgunlaştıkça daha yüksek değerleme katları potansiyeline işaret etti. ## İleriye Bakış Yatırımcılar, Federal Rezerv'in para politikası duruşu hakkında daha fazla sinyal için, özellikle enflasyon ve işgücü piyasalarıyla ilgili gelecek ekonomik raporları izlemeye devam edecek. Kazanç sezonu da odak noktası olmaya devam edecek ve şirketlerin gelecekteki büyüme beklentileri ile devam eden tedarik zinciri zorlukları ve gelişen tüketici talebiyle başa çıkma yeteneklerine ilişkin rehberliğine özel önem verilecek. Kuantum bilişimdeki gelişmeler ve sosyal ağ sektöründeki değerlemeler de gelecekteki piyasa eğilimlerini ve yatırım fırsatlarını etkileme potansiyelleri açısından yakından izlenecek.
## Piyasa Açılış Özeti ABD hisse senetleri, büyük ölçüde Yapay Zeka (AI) sektöründeki önemli kurumsal yatırımlarla desteklenerek son zamanlarda rekor seviyelere ulaştı. Ancak bu ivme, AI endüstrisinin hızlı genişlemesini destekleyen sürdürülebilirlik ve karmaşık finansman yapılarına ilişkin endişelerle giderek gölgelenmektedir. ## Detaylı Olay: AI Yatırımı ve Döngüsel Finansman Yapay zekaya yapılan **kurumsal yatırım**, son dönemdeki piyasa kazançlarının ana katalizörü olmuştur. **JPMorgan** ekonomistleri, 2025'in ilk yarısında AI yatırımlarının ABD gayri safi yurt içi hasıla büyümesine **%1,1** kadar katkıda bulunduğunu tahmin etmişlerdir. Önemli bir çip üreticisi olan **NVIDIA Corp. (NVDA)**'nın, aynı dönemde S&P 500'deki kazançların yaklaşık dörtte birinden sorumlu olduğu bildirilmiştir. Ancak, bu yatırımın doğası, **kaldıraç ve "döngüsel finansman" modellerine** artan bağımlılıkla karakterize edilerek gelişmektedir. Bu düzenlemeler, genellikle büyük donanım dağıtımlarına bağlı öz sermaye yatırımları veya hisse senedi varantları şeklinde yapılandırılmış büyük, karşılıklı finansman ve satın alma anlaşmalarını içerir. Önemli bir örnek, **NVIDIA**'nın **OpenAI**'a **100 milyar dolara** kadar yatırım yapmayı kabul etmesi ve **OpenAI**'nin de milyonlarca **NVIDIA** çipini satın almayı taahhüt etmesidir. Benzer şekilde, **Advanced Micro Devices (AMD)**, **OpenAI** ile **6 GW AMD GPU** donanımı dağıtma taahhüdüne bağlı olarak **160 milyon hisseye** kadar **AMD** hissesi için varantları içeren bir ortaklık kurmuştur. Karmaşıklığı artıran bir başka nokta ise, **OpenAI**'nin **"Stargate"** veri merkezi projesiyle ilgili hesaplama kapasitesi için **Oracle (ORCL)** ile beş yıl içinde **300 milyar dolarlık** iddialı bir anlaşma düzenlediği bildirilmesidir. Tahmini **4.5 GW** güç gerektiren bu kadar büyük bir sözleşmeyi yerine getirmek için **Oracle**'ın borç piyasalarına başvurması beklenmektedir. Bu devasa yatırım çılgınlığını yönlendirmesine rağmen, **OpenAI** 2025'in ilk yarısında **4.3 milyar dolar** satış bildirdi ancak **2.5 milyar dolar** nakit yakımı yaşadı ve on yılın sonuna kadar nakit akışı pozitifliğine ulaşmayı beklemiyor. OpenAI için yıllık nakit yakımı **14 milyar dolar** olarak öngörülmekte olup, CEO Sam Altman fiziksel altyapı yatırımları için "trilyonlarca" planladığını belirtmektedir. ## Piyasa Tepkisinin Analizi: Geçmiş Balonların Yankıları Finansal analistler, bu iç içe geçmiş finansman düzenlemelerini giderek daha fazla incelemektedir. **Brasada Capital**, bu borçla beslenen AI inşaatının bir **"geç döngü sermaye harcaması balonu"** sinyali verdiğini uyarıyor. Şirket, kaldıraç ve döngüsel finansmana doğru bu değişimin, tarihsel piyasa balonlarına benzerlikler taşıyan **"klasik bir geç döngü göstergesi"** olduğunu vurguluyor. Şüpheciler, bu yapının bir **"büyüme serabı"** yarattığını ve ürün talebinin gerçek doğasını gizlediğini, bunun dot-com balonu sırasında **Cisco Systems'ın (CSCO)** tedarikçi finansman uygulamalarını anımsatan bir fenomen olduğunu savunuyorlar. **Oracle** gibi borçla beslenen oyuncuların, daha önce **Microsoft (MSFT)** ve **Amazon (AMZN)** gibi hiper ölçekleyicilerin disiplinli, nakit akışıyla finanse edilen bir yarışına girmesi, aşırı kapasiteye ve iflaslara yol açan telekom balonuna benzetmeler yapan bir **"borçla beslenen silahlanma yarışı"** başlattığı görülüyor. Makine öğrenimi araştırmacısı ve NYU psikoloji fahri profesörü **Gary Marcus**, özlü bir şekilde şunu belirtti: "> AI değerlemeleri konusunda uçurumdan aşağı yuvarlanıyoruz." AI endüstrisindeki kar akışı da bir kopukluk göstermektedir; **NVIDIA**, veri merkezleri ve enerji şirketleri gibi tedarikçiler şu anda önemli karlar elde ederken, **"gerçek AI şirketleri"** genellikle belirsiz gelirler ve yoğun rekabetle karşı karşıyadır. Değerleme metrikleri bu endişeyi vurgulamaktadır; **NVIDIA**'nın yaklaşık **70 kat** geçmiş kazançlarıyla, **Arm Holdings (ARM)**'nin ise neredeyse **90 kat** ile işlem gördüğü bildirilmektedir ki bu seviyeler, dot-com çağının zirvesiyle karşılaştırmaları akla getirmektedir. ## Daha Geniş Bağlam ve Etkileri **S&P 500**'ün AI'a yoğun bir şekilde yatırım yapan **"Muhteşem 7"** olarak adlandırılan birkaç teknoloji devinde artan yoğunlaşması, genel piyasanın onların sürdürülebilir büyümesine giderek daha fazla bağımlı olduğu anlamına gelmektedir. Yalnızca AI hisseleri, son dönemdeki **S&P 500** kazançlarının **%75**'ini oluşturmaktadır. Bu yoğunlaşma, bu kilit oyuncuların bir düşüşünün daha geniş piyasa düzeltmelerini tetikleyebileceği sistemik riskleri artırmaktadır. Gerçek riskin, çeşitlendirilmiş işletmeleri olmayan, spekülatif finansmana dayanan ve AI'ın zamanında benimsenmesi ve paraya çevrilmesine tamamen bağımlı olan yeni girenler ve **"orta katman"** şirketlerde yattığı tahmin edilmektedir. Tersine, **Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL)** ve **Meta Platforms (META)** gibi hiper ölçekleyiciler gibi **"kale bilançoları ve tekrarlanabilir serbest nakit akışı"** olan platformlar, AI hedeflerini dahili olarak finanse edebildikleri için tercih edilmektedir. **Broadcom (AVGO)** da kritik bir tedarikçi olarak gösterilmekte, hiper ölçekleyiciler için özel AI çiplerinde üstün performans göstermekte ve döngüselliği tamponlayan yüksek marjlı bir yazılım işine sahip olmaktadır. **İngiltere Merkez Bankası** ve **Uluslararası Para Fonu** dahil olmak üzere düzenleyici kurumlar, değerlemelerin gerçek ekonomik temellerden giderek uzaklaştığına dair uyarılar dile getirmişlerdir. **SEC** de AI ile ilgili açıklamalar üzerindeki incelemesini artırmakta, **"AI yıkamasına"** karşı uyarıda bulunmakta ve AI iddialarında makul bir temel ve doğruluk ihtiyacını vurgulamaktadır. Finansal veriler daha fazla bir ayrışmayı vurgulamaktadır: 2023'ten bu yana Alphabet, Amazon, Meta ve Microsoft'un birleşik net geliri **%73** artarak **91 milyar dolara** ulaşırken, serbest nakit akışları **%30** azalarak **40 milyar dolara** düşmüş, bu da gerçek nakit üretiminde potansiyel bir gerilime işaret etmektedir. ## Geleceğe Bakış AI yatırımlarının gelecekteki seyri belirsizliğini korumaktadır. Forbes'un Ekim 2025 tarihli bir makalesi üç olası senaryoyu özetlemiştir: **Yumuşak İniş (%35 olasılık)**, **Sürekli Patlama (%40 olasılık)** veya **OpenAI İflas Zinciri (%25 olasılık)**. Son senaryo, **NVIDIA**'nın hisse senedinde **%40-50**'lik bir düşüşe ve **S&P 500**'de **%20-30**'luk bir düşüşe yol açarak daha geniş bir durgunluğu tetikleyebilir. İzlenmesi gereken kilit faktörler arasında 2028 yılına kadar AI veri merkezleri için öngörülen **1.5 trilyon dolarlık** borç ve kurumsal AI pilot projelerinin **%95**'inin minimum finansal getiri gösterdiğine dair endişe verici istatistikler yer almaktadır; bu durum daha geniş karlılık ve sürdürülebilirlik hakkında soruları gündeme getirmektedir. Bu finansman modelleri üzerindeki artan düzenleyici eylemler ve incelemeler, AI şirketlerini daha somut getiriler ve sürdürülebilir iş modelleri göstermeye zorlayabilir. Yatırımcılara, spekülatif finansmandan kaynaklanan potansiyel "bilanço kazalarını" aktif olarak önlerken, güçlü bilançolara, gerçek ekonomik kalelere ve tutarlı nakit akışlarına sahip şirketlere öncelik vererek temkinli ve seçici bir yaklaşım benimsemeleri tavsiye edilir.
## Cerebras, Yapay Zeka Çip Pazarında Nvidia'ya Meydan Okuyan Bir Rakip Olarak Ortaya Çıkıyor Yapay zeka (YZ) çip sektörü, **Cerebras** girişiminin Wafer Ölçekli Motor (WSE) çiplerinin, **Nvidia**'nın (NVDA) sektör lideri Grafik İşlem Birimlerine (GPU'lar) kıyasla YZ işleme için önemli ölçüde gelişmiş performans sunduğuna dair iddialarının ardından artan rekabet dinamikleri yaşıyor. ## Olay Detayları: Cerebras'ın Teknolojik İddiaları ve Stratejik Değişimi Özel bir şirket olan **Cerebras**, üçüncü nesil WSE teknolojisini tanıttı ve bu çiplerin, **Nvidia**'nın GPU tabanlı hiper ölçekli bulutlarından 20 kata kadar daha hızlı YZ modeli işleme hızları sağlayabileceğini iddia ediyor. Özellikle, **Cerebras Inference**, Llama3.1 8B modelleri için saniyede 1.800 jeton ve Llama3.1 70B modelleri için saniyede 450 jeton elde ettiğini iddia ediyor. Bu performans, yüz binlerce çekirdeği tek bir silikon wafer üzerine entegre eden **Cerebras**'ın benzersiz wafer ölçekli tasarımına atfediliyor. Bu mimari, geleneksel GPU kümelerinde yaygın bir darboğaz olan çipler arası iletişimle ilişkili gecikmeyi ve güç tüketimini ortadan kaldırmak için tasarlanmıştır. Daha önce bir ilk halka arz (IPO) olasılığını araştırmasına rağmen, **Cerebras**, şirketi 8,1 milyar dolar değerleyen yakın zamanda gerçekleştirilen 1,1 milyar dolarlık bir finansman turunun ardından planlarını erteledi. 3 Ekim 2025'teki bu stratejik pivot, şirketin "tekliflerini iyileştirmesine" ve anında kamuoyu denetimi olmaksızın ABD üretimini genişletmesine olanak tanıyor. **Fidelity Management & Research** ve **Atreides Management** liderliğindeki finansman, 6-8 ay içinde üretim kapasitesini dört katına çıkarmayı hedefliyor. ## Piyasa Tepkisinin Analizi: Nvidia'nın Güçlü Yönleri ve Cerebras'ın Nişi Yaklaşık 4,5 trilyon dolarlık piyasa değeri ve YZ pazarındaki baskın konumuyla **Nvidia**, **OpenAI**, **Microsoft** ve **Meta Platforms** gibi büyük YZ şirketlerine güç veren veri merkezleri için ana GPU sağlayıcısı olmaya devam ediyor. Şirketin geliri, 2020'den 2025 mali yılına kadar %64'lük bir bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) ile 130,5 milyar dolara yükselirken, düzeltilmiş net geliri aynı dönemde %83'lük bir CAGR ile 74,3 milyar dolara ulaştı. **Nvidia**, ayrık GPU pazarının %90'ından fazlasını kontrol ediyor; bu büyük ölçüde güçlü donanımı ve geliştiriciler için yüksek geçiş maliyetleri yaratan köklü **CUDA** yazılım ekosistemi sayesinde gerçekleşiyor. **Cerebras**'ın iddiaları artan rekabeti vurgulasa da, piyasa analistleri **Nvidia**'nın köklü pazar konumunun ve kapsamlı ekosisteminin önemli bir rekabet avantajı sunduğunu belirtiyor. **Cerebras**'ın yenilikçi wafer ölçekli yaklaşımı, biyoteknoloji ve bilimsel araştırma gibi belirli yüksek performanslı bilgi işlem görevleri için güçlü olsa da, şu anda daha niş bir pazarı hedefliyor. Tahmini YZ çip gelirlerinin 2022'deki 0,5 milyar dolardan 2027'ye kadar 4 milyar dolara yükselmesi beklenirken, bu, **Nvidia**'nın aynı dönem için tahmin edilen 13,5 milyar dolardan 50 milyar dolara büyümesinden önemli ölçüde daha az. ## Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar: Gelişen YZ Donanım Ortamı YZ pazarı hızla genişliyor ve **Grand View Research**, 2025'ten 2035'e kadar %31,5'lik bir CAGR öngörüyor. Bu büyüme, **Alphabet**'in (GOOG) özel Tensor İşlem Birimleri (TPU'lar) ile **Nvidia**'nın genel amaçlı GPU'larının yanında görüldüğü gibi, çeşitli mimarilerin bir arada var olması için geniş bir alan anlamına geliyor. **Cerebras**'ın teknolojisi, büyük ölçekli YZ modeli eğitiminde bir darboğaz olan çipler arası iletişimi ortadan kaldırarak verimliliğe odaklanıyor. Ancak, wafer ölçekli entegrasyonla ilişkili üretim karmaşıklıkları ve yüksek maliyetler, dalgalanan verim oranları ve karmaşık soğutma gereksinimleri dahil olmak üzere zorluklar sunuyor. **Cerebras** ve Instinct MI300X GPU'ları ile **Advanced Micro Devices** (AMD) gibi rakiplerin ortaya çıkmasına rağmen, **Nvidia**'nın yaklaşan **GB200 GPU**'sunun, iyileştirilmiş çekirdek sayısı, bellek ve performans çok yönlülüğü ile liderliğini daha da sağlamlaştırması bekleniyor. Şirketin **Amazon Web Services (AWS)**, **Microsoft Azure** ve **Google Cloud** gibi bulut sağlayıcılarıyla stratejik ortaklıkları, pazar hakimiyetini daha da pekiştiriyor. ## İleriye Bakış: İnovasyon ve Piyasa Dinamikleri YZ çip sektörünün geleceği muhtemelen sürekli inovasyon ve şiddetli rekabetle karakterize olacaktır. **Cerebras**'ın teknolojik gelişmeleri belirli, yüksek performanslı uygulamalarda güvenilir bir meydan okuma temsil etse de, **Nvidia**'nın geniş pazar penetrasyonu, sağlam ekosistemi ve devam eden teknolojik gelişimi, yakın ve orta vadede lider konumunu sürdüreceğini gösteriyor. Yatırımcılar, **Cerebras**'tan gelecek herhangi bir yenilenmiş IPO planı da dahil olmak üzere daha fazla gelişmeyi ve **Nvidia**'nın ortaya çıkan rekabet tehditlerine ve gelişen YZ taleplerine yanıt vermek için stratejilerini nasıl uyarladığını yakından izleyecekler. YZ işlemede daha fazla verimlilik ve hız arayışı, sektör genelinde önemli bir itici güç olmaya devam ediyor ve yeni mimariler mümkün olanın sınırlarını sürekli zorluyor。
## Analist Not Yükseltmeleri ve Yapay Zeka Altyapı Yatırımlarıyla Desteklenen Piyasa İyimserliği ABD hisse senetleri, önde gelen Wall Street analistlerinden çeşitli büyük şirketlerin iyimser not yükseltmeleri almasıyla ivme kazandı. Kurumsal stratejilere ve piyasa potansiyeline olan güveni yansıtan bu olumlu duygu, özellikle yapay zeka (AI) büyümesi için kritik öneme sahip veri merkezleri olmak üzere teknoloji altyapı sektörüne yapılan önemli bir **40 milyar dolarlık BlackRock liderliğindeki yatırım** ile aynı zamana denk geldi. ## Önemli Kurumsal Eylemler ve Analist Revizyonları **Guggenheim**, **Uber Inc. (NYSE: UBER)** için 'Al' notu ve **140 dolarlık fiyat hedefi** ile kapsama başlattı. Analist Taylor Manley, Uber'ın sektör lideri ağına, teknolojisine ve marka değerine atıfta bulunarak, 2035 yılına kadar ABD Rideshare'in %20'sini oluşturması beklenen **Otonom Araç (AV)** benimsenmesi için güçlü konumunu vurguladı. Firma ayrıca Uber'ın yeniden hızlanan Teslimat işini de vurguladı; bu iş, Bakkal ve Perakende, Abonelikler ve Reklamcılık alanındaki olumlu rüzgarlar sayesinde sürdürülebilir çift haneli büyüme için hazır durumda. **Citi**, **Logitech (NASDAQ: LOGI)** notunu 'Nötr'den 'Al'a yükselterek, fiyat hedefini **100 dolardan 130 dolara** çıkardı. Citi analisti Asiya Merchant, özellikle yapıcı video konferans ekipmanları ve oyun çevre birimleri olmak üzere çevre birimlerine yönelik artan talebe işaret etti. Merchant ayrıca **Logitech'in** üretimini Çin anakarası dışına çeşitlendirme çabalarının başarısını ve ürünlerinin algılanan değerini yansıtan önemli esneklik etkileri olmaksızın fiyatları yaklaşık %10 artırma yeteneğini de belirtti. **JPMorgan**, **DoorDash (NASDAQ: DASH)** notunu 'Nötr'den 'Ağırlığını Artır'a yükselterek, fiyat hedefini 2025 Aralık ayı için 175 dolardan 2026 Aralık ayı için **325 dolara** önemli ölçüde artırdı. Bu not yükseltme, **DoorDash'in** **Deliveroo**'yu stratejik olarak satın almasının ardından geldi ve bu, Batı Avrupa ve Orta Doğu'daki dokuz yeni pazara yayılmasını sağlayarak yaklaşık 7 milyon aylık aktif kullanıcı ve 700.000'den fazla işletmeye erişim sağladı. Aracı kurum, büyümeyi hızlandırmak için karların müşteri edinimi ve aboneliklere agresif bir şekilde yeniden yatırılmasını bekliyor ve 2025'ten 2030'a kadar yıllık Brüt Sipariş Değeri (GOV) büyümesinin yaklaşık %17 olacağını öngörüyor. **Wells Fargo**, **Apellis Pharmaceuticals (NASDAQ: APLS)** notunu 'Eşit Ağırlık'tan 'Ağırlığını Artır'a yükselterek, revize edilmiş fiyat hedefini **29 dolardan 32 dolara** çıkardı. Not yükseltmesi, coğrafi atrofi tedavisi olan **Syfovre** satışlarının istikrar kazanması ve yaklaşan **Empaveli** lansmanına olan güvenin artmasından kaynaklandı. **Apellis**, 2024 mali yılının tamamı için toplam gelirlerinin **781.4 milyon dolar** olduğunu bildirdi; bu, yıllık %97'lik bir büyümeyi temsil ediyor ve **Syfovre**, ABD net ürün gelirlerine **611.9 milyon dolar** katkıda bulundu. Ayrı ancak eşit derecede etkili bir gelişmede, **BlackRock Inc.'in Küresel Altyapı Ortakları (GIP)** liderliğindeki bir konsorsiyum, **Aligned Data Centers**'ı **40 milyar dolarlık** bir anlaşmayla satın almayı kabul etti. **MGX**, **Microsoft** ve **Nvidia**'nın yanı sıra diğer finansal ana yatırımcıları içeren bu satın alma, BlackRock'un en büyük altyapı yatırımlarından birini temsil ediyor ve yapay zeka patlamasının tetiklediği veri merkezi kapasitesine olan yoğun talebi vurguluyor. Aligned Data Centers, Amerika genelinde 50'den fazla kampüste 5 gigawatt'ın üzerinde operasyonel ve planlanan kapasiteye sahiptir. ## Piyasa Tepkisi ve Daha Geniş Kapsamlı Bağlamın Analizi Bir dizi analist notu yükseltmesi, bu şirketlerin temel güçlerine ve stratejik konumlandırmalarına olan inancın arttığını yansıtıyor. **Uber** için, AV benimsenmesine odaklanma ve yeniden hızlanan Teslimat işi, sürdürülebilir büyüme için birden fazla yol sağlıyor. **Logitech'in** tedarik zinciri risklerini yönetme ve rekabetçi bir çevre birimi pazarında fiyatlandırma gücünü koruma yeteneği, operasyonel dayanıklılığı gösteriyor. **DoorDash'in** **Deliveroo** aracılığıyla agresif uluslararası genişlemesi ve bakkaliye ve restoran dışı teslimatlara çeşitlenmesi, onu hızla gelişen bir lojistik ortamında lider konumuna getiriyor. JPMorgan, **DoorDash'in** EBITDA'sının yıllık %27 oranında büyüyeceğini tahmin ederek, genişleyen operasyonlarından ve büyüyen reklam gelirlerinden (2027 yılına kadar **3 milyar dolara** ulaşabilir) elde edilen önemli kazanç potansiyelini vurguluyor. **Apellis Pharmaceuticals'ın** not yükseltmesi, özellikle **Empaveli'nin** nadir böbrek hastalıklarına potansiyel genişlemesiyle birlikte ürün boru hattına ve ticari uygulamasına olan güvenin yeniden arttığını gösteriyor. **FDA**, **Empaveli** için **C3 glomerülopatisi (C3G)** ve **primer immün kompleks membranoproliferatif glomerülonefrit (IC-MPGN)** için Hızlandırılmış İnceleme yetkisi verdi ve 28 Temmuz 2025 tarihine kadar bir karar bekleniyor; bu, gelecekteki gelir büyümesi için önemli bir katalizör teşkil ediyor. **BlackRock liderliğindeki Aligned Data Centers'ın satın alınması**, **Yapay Zeka altyapı** sektörüne sermaye akışının derin bir göstergesidir. **40 milyar dolarlık değerleme**, megavat (MW) başına yaklaşık **8 milyon dolar** kapasite anlamına geliyor; bu, tipik veri merkezi değerlemelerine kıyasla önemli bir primdir ve yapay zeka düzeyinde yoğunluğa olan yoğun talebi ve bu varlıkların stratejik önemini yansıtmaktadır. Bu anlaşma, **JLL'nin** 2030 yılına kadar yapay zeka veri merkezleri için %33'lük yıllık büyüme oranı ve 2030 yılına kadar ABD'de yaklaşan 15+ GW'lık bir arz açığı öngörmesiyle daha geniş piyasa eğilimleriyle uyumlu. **Bank of America Securities**, yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarının 2030 yılına kadar yıllık **1.2 trilyon dolara** ulaşacağını tahmin ederek, veri merkezlerini küresel yapay zeka patlaması için kritik altyapı olarak sağlamlaştırıyor. **DoorDash**, **Altman Z-Skoru 9.32** (düşük iflas riskini düşündüren) ve **Piotroski F-Skoru 7** (sağlıklı bir finansal durumu gösteren) gibi güçlü finansal sağlık göstergeleri sergilemesine rağmen, **Yatırım Yapılan Sermaye Getirisi (ROIC) %6.66** ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin (WACC) altında kalmakta ve sermaye tahsisinde potansiyel verimsizliklere işaret etmektedir. **F/K oranı 152.15** ve **F/S oranı 10.35**, tarihsel yüksek seviyelere yakın olup, mevcut kazançlarına ve satışlarına kıyasla potansiyel olarak yüksek bir değerlemeyi düşündürmektedir. ## Uzman Yorumları > "Ofise dönüş ve güçlü oyun çevre birimi talebi ortamında yapıcı video konferans ekipmanı talebini gösteren kontrollerle birlikte olumlu PC veri noktaları göz önüne alındığında çevre birimi talebi fayda sağlamalıdır," diye kaydetti Citi analisti Asiya Merchant, Logitech'in beklentilerine ilişkin olarak. > JPMorgan ayrıca **DoorDash'in** hissesinin **Uber'a** kıyasla primli bir değerlemeyi hak ettiğine inanıyor ve bunu "daha hızlı beklenen nakit akışı büyümesi ve otonom araç çağırma ile ilişkili daha az risk"e bağlıyor. Bu açıklamalar, analist duyarlılığını yönlendiren belirli katalizörleri ve piyasa uzmanları tarafından algılanan farklılaştırılmış büyüme profillerini vurgulamaktadır. ## Geleceğe Bakış Piyasa, **Deliveroo'nun** **DoorDash** operasyonlarına entegrasyonunu ve beklenen sinerjilerin gerçekleşmesini yakından izleyecek; **JPMorgan**, bunun **Deliveroo'nun** büyüme yörüngesini çift haneli seviyelere çıkaracağını tahmin ediyor. **Apellis Pharmaceuticals** için, **Empaveli'nin** yeni endikasyonları için başarılı lansmanı ve **Syfovre'nin** devam eden performansı, gelecekteki hisse senedi performansının temel belirleyicileri olacaktır. **BlackRock liderliğindeki Aligned Data Centers'ın satın alınmasının**, **CFIUS incelemesi** dahil olmak üzere düzenleyici onaylara tabi olarak 2026'nın ilk yarısında tamamlanması bekleniyor. Bu anlaşma, **Microsoft** ve **Nvidia** gibi büyük teknoloji oyuncularının **Yapay Zeka Altyapı Ortaklığı (AIP)**'na devam eden önemli yatırımlarıyla birlikte, gelişmekte olan yapay zeka ekonomisinin temel bileşenlerini oluşturmaya yönelik sürdürülebilir bir taahhüdün sinyalini veriyor. Yatırımcılar, bu önemli yatırımların, giderek daha kritik hale gelen veri merkezi ve yapay zeka sektörlerinde somut pazar payına ve karlılığa nasıl dönüştüğünü merakla gözlemleyeceklerdir.
## Piyasaya Genel Bakış ABD hisse senetleri, yatırımcıların zayıflayan Bitcoin piyasası ve süregelen küresel ekonomik belirsizlikler karşısında daha savunmacı bir duruş sergilemesiyle teknoloji ve kripto para bağlantılı sektörlerde düşüş yaşadı. Dijital altyapı sağlayıcısı **Applied Digital (APLD)** hisseleri, sabah ticaretinde %7,5 düşüş yaşadı; bu, daha riskli varlıklarda daha geniş bir kar alımının göstergesidir. Bu piyasa düzeltmesi, bölgesel ekonomik endişelerden jeopolitik istikrarsızlığa kadar uzanan faktörlerin etkisiyle kolektif duyarlılıkta temkinli bir değişimi yansıtmaktadır. ## Volatilite Ortamında Applied Digital'ın Performansı Dijital altyapı sağlayıcısı **Applied Digital (APLD)**, hisse senedi fiyatında %7,5'lik bir düşüş yaşadı. Bu hareket münferit değildir, zira hisse senedi geçen yıl %5'i aşan fiyat değişikliklerinin 91 örneğiyle önemli bir volatilite sergilemiştir. Sadece yedi gün önce, şirketin 2025 üçüncü çeyrek sonuçlarının analistlerin gelir ve kazanç tahminlerini aşmasının ardından **APLD** hisseleri %22,2 artmıştı. Gelir yıllık bazda %84 artarak **64,22 milyon dolara** ulaştı ve tahminleri **%17,6** aştı; düzeltilmiş **hisse başına 0,03 dolar** zarar, konsensüs tahmini olan **0,16 dolar** zarardan önemli ölçüde daha iyiydi. Ancak, bu olumlu gelir rakamları, düzeltilmiş **EBITDA** açığı ve kötüleşen faaliyet marjı tarafından bir miktar dengelenmiştir. Son düşüşe rağmen, **APLD** yılbaşından bu yana **%335** artış göstermiştir. Mevcut gerileme, piyasa katılımcılarının genel makroekonomik görünümü, son şirket özelindeki performanslardan daha önemli bir faktör olarak değerlendirdiğini göstermektedir. ## Kripto Para Piyasası Dinamikleri **Applied Digital** hisselerindeki düşüş, son 24 saat içinde yaklaşık **%6,8** düşerek **103.800 dolar** civarında işlem gören **Bitcoin**'deki düşüşten önemli ölçüde etkilenmiştir. Kripto para piyasasındaki bu gerileme, esas olarak kripto yerel yatırımcılarından kaynaklanan büyük tasfiyelerle karakterize edilmiştir. **JPMorgan** analizleri, **1,5 milyon hesap** genelinde **20 milyar doların** üzerinde bir silinmeye neden olan keskin kripto satışının, ağırlıklı olarak sürekli vadeli işlem sözleşmelerindeki faaliyetlerden kaynaklandığını göstermektedir. Bu enstrümanlar, gelişmiş kripto tüccarları tarafından kaldıraçlı pozisyonlar için sıkça kullanılmaktadır. Buna karşılık, ana akım yatırımcılar tarafından tercih edilen spot **Bitcoin ETF**'leri, yaklaşık **220 milyon dolar** veya varlıkların **%0,14**'ü gibi nispeten küçük çıkışlar yaşamıştır; bu da geleneksel perakende ve kurumsal ETF sahiplerinin tasfiyelerin birincil sürücüleri olmadığını göstermektedir. **Ethereum ETF**'leri ise toplam **370 milyon dolar** veya yönetilen varlıkların yaklaşık **%1,23**'ü kadar biraz daha büyük geri çekilmeler görmüştür. Yeniden canlanan **ABD-Çin ticaret gerilimleri**, artan piyasa türbülansı ve sonraki tasfiyelere katkıda bulunan bir faktör olarak gösterilmiştir. ## Daha Geniş Piyasa Duyarlılığı ve Varlık Yeniden Dağılımı Piyasanın kripto para düşüşüne tepkisi, küresel finans piyasalarında gözlemlenen artan yatırımcı riskten kaçınma eğiliminin daha geniş bir parçasıdır. **2025** sonları itibarıyla, kalıcı jeopolitik istikrarsızlık, devam eden ekonomik belirsizlikler ve bankacılık sektöründeki kırılganlığa ilişkin endişelerin birleşimi, riskli varlıklardan çekilmeyi teşvik etmiştir. ABD hisse senedi fonları, Eylül ayında yaklaşık **18 milyar dolar** çıkış yaşamış, büyük büyüme kategorileri kayıplara öncülük etmiştir. Aksine, yatırımcılar aktif olarak güvenli limanlar aramışlardır. Eylül ayında uzun vadeli fonlar, yılın en büyük aylık rakamı olan **85 milyar doların** üzerinde giriş görmüştür. Bu sermaye, büyük ölçüde daha az değişken vergilendirilebilir tahvil kategorilerine ve emtia odaklı fonlara yönelmiştir. **Altın**, Eylül ayında emtia fonlarına **9,9 milyar dolar** akışıyla (Ağustos ayına göre **%50** artış) ve **2025** yılında bugüne kadar **38 milyar doların** üzerinde bir rakamla önemli sermaye çekmeye devam etmiştir; bu, sürekli rekor yüksek fiyatlarını yansıtmaktadır. Belediye tahvil fonları da Eylül ayında **8,9 milyar dolar** çekerek Ağustos **2021**'den bu yana en büyük girişlerini kaydetmiştir. Ters hisse senedi fonlarına olan talebin artması, bazı yatırımcılar arasındaki düşüş eğilimini daha da vurgulamaktadır. ## Ekonomik ve Jeopolitik Altyapılar Savunmacı varlık tahsisine yönelik belirgin kayma, karmaşık bir makroekonomik ve jeopolitik faktör ağı tarafından desteklenmektedir. Jeopolitik istikrarsızlık, özellikle **Rusya-Ukrayna** ve **İsrail-Hamas**'taki devam eden çatışmalar, küresel tedarik zincirlerini aksatmaya ve emtia fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmaya devam etmektedir. Ekonomik belirsizlikler devam etmekte olup, **enflasyon** önemli bir endişe kaynağı olmaya devam etmektedir. Bazı düşüş eğilimi beklentilerine rağmen, **2024-2025**'teki enflasyon, **Federal Rezerv'in %2**'lik hedefi gibi merkez bankası hedeflerinin üzerinde seyrederek "yapışkan" olduğu kanıtlanmıştır. Bu, satın alma gücünün aşınması ve şirket marjlarına ilişkin endişeleri artırmaktadır. Ayrıca, özellikle **ABD**'de tüketici harcamalarında yorgunluk ve durgun iş yatırımlarıyla karakterize edilen küresel ekonomik yavaşlama işaretleri ortaya çıkmakta ve bu da **2025** için GSYİH büyüme tahminlerinin düşürülmesine yol açmaktadır. Devam eden **ABD hükümetinin kapanması** ve daha geniş mali endişeler de dahil olmak üzere iç mali sorunlar, piyasa kırılganlığına ve yatırımcı temkinliliğine katkıda bulunmaktadır. ## Federal Rezerv Politikası Görünümü Artan riskten kaçınma ve ekonomik belirsizlik ortamında, **Federal Rezerv'in** para politikası kritik bir piyasa belirleyicisi olmaya devam etmektedir. **Federal Rezerv'in** politika komitesi, **28 ve 29 Ekim 2025** tarihlerinde toplanacak olup, yatırımcılar federal fon oranında çeyrek puanlık bir indirimi yaygın olarak beklemektedir. Bu beklenen indirim, oranı **Aralık 2022**'den bu yana en düşük seviye olan **%3,75 ila %4** aralığına ayarlayacaktır. Bu beklenen indirimin temel motivasyonu, işgücü piyasasında ortaya çıkan zayıflıkları ele almak ve borçlanma maliyetlerini düşürerek istihdamı teşvik etmektir. Bu, **Aralık 2024**'ten bu yana ilk kez Eylül ayında uygulanan ilk faiz indiriminin ardından gelmektedir. Bir faiz indirimi, çeşitli kısa vadeli borçların faiz maliyetlerini azaltabilirken, aynı zamanda Mevduat Sertifikaları (CD'ler) ve yüksek getirili tasarruf hesapları gibi tasarruf araçlarındaki getirileri düşürme potansiyeli taşır ve potansiyel olarak enflasyonist baskıları artırabilir. ## Görünüm ve Etkiler Mevcut piyasa ortamı, yatırımcıların küresel jeopolitik gelişmeleri, enflasyon eğilimlerini ve merkez bankası eylemlerini yakından izlemeye devam edeceğini göstermektedir. **Applied Digital** gibi hisse senetlerinin yaşadığı volatilite, kripto bağlantılı ve yüksek beta teknolojisi varlıklarının genel piyasa duyarlılığındaki değişimlere ve **Bitcoin** performansına olan duyarlılığını vurgulamaktadır. Sermayenin savunma sektörlerine ve güvenli limanlara sürekli yeniden tahsisi, hakim temkinli bir görünümü işaret etmektedir. Gelecekteki piyasa hareketleri, yaklaşan ekonomik raporlar, kurumsal kazanç duyuruları ve büyük merkez bankalarının enflasyonu yönetme ile ekonomik büyümeyi destekleme arasındaki hassas dengeyi sağlarken yapacakları diğer politika değişikliklerinden etkilenecektir.
## Teknoloji Sektörü Intel-AMD Ortaklık Spekülasyonlarına Tepki Veriyor ABD hisse senetleri yarı iletken sektöründe odaklanmış bir hareketlilik gösterdi; **Intel Corporation** (**INTC**) hisseleri, şirketin **Advanced Micro Devices** (**AMD**) ile AMD'nin Intel'in gelişmekte olan dökümhane hizmetlerini potansiyel olarak kullanması için erken görüşmelerde olduğuna dair raporların ardından başlangıçta %5'in üzerinde yükseldi. Bu ilk yükseliş, daha sonra çelişkili bilgilerle karşılaştı ve piyasanın yeniden ayarlamasına yol açtı. ## Ayrıntılı Olay: Raporlar ve Retler Başlangıçta Semafor ve Reuters gibi haber kuruluşları tarafından yayılan raporlar, **Intel** ve **AMD**'nin potansiyel bir dökümhane işbirliği hakkında ön görüşmelerde bulunduğunu gösteriyordu. Böyle bir anlaşma, **Intel**'in nispeten yeni ve zor durumdaki çip üretim bölümü olan **Intel Foundry Services (IFS)** için önemli bir kazanç teşkil edecekti; zira bu bölüm, uygulanabilirliği ve performansı konusunda önemli şüphelerle karşı karşıya kalmıştır. Halihazırda **Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)**'ye büyük ölçüde bağımlı olan **AMD** için bir ortaklık, çeşitlendirilmiş üretim seçenekleri sunabilir ve potansiyel olarak tedarik zinciri direncini artırabilir. Ancak, bu spekülatif raporlar daha sonra sorgulandı. SemiAccurate'tan Charlie Demerjian'ın hem **Intel** hem de **AMD**'den çok sayıda bilgili kaynağa atıfta bulunarak yaptığı açıklamalar, iddiaların yanlış olduğunu açıkça belirtti. Bu kaynaklar, yanıltıcı bilgilerin piyasa ticaretini etkileme, potansiyel olarak kısa bir pozisyonu kapatma girişimi olabileceğini öne sürdü. **AMD**'nin spekülasyonlara verdiği resmi yanıt kısa olsa da, ortaklığı destekleyecek somut ayrıntılar sunmadı. ## Piyasa Tepkisinin Analizi: Stratejik Umutlara Volatil Bir Tepki Piyasanın **Intel** hisselerine verdiği ilk olumlu tepki, **IFS** girişiminin başarısına verilen stratejik önemi vurgulamaktadır. **Intel**'in hisse senedi fiyatı, analist yükseltmelerinin ardından %4,3'lük bir artış görmüştü; Wells Fargo fiyat hedefini 22,00 dolardan 30,00 dolara, Northland Securities ise hedefini 28,00 dolardan 42,00 dolara yükseltmişti. **AMD** gibi büyük bir dış müşteriyi güvence altına alma olasılığı, **Intel**'i büyük bir sözleşmeli çip üreticisi olarak kurmayı amaçlayan **Intel**'in iddialı "IDM 2.0" stratejisi için önemli bir doğrulama olarak algılandı. **AMD**'nin **Intel**'in ABD'deki yerli fabrikalarına erişim potansiyeli de hükümet teşvikleriyle ve bölgesel üretime yönelik daha geniş çağrılarla uyumludur. Buna karşılık, söylentilerin hızla çürütülmesi, **Intel**'in dökümhane işini çevreleyen piyasa duyarlılığının kırılgan doğasını vurgulamaktadır. Şirket, 2024'te şaşırtıcı bir şekilde 19 milyar dolar ve 2025'in ilk çeyreğinde ek 821 milyon dolar olmak üzere önemli mali kayıplar bildirdi. **IFS**'in kendisi, 2025'in ikinci çeyreğinde 3,17 milyar dolarlık bir işletme zararı ve 441 milyon dolarlık düzeltilmiş net zarar bildirdi. Piyasanın hem olumlu hem de olumsuz hızlı tepkisi, **Intel**'in dönüşüm çabalarında söz konusu olan yüksek riskleri yansıtmaktadır. ## Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar: Dökümhane Savaş Alanı **Intel**'in dökümhane pazarına girmesi, 2025'in ikinci çeyreği itibarıyla %70,2'lik ezici bir pazar payına sahip olan **TSMC**'nin ve ardından %7,3 ile **Samsung Electronics**'in egemen olduğu yoğun bir rekabet ortamında gerçekleşmektedir. **Intel**'in mevcut dökümhane pazar payı ihmal edilebilir düzeydedir. Şirket, büyük ABD teknoloji şirketlerini çekmek için kendini konumlandıran 2 nanometre sınıfı bir teknoloji olan **18A süreci**nin seri üretimine başlamıştır. Ancak, **Intel'in 18A düğümü** gecikmelere maruz kalmıştır ve şimdi 2025'in sonlarında beklenmektedir, bu da rekabetçi konumunu daha da karmaşıklaştırmaktadır. Şirketin stratejik pivotları arasında **SoftBank**'tan (2 milyar dolar) ve **Nvidia**'dan (5 milyar dolar) önemli yatırımlar da yer almaktadır; ikincisi, özel x86 CPU'ları ve SoC'lerde operasyonel işbirliğini de içermektedir, ancak **Nvidia**'nın amiral gemisi AI çiplerinin **Intel**'in dökümhane hizmetlerinden hariç tutulması dikkat çekicidir. **AMD** için, belirli **Intel** ortaklık söylentileri çürütülmüş olsa da, tedarik zinciri çeşitlendirmesi için daha geniş motivasyon geçerliliğini korumaktadır. **AMD**'nin güçlü finansal durumu dikkat çekicidir, ancak hisseleri 1,9'luk bir beta ile yüksek oynaklık ve 94,64'lük yüksek bir F/K oranı, prim bir değerlemeye işaret etmektedir. Üretim tabanını **TSMC**'ye olan tek bağımlılıktan uzaklaştırarak çeşitlendirmek, jeopolitik riskleri azaltacak ve potansiyel olarak üretimde daha fazla esneklik sağlayacaktır, **Intel** aracılığıyla olmasa bile. ## Uzman Yorumu: Karlılık Yolu Analistler, **Intel**'in dökümhane hedefleri konusunda temkinli olmaya devam ediyor. Raporlar, dış müşteri gelirleri 5 milyar ila 10 milyar dolar aralığında olsa bile, **Intel Dökümhane**'nin 2027 takvim yılına kadar hem brüt hem de işletme karı bazında kârsız kalmasının beklendiğini belirtiyor. Uzmanlar, brüt kar kârlılığı için yaklaşık 15 milyar ila 20 milyar dolarlık dış dökümhane gelirinin gerekli olacağını ve hatta o zaman bile işletme kârlılığının elde edilemeyebileceğini öne sürüyor. Son dört çeyrekte 13 milyar doların üzerinde kayıplar göz önüne alındığında, **AMD** veya **Apple** gibi büyük bir müşteriyi güvence altına almak gibi "oyun değiştiren bir anlaşma"ya olan ihtiyaç, dökümhanenin sürdürülebilirliği için çok önemli olarak sıkça belirtilmiştir. ## İleriye Bakış: Doğrulama ve Çeşitlendirme Gereksinimleri Potansiyel **Intel-AMD** dökümhane ortaklığını çevreleyen çelişkili raporlar, her iki şirket için de kritik bir dönüm noktasını vurgulamaktadır. **Intel** için, **IFS** biriminin toparlanma yolu, gelişmiş düğümleri, özellikle de **18A** ve gelecek **14A** süreçleri için somut dış müşteri taahhütleri sağlamaya bağlıdır. Yatırımcılar, **Intel**'in **TSMC** ve **Samsung Electronics** ile birlikte 'dökümhane büyük üçlü' sistemini kurma uzun vadeli hedefine ulaşmaya çalışırken verim oranlarını ve karlılık metriklerini yakından izleyeceklerdir. Takip edilmesi gereken önemli faktörler arasında daha fazla müşteri duyurusu, **18A** seri üretiminin başarılı bir şekilde hızlandırılması ve **IFS** bölümünün finansal performansı yer almaktadır. **AMD** için ise tedarik zinciri dayanıklılığına yönelik itici güç muhtemelen devam edecek ve rekabetçi yarı iletken ortamında riskleri azaltmak ve güçlü büyüme yörüngesini sürdürmek için çeşitli üretim çeşitlendirme yollarını araştıracaktır.
## Güçlü Kurumsal Kazançların Teşvik Ettiği ABD Hisse Senetleri Yükselişi 16 Ekim 2025'te ABD hisse senetleri yükselişle kapandı; **S&P 500** %0,4, **Nasdaq Composite** %0,7 artarken, **Dow Jones Endüstriyel Ortalaması** 100 puan, yani %0,2 ekledi. Piyasanın yukarı yönlü hareketi, başta **Bank of America (BAC)**, **Morgan Stanley (MS)** ve **ASML Holding (ASML)** olmak üzere finans ve teknoloji sektörlerindeki önde gelen şirketlerden gelen beklenenden daha güçlü üçüncü çeyrek kazanç raporları serisiyle tetiklendi. Bu olumlu kurumsal performans, devam eden ABD-Çin ticaret gerilimleri de dahil olmak üzere süregelen jeopolitik endişeleri gölgede bıraktı. ## Anahtar Kazanç Raporları Üstün Performansı Detaylandırıyor Finans sektörü, büyük bankalardan gelen etkileyici kazançların ardından önemli bir güç sergiledi. **Bank of America (BAC)**, 2025'in 3. çeyreği için düzeltilmiş hisse başına kazancı **1,06 dolar** olarak bildirdi, bu Zacks Konsensüs Tahmini olan **0,94 dolar**ı önemli ölçüde aştı ve yıllık bazda %31'lik bir artışa işaret etti. Çeyrek için gelirler **28,09 milyar dolara** ulaşarak tahminleri %2,96 aştı. Duyurudan sonra Bank of America'nın hisse fiyatı **%4,4** arttı. Benzer şekilde, **Morgan Stanley (MS)** güçlü 2025'in 3. çeyrek sonuçları açıkladı, düzeltilmiş hisse başına kazancı **2,80 dolar** ile Zacks Konsensüs Tahmini olan **2,08 dolar**ı rahatlıkla geçti. Firmanın gelirleri **18,22 milyar dolar** ile rekor seviyeye ulaşarak tahminleri %10,80 aştı. **Morgan Stanley**'nin hisseleri, kazanç açıklamasının ardından **%4,7** yükseldi. Teknoloji sektöründe ise önemli bir Hollandalı yarı iletken ekipman üreticisi olan **ASML Holding (ASML)**, beklenenden daha iyi üçüncü çeyrek kazançları açıkladı. Şirket, GAAP hisse başına kazancını **5,48 avro** olarak bildirdi ve konsensüs tahminlerini **0,06 avro** aştı. Toplam net satışlar **7,52 milyar avro** ile ortalama tahminleri hafifçe ıskalasa da, şirket **5,4 milyar avroluk** güçlü sistem siparişleri bildirdi, bunun **3,6 milyar avrosu** gelişmiş **Aşırı Ultraviyole (EUV)** litografi sistemlerinden geldi. **ASML** ayrıca, 2025'in 4. çeyrek net satışlarının **9,2 milyar ila 9,8 milyar avro** arasında olmasını beklediğini ve 2025 tam yıl satışlarının 2024'e göre yaklaşık %15 artmasını öngördüğünü belirten iyimser bir tahmin yayınladı. Güçlü performansına rağmen, **ASML**, ABD öncülüğündeki ihracat kontrollerinin artması nedeniyle 2026 yılı için Çin satışlarında beklenen "önemli bir düşüşe" dikkat çekti. Teknoloji sektörünün gücüne daha fazla katkıda bulunan **Nvidia (NVDA)** neredeyse %2 yükselirken, **Broadcom (AVGO)** %3 sıçradı. Bu durum, **Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)**'nin 2025 gelir beklentisini yükseltmesi ve üçüncü çeyrek karında %39'luk bir artış bildirmesiyle **yapay zeka çipi** talebi konusundaki iyimserliği pekiştirdi. **Salesforce (CRM)** da %4 yükselerek 2030 yılına kadar **60 milyar doların** üzerinde gelir öngördü. ## Piyasa Tepkisi Talep ve Direnci Destekliyor Piyasanın olumlu tepkisi büyük ölçüde kilit sektörlerdeki gösterilen kurumsal dirençten ve güçlü talepten kaynaklandı. **Bank of America** ve **Morgan Stanley** gibi finans kurumlarından gelen güçlü kazançlar, özellikle yatırım bankacılığı ve varlık yönetiminde sağlıklı bir temel ekonomik aktiviteyi ve etkili iş stratejilerini işaret etti. **ASML** ve **Nvidia** ile **TSMC** gibi diğer yarı iletken firmalarının üstün performansı, **yapay zeka özellikli çiplere** ve bunları üretmek için gereken altyapıya olan sürekli, doyumsuz talebi vurguladı. **ASML'nin EUV sistemleri** için yapılan önemli siparişler, yeni nesil **yapay zeka işlemcileri** için gerekli olan gelişmiş düğümlere doğru yarı iletken endüstrisinin itici gücünün doğrudan bir göstergesidir. Teknolojideki bu talep odaklı büyüme, sağlam finansal sonuçlarla birlikte, daha geniş piyasa rallisi için güçlü bir ivme sağladı. ## Daha Geniş Bağlam: Yapay Zeka Heyecanı ve Jeopolitik Altyapılar Bugünkü piyasa performansı, yarı iletken endüstrisinde ve daha geniş teknolojik gelişmelerde önemli sermaye harcamalarını körüklemeye devam eden **yapay zeka (AI)** patlamasının etkisiyle yaygın bir iyimserliği yansıtmaktadır. **Nasdaq Composite**, Şubat ayından bu yana en iyi gününü yaşadı, bu da yapay zeka ile ilgili teknoloji hisselerindeki yoğun kazançların bir kanıtıdır. Ancak, bu heyecan kalıcı jeopolitik risklerle gölgelenmektedir. Başkan Trump'ın yeni tarifelerle ilgili tehditleriyle karakterize edilen devam eden **ABD-Çin ticaret gerilimleri**, özellikle **ASML** gibi Çin pazarına önemli ölçüde maruz kalan şirketler için bir belirsizlik unsuru oluşturmaktadır. Cboe Volatilite Endeksi (**VIX**) 20 civarında seyrederek bu jeopolitik ve ekonomik çapraz akımlar arasında temkinli bir iyimserliği işaret etmektedir. Kurumsal kazançlar büyük ölçüde etkileyici olsa da, bazı analistler piyasanın birkaç baskın **yapay zeka** isminde yüksek konsantrasyona karşı uyarıyor. > LPL Financial Baş Teknik Stratejisti Adam Turnquist, "Piyasanın temelinde ortaya çıkan çatlaklar, yüksek konsantrasyon riskini gösteriyor" dedi ve ekledi: "Yükselişi sürdürmek için daha geniş katılım... gereklidir." Bu uyarılara rağmen, güçlü kazançlar ve **Federal Rezerv**'in daha fazla politika ayarlaması potansiyeli (örn. Yönetici Christopher Waller'ın önerdiği gibi faiz indirimleri) yatırımcı risk iştahını desteklemeye devam ediyor. ## Uzman Yorumları ve Fiyat Hedefi Revizyonları Güçlü kazançlarının ardından analistler, raporlanan şirketler için fiyat hedeflerini ayarladılar. **Bank of America (BAC)** için Jefferies, Barclays, Citigroup, Wells Fargo ve Evercore ISI analistleri, finansal sağlığına olan güvenin artmasını yansıtarak fiyat hedeflerini yükseltti. Benzer şekilde, **Morgan Stanley (MS)** de Jefferies, Barclays, Citigroup, Wells Fargo ve Evercore ISI'dan hedef artışları gördü; Jefferies hedefini 175 dolardan 186 dolara, Barclays ise 156 dolardan 183 dolara yükseltti. **ASML** de çok sayıda hedef ayarlaması aldı; Bank of America hedefini 1.082 dolardan 1.134 dolara yükseltirken, Susquehanna hedefini 965 dolardan 1.150 dolara çıkardı ve her ikisi de Satın Al derecelendirmelerini sürdürdü. Bu revizyonlar, analist topluluğunun şirketlerin operasyonel performansı ve gelecek beklentileri konusundaki olumlu duygularını vurgulamaktadır. ## İleriye Bakış: Jeopolitik ve Para Politikası İzleme Yatırımcılar, güçlü kurumsal performans ile gelişen makroekonomik ve jeopolitik manzaralar arasındaki etkileşimi izlemeye devam edecek. İzlenmesi gereken temel faktörler arasında **ABD-Çin ticaret ilişkilerindeki** daha fazla gelişme ve özellikle yarı iletken sektöründeki küresel tedarik zincirleri üzerindeki potansiyel etkisi yer alıyor. **Federal Rezerv**'in gelecekteki para politikası kararları, özellikle faiz oranlarına ilişkin olanlar, piyasa yönünün kritik bir belirleyicisi olmaya devam edecektir. **Yapay zeka odaklı büyüme** anlatısı güçlü görünse de, piyasa katılımcıları mevcut rallinin sürdürülebilir yukarı yönlü ivmeyi sağlamak için birkaç önemli teknoloji isminin ötesine geçip geçmediğini de değerlendireceklerdir. Yaklaşan ekonomik raporlar ve kurumsal kazançlar, bu gelişen eğilimler hakkında daha fazla netlik sağlayacaktır.
