Les grandes firmes de Wall Street révisent considérablement à la hausse leurs prévisions pour le S&P 500, stimulées par des bénéfices d'entreprise robustes et un cycle d'investissement croissant dans l'intelligence artificielle, même si les préoccupations macroéconomiques telles que l'inflation et les tensions sur le marché du travail persistent.

Introduction

Les actions américaines ont affiché une performance robuste, les principaux stratèges de Wall Street ayant relevé leurs objectifs pour le S&P 500, stimulés par des bénéfices d'entreprise résilients et un cycle d'investissement croissant dans l'intelligence artificielle. Cette perspective optimiste prévaut malgré les préoccupations sous-jacentes liées à l'inflation persistante et à un marché du travail en affaiblissement.

L'événement en détail

Les principales institutions financières ont publié des révisions remarquablement optimistes pour le S&P 500. Deutsche Bank a relevé sa prévision de fin d'année 2025 pour l'indice à 7 000, une augmentation par rapport à son estimation précédente de 6 550. Cet ajustement fait suite à des bénéfices du deuxième trimestre meilleurs que prévu et à des impacts gérables des tarifs douaniers, la banque projetant un bénéfice par action (BPA) du S&P 500 de 277 dollars en 2025 et de 315 dollars en 2026.

Parallèlement, les stratèges de Wells Fargo prévoient que le S&P 500 atteindra 6 650 d'ici la fin de 2025 et s'étendra à 7 200 d'ici la fin de 2026. Leur prévision anticipe une augmentation annuelle de 11 % du BPA du S&P 500 pour 2025 (270 dollars) et 2026 (300 dollars).

Un catalyseur significatif de ce sentiment de marché a été la performance exceptionnelle des entreprises profondément ancrées dans le paysage de l'IA. Les actions d'Oracle (ORCL) ont bondi de plus de 30 % suite aux projections de 144 milliards de dollars de revenus cloud alimentés par l'IA d'ici l'exercice 2030. Les obligations de performance restantes de la société, un indicateur des revenus contractuels futurs, ont augmenté de 359 % d'une année sur l'autre pour atteindre 455 milliards de dollars, soulignant la demande substantielle pour ses services d'infrastructure cloud, en particulier dans le domaine de l'IA.

Au 5 septembre 2025, le S&P 500 a progressé de 11,2 % depuis le début de l'année, tandis que le Nasdaq Composite a gagné 12,9 %. Le secteur technologique a été un moteur principal, enregistrant une augmentation de 14,0 % depuis le début de l'année.

Analyse de la réaction du marché

Les récentes révisions à la hausse des objectifs de marché sont principalement alimentées par un sentiment de marché haussier, soutenu par l'optimisme entourant l'intelligence artificielle. Le cycle d'investissement dans l'IA s'avère être un moteur puissant pour les marchés boursiers, incitant les stratèges à adopter une vision «optimiste» de l'économie américaine. Les dépenses d'investissement substantielles dans l'IA sont considérées comme un facteur clé, certains établissant des parallèles avec l'impact transformateur du cycle Internet.

Cependant, cet optimisme est tempéré par l'évolution des indicateurs macroéconomiques. L'inflation a augmenté à 2,9 % en août, une hausse par rapport aux 2,7 % du mois précédent. En outre, de nouvelles données fédérales sur l'emploi ont indiqué une augmentation des demandes d'allocations de chômage, atteignant 263 000 pour la semaine se terminant le 6 septembre, le niveau le plus élevé depuis octobre 2021. Cette augmentation des demandes d'allocations chômage, en hausse de 27 000 par rapport à la semaine précédente, signale un refroidissement potentiel du marché du travail, un développement qui pourrait influencer les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale.

«Les dernières données sur les demandes d'allocations chômage, ainsi que d'autres indicateurs récents du marché du travail, montrent des signes d'un marché du travail plus vulnérable et inciteront la Réserve fédérale à baisser les taux d'intérêt lors de sa réunion la semaine prochaine», a noté Nancy Vanden Houten, économiste américaine principale chez Oxford Economics.

Contexte plus large et implications

Le rallye boursier actuel, largement attribué à l'IA, a poussé les valorisations des acteurs clés à des niveaux élevés, établissant des comparaisons avec le boom des dot-com de la fin des années 1990. Des sociétés comme NVIDIA, détenant une part de marché estimée à 70-95 % dans les GPU essentiels pour l'IA, ont vu leur action grimper de près de 65 % depuis le début de l'année, poussant sa capitalisation boursière à près de 4 000 milliards de dollars. La capitalisation boursière de Microsoft a dépassé 4 100 milliards de dollars, s'échangeant à plus de 35 fois les bénéfices prévisionnels, un multiple observé pour la dernière fois au cours