Zebra Technologies, Piyasa Dalgalanması Ortamında Elo Touch Satın Alımıyla Portföyünü Genişletiyor
Otomatik tanımlama ve veri yakalama teknolojisinde önde gelen bir oyuncu olan Zebra Technologies (NASDAQ: ZBRA), 5 Ağustos 2025'te Elo Touch Solutions'ı 1,3 milyar dolar değerinde tamamen nakit bir işlemle satın almak üzere kesin anlaşmasını duyurdu. Bu stratejik hamle, Zebra'nın perakende ve sağlık hizmetleri dahil olmak üzere çeşitli sektörlerdeki etkileşimli çözümlerdeki varlığını güçlendirmeyi amaçlıyor.
2025 yılına kadar düzenleyici onaylar beklenerek kapanması planlanan satın alma, Zebra'nın mevcut nakit ve kredi olanakları aracılığıyla finanse edilecek. Elo Touch Solutions, yıllık yaklaşık 400 milyon dolar gelir sağlıyor ve Zebra'nın finansal performansıyla yakından uyumlu, %5-7'lik tutarlı büyüme oranları sergiliyor. Anlaşmanın kapanışta Zebra'nın kazançlarını hemen artırması ve satın alma sonrası üçüncü yıl itibarıyla sinerjiler yoluyla yıllık ek 25 milyon dolar EBITDA üretmesi bekleniyor.
Eş zamanlı olarak Zebra, 2025 yılının ikinci çeyrek güçlü finansal sonuçlarını bildirdi; net satışlar bir önceki yıla göre %6,2 artarak 1,29 milyar dolara ulaştı. Şirket ayrıca konsensüs ayarlı EPS tahminlerini aşarak hisse başına 3,61 dolar elde etti ve bu, bir önceki yıla göre %13,5'lik bir artışı temsil ediyor.
Piyasa Performansı ve Yatırımcı Tepkisi
Olumlu kazanç raporuna ve Elo satın alımının stratejik etkilerine rağmen, Zebra Technologies hissesi belirgin bir düşük performans yaşadı. ZBRA hisseleri, satın alma duyurusunun ardından %11,4 düşüş kaydetti ve yıl başından bu yana %17,5 düşüş yaşayarak Teknoloji Seçilmiş Sektör SPDR Fonu (XLK)'nun altında performans gösterdi. Temmuz ayından bu yana hisse senedi yüksek tek haneli rakamlarla düşüş yaşadı ve üç yılın en yüksek seviyesinden %25,5 düşüş kaydetti.
Bu piyasa tepkisi, yatırımcıların satın almanın potansiyel uzun vadeli faydalarını, değerleme veya entegrasyon süreciyle ilgili olası acil endişelerle dengelediğini gösteriyor. ZBRA etrafındaki duyarlılık, stratejik hamle konusunda temkinli iyimser olsa da, kısa vadeli fiyat seyri konusunda belirsizliğini koruyor.
Satın Almanın Stratejik Gerekçesi ve Finansal Etkisi
Elo Touch Solutions'ın satın alınması, Zebra'nın "bağlantılı ön safları" hızlandırma ve çözümler portföyünü genişletme stratejisinin merkezinde yer alıyor. Elo'nun tüketiciye yönelik kiosk, uç bilişim, ödeme ve dokunmatik ekran çözümleri paketini entegre ederek Zebra, çalışanlar ve müşteriler için ön saflarda deneyimi geliştirmeyi amaçlıyor. Bu genişlemenin, Zebra'nın ele alabileceği pazarı yaklaşık 8 milyar dolar büyütmesi ve iş operasyonlarını dijitalleştiren ve otomatikleştiren kapsamlı bir teklif oluşturması bekleniyor.
Yönetim, 2025 için tam yıl satış büyüme görünümünü %7'ye yükseltti ve dayanıklı talep ve stratejik satın alımları gerekçe göstererek EBITDA marjı ve EPS beklentisini artırdı. Ayrıca, tarifelerden kaynaklanan brüt kar etkisi başarıyla hafifletilerek tahmini 70 milyon dolardan 30 milyon dolara düşürüldü.