## AMD Yükselişinin Ardından Kaldıraçlı Tek Hisse Senedi ETP'si Feshedildi **6 Ekim 2025** tarihinde, **GraniteShares 3x Kısa AMD Günlük ETP Menkul Kıymetleri (XS2838543457)** işlemleri durduruldu ve resmi olarak feshedildi, menkul kıymet başına değeri sıfır olarak belirlendi. Bu belirleyici olay, aynı gün **Advanced Micro Devices (AMD)** hisselerinde yaşanan %38'lik dramatik bir yükselişle tetiklendi; bu hareket, ters izleme ürününü temelden zayıflattı. ## Ayrıntılı Olay **GraniteShares 3x Kısa AMD Günlük ETP**, AMD'nin hisse senedi fiyatının günlük ters performansının üç katını sunmak üzere özel olarak tasarlanmıştı. Feshi, Takas Hesaplama Temsilcisinden gelen bir bildirimle doğrulandığı üzere, dayanak endeks seviyesinin sıfırın altına düşmesinin ardından gerçekleşti. **AMD** hisse senedindeki önemli değer artışı, öncelikle çip üreticisinin **OpenAI** ile yeni bir anlaşma duyurmasıyla tetiklendi. Sonuç olarak, ETP'nin mevcut sahipleri herhangi bir itfa ödemesi almayacak ve menkul kıymetler borsa prosedürlerine uygun olarak kot dışı bırakılacak. Çöküşünden önce, Londra ve İtalya'da listelenen ürün, yaklaşık **3 milyon dolar** değerinde varlık yönetiyordu. ## Piyasa Tepkisinin Analizi **GraniteShares 3x Kısa AMD ETP**'nin çöküşü, özellikle bireysel hisse senetlerini izleyen yüksek kaldıraçlı yatırım ürünlerinde yer alan aşırı risklerin çarpıcı bir hatırlatıcısıdır. Bu tür araçlar, dayanak varlıktaki hızlı, önemli hareketlere karşı son derece savunmasızdır, bu hareketler varlığın kendisi için olumlu olsa bile. Olay, **VelocityShares Günlük Ters VIX Kısa Vadeli ETN (XIV)**'nin tek bir günde değerinin %90'ından fazlasını kaybettiği 2018'deki "Oynaklık Paniği" ile paralellikler taşımaktadır. Bloomberg ETF uzmanı **Eric Balchunas**, son olayı "**XIV tarzı bir sonuç**" olarak nitelendirirken, Bloomberg Intelligence analisti **Athanasios Psarofagis**, bunun "**3x hisse senedi ETF'lerinde marj çağrılarının gerçek riskini**" gösterdiğini vurguladı. **AMD** hisselerindeki hızlı, önemli değer artışı, ETP'nin ters mekanizmasını aşarak değerinin tamamen erimesine yol açtı. ## Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar Bu fesih, karmaşık, kaldıraçlı borsa yatırım stratejilerine yönelik artan yatırımcı iştahının daha geniş bir panoramasında gerçekleşiyor. Fon ihraççıları bu ürünlerin uzun vadeli tutulması için tasarlanmadığına dair açık uyarılar yayınlasa da, popülerlikleri artmaya devam ediyor. Morningstar'a göre, küresel kaldıraçlı ETF'lerdeki toplam varlıklar yıllık bazda **%51** artarak Ocak sonunda **134 milyar dolara** ulaştı. Ancak, bu büyüme diğer tek hisse senedi kaldıraçlı fonlarda önemli yatırımcı kayıplarıyla birlikte geldi; örneğin, MicroStrategy ve Tesla odaklı kaldıraçlı fonlar, Kasım zirvelerinden bu yana zamanlaması kötü olan girişler nedeniyle yatırımcıların toplamda tahmini **1,7 milyar dolar** kaybetmesine neden oldu. Morningstar analisti **Jeffrey Ptak**, "**Bu bir harman makinesi gibi. Para içeri girer ama dışarı çıkmaz**" diyerek, bu tür değişken yatırımların zamanlamasının zorluklarını vurguladı. Bu olaylar, özellikle dinamik piyasa koşullarında, güçlendirilmiş risk stratejilerinin doğasında var olan kırılganlığı vurgulamaktadır. ## Uzman Yorumu Analistler, bu ürünlerin sunduğu tehlikeler hakkında giderek daha fazla ses çıkarmaktadır. **Athanasios Psarofagis**, "**Bunun, 3x hisse senedi ETF'leri için patlama riskinin gerçek bir olasılık olduğunu kanıtladığını düşünüyorum,**" ancak böyle bir olayın tüm yatırımcıları caydıracağından şüphe duyduğunu belirtti. **Jeffrey Ptak** ayrıca, "**Yatırımcılar, kaldıraçlı fonların performansının ne kadar hızlı veya şiddetli bir şekilde yolundan sapabileceğini tam olarak takdir etmeyebilirler.**" diye uyardı. Strategas Securities kıdemli ETF analisti **Todd Sohn**, bu tür olayların kaçınılmazlığı hakkında yorum yaparak, "**Tek hisse senedi patlamaları, özellikle günümüzün hızlı tempolu ortamında, pratik olarak kaçınılmazdır.**" dedi. Ayrıca, "**Soru şu: çok daha büyük bir piyasa olan ABD'ye ne zaman ulaşacak?**" diye sordu. Bu uzman görüşleri topluca, bu yüksek kaldıraçlı araçlarda içkin olan artırılmış riskleri ve önemli sermaye bozulması potansiyelini vurgulamaktadır. ## Geleceğe Bakış **GraniteShares 3x Kısa AMD ETP**'nin feshi, kritik bir dönemde gerçekleşiyor; zira GraniteShares'ın kendisi, Defiance ETF'ler, ProShares ve Direxion dahil olmak üzere birçok ihraççı, ABD pazarında 3x kaldıraçlı tek hisse senedi ETF'leri başlatmak için ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) başvuruda bulundu. Bu tür ürünler Avrupa'da zaten mevcut olsa da, ABD düzenleyici ortamı tarihsel olarak ETF'ler için kaldıraç üzerinde daha katı sınırlamalar getirmiştir. Son olay, hem düzenleyiciler hem de yatırımcılar için bu araçlarda hızlı ve tam sermaye kaybı potansiyeli konusunda güçlü bir uyarı niteliğindedir. Bu başvuruların devam eden düzenleyici incelemesi ve piyasanın gelecekteki yüksek kaldıraçlı ürünlere tepkisi yakından izlenecektir, zira özellikle sosyal medya abartısı ve kısa vadeli performans beklentileriyle yönlendirilen perakende katılımın sürekli akışıyla birlikte, daha fazla "patlama" potansiyeli önemli bir endişe kaynağı olmaya devam etmektedir.
## Piyasa Önemli Noktaları ve Son Performans Küresel yarı iletken endüstrisinin kilit bir barometresi olan **VanEck Yarı İletken ETF (SMH)**, teknoloji sektöründeki daha geniş coşkuyu yansıtan önemli bir ivme sergilemiştir. 9 Ekim 2025 itibarıyla **SMH**, son beş işlem gününde %7,3 ilerlemiş ve yılbaşından bugüne %43'lük önemli bir kazanç kaydetmiştir. Çarşamba günü, ETF günlük %2,7'lik bir artış kaydetti. Bu performans, yarı iletken odaklı yatırımlara önemli sermaye girişlerini vurgulamaktadır. ## Yapay Zeka Katalizörü ve Sektör İvmesi **SMH**'nin güçlü performansının ardındaki temel itici güç, **Yapay Zeka (AI)** teknolojilerine ve ilgili donanımlara olan talebin hızlanmasıdır. Devam eden **yapay zeka patlaması**, sayısız para kazanma katmanında **AI çiplerine** ve ilgili yazılım hizmetleri (SaaS) çözümlerine önemli yatırımlar ve doyurulamayan bir talep yaratmıştır. **Nvidia (NVDA)**, **SMH** portföyündeki önemli bir holding olan, CEO Jensen Huang'ın önemli ölçüde artan hesaplama talebiyle ilgili yorumlarının ardından sektörün yükselişine dikkat çekici bir şekilde katkıda bulunmuştur. Piyasa, ETF'nin birçok bileşen şirketinin 2025 üçüncü çeyrekteki iyimser performansını büyük ölçüde fiyatlandırmış gibi görünmektedir. Ek olarak, yatırımcıların bu yıl bir dizi faiz indirimi beklentisi, teknoloji gibi büyüme odaklı sektörlere olan ilgiyi daha da artırmıştır. ## Değerleme Endişeleri ve Teknik Aşırı Uzama Güçlü performans ve temel büyümeye rağmen, analistler **SMH** ve ana holdinglerinin değerleme seviyelerini ve teknik duruşunu giderek daha fazla inceliyorlar. ETF'nin mevcut Fiyat-Kazanç (P/E) oranı 35,41 olup, tarihsel ortalaması olan 23'ün oldukça üzerindedir; Fiyat-Satış (P/S) oranı ise 16,01 olup, tarihsel ortalaması olan 7,89'u aşmaktadır. Temel holdingler için bileşik P/E oranı 64,01 olup, 3 yıllık ortalaması olan 39,56'nın 1,6 standart sapma üzerindedir. Benzer şekilde, holdingler için Fiyat/Satış oranı 9,47 olup, 3 yıllık ortalaması olan 6,40'ın 1,8 standart sapma üzerindedir ve Fiyat/Defter oranı 7,18 olup, 3 yıllık ortalaması olan 4,97'nin 2,1 standart sapma üzerindedir. Bu genişlemiş çarpanlar, yüksek yatırımcı beklentilerini ve potansiyel olarak "gerilmiş" değerlemeleri düşündürmektedir. Teknik göstergeler bu değerleme endişelerini doğrulamaktadır. **SMH** için **Göreceli Güç Endeksi (RSI)** şu anda 81,05 olup, ETF'yi kesin olarak **aşırı alım bölgesine** yerleştirmektedir. Yaygın olarak kabul edilen 70 puanlık eşiğin önemli ölçüde üzerindeki bu okuma, varlığın kısa vadede sürdürülebilir olmayabilecek hızlı bir fiyat artışı yaşadığını ve bir fiyat düzeltmesi veya konsolidasyonundan önce gelebileceğini düşündürmektedir. Ayrıca, **SMH** için işlem hacimleri tarihsel zirvelere ulaşmış olup, bu durum yüksek bir RSI ile birlikte, bir rallinin "aşırıya kaçtığını" sıklıkla ima eder. 311,47 olan 20 günlük Basit Hareketli Ortalama (SMA), 299,87 olan 50 günlük SMA ve 256,23 olan 200 günlük SMA dahil olmak üzere hareketli ortalamalar güçlü bir yükseliş eğilimi gösterse de, mevcut teknik kurulum rehavete karşı uyarmaktadır. ## Analist Duyarlılığı ve Açık Pozisyonlar TipRanks'a göre **SMH** için geçerli analist konsensüsü "Orta Düzeyde Alım" olup, ortalama fiyat hedefi 344,96 dolar, yani yaklaşık %1'lik mütevazı bir yukarı yönlü potansiyel ima etmektedir. Ancak, bazı piyasa gözlemcileri, rallinin hızlı temposu ve mevcut fiyat seviyelerindeki "minimum güvenlik marjı" nedeniyle "bekle ve gör" tutumunu önermektedir. Bu nüanslı bakış açısı, **SMH** için açık pozisyonlardaki artışla daha da desteklenmektedir. 15 Eylül 2025 itibarıyla açık pozisyonlar toplam 8,96 milyon hisse olup, bir önceki aya göre %9,9'luk bir artış göstermiştir. Artan açık pozisyonlar, gelecekteki bir fiyat düşüşünü bekleyen bazı yatırımcılar arasında artan bir düşüş eğilimini sıklıkla gösterir. Açık pozisyon oranı veya "kapatma günleri", ortalama işlem hacmi göz önüne alındığında tüm açık pozisyonları kapatmak için gereken süreyi yansıtan 1,2 gün seviyesindedir. ## Daha Geniş Etkileri ve İleriye Yönelik Bakış Yarı iletken sektörünün mevcut yörüngesi, gerçek teknolojik gelişmeler ve sağlam finansal sağlığı yansıtırken (SMH holdinglerinin %20,85'lik üç yıllık gelir büyümesi ve sağlıklı işletme marjları ile kanıtlanmıştır), potansiyel teknolojik değişimler ve jeopolitik gerilimler gibi sektöre özgü risklerle karşı karşıyadır. **SMH ETF**'nin kendisi 1,54'lük bir beta sergilemekte olup, daha geniş piyasaya kıyasla daha yüksek bir oynaklık göstermekte ve genel oynaklığı 26,36'dır. Bu artan oynaklık, yatırımcılar için risk değerlendirmesinin önemini vurgulamaktadır. Boğa piyasaları aşırı alım koşullarını uzun süre sürdürebilse de, yüksek değerlemeler ve teknik uyarı işaretlerinin birleşimi, mevcut seviyelerden anlamlı bir geri çekilme olasılığının arttığını düşündürmektedir. Yatırımcılara, panik precursors olarak değil, hem güçlü rüzgarlar hem de artan uyarı göstergeleriyle karakterize edilen bir ortamda risk yönetiminin ihtiyatlı bir önlemi olarak portföy risk maruziyetini gözden geçirmeleri ve aşırı uzayan pozisyonları potansiyel olarak azaltmaları tavsiye edilmektedir. **SMH**'nin gelecekteki performansı muhtemelen **AI** talebinin sürdürülebilir büyümesine, beklenen faiz indirimlerinin gerçekleşmesine ve bileşen şirketlerinin giderek artan yüksek kazanç beklentilerini karşılama veya aşma yeteneğine bağlı olacaktır.
## Teknoloji Sektörü Yapay Zeka Coşkusu Ortamında Kazançları Yönlendiriyor **Nasdaq Bileşik Endeksi**, son altı ayda %50 tırmanarak önemli bir ilerleme kaydetti. Bu önemli yükseliş eğilimi, büyük ölçüde Yapay Zeka (AI) etrafındaki artan coşkuya ve Federal Rezerv para politikasına ilişkin değişen beklentilere bağlanmaktadır. Wall Street'teki hakim anlatı, yaygın bir piyasa çöküşü korkusundan, 1990'ların sonlarına benzerlikler taşıyan potansiyel bir piyasa balonu tartışmalarının artmasına kaymıştır. ## Piyasa Dinamikleri ve Tarihsel Örnekler Milyarder yatırımcı **Paul Tudor Jones**, mevcut piyasa ortamı ile **1999** arasında dikkat çekici bir karşılaştırma yaparak, "tamamen 1999 gibi hissettirdiğini" ve yatırımcılara "kendilerini Ekim 1999 gibi konumlandırmalarını" tavsiye etti. **Nasdaq**'ın Ekim 1999 ile Mart 2000 arasında ikiye katlandığını belirtti. Önemli kazanç potansiyelini kabul etmekle birlikte, Jones aynı zamanda temel farklılıkları da vurguladı: **Federal Rezerv** faiz artırımlarının olduğu 1999'un aksine, bugünkü piyasa faiz indirimlerini öngörüyor. Ayrıca, ekonomi şu anda 1999-2000'deki bütçe fazlasıyla çelişen %6'lık bir bütçe açığıyla işliyor. Genişlemeci mali ve para politikalarının bu kombinasyonu, "o zamandan beri görmediğimiz bir karışım" yaratarak, "çeşitli varlıklarda devasa fiyat artışına" potansiyel olarak elverişlidir. ## Yapay Zeka ve Federal Rezerv Etkisinin Genişlemesi Yapay Zeka'nın piyasa etkisi, **Advanced Micro Devices (AMD)** gibi yarı iletken şirketleri ve **CoreWeave** gibi altyapı sağlayıcılarındaki başlangıçtaki yoğunlaşmasının ötesine geçerek genişlemeye devam ediyor. Son gelişmeler, **AI**'nın **Figma (FIG)** ve **Shopify (SHOP)** gibi yazılım şirketlerine entegre olduğunu gösteriyor; bu şirketler, **OpenAI** ile yeni anlaşmaların ardından hisselerinin yükseldiğini gördüler. **OpenAI**, özel sektöre ait olmasına rağmen, **ChatGPT** ürününü popüler uygulamalarla entegre etmesiyle borsa üzerinde giderek daha fazla etki yaratıyor. **Federal Rezerv**'in duruşu da kritik bir rol oynamaktadır. Tarihsel olarak, Fed, **S&P 500 Endeksi** tüm zamanların en yüksek seviyesinin %1'i içindeyken 12 kez faiz oranlarını düşürdü; **JPMorgan** araştırmasına göre, bu 12 olayın tamamında piyasa bir yıl sonra daha yüksekteydi ve medyan getiri %15 idi. Tersine, Fed yetkililerinin, Başkan Jerome Powell'ın Eylül 2025'teki ABD hisse senedi fiyatlarının "oldukça yüksek değerli" olduğu şeklindeki açıklamaları gibi, teknoloji sektöründe anında düşüşleri tetiklediği gösterilmiştir; bu da büyüme stoklarının para politikası sinyallerine olan duyarlılığını vurgulamaktadır. Fed iletişiminden etkilenen piyasa oynaklığı, yatırımcı davranışlarında değişikliklere yol açarak, politika belirsizliği dönemlerinde yüksek büyüme gösteren teknoloji sektöründen değer sektörlerine rotasyonları tetikleyebilir. ## Değerleme Ortamı ve Yatırımcı Duyarlılığı **S&P 500**'ün mevcut fiyat-kazanç (F/K) oranı 23x, tarihsel ortalamalara göre yüksek olsa da, **2000** yılındaki 40x'i aşan zirvenin önemli ölçüde altında kalmaktadır. Bu durum, Wall Street'in **AI sektörü**nün ön saflarında yer alan yenilikçi, yüksek teknoloji şirketlerine daha yüksek değerlemeler atamaya istekli olduğunu göstermektedir. Önemli piyasa kazançlarına rağmen, yatırımcı duyarlılığı henüz coşkuyu işaret etmemektedir. AAII Duyarlılık Anketi, boğa duyarlılığını %42,9, nötr duyarlılığı %17,9 ve ayı duyarlılığını %39,2 ile yüksek olarak rapor etmektedir. Bu nüanslı duyarlılık, düşük riskli para piyasası fonlarında tutulan rekor **7 trilyon dolar** ile birleştiğinde, hisse senetleri yükselmeye devam ettikçe "kaçırma korkusu" tarafından yönlendirilen ve potansiyel olarak borsa piyasasına girebilecek önemli bir "kuru barutu" temsil etmektedir. ## Riskler ve Gelecek Görünümü Mevcut yükseliş görünümü risksiz değildir. ABD ekonomisi, ortalama etkin tarife oranının 2025 başında %15'in üzerine çıkmasıyla artan tarifelerden kaynaklanan zorluklarla karşı karşıyadır. OECD'ye göre bu tarifeler, ABD GSYİH büyümesinin 2024'teki %2,8'den 2025'te %1,6'ya yavaşlaması ve enflasyonun yılsonuna kadar yaklaşık %4'e hızlanmasıyla karakterize edilen **stagflasyonist** baskılara katkıda bulunmaktadır. Bu karmaşık ortam, tarifelerin enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı, ekonomik büyüme üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturması ve yatırımcıların beklenen faiz indirimlerinden birkaçını fiyatlaması nedeniyle **Federal Rezerv**'in ikili görevini karmaşıklaştırmaktadır. yrıca, **AI sektörü**, dönüştürücü büyümeyi spekülatif aşırı değerleme unsurlarıyla dengeleyen bir "değerleme paradoksu" ile karşı karşıyadır. **OpenAI** gibi şirketlerin değerlemeleri önemli ölçüde artmış olsa da, birçok AI startup'ı minimal gelir veya karlılıkla yüksek değerlemeler elde etmektedir. Yatırımcılar, sürdürülebilir yenilik ile spekülatif yutturmaca arasında ayrım yapmalı, uzun vadeli karlılık ve küresel sürdürülebilirlik hedefleriyle uyumlu değerleme çarpanlarını ve iş modellerini titizlikle incelemelidir. Geleceğe bakıldığında, teknoloji ve **AI ile ilgili hisse senetleri** için devam eden yukarı yönlü momentum, hızlı kazançlar ve artan piyasa oynaklığı potansiyeli ile birlikte beklenmektedir. İzlenmesi gereken temel faktörler arasında yapay zekanın çeşitli endüstrilerdeki daha fazla ilerlemesi ve entegrasyonu, devam eden **Federal Rezerv** politika kararları ve artan perakende ve kurumsal alım tarafından yönlendirilen sürdürülebilir bir "spekülatif çılgınlık" potansiyeli yer almaktadır. **Paul Tudor Jones**, son dönemdeki güçlü momentumlarını gerekçe göstererek altın, kripto (Bitcoin gibi) ve teknoloji hisse senetlerine olan tercihini belirtmiştir. Yatırımcılar, piyasa yönü hakkında daha fazla netlik için yaklaşan ekonomik raporları ve politika duyurularını yakından takip edeceklerdir. Jones'un uyarısı gibi, böylesine dinamik bir piyasaya katılmak, "gerçekten, gerçekten kötü bir son" potansiyeli nedeniyle "gerçekten mutlu ayaklar" gerektirmektedir. Ancak, o, önemli bir fiyat artışı dönemi için "tüm bileşenlerin yerinde" olduğunu savunmaktadır.
## Liderlik Geçişi Ortasında Plug Power Hisseleri Geriledi Yakıt hücresi teknolojisi sektörünün önde gelen oyuncularından **Plug Power (NASDAQ:PLUG)**, sabah ticaretinde hisse fiyatında %8,3'lük bir düşüş yaşadı. Piyasanın tepkisi, şirketin önemli bir liderlik yeniden yapılandırması duyurusunu takiben geldi ve yeşil hidrojen çözümleri sağlayıcısının gelecekteki yönüne ilişkin yatırımcı belirsizliğini işaret etti. ## Detaylı Ana Liderlik Değişiklikleri Hisse fiyatı hareketini tetikleyen merkezi gelişme, uzun süredir İcra Kurulu Başkanı olan **Andy Marsh**'ın planlı halefiyetidir. Yaklaşık yirmi yıldır **Plug Power**'ı yöneten Sayın Marsh, Mart 2026'da Yönetim Kurulu İcra Başkanı rolüne geçecek. Halen Başkan olarak görev yapan **Jose Luis Crespo**, Sayın Marsh'ın yerine İcra Kurulu Başkanı olarak atanmış olup, görev süresi şirketin 2025 Form 10-K dosyasının yaklaşık Mart 2026'da sunulmasıyla resmen başlayacaktır. Ayrıca, **Sanjay Shrestha**, 10 Ekim 2025 tarihinden itibaren Başkanlık görevinden ayrılacaktır. Bu organizasyonel değişiklikler yönetim tarafından sürekliliği, disiplinli uygulamayı ve uzun vadeli hissedar değeri yaratmayı pekiştiren bir hareket olarak sunulmaktadır. 2014 yılında **Plug Power**'a katılan Sayın Crespo, daha önce Baş Gelir Sorumlusu olarak görev yapmış ve 8 milyar doları aşan bir satış hunisi geliştirmesi ve **Amazon**, **Walmart** ve **Home Depot** gibi kuruluşlarla önemli müşteri ilişkilerini güçlendirmesiyle tanınmaktadır. ## Piyasa Tepkisi ve Temel Faktörler Liderlik duyurusuna verilen anında olumsuz piyasa tepkisi, **Plug Power** hisselerinin yakın zamanda yaşadığı pozitif momentumla çelişiyor. Bugünkü düşüşten önce, hisse senedi tek bir günde %8,2 artışla yükselmiş, önceki seanslarda %30'dan fazla kayda değer bir ralli üzerine inşa edilmişti. Bu yükseliş büyük ölçüde, **H.C. Wainwright**'tan gelen bir analist yükseltmesiyle beslenmişti; bu yükseltme, **PLUG** için fiyat hedefini **3,00 dolardan** **7,00 dolara** iki katından fazla artırırken, Al tavsiyesini yinelemişti. Yükseltme kısmen artan elektrik fiyatlarına atfedilmişti ve bu, yeşil hidrojenin rekabet gücünü artırmıştı. Georgia hidrojen tesisindeki rekor üretim seviyeleri (Ağustos 2025'te 324 metrik ton) ve Portekiz'deki **Galp**'a ilk 10 megavatlık GenEco™ elektrolizör dizisinin başarılı bir şekilde teslim edilmesi de yatırımcı güvenini artırmıştı. Bu olumlu gelişmelere rağmen, **Plug Power** önemli finansal zorluklarla mücadele etmeye devam ediyor. Şirket, son on iki ayda %-66,5'lik negatif brüt kar marjı ve **875 milyon dolarlık** negatif FAVÖK bildirdi. Altman Z-Skoru -3,2 gibi finansal ölçütler şirketi tehlike bölgesine yerleştirirken, Piotroski F-Skoru 3 zayıf iş operasyonlarını göstermektedir. Cari oran 1,59 olup, borç/öz sermaye oranı 0,59'dur ve bu da orta düzeyde kaldıraç olduğunu göstermektedir. ## Analist Perspektifleri ve Değerleme Bağlamı Yatırım firması **Oppenheimer**, **Plug Power** üzerindeki 'Perform' derecesini koruyarak organizasyonel dönüşümü kabul ederken, şirketin maliyet optimizasyonu çabalarını da not etti. **Oppenheimer** analistleri, Crespo tarafından basitleştirilmiş bir yönetim yapısı ve yeniden müzakere edilen hizmet ve yakıt sözleşmesi fiyatlandırması dahil olmak üzere bu stratejik hamlelerin, **PLUG**'ı gelir ve marj hedeflerine daha iyi ulaşması için konumlandıracağını tahmin ediyor. Finansal iyileşmelerin 2025'in üçüncü çeyreğinde gerçekleşmesi ve 2026'ya kadar devam etmesi bekleniyor. Hisse senedinin 2,31'lik yüksek beta değeri, daha geniş piyasaya kıyasla önemli dalgalanmasını vurgulamaktadır. Bugünkü düşüşten önce hisse senedi, 83'lük 14 günlük göreceli güç endeksi (RSI) ile "aşırı alım" olarak kabul ediliyordu. Değerleme oranları arasında 1 yıllık zirvesine yakın olan 5,46'lık bir F/K oranı ve 2,65'lik bir F/DD oranı bulunmaktadır. Ayrıca, **PLUG**'daki kısa pozisyon, potansiyel kısa sıkışmaları işaret eden float'ın yaklaşık %30,30'unda yüksek kalmaktadır. ## Görünüm ve Gelecek Hususlar **Plug Power**, Kasım ayında düzenlenecek Hydrogen Day etkinliğinde uzun vadeli iş modeli ve sürdürülebilir karlılık stratejisine ilişkin daha fazla bilgi vermeye hazırlanıyor. Yönetim, 2025 yılı sonuna kadar pozitif brüt marjlar ve 2026 yılı sonuna kadar pozitif FAVÖK marjları elde etme hedeflerini dile getirdi. Louisiana tesisinin 2025 yılında faaliyete geçmesi, şirketin genel üretim kapasitesine katkıda bulunması bekleniyor. Gelen liderliğin bu karlılık hedeflerini başarılı bir şekilde yerine getirmesi, sürdürülen müşteri ilişkileri ve yeşil hidrojen teknolojisindeki sürekli ilerlemelerle birlikte, rekabetçi yeşil hidrojen ekonomisinde yatırımcı duyarlılığını ve şirketin gidişatını etkileyen kritik faktörler olacaktır. Sayın Marsh'ın İcra Başkanı olarak katılımıyla yapılandırılmış liderlik geçişi, bu kritik dönemde süreklilik ve istikrar sağlamayı amaçlamaktadır.
## Sanmina Hisseleri Yapay Zeka Altyapısına Odaklanmanın Ardından Yükseldi **Sanmina Corporation** (NASDAQ: SANM) hisseleri 6 Ekim'de %22.72 oranında yükseldi ve bu, şirketin hızla genişleyen yapay zeka (AI) altyapı sektöründeki stratejik konumlanmasına ilişkin yatırımcı iyimserliğini yansıttı. Bu yukarı yönlü hareket, **Sanmina'nın ZT Systems** satın alımı ve **Advanced Micro Devices (AMD)** ile **OpenAI** arasındaki önemli bir stratejik ortaklık etrafındaki gelişmelerden büyük ölçüde etkilenerek **Sanmina'nın** hissesini hisse başına 140 dolara taşıdı. ## Temel Stratejik Uyumların Detayları Piyasanın olumlu tepkisi, **Sanmina'nın** AI tedarik zincirindeki artan rolünü vurgulayan bir dizi olaydan kaynaklanmaktadır. Bu yılın başlarında **AMD**, **OpenAI** ile büyük bir çok yıllı anlaşma imzaladı; bu anlaşmanın altı gigawatt'a kadar **AMD Instinct GPU** dağıtımını içermesi bekleniyor. 2026'nın ikinci yarısında **MI450 GPU**'lar ile başlayacak bu işbirliğinin, zamanla 90 milyar ABD doları olarak tahmin edilen potansiyel bir satış değerine sahip olduğu düşünülüyor. Çıkarları hizalamak için **AMD**, performans kilometre taşlarına bağlı olarak **OpenAI**'ye 160 milyon **AMD** hissesine kadar varant da çıkardı. **Sanmina** için kritik olan, **AMD** başlangıçta bulut ve AI altyapısı sağlayıcısı **ZT Systems**'i satın aldı. Daha sonra **AMD**, **ZT Systems**'in ABD merkezli veri merkezi altyapısı üretim işini 3 milyar dolara kadar bir bedelle **Sanmina**'ya devretti. Bu işlem, **Sanmina**'yı **AMD**'nin bulut rafı ve küme ölçekli AI çözümleri için tercih edilen Yeni Ürün Tanıtımı (NPI) üretim ortağı olarak belirledi. Bu düzenleme, **Sanmina'nın ZT Systems**'ini önemli **AMD**/**OpenAI** GPU dağıtımları için önemli bir ABD merkezli üretim merkezi konumuna getiriyor. ## Piyasa Sürücüleri ve Finansal Performans Analizi **Sanmina** hisselerinin yükselişinin katalizörü, AI altyapısına yapılan devasa yatırımlarla algılanan doğrudan bağlantıdır. **AMD**'nin AI donanımı için birincil üretim ortağı haline gelerek, **Sanmina** büyük ölçekli AI modellerine güç vermek için gerekli yüksek performanslı bilgi işlem talebinin artışından doğrudan faydalanan bir şirket olarak görülüyor. Bu stratejik uyum, **Sanmina**'yı geleneksel bir sözleşmeli üreticiden yeni nesil bilgi işlem altyapısında yüksek değerli bir ortağa dönüştürüyor. Bu stratejik gelişmelerin yanı sıra **Sanmina**, 28 Temmuz 2025 tarihinde güçlü üçüncü çeyrek 2025 mali sonuçlarını bildirdi. Şirketin geliri 2.04 milyar dolara ulaşarak bir önceki yıla göre %10.9'luk bir artış kaydetti. GAAP dışı seyreltilmiş hisse başına kazanç (EPS) 1.53 dolar olarak gerçekleşti ve konsensüs tahminlerini 0.11 dolar aştı. **Sanmina** ayrıca, çeyrek için operasyonlardan 201 milyon dolar nakit akışı ve 168 milyon dolar serbest nakit akışı ile güçlü finansal sağlığını gösterdi; çeyrek sonunda 287 milyon dolar uzun vadeli borca karşılık 798 milyon dolar nakit ve nakit benzerleri bulunuyordu. ## Daha Geniş Bağlam ve Gelecek Etkileri **ZT Systems**'in satın alınmasının, yıllık net gelire 5 milyar ila 6 milyar dolar ekleyerek, **Sanmina'nın** üst çizgisini üç yıl içinde potansiyel olarak ikiye katlaması ve AI ve veri merkezi pazarlarına olan maruziyetini artırması bekleniyor. Bu hamle, **Sanmina'nın** yeteneklerini önemli ölçüde artırarak, AI donanımı üretiminin yüksek büyüme segmentlerinde rekabet etmesini sağlıyor. AI altyapısı için daha geniş pazar, gigawatt ve yüz milyarlarca dolarla ölçülen yatırımlarla benzeri görülmemiş bir büyüme yaşıyor ve bu, **NVIDIA** gibi baskın oyunculardan tedarik zincirlerini çeşitlendirmek isteyen hyperscaler'lar ve AI geliştiricileri tarafından yönlendirilen önemli bir inşaat patlamasını yansıtıyor. Güçlü operasyonel performans ve stratejik büyüme beklentilerine rağmen, **Sanmina** için değerleme metrikleri dikkat çekiyor. Hisse senedi şu anda 29.98 F/K oranı ve 3.25 F/D oranı ile işlem görüyor. Şirket, 8'lik bir Piotroski F-Skoru ile güçlü finansal güç gösterirken, GF Değeri, mevcut 69.07 dolarlık değeriyle "Önemli Ölçüde Aşırı Değerli" olduğunu öne sürüyor ve bu, piyasa fiyatı ile içsel değer arasında potansiyel bir kopukluğu vurguluyor. Altman Z-skoru 2.9, finansal stresin gri bölgesinde bir varlığı gösteriyor. ## Uzman Yorumu Analistler, bu stratejik hamlelerin olumlu etkilerini kabul ediyor. **Bank of America** analisti Ruplu Bhattacharya, **Sanmina** CFO'su Jon Faust ile yaptığı görüşmenin ardından, yönetimin **ZT Systems**'in yıllık net geliri önemli ölçüde artırabileceği ve 2026'da hisse başına yaklaşık 1.00 dolar getiri sağlayabileceği konusundaki güvenini dile getirdi. Ancak Bhattacharya, daha geniş makroekonomik arka plan ve satın almayla ilişkili potansiyel entegrasyon riskleri konusunda temkinli davranarak "Nötr" derecesini ve 130 dolarlık fiyat hedefini korudu. > Bhattacharya, "SANM, AMD'nin tercih edilen NPI ortağı olacak" diyerek, Sanmina'nın AMD'ye GPU raflarını üretim için inşa etme, test etme ve hazırlama konusunda değerli deneyimler kazandıracağını ve bunun da **NVIDIA** gibi diğer AI çip liderleriyle uzun vadeli üretim anlaşmalarına dönüşebileceğini vurguladı. ## İleriye Bakış **Sanmina** için acil odak noktası, **ZT Systems**'in üretim operasyonlarının sorunsuz entegrasyonu ve **AMD**'nin NPI ortağı olarak rolünü başarıyla yerine getirmesi olacaktır. Yatırımcılar, **ZT Systems** satın alımından beklenen gelir artışının gerçekleşmesini ve **AMD**/**OpenAI** ortaklığının **Sanmina**'nın finansal performansı üzerindeki somut etkisini yakından izleyeceklerdir. Büyük ölçekli AI altyapı yatırımlarının sürdürülebilirliği ve **NVIDIA** ile rekabet ortamı da önümüzdeki çeyreklerde izlenmesi gereken kritik faktörler olacaktır. **Sanmina**'nın stratejik dönüşümü onu önemli bir büyüme için konumlandırsa da, değerleme endişeleri ve operasyonel entegrasyonu yönetmek uzun vadeli başarının anahtarı olacaktır.
## Piyasa Genel Bakışı: Teknoloji ve Bölgesel Bankacılık Piyasa Aktivitesini Canlandırıyor ABD hisse senetleri Pazartesi günü, teknoloji ve bölgesel bankacılık sektörlerindeki önemli gelişmelerin etkisiyle kayda değer hareketlilikler yaşadı. **Advanced Micro Devices (AMD)**, **OpenAI** ile yaptığı dönüm noktası niteliğindeki ortaklık duyurusunun ardından yükseliş kaydederken, **Comerica Inc. (CMA)** hisseleri, bölgesel bankacılık alanındaki önemli bir birleşme haberiyle ilerledi. Bu olaylar, yüksek büyüme gösteren teknoloji ve konsolide olan finans sektöründeki devam eden eğilimleri vurgulayarak önemli yatırımcı ilgisini çekti. ## Advanced Micro Devices, Dönüm Noktası Niteliğindeki OpenAI Ortaklığını Güvence Altına Aldı **Advanced Micro Devices (AMD)** hisseleri, **OpenAI** ile çok yıllık stratejik ortaklığın teyit edilmesinin ardından önemli bir yükseliş yaşadı ve **%23,71** artışla 203,71 dolardan kapanırken, gün içi en yüksek seviye olan 226,56 dolara kısa süreliğine dokundu. Anlaşma, **OpenAI**'ın 2026'nın ikinci yarısında **Instinct MI450** serisi ile başlayarak, birden fazla nesilde altı gigawatt'a (GW) kadar **AMD'nin Instinct GPU'larını** konuşlandırmayı taahhüt etmesini içeriyor. Bu kapsamlı taahhüt, **AMD**'yi **OpenAI** için çekirdek stratejik bilgi işlem ortağı olarak konumlandırıyor ve şirketin yeni nesil yapay zeka altyapısını beslemeyi amaçlıyor. Bu anlaşmanın önemli bir bileşeni, **AMD**'nin **OpenAI**'a, şirketin mevcut özkaynaklarının yaklaşık %10'unu temsil eden 160 milyon adede kadar **AMD** adi hisse senedi için alım opsiyonları (warrant) çıkarmasıdır. Bu warrantlar, belirli dağıtım kilometre taşlarına ulaşıldığında ve **AMD** hisse senedi fiyatı önceden belirlenmiş eşikleri karşıladığında aşamalı olarak hak kazanılacak ve son dilim 600 dolarlık hisse senedi fiyat hedefine bağlı olacak. **AMD** liderliği, bu ortaklığın "on milyarlarca dolar" gelir getireceğini tahmin ediyor ve bazı analistler, **OpenAI** ve diğer müşterilerden **AMD** için dört yıl içinde 100 milyar doların üzerinde yeni gelir öngörüyor. Analistler, anlaşmayı **AMD** için önemli bir stratejik zafer olarak görüyor, **Nvidia'nın** yapay zeka çip pazarındaki yaygın hakimiyetine meydan okuyor ve **OpenAI'ın** kritik çip tedarikini çeşitlendiriyor. **Barclays'ten Thomas O'Malley**, yüksek rütbeli bir analist, anlaşmanın yapısını, özellikle warrant mekanizmasını "karşılıklı faydalı" ve "hisseleri daha belirgin bir şekilde yükseltmeye" yönelik olarak nitelendirdi. Wedbush analistleri de bu görüşü yineleyerek, "AMD ile ilgili herhangi bir endişe artık bir kenara atılmalı çünkü bu onlara yapay zeka devrimini ticarileştirmek için önemli bir platform sağlıyor" dedi. **AMD**'nin 28,6'lık önemli ileriye dönük F/K oranı, 2025 EPS tahminleri 3,90 dolar ve 2026 EPS tahminleri 6,03 dolar ile güçlü kazanç büyümesi öngören analistler tarafından giderek daha fazla haklı çıkarılıyor ve bu, tahmini %54,5 yıllık kazanç genişlemesini yansıtıyor. ## Bölgesel Bankacılık Sektöründe Önemli Konsolidasyon Paralel olarak, bölgesel bankacılık ortamı, **Fifth Third Bancorp**'un **Comerica Inc.**'i 10,9 milyar dolarlık tamamen hisse senedi karşılığı bir işlemle satın almayı planladığını duyurmasıyla önemli bir konsolidasyon olayına tanık oldu. Bu birleşme, son yılların en büyük bölgesel banka anlaşmalarından birini temsil ediyor. Haberden sonra, **Comerica'nın (CMA)** hissesi **%13,68** yükselerek 80,70 dolardan kapandı. Tersine, **Fifth Third'ün (FITB)** hissesi %1'lik marjinal bir düşüş yaşadı. Anlaşmanın şartlarına göre, **Fifth Third**, **Comerica**'nın her hissesi için kendi hissesinin 1.8663 hissesini takas edecek ve bu da **Comerica** hissesinin değerini hisse başına 82,88 dolar olarak belirleyecek; bu, önceki kapanış fiyatına göre %17,5'lik bir prim anlamına geliyor. Birleşen kuruluşun yaklaşık 288 milyar dolar varlığa sahip olması bekleniyor ve bu da onu ABD'nin dokuzuncu en büyük bankası konumuna getiriyor. **Fifth Third**'ün satın alma için stratejik gerekçesi, Teksas, Kaliforniya ve Güneydoğu gibi yüksek büyüme gösteren pazarlardaki ayak izini genişletmeye odaklanıyor ve 2030 yılına kadar şubelerinin yarısından fazlasının bu bölgelerde olmasını hedefliyor. **Comerica** tarihi boyunca, sektördeki benzerlerine göre düşük performans göstermesi de dahil olmak üzere zorluklarla karşılaştı; hissesi son yedi yılda sektördeki %38,6'lık büyümeye karşılık %4,5 düşüş yaşadı. Azalan kredi ve mevduat eğilimleri ile artan verimlilik oranı, bankanın birleşme görüşmelerine açıklığını artırdı. Anlaşma, bölgesel bankaların daha büyük ulusal kurumlarla daha etkili bir şekilde rekabet etmek için mevduat, teknoloji ve dayanıklılık açısından ölçek kazanmaya çalıştığı daha geniş bir endüstri eğilimiyle uyumlu. ## Daha Geniş Piyasa Etkileri ve Analist Görüşleri İkili gelişmeler, ABD piyasasında farklı ancak etkili anlatıları vurguluyor. **AMD-OpenAI** ortaklığı, yapay zeka geliştirme için gerekli olan yüksek performanslı bilgi işlemeye yönelik artan talebi pekiştiriyor. **AMD** ve daha geniş yarı iletken sektörü için olumlu olsa da, analistler, hisse senedi ve donanım taahhütlerinin belirli bir grup oyuncu arasında derinlemesine iç içe geçtiği bir "döngüsel yapay zeka ekonomisinin" ortaya çıktığını belirtiyorlar. Bu yoğun rekabet ve birbirine bağlı finansman yapısı, gelişmekte olan yapay zeka altyapı pazarında hem önemli büyüme fırsatları hem de potansiyel karmaşıklıklar olduğunu gösteriyor. Bu arada, **Fifth Third-Comerica** birleşmesi, bölgesel bankacılık sektöründe hızlanan bir "banka birleşmeleri dalgasını" işaret ediyor. Bu tür konsolidasyonlar daha dayanıklı ve çeşitlendirilmiş finans kurumları oluşturmayı amaçlasa da, piyasa rekabeti ve tüketici tercihleri üzerindeki potansiyel etkileri konusunda düzenleyici incelemeyi de davet ediyor. **AMD** ve yarı iletkenler için piyasa duyarlılığı büyük ölçüde yükseliş yönünde devam ediyor, ancak bazı gelir gerçekleşmelerinin uzun vadeli doğası tarafından hafifletiliyor. Birleşmelere dahil olan bölgesel bankalar için, entegrasyon zorlukları ve sinerji gerçekleşmeleri ortaya çıktıkça yüksek volatilite bekleniyor. ## İleriye Bakış: Temel Eğilimleri İzleme İleriye dönük olarak, yatırımcılar **AMD**'nin **OpenAI** ortaklığını nasıl yürüttüğünü, özellikle dağıtım kilometre taşlarındaki ilerlemeyi ve beklenen gelirlerin gerçekleşmesini (2026'nın sonlarına kadar finansalları önemli ölçüde etkilemesi beklenmiyor) yakından izleyecekler. **Fifth Third-Comerica** birleşmesinin entegrasyon süreci de önemli bir odak noktası olacak ve birleşen kuruluşun yüksek büyüme gösteren pazarlardaki genişlemiş varlığını nasıl değerlendirdiği ve beklenen verimlilikleri nasıl sağladığına özellikle dikkat edilecek. Daha geniş ekonomik göstergeler, faiz oranı politikaları ve düzenleyici gelişmeler, önümüzdeki haftalar ve aylarda hem teknoloji hem de finans sektörleri için yatırım ortamını şekillendirmeye devam edecek. Yapay zeka altyapısı için devam eden itici güç ve bankacılıkta stratejik konsolidasyon, muhtemelen belirleyici temalar olarak kalacaktır.
## Piyasa Genel Bakışı: Teknoloji Sektöründe Karışık Sinyaller ABD hisse senetleri Pazartesi günü karışık bir tablo sundu; **Dow Jones Sanayi Ortalaması** mütevazı bir düşüş yaşarken, bireysel teknoloji hisselerinde önemli hareketler gözlendi. Gün, düzenleyici endişeler ortasında mobil reklam teknolojisi firması **AppLovin**'de keskin bir düşüşle karakterize edilirken, buna karşılık yapay zeka sektöründeki gelişmelerle desteklenen **Advanced Micro Devices (AMD)** ve **Palantir Technologies**'teki önemli rallilerle zıtlık oluşturdu. **Microsoft** da kazançlar kaydederek yapay zeka anlatısını daha da vurguladı. ## Bireysel Hisse Senedi Performansı ve Temel Katalizörler **AppLovin (APP)** hisseleri %**14,06**'lık kayda değer bir düşüş yaşayarak seansı önemli ölçüde düşük kapattı. Bu düşüş, **ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC)**'nun şirketin veri toplama uygulamalarına yönelik bir soruşturma başlattığına dair raporlara doğrudan bir yanıttı. Bir ihbarcı şikayeti ve kısa satıcı raporlarının ardından başlatıldığı bildirilen soruşturma, mobil reklam devine önemli belirsizlik getiriyor. Yakın zamanda S&P 500'e dahil olmasına rağmen, düzenleyici belirsizlik yatırımcı endişesini artırdı. Tersine, **Advanced Micro Devices (AMD)** %**23,71** artışla 203,71 dolara yükseldi ve kısa bir süre için gün içi en yüksek seviyesi olan 226,56 dolara ulaştı. Bu önemli rallinin katalizörü, **OpenAI** ile tarihi çok yıllı bir ortaklığın onaylanmasıydı. Anlaşma, OpenAI'ın 2025'in sonlarında başlayarak altı gigawatt AMD'nin **Instinct MI450 GPU**'larını konuşlandırmasını içeriyor ve bu, teknolojik tarihin en büyük ticari GPU taahhütlerinden biri olarak kabul ediliyor. **Palantir Technologies (PLTR)**, seanstaki yükselişini sürdürerek yukarı yönlü seyrine devam etti. Veri analizi şirketi, **2025'te hisse senedinin %147** artışla hisse başına yaklaşık 190 dolara ulaştığını gördü. Bu sürekli büyüme, başta genişleyen yapay zeka yetenekleri, sağlam kazanç performansı ve önemli hükümet sözleşmelerinin yanı sıra yakın zamanda S&P 500 endeksine dahil edilmesiyle ilişkilendiriliyor. Şirket, çeyreklik gelirinin 1 milyar dolar olduğunu bildirdi; bu, yıllık bazda %**48**'lik bir artış ve hisse başına kazancın (EPS) %**77** artışla **0,16** dolara yükselmesi anlamına geliyor ve her ikisi de Wall Street beklentilerini aştı. **Microsoft Corporation (MSFT)** hisseleri, olumlu analist yükseltmeleri ve yapay zeka stratejisine duyulan yatırımcı güveninin devam etmesiyle %**2,2** yükseldi. Şirketin **GPT-5 Agent Modu**'nu tanıtması, yapay zeka alanındaki liderliğini daha da pekiştirerek önemli yatırımcı ilgisini çekti. ## Piyasa Tepkilerinin Analizi Teknoloji sektöründeki zıt hareketler, piyasadaki farklı güçleri yansıtmaktadır. **AppLovin**'in düşüşü, düzenleyici incelemenin veri tabanlı iş modellerine sahip şirketler üzerindeki önemli etkisini vurgulamaktadır. **SEC**'in soruşturması, henüz resmi suçlamalar olmasa da, potansiyel yaptırımlar, para cezaları ve temel reklam motorunda zorunlu değişiklikler konusunda endişelere yol açmaktadır; bu durum, şirketin stratejik ortaklıklarını ve gelir elde etme yeteneğini sekteye uğratabilir. Hissenin mevcut değerleme metrikleri, **83,35** gibi yüksek bir fiyat-kazanç (P/E) oranı ve **170,08** gibi bir fiyat-defter değeri (P/B) oranı dahil olmak üzere, zaten bir primle işlem gördüğünü gösteriyor ve bu da onu olumsuz haberlere karşı özellikle hassas hale getiriyor. **AMD**'nin dramatik yükselişi, gelişen yapay zeka endüstrisinde yüksek performanslı bilgi işlem donanımına olan yoğun talebi ve stratejik önemini vurgulamaktadır. **OpenAI** ile ortaklık, AMD'nin yapay zeka stratejisinin önemli bir doğrulamasıdır ve onu yapay zeka çip pazarında **Nvidia**'nın uzun süredir devam eden hakimiyetine karşı zorlu bir rakip olarak konumlandırmaktadır. Bu anlaşma sadece bir tedarik anlaşması değil; OpenAI'ın **AMD hisselerinin yaklaşık %10**'unu almasına yönelik varantları da içeriyor ve bu da derin, uzun vadeli bir stratejik uyumu işaret ediyor. Finans analistleri, bu anlaşmanın **2030 yılına kadar AMD için 100 milyar doların üzerinde ek gelir** sağlayabileceğini tahmin ediyor. **Palantir**'in sürdürülebilir rallisi, somut yapay zeka kazanç gücü sergileyen ve büyük ölçekli hükümet sözleşmeleri sağlayan şirketlere piyasanın artan takdirini göstermektedir. Şirketin gelir ve EPS tahminlerini aşma yeteneği, 2025 gelir görünümünü yükseltmesiyle birleştiğinde, yatırımcıların büyüme yörüngesine olan güvenini pekiştirmektedir. Bazı piyasa gözlemcilerinin onu
## Perakende Yatırımcı İlgisi Önemli Teknoloji İsimlerinde Artıyor Perakende yatırımcı işlem aktivitesi Eylül ayında belirgin bir yükseliş yaşayarak altı ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu artan katılım, ağırlıklı olarak **NVIDIA Corp. (NVDA)**, **Amazon.com Inc. (AMZN)** ve **Oracle Corp. (ORCL)** dahil olmak üzere büyük teknoloji ve yapay zeka ile ilişkili hisse senetlerine yöneldi. Perakende yatırımcı hisse senedi pozisyonları ve işlem aktivitesinin tescilli bir ölçüsü olan **Schwab İşlem Aktivitesi Endeksi™ (STAX)**, Ağustos'taki **43.69**'dan Eylül'de **46.12**'ye yükseldi. Bu artışa rağmen, endeks 26 Eylül 2025'te sona eren dört haftalık dönem için tarihsel ortalamalara kıyasla "orta düşük" bantta kaldı. **Schwab** müşterileri, **S&P 500® Endeksi (SPX)**'ni geride bırakarak hisse senedi net alıcıları oldular ve geleneksel "Muhteşem Yedili" dışındaki **Palantir Technologies Inc. (PLTR)** ve **Opendoor Technologies Inc. (OPEN)** gibi yüksek volatiliteye sahip büyüme hisselerinde aktif olarak fırsatlar aradılar. ## Piyasa Dinamikleri ve Ayrışan Duyarlılık Analizi **Schwab** müşterilerinden gelen artan agresiflik, yükselen **STAX** ve net alımlarla kanıtlandığı üzere, artan yatırımcı güvenine işaret ediyor. Bu duyarlılık, **ABD Merkez Bankası** tarafından ay ortasında açıklanan faiz indirimi, beklenenden daha hafif enflasyon verileri ve dirençli perakende satış rakamlarının etkisiyle oluşmuş olabilir. **STAX**, arka arkaya ikinci ay **S&P 500**'ü önemli ölçüde geride bırakarak, yılın başlarındaki ihtiyatlı bir dönemin ardından perakende yatırımcıların daha agresif pozisyonlanmaya doğru bir kayışını işaret ediyor. Charles Schwab'ın Ticaret ve Türev Stratejisti Joe Mazzola, perakende müşterilerinin geleneksel 'Muhteşem Yedili' isimlerden 'daha yüksek volatiliteye sahip, yapay zeka ile ilişkili hisse senetlerine' doğru genişlediğini gözlemledi. Ancak bu perakende iyimserliği, daha geniş yatırımcı tabanının önemli bir kısmında yaygın olan ihtiyatlı duyarlılıkla çelişiyor. **Charles Schwab 2025 Üçüncü Çeyrek Trader Duyarlılık Anketi**, yatırımcıların yaklaşık **%40**'ının düşüş eğiliminde olduğunu ve **%57**'sinin piyasanın şu anda aşırı değerli olduğuna inandığını ortaya koydu. Bu ayrışma, değişken büyüme sektörlerindeki risk alımının, piyasadaki temel endişelerle bir arada var olduğu bir "endişe duvarı" senaryosunu vurguluyor. **Advanced Micro Devices (AMD)**'nin, **OpenAI**'ye yeni nesil yapay zeka çipleri tedarik etmek için yapılan çok yıllık bir anlaşmanın ardından Ekim ayı başlarında hisselerinin **%30**'dan fazla artmasıyla örneklendirilen, piyasanın yüksek beta yapay zeka isimlerine odaklanması inkar edilemez. ## Yapay Zeka Odaklı Büyümenin Daha Geniş Bağlamı ve Etkileri Mevcut piyasa ortamı, özellikle teknoloji sektöründe önemli bir perakende "düşüşü satın al" zihniyetiyle karakterizedir. Bu durum, Nisan-Mayıs 2025'te ABD hisse senetlerinde rekor düşüş eğilimi sergileyen ve ABD'de listelenen ETF'lerdeki kısa pozisyonlarını tüm zamanların en yüksek seviyesine çıkaran kurumsal yatırımcılarla keskin bir tezat oluşturuyor. Bu kurumsal pesimizm, artan faiz oranları, kalıcı enflasyon ve jeopolitik gerilimler gibi makroekonomik endişelerden kaynaklanıyordu. **Yapay zeka** patlaması, son birkaç yıldır boğa piyasasının birincil itici gücü oldu ve sadece "Muhteşem Yedili" büyük teknoloji şirketleri, **S&P 500** endeksinin Nisan ayındaki dip seviyelerinden elde ettiği kazançların neredeyse yarısını oluşturdu. Potansiyel bir "**yapay zeka balonu**" hakkındaki tartışmalar giderek yaygınlaşıyor. Bazı uzmanlar, şirketlerin kendi müşterilerine yatırım yaptığı, pazarın kırılganlığına ilişkin endişeleri artıran, giderek "döngüsel" bir yapay zeka ekosistemi hakkında uyarıyor. Yapay zeka şirketlerinin değerlemeleri endişe verici artışlar gösterdi ve raporlar, mevcut yapay zeka "balonunun" tarihsel balonlardan önemli ölçüde daha büyük olduğunu öne sürüyor. Örneğin, **Nvidia** şu anda **4 trilyon doların üzerinde** bir değere sahip olup, yapay zeka altyapısı tedarikçisi olarak baskınlığını yansıtmaktadır. Buna karşılık, **Palantir Technologies Inc. (PLTR)**'nin hisse senedi yükselirken, birçok analist değerlemesinin finansal temellerini aştığına inanarak, iki yapay zeka merkezli şirket arasında net bir ayrım yapmaktadır. Ekonomik veriler de karmaşık bir tablo sunuyor; 2025'in 2. çeyreğinde **ABD GSYİH**'si yıllık %3,8 büyüdü, ancak yavaşlama ivmesinin altında yatan işaretler var. Ağustos ayı istihdam raporu, işe alımlarda keskin bir yavaşlama olduğunu göstererek, Ekim ayında bir başka **Federal Rezerv** faiz indirimi beklentilerine yol açtı. Ayrıca, artan ticaret tarifeleri zorluklar yaratmaya devam ederek, potansiyel olarak ekonomik büyümeyi etkilerken enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturuyor. ## Geleceğe Bakış: Volatilite ve Gelişen Piyasa Dinamikleri Çelişkili yatırımcı davranışları – spekülatif teknoloji hisselerine yönelik agresif perakende alımları ile daha geniş düşüş eğilimi – devam eden yüksek işlem aktivitesine ve potansiyel volatiliteye katkıda bulunacaktır. Yatırımcılar, özellikle önemli teknoloji oyuncularından gelecek ekonomik raporları, **Federal Rezerv**'in sonraki adımlarını ve şirket kazanç duyurularını yakından takip edecekler. **Yapay zeka** odaklı rallinin sürdürülebilirliği ve bu sektörde bir piyasa düzeltmesi potansiyeli temel endişeler olmaya devam ediyor. **Yapay zeka** altyapısının temelini oluşturan **Nvidia** gibi şirketler ile değerleme konusunda ihtiyatla yaklaşılan **Palantir** gibi şirketler arasındaki analist görüşlerindeki farklılık, bu hızla gelişen piyasa ortamında ayırt edici yatırım stratejilerine olan kritik ihtiyacın altını çiziyor.
## Makroekonomik Akıntılar Arasında Piyasa İstikrarı ABD hisse senetleri, **S&P 500**, **Dow Jones Sanayi Ortalaması** ve **Nasdaq Bileşik** gibi başlıca endekslerin genel olarak sınırlı değişiklik göstermesiyle mütevazı kazançlar kaydetti. Bu göreceli istikrar, devam eden ABD hükümeti kısmi kapanmasına rağmen gerçekleşti; analistler, bunun kısa vadede kurumsal karları veya yatırımcı duyarlılığını önemli ölçüde etkilemediğini öne sürüyor. Ancak piyasa, önemli kurumsal haberler ve çeşitli sektörlerdeki stratejik değişimler tarafından yönlendirilen bireysel hisselerde kayda değer bir dalgalanma gözlemledi. ## Yarı İletken Sektörü Stratejik İttifaklar Keşfediyor **Intel Corporation** (**INTC**) ve **Advanced Micro Devices** (**AMD**) hisseleri, AMD'nin Intel'in yeni kurulan dökümhane işi için potansiyel bir müşteri olabileceğine dair erken görüşmelerin bildirildiği haberlerin ardından her ikisi de yükseldi. Semafor'a göre, bu görüşmeler henüz ilk aşamalarda olsa da, şu anda büyük ölçüde **Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM)**'e bağımlı olan AMD'nin tedarik zincirinin potansiyel bir çeşitlendirilmesini öneriyor. Intel, CEO Lip-Bu Tan liderliğinde, üretim kolunu canlandırmak için aktif olarak anlaşmalar peşinde koşmuştur; buna örnek olarak, PC ve veri merkezi yongalarının ortak geliştirilmesi için **Nvidia (NVDA)** ile yakın zamanda yapılan bir ortaklık ve Nvidia'dan 5 milyar dolarlık bir yatırım verilebilir. Ek olarak, ABD hükümeti daha önce Intel'de %10 hisse edinmişti, bu da yonga üreticisine yönelik stratejik ilgiyi vurgulamaktadır. Intel'in hissesi, Çarşamba öğleden sonraki işlemlerde %5 tırmanarak ve yılbaşından bugüne yaklaşık %77 artarak kayda değer bir ivme göstermiş, stratejik girişimlerine ilişkin artan yatırımcı iyimserliğini yansıtmıştır. ## Kredi Raporlama Endüstrisi Aracısızlaşma Yaşıyor **Fair Isaac Corporation (FICO)**, "FICO Mortgage Doğrudan Lisans Programı"nı duyurmasının ardından hisse senedinde %20 ila %24 arasında kazançlarla önemli bir yükseliş yaşadı. 1 Ekim 2025'ten itibaren geçerli olacak bu girişim, ipotek kredi verenlerin **TransUnion (TRU)** ve **Equifax (EFX)** gibi geleneksel kredi raporlama ajanslarını (**CRA**) atlayarak FICO puanlarını doğrudan edinmelerine olanak tanıyor. Bu stratejik dönüşüm iki alternatif fiyatlandırma modeli sunuyor: puan başına 4,95 dolarlık telif ücreti (önceki bayi ücretlerinden yaklaşık %50 indirim) ve 33 dolarlık fonlu kredi ücreti ile performansa dayalı bir model veya puan başına sabit 10 dolar. İpotek endüstrisinde fiyat şeffaflığını artırmayı ve maliyetleri düşürmeyi amaçlayan bu hareket, Federal Konut Finans Kurumu (FHFA) Direktörü Bill Pulte tarafından övgüyle karşılandı. FICO'nun duyurusuna yanıt olarak, **TransUnion** hisseleri yaklaşık %12,5 düşerken, **Equifax** yaklaşık %8,7 geriledi, bu da bu aracısızlaşmanın kredi bürolarının yerleşik iş modelleri üzerindeki derin etkilerini vurguluyor. ## Starbucks Karlılık İçin Kapsamlı Yeniden Yapılanmaya Başlıyor **Starbucks Corporation (SBUX)** hisseleri, şirketin CEO Brian Niccol tarafından satışları ve karlılığı artırmak amacıyla başlatılan kapsamlı bir strateji olan "Starbucks'a Geri Dönüş" girişimiyle ilerlemesiyle yükseldi. Plan, Eylül 2025'te açıklanan 1 milyar dolarlık bir yeniden yapılanmayı içeriyor; bu, Kuzey Amerika ve Avrupa genelindeki yüzlerce düşük performanslı mağazanın kapatılmasını ve yaklaşık 900 perakende dışı kurumsal pozisyonun azaltılmasını kapsıyor. Bu önlemlerin kısa vadeli maliyetlere yol açması beklenirken, mağaza yenilemeleri ve yoğun dijital ve yapay zeka entegrasyonu gibi uzun vadeli büyüme etkenlerine kaynakları yeniden tahsis etmeyi amaçlıyorlar. Q3 Mali Yıl 2025'te küresel karşılaştırılabilir mağaza satışlarında %2'lik bir düşüş ve hisse başına kazançta (EPS) %45'lik bir düşüşle 0,50 dolara gerilemesine rağmen—analist beklentileri olan 0,65 doları kaçırmasına rağmen—yatırımcılar toparlanma planına güven gösterdi. Şirket ayrıca, on beşinci kez üst üste yıllık temettü artışını, marjinal bir %1,6'lık artışı duyurdu, bu da agresif dönüşümün ortasında hissedar getirilerine olan bağlılığı işaret ediyor. ## Enerji Sektöründe Büyük Varlık Elden Çıkarma **Occidental Petroleum (OXY)** hisseleri, en büyük yatırımcısı olan **Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B)**'nin Occidental'in kimya birimi OxyChem'i 9,7 milyar dolara tamamen nakit bir anlaşmayla satın almayı kabul etmesinin ardından %6'dan fazla bir düşüş yaşadı. Bu işlem, Berkshire Hathaway'in kimya endüstrisine yaptığı ikinci en büyük girişimi işaret ediyor. Klor ve kostik soda gibi temel endüstriyel kimyasalların üreticisi olan OxyChem, savunma amaçlı bir talep profiline sahip. Roth MKM'deki analistler, elden çıkarmanın anında likidite sağlamasına rağmen (Occidental, gelirin 6,5 milyar dolarını borç ödemek için kullanmayı planlıyor), OxyChem'in kazanç genişlemesine önemli bir katkıda bulunması beklendiği için Occidental'in serbest nakit akışı büyümesini engelleyebileceğini belirtti. Yatırımcılar, şirketin borç azaltımı sonrası hisse geri alımlarını sürdürme hedefinin belirtilmesine rağmen, Occidental'in gelecekteki kazanç potansiyeline ilişkin endişeyle satışa tepki gösterdi. Anlaşmanın dördüncü çeyrekte kapanması planlanıyor. ## Kamu Hizmetleri Düzenleyici ve Finansal Baskılarla Boğuşuyor **Edison International (EIX)** hisse fiyatı, Jefferies'in notunu 'Al'dan 'Tut'a düşürmesi ve fiyat hedefini 70 dolardan 57 dolara indirmesinin ardından %3,3'lük bir düşüş yaşadı. Not düşüşü, artan orman yangını riskini, Eaton Yangını yükümlülüklerine maruz kalmayı ve **PG&E (PCG)** gibi rakiplerine kıyasla daha yavaş bir kazanç büyüme profilini gösterdi. Jefferies analisti Julien Dumoulin-Smith, SB 254 gibi yasal reformların bir miktar rahatlama sağladığını ancak maliyetleri hissedarlara kaydırabileceğini vurguladı. Eş zamanlı olarak, Edison'un hisseleri, Trump yönetiminin Southern California Edison'ın 100 mil elektrik iletim hattını yükseltmesi için ayrılan 600 milyon dolarlık federal hibeyi iptal ettiği haberlerinin ardından da düştü. 3,1 milyar doların üzerindeki enerji girişimlerinin daha geniş bir iptalinin bir parçası olan bu karar, kamu hizmetleri sektörü üzerindeki artan finansal ve düzenleyici baskıların altını çizdi. ## Görünüm: Kurumsal Strateji ve Makroekonomik Uyanıklık Önümüzdeki dönemde piyasa, kurumsal stratejik kararların ve daha geniş makroekonomik ortamın etkisini izlemeye devam edecektir. Devam eden ABD hükümeti kapanışı, hemen yaygın bir piyasa paniğine neden olmasa da, bir belirsizlik noktası olmaya devam ediyor. Yatırımcılar, yarı iletken endüstrisinin potansiyel işbirlikleri, kredi raporlamanın gelişen manzarası, büyük kurumsal yeniden yapılandırma planlarının uygulanması ve enerji sektöründeki varlık yeniden yapılandırmalarının finansal etkileri konusunda daha fazla gelişmeyi yakından takip edeceklerdir. Yaklaşan ekonomik raporlar ve şirket kazançları, önümüzdeki haftalarda piyasa duyarlılığını şekillendirmede çok önemli olacaktır. Güçlü performanslarıyla dikkat çeken teknoloji ve sağlık sektörlerinin direnci, bu çeşitli kurumsal ve makroekonomik akıntılar arasında istikrar sunmaya devam edebilir.
## Teknoloji Sektörü Yükselişte: GoPro Yapay Zeka Lisanslamasını ve Güçlü Üç Aylık Sonuçlarını Duyurdu ABD borsalarında teknoloji sektörü bugün odaklanmış kazançlar kaydetti ve **GoPro (NASDAQ:GPRO)** hisseleri sabah ticaretinde %9,3 yükseldi. Bu hareket, yenilikçi bir Yapay Zeka Eğitim Lisanslama programının duyurulması ve güçlü üç aylık finansal sonuçların açıklanmasının ardından geldi. Hisse senedi, şirketin stratejik dönüşümüne yönelik yatırımcı iyimserliğini yansıtan yeni bir 52 haftalık en yüksek seviye olan **hisse başına 2,52 dolara** ulaştı. ## Detaylı Olay Bugünkü hisse senedi performansının temel katalizörü, GoPro'nun **Yapay Zeka Eğitim Lisanslama programını** tanıtmasıydı. Bu girişim, şirketin **125.000 saatin üzerinde** abone video içeriği kütüphanesini ticarileştirmeyi amaçlamaktadır. Kullanıcı tarafından oluşturulan bu görüntüleri üçüncü taraf yapay zeka modellerini eğitmek için lisanslayarak, GoPro yeni, daha yüksek marjlı bir gelir akışı oluşturmayı hedefliyor. Başlangıçta seçkin bir gruba sunulan program, iki hafta içinde şimdiden önemli miktarda içerik çekti. Katılmayı tercih eden aboneler, katkılarından elde edilen lisanslama gelirinin %50'sini alacak ve bu da hızla ölçeklenmek üzere tasarlanmış simbiyotik bir ilişkiyi teşvik edecek. Bu stratejik duyuruya eşlik eden, şirketin **2025'in 2. çeyrek finansal sonuçları** oldu. Yıllık bazda %18'lik bir gelir düşüşüyle **153 milyon dolara** gerilemesine rağmen, yönetim kılavuzunun orta noktasını %6 aştı. Özellikle, **brüt kar marjı 2024'ün 2. çeyreğindeki %30,7'den %36,0'a yükseldi** ve **GAAP dışı işletme giderleri yıllık bazda %32 azalarak 63 milyon dolara** düştü. Düzeltilmiş EBITDA, negatif 33 milyon dolardan negatif 6 milyon dolara önemli ölçüde iyileşti. ## Piyasa Tepkisinin Analizi Piyasanın **GoPro** duyurularına verdiği olumlu tepki, **Yapay Zeka Eğitim Lisanslama programının** gelirleri çeşitlendirme ve donanım pazarındaki düşüşten kaynaklanan baskıları dengeleme potansiyeline bağlanabilir. Bu girişim, geniş, yeterince kullanılmayan bir varlık olan abone içerik kütüphanesini yinelenen, yüksek marjlı bir gelir kaynağına dönüştürmek için doğrudan bir çabayı temsil etmektedir. **DJI** ve **Insta360** gibi rakiplerden gelen artan rekabetin yanı sıra üst düzey akıllı telefon kameralarının artan yeteneklerinin donanım satışlarını etkilemeye devam ettiği aksiyon kamera pazarındaki devam eden zorluklar göz önüne alındığında, bu stratejik dönüşüm özellikle önemlidir. Sadece iki gün önce, **GPRO** hisseleri, **DJI**'ın yeni Osmo Nano kamerası hakkında (doğrudan bir rakip) bir tanıtımının ardından %5,8 düşüş yaşamıştı. Bu, **GoPro** hisselerinin doğuştan gelen değişkenliğini vurgulamaktadır; geçen yıl %5'ten büyük 63 hareket gördü. Ancak, yapay zeka girişiminin olumlu karşılanması, yatırımcıların donanım segmentindeki kısa vadeli rekabet tehditlerine karşı gelir çeşitlendirmesinin uzun vadeli potansiyelini tartıştığını göstermektedir. Şirketin 2,45 milyon abonesi ve 13 milyon saatlik bulut içeriğini kullanan programın tasarımı, sıfıra yakın marjinal maliyetle ölçeklenebilir bir model sunarak brüt kar marjlarını potansiyel olarak genişletebilir. ## Daha Geniş Bağlam ve Etkileri **GoPro**'nun yapay zeka veri lisanslama alanına girmesi, donanım merkezli bir şirketten **hizmet olarak veri (DaaS)** modelini benimseyen bir şirkete stratejik olarak yeniden konumlanmasını ifade etmektedir. Bu değişim, **Broadcom (NASDAQ:AVGO)** gibi şirketlerin donanım tekliflerini tamamlamak için daha yüksek marjlı yazılım ve hizmetlere başarılı bir şekilde geçiş yaptığı gibi daha geniş endüstri trendleriyle uyumludur. **GoPro**'nun 2025'in 2. çeyrek finansal sonuçları %18'lik bir gelir düşüşüyle bu dönüşümün aciliyetini vurgulasa da, brüt kar marjı iyileşmesi ve işletme giderlerindeki azalma operasyonel disiplini göstermektedir. **2025 yılında 1,3 milyar dolar** değerinde olan ve yıllık %20 büyümesi beklenen küresel yapay zeka veri lisanslama pazarı, önemli bir fırsat sunmaktadır. **GoPro**'nun niş, yüksek çözünürlüklü ve bağlam açısından zengin gerçek dünya video görüntüleri kütüphanesi, yapay zeka model eğitimi için belirgin bir avantaj sağlamaktadır. Bu girişim, donanım satışlarındaki düşüşleri dengelemekle kalmayıp aynı zamanda veri ekosistemi etrafında rekabetçi bir avantaj yaratabilir. Yılbaşından bugüne %129 yükselmesine rağmen, **GoPro**'nun **222 milyon dolarlık** piyasa değeri hala önemli rakiplerin gerisinde kalmaktadır, bu da uzun vadeli değerleme iyimserliğini haklı çıkarmak için bu yeni stratejinin başarılı bir şekilde yürütülmesinin gerekliliğini vurgulamaktadır. ## Uzman Yorumu Finans analistleri **GoPro**'nun stratejik değişimini yakından takip ediyor. Yapay zeka odaklı finansal araştırma yazarı Eli Grant'e göre, Yapay Zeka Eğitim Lisanslama Programı > "bir gelir çeşitlendirme oyunundan daha fazlası; bir DaaS şirketi olarak stratejik bir yeniden konumlandırmadır." Grant, veri lisanslamanın ölçeklenebilir marjlarını daha da vurgulayarak, > "Sermaye yoğun donanımın aksine, veri lisanslama neredeyse sıfır marjinal maliyetle çalışır. Program büyüdükçe, GoPro'nun brüt kar marjları, 2025'in 2. çeyrekteki %36'lık brüt kar marjının kanıtladığı gibi önemli ölçüde genişleyebilir." Bu bakış açısı, programın **GoPro**'nun finansal profilini temelden değiştirme ve daha sürdürülebilir bir karlılığa giden bir yol sunma potansiyelini vurgulamaktadır. ## Geleceğe Bakış **GoPro**'nun Yapay Zeka Eğitim Lisanslama programının başarısı, yapay zeka firmalarıyla yüksek marjlı sözleşmeler yapabilme ve ABD pazarı dışına genişleme yeteneğine bağlı olacaktır. Şirket, programı ABD genelinde ve potansiyel olarak uluslararası alanda genişletmeyi planlamaktadır. Ayrıca, **GoPro** 2025'in ikinci yarısında **HERO13 Black Ultra Wide Edition** ve **Max 2 360 kamera** dahil olmak üzere daha çeşitlendirilmiş bir donanım ve yazılım ürün yelpazesi piyasaya sürmeye hazırlanıyor ve 2025'in 4. çeyreğinden itibaren gelir büyümesini ve karlılığı yeniden sağlamayı bekliyor. Yatırımcılar, programın gelir üretimi ve gelecek ürün lansmanlarının performansı hakkında daha fazla güncellemeyi yakından takip edeceklerdir, çünkü bunlar **GoPro**'nun uzun vadeli dönüşümünün ve pazar konumunun kritik göstergeleri olacaktır.
## Piyasa Genel Bakışı: Yapay Zeka'nın Beklenmedik Yararlanıcıları Yapay zekanın (YZ) ortaya çıkışı, beklenmedik bir dizi varlığı yatırım spot ışığına itti. En dikkat çekiciler arasında yeni nesil bir nükleer enerji şirketi olan **Oklo (OKLO)** ve önde gelen merkeziyetsiz kripto para birimi **Bitcoin** bulunmaktadır. Her ikisi de YZ odaklı pazar ortamında oldukça farklı mekanizmalarla olsa da, asimetrik yukarı yönlü potansiyel arayan yatırımcılar için toplanma noktaları olarak ortaya çıktı. ## Performans Farklılığı: Oklo'nun Hızlı Yükselişi ve Bitcoin'in İstikrarlı Kazançları Yapay zeka patlamasının başlamasından bu yana **Oklo** ve **Bitcoin** arasındaki performans farkı çarpıcı bir zıtlık sunuyor. 19 Eylül piyasa kapanışı itibarıyla Oklo'nun hissesi **%1.290** gibi olağanüstü bir değer artışı gösterdi. Karşılaştırmalı olarak, **Bitcoin** aynı zaman diliminde **%491**'lik önemli bir kazanç kaydetti. Dahası, geçen Mayıs ayında Özel Amaçlı Satın Alma Şirketi (SPAC) aracılığıyla halka arz edildiğinden bu yana, Oklo'nun hisseleri Bitcoin'i neredeyse yedi kat geride bıraktı. Bu hızlı yukarı yönlü gidişat önemli oynaklıkla birlikte seyretti; örneğin, OKLO son analizin yapıldığı gün %8.05 değer kaybı yaşarken, önceki hafta tek bir günde neredeyse %20 arttı. ## Temel Etkenler: Spekülasyon, Fayda ve Altyapı Anlatıları **Oklo**'nun etkileyici kazançları, öncelikle YZ altyapısının artan enerji taleplerine potansiyel bir çözüm olarak algılanan yeni nesil mikroreaktörlerin geliştirilmesine ilişkin çekici anlatıyla bağlantılıdır. Bu vizyon, Oklo'yu somut ticari sonuçlardan ziyade spekülatif yatırımcı coşkusuyla yönlendirilen "meme hissesi" bölgesine itmiştir. Şirket henüz ticari bir ürün sunmamıştır ve somut sonuçlar yıllar sonrasına beklenmektedir. Oklo'nun anlaşmada açıkça belirtilmemesine rağmen, 350 milyar dolarlık bir ABD-İngiltere YZ altyapısı girişimi duyurusunun ardından hisseleri önemli ölçüde fırladı. **Goldman Sachs**'taki analistler, Nötr derecesi ve 117 dolarlık bir fiyat hedefiyle kapsamaya başladı ve mevcut seviyelerden %11'lik bir düşüş olasılığına işaret ederken, **Seaport Global Securities** değerleme endişelerini gerekçe göstererek hisseyi Nötr'e düşürdü. Tersine, **Wedbush** YZ ilerlemelerine bağlı nükleer büyüme stratejisine olan güveni yansıtarak hedefini 150 dolara yükseltti. Buna karşılık, **Bitcoin**'in ivmesi, kanıtlanmış fayda, küresel likidite ve genişleyen benimsemenin daha köklü bir temeliyle desteklenmektedir. Değeri yalnızca spekülatif bir abartıdan değil, finansal sistemlere artan entegrasyonundan türemektedir. Başlıca katalizörler arasında değişen kripto yanlısı siyasi iklim, Bitcoin'in kurumsal bilançolara eklenmesi, egemen devletler tarafından stratejik rezervler için araştırılması ve spot Bitcoin Borsa Yatırım Fonları'nın (ETF'ler) dönüm noktası niteliğindeki onayı yer almaktadır. Bu faktörler topluca Bitcoin'in küresel bir varlık sınıfı olarak artan meşruiyetine katkıda bulunmaktadır. ## Değerleme ve Risk Profili: Temel Verilerde Bir Ayrışma **Oklo**'nun değerleme ölçütleri, spekülatif doğasını vurgulamaktadır. Şirket şu anda **28.7x** Fiyat-Defter Değeri (F/DD) ile işlem görmektedir, bu da ABD Elektrik Hizmetleri sektör ortalaması olan 1.9x ve benzer şirketlerin ortalaması olan 1.7x'i önemli ölçüde aşmaktadır. Bu yüksek çarpan, özellikle Oklo'nun mevcut kârsızlığı ve önemli gelir eksikliği göz önüne alındığında, yatırımcıların somut finansal ilerlemeden çok önce gelecekteki başarıları agresif bir şekilde fiyatladığını göstermektedir. Güvenilir gelir ve kar tahminlerinin olmaması, geleneksel İskontolu Nakit Akışı (İNA) modellerini temel değerleme için etkisiz hale getirmektedir. **Bitcoin**, tarihsel olarak değişken olmasına rağmen, bir rezerv varlığı olarak uzun vadeli potansiyeli giderek daha fazla değerlendirilmektedir. **Deutsche Bank** analistleri, Bitcoin ile altın arasında sınırlı arz, likidite ve karşı taraf riski olmaması gibi ortak özellikler olduğunu belirterek paralellikler kurmuştur. Her iki varlığın da 2030 yılına kadar merkez bankası bilançolarında bir arada bulunabileceğini öne sürüyorlar. Bitcoin'in taşınabilirlik ve daha düşük depolama maliyetleri avantajları, fiziksel altın rezervlerine kıyasla çekiciliğini daha da artırmaktadır. Bitcoin'in keskin düşüşler ve siber güvenlik tehditleri gibi doğal riskleri olan spekülatif bir varlık olarak devam eden görüşlerine rağmen, piyasa yapısının olgunlaşması ve düzenleyici ilerlemeler, meşru bir varlık olarak değişen algısına katkıda bulunmaktadır. ## Daha Geniş Etkiler: Kurumsal Benimseme ve Gelecek Yörüngeleri **Oklo**'nun gelecekteki başarısı, mikroreaktörlerinin başarılı bir şekilde geliştirilmesi ve ticarileştirilmesine bağlıdır; anlatı odaklı bir değerlemeden teslim edilen ürünler ve gelire dayalı bir değerlemeye geçiş yapması gerekmektedir. Önemli müşteri tabanı ve Idaho Ulusal Laboratuvarı'ndaki Reaktör Pilot Programı da dahil olmak üzere hükümet desteği potansiyeli göstermektedir, ancak uygulama riski önemli olmaya devam etmektedir. **Bitcoin** için ise yörünge, kurumsal kabul ve entegrasyonun devamına işaret ediyor. Spot Bitcoin ETF'lerinin onayı, çeşitli ülkeler ve ABD eyaletlerinin Bitcoin rezervleri oluşturma girişimleriyle birleştiğinde, geleneksel finans içinde kripto para biriminin artan bir şekilde benimsendiğini gösteriyor. Finansal hizmetler YZ ile birlikte geliştikçe, Bitcoin meşru bir küresel varlık olarak rolünü pekiştirmeye hazırlanıyor ve Oklo'nun mevcut aşamasındaki yüksek spekülatif doğasına kıyasla ölçülebilir yukarı yönlü potansiyele sahip daha sağlam bir fırsat sunuyor. ## Analist Bakış Açıları ve Görünüm Yatırım camiası **Oklo** hakkında farklı görüşlere sahip olup, kritik YZ enerji ihtiyaçlarını karşılama potansiyelini önemli uygulama riski ve aşırı değerlemeye karşı dengeliyor. **UBS** 65 dolarlık fiyat hedefiyle Nötr derecesini koruyarak temkinli bir duruş sergiliyor. **Bitcoin** için ise, güçlü temeller ve artan kurumsal destek ekosistemiyle desteklenen, meşruiyeti artan bir varlığa doğru bir fikir birliği eğilimi var. Her ikisi için de oynaklığın devam etmesi beklenirken, Bitcoin'in yerleşik faydası ve politika rüzgarları daha tanımlı bir uzun vadeli değer önermesi sunuyor.
## Analist Endişeleri AI Hisseleri C3.ai ve Super Micro Computer Üzerinde Baskı Oluşturuyor **Wall Street** analistleri, iki önde gelen **yapay zeka (AI)** sektörü şirketi olan **C3.ai (AI)** ve **Super Micro Computer (SMCI)** hakkında daha temkinli bir duruş sergileyerek düşüş yönlü tahminler yayınladı ve fiyat hedeflerini önemli ölçüde düşürdü. Bu değişim, her iki firma için de gelir düşüşleri, karlılık zorlukları ve operasyonel sorunları ortaya koyan son kazanç raporlarını takip ediyor ve **AI alanında** beklenen yüksek volatilite ortamına katkıda bulunuyor. KeyBanc analisti **Eric Heath**, **C3.ai** için **10 dolar** fiyat hedefi belirleyerek mevcut işlem seviyesinden %43'lük potansiyel bir düşüşe işaret etti. Eşzamanlı olarak, J.P. Morgan analistleri de **C3.ai** için fiyat hedeflerini **23 dolardan 10 dolara** düşürdü. **Super Micro Computer** için ise Susquehanna analisti **Mehdi Hosseini**, yaklaşık **44.60 dolarlık** fiyatından %67'lik keskin bir düşüşe işaret eden düşüş yönlü **15 dolarlık** fiyat hedefini korudu. Bu revizyonlar, AI odaklı işletmelerin değerlemesi ve temel performansı üzerindeki artan yatırımcı ve analist incelemesini vurguluyor. ## C3.ai Operasyonel Yeniden Yapılanma Ortamında Gelir Düşüşüyle Karşı Karşıya **C3.ai**, halka arzından bu yana ilk gelir hedefini kaçırarak 2026 mali yılının ilk çeyreği için hayal kırıklığı yaratan bir rapor yayınladı. Kurumsal AI yazılım şirketinin geliri bir önceki yıla göre %19 düşüşle **70.3 milyon dolara** geriledi ve analist beklentisi olan **94.5 milyon doların** önemli ölçüde altında kaldı. Bu durum, **57.8 milyon dolarlık** GAAP dışı işletme zararı ve **hisse başına 0.37 dolarlık** net zararla birleşti ve **0.20 dolarlık** zarar tahminini kaçırdı. KeyBanc'tan **Eric Heath**, bu performansı "önemli bir 1. çeyrek kaçışı" olarak nitelendirerek, yönetimin büyük bir satış yeniden yapılanması ve CEO **Tom Siebel'in** sağlık sorunlarını etkileyen faktörler olarak gösterdiğini belirtti. > "Hitesh'in bildirdiği gibi, ilk çeyreğin mali sonuçları tamamen kabul edilemezdi. Ve neredeyse her açıdan tamamen kabul edilemezdi. ...Gerçek şu ki, kötü satış yürütme ve kötü kaynak koordinasyonuna indirgendi." — **Tom Siebel, C3.ai Yönetim Kurulu Başkanı** Bu zorluklara yanıt olarak, **C3.ai**, CEO olarak **Stephen Ehikian'ın** atanması da dahil olmak üzere liderlik değişiklikleri ve bir satış stratejisi revizyonu gerçekleştirdi. **KeyBanc** "Düşük Ağırlık" derecesini korurken, Citizens JMP analisti **Patrick Walravens**, **C3.ai** için "Al" derecesini korudu, ancak fiyat hedefini **30 dolardan 24 dolara** düşürdü, bu da hala %44'lük bir artışa işaret ediyor. Analist duyarlılığındaki bu farklılık, piyasanın **C3.ai'nin** stratejik ayarlamalarının etkinliği konusundaki belirsizliğini vurguluyor. Ayrıca, **Northern Trust Corp'un** hissesini azaltması ve içeriden öğrenenlerin son 90 günde yaklaşık **2.15 milyon** hisseyi yaklaşık **50.24 milyon dolar** değerinde satmasıyla içeriden güvenin azaldığı görülüyor. 6.86x'lik cari oran ve borçtan daha fazla nakit ile güçlü bir bilançoya sahip olmasına rağmen, şirket hala karsız durumda ve son on iki aylık FAVÖK'ü **-312 milyon dolar**. Hisseler yılbaşından bu yana %51'in üzerinde düştü. ## Super Micro Computer Tedarik Zinciri ve Karlılık Zorluklarını Aşıyor **AI altyapısının** önemli bir oyuncusu olan **Super Micro Computer (SMCI)** da zorlu bir mali tablo sundu. Şirketin 2025 mali yılının dördüncü çeyreğindeki geliri **5.76 milyar dolar** ile konsensüs tahmini olan **5.98 milyar doların** altında kaldı. GAAP dışı brüt kar marjı **%9.6** ile uzun vadeli hedef aralığı olan %14 ila %17'nin oldukça altında kaldı. Yönetim, gelir eksikliğini üretimi ölçeklendirmeyi sınırlayan sermaye kısıtlamalarına ve müşteri spesifikasyon değişiklikleri nedeniyle ertelenen gelir tahakkukuna bağladı. Ek olarak, **SMCI'nin** **Nvidia** ve **Advanced Micro Devices (AMD)** gibi ortakların lansman döngülerine bağımlılığı, bazı müşterilerin **Nvidia'nın Blackwell** mimarisine dayalı GB300 sistemlerini beklerken alımları ertelemesiyle talep kanalında volatilite yaratıyor. Karlılık da **SMCI** için bir endişe kaynağı haline geliyor. Dördüncü çeyrekte işletme giderleri bir önceki yıla göre %29 artarak **239 milyon dolara** yükseldi ve stoklar **4.7 milyar dolara** şişti. Piyasa kazanç raporuna olumsuz tepki gösterdi ve **SMCI** hisseleri piyasa öncesi işlemlerde %16.73 düşerek yatırımcıların marj baskıları ve şirketin dördüncü çeyrek üst üste gelir tahminlerini kaçırması konusundaki endişelerini yansıttı. Dahası, Haziran 2025'te iç finansal raporlama kontrollerinin "etkin değil" olarak değerlendirilmesi ve denetçisi **Ernst & Young'ın** 2024'te şeffaflık endişeleri nedeniyle istifası da dahil olmak üzere geçmişteki yönetim kırmızı bayrakları gölge düşürmeye devam ediyor. İndirgenmiş nakit akışı (DCF) analizi, hisse senedinin %227 oranında aşırı değerli olduğunu, yani içsel değerinin piyasa fiyatının önemli ölçüde altında olduğunu ve %6.1'lik zayıf işletme marjları olduğunu gösterdi. **SMCI**, 2026 mali yılının 1. çeyreği için **6.0 milyar ila 7.0 milyar dolar** gelir ve 2026 mali yılı için **33 milyar dolarlık** iddialı bir hedef belirleyerek iyimser bir rehberlik öngörmesine rağmen, analistler karlılık ve iç kontrollerde somut iyileşmelerin gözlemlenmesi gerektiğini vurguluyor. ## Yapay Zeka Sektörü İçin Daha Geniş Etkiler **C3.ai** ve **Super Micro Computer'ın** analist notu düşüşleri ve mali sıkıntıları, daha geniş **AI sektöründe** yükselen değerlemelere ilişkin artan endişelerin ortasında geliyor. 2000'li yılların başındaki "dot-com balonu" ile karşılaştırmalar ortaya çıktı ve bazı yatırımcılar ve analistler belirli **AI hisselerinin** mevcut piyasa değerlerinin sürdürülebilirliğini sorguluyor. **Goldman Sachs** analisti **Ryan Hammond**, bu duyarlılığı vurgulayarak şunları söyledi: "Yatırımcılarla yaptığımız görüşmeler ve son hisse senedi performansı, AI'nın birçok şirket için bir tehdit mi yoksa bir fırsat mı olduğu konusunda yatırımcıların bocaladığı için potansiyel AI destekli gelirlere sahip şirketlere sınırlı ilgi olduğunu gösteriyor." Morningstar Küresel Yapay Zeka Seçilmiş Endeksi geçen ay yaklaşık %1'lik mütevazı bir düşüş gösterirken, performans farklılığı açıkça görülüyor. **Nvidia (NVDA)** gibi ağır toplar %7, **Palantir (PLTR)** ise aynı dönemde %16 düştü. Bu firmaların bazılarının değerleme metrikleri hala oldukça yüksek; **Nvidia** kazançlarının 47 katından, **Palantir** 501 katından ve **CrowdStrike (CRWD)** 401 katından işlem görüyor. Bu, bu yüksek çarpanların tutarlı, sağlam ve karlı büyüme olmadan sürdürülebilir olmayabileceği yönündeki yatırımcı endişesini işaret ediyor. ## İleriye Bakış: AI Büyümesinin Sürdürülebilirliği Üzerine İnceleme Önümüzdeki çeyrekler, hem **C3.ai** hem de **Super Micro Computer** için ve ayrıca daha geniş **AI sektörü** için kritik olacak. **C3.ai** için, stratejik ayarlamalarının, yeni liderliğinin ve satış yeniden yapılanmasının etkinliği, şirketin gelir düşüşünü tersine çevirip karlılığa doğru ilerleyip ilerleyemeyeceğini belirlemek için yakından izlenecek. Benzer şekilde, **Super Micro Computer** marj baskılarını ele alma, tedarik zinciri bağımlılıklarını yönetme ve iç finansal kontrollerde somut iyileşmeler gösterme göreviyle karşı karşıya. Yatırımcılar, gelecek ekonomik raporları, şirket kazançlarını ve teknoloji sektörünü etkileyebilecek her türlü politika değişikliğini dikkatle izleyecekler. Odak noktası giderek, teknolojik gelişmelerini sürdürülebilir finansal performansa dönüştürebilen ve sadece **AI odaklı** büyüme vaadine güvenmek yerine açık kar yolları ile değerlemelerini haklı çıkarabilen şirketlere kayacak. Piyasa, **yapay zeka endüstrisi** içindeki spekülatif coşku ile temel finansal gücü ayırt eden daha derin bir inceleme aşamasına giriyor gibi görünüyor.
Advanced Micro Devices Inc 'in P/E oranı 216.4135 'dir
Dr. Lisa Su 2012 'den beri şirketle birlikte olan Advanced Micro Devices Inc 'in Chairman of the Board 'ıdır.
AMD 'in mevcut fiyatı $256.31 'dir, son işlem günde 0.57% increased etti.
Advanced Micro Devices Inc Semiconductors endüstrisine ait ve sektör Information Technology 'dir
Advanced Micro Devices Inc 'in mevcut piyasa değerlemesi $415.9B 'dir
Wall Street analistlerine göre, 46 analist Advanced Micro Devices Inc için analist derecelendirmeleri gerçekleştirdi, bunlar 11 güçlü al, 29 al, 18 tut, 0 sat ve 11 güçlü sat içermektedir