UBS'den Damian Mark Karas dahil analistler, Elo'nun pazar payı ve döngüselliği hakkında sorular sordular. Zebra CEO'su Bill Burns, Elo'nun talebinin "yıl boyunca daha dengeli" olduğunu açıklayarak, Zebra'nın tipik yıl sonu harcama artışlarına karşı döngüsel bir fayda sunduğunu, böylece gelir akışlarını çeşitlendirdiğini ve iş döngülerini potansiyel olarak stabilize ettiğini belirtti.
Değerleme Metrikleri ve Finansal Sağlık
Zebra Technologies karışık bir finansal tablo sunuyor. Şirket yıllık 5,114 milyar dolar gelir bildirdi ve bir yıllık büyüme oranı %16,9 olmasına rağmen, üç yıllık büyüme oranı %2,8'lik bir düşüş gösteriyor. Karlılık marjları, %15,51'lik işletme marjı, %10,74'lük net marj ve %48,79'luk yüksek brüt kar marjı ile güçlü kalmaya devam ediyor.
Şirketin bilançosu, 1,45 cari oran ve 1,03 hızlı oran ile sağlıklı bir likidite gösteriyor. Piyasa değeri yaklaşık 16,32 milyar dolar olup, borç/özkaynak oranı 0,59'dur.
Ancak, yatırımcı incelemesinin temel noktası değerleme gibi görünüyor. ZBRA şu anda 29,13 ila 30,30 arasında bir geçmiş fiyat/kazanç (F/K) oranıyla işlem görüyor ve ileriye dönük F/K oranı 22,50. Şirketin kazançlarının gelecek yıl hisse başına 13,71 dolardan 15,59 dolara yükselmesi ve %13,71'lik bir artışı temsil etmesi beklenirken, bu çarpanlar, özellikle güçlü operasyonel performansa rağmen son hisse senedi düşüşleri göz önüne alındığında, bazı yatırımcıların talepkar bulduğu bir primi yansıtıyor.
Analist Perspektifleri ve Gelecek Görünümü
ZBRA için analist duyarlılığı genellikle olumlu ancak belirli bir ölçüde temkinli. "Orta Düzeyde Al" konsensüs derecesi on aracı kurumdan gelmekte olup, dört analist "tut", beş analist "al" ve bir analist "güçlü al" olarak derecelendirmektedir. Analistler arasındaki ortalama 1 yıllık fiyat hedefi 357,44 dolardır. Önemli yükseltmeler arasında, ZBRA'yı "nötr"den "üstün performans"a yükselten ve 408,00 dolar fiyat hedefi veren BNP Paribas Exane yer alırken, Morgan Stanley ise "eşit ağırlık" derecesiyle fiyat hedefini 300,00 dolara yükseltti.
Yönetimin şirketin uzun vadeli beklentilerine olan güveni, Ağustos 2025'te başlatılan 250 milyon dolarlık hisse geri alım programı ile vurgulanmıştır. Bu hamle, şirketin hissesinin %1,4'üne kadarını geri almasına olanak tanıyor. İleriye dönük olarak, Elo Touch Solutions'ın başarılı entegrasyonu ve beklenen EBITDA sinerjilerinin gerçekleştirilmesi, yatırımcı duyarlılığı için kritik olacaktır. Zebra'nın 400 milyar dolarlık küresel otomasyon pazarı içindeki stratejik konumu ve endüstriyel yapay zeka ile ön saflardaki iş akışlarını dijitalleştirmeye odaklanması, önemli büyüme fırsatları sunmaktadır. Ancak, devam eden makroekonomik belirsizlikler ve özellikle Avrupa'daki potansiyel ticaret politikası değişiklikleri dikkatle izlenmelidir.
kaynak:[1] Zebra Technologies Hisseleri: Cazibe Hafifçe Artıyor (NASDAQ:ZBRA) | Seeking Alpha (https://seekingalpha.com/article/4826127-zebr ...)[2] Zebra Technologies (ZBRA), Elo Touch Solutions'ı 1.3 Milyar Dolarlık Anlaşmayla Satın Alıyor - GuruFocus (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Zebra Technologies, Sağlam 2. Çeyrek Sonuçlarına Rağmen Teknoloji Sektörünün Altında Performans Gösteriyor - AInvest (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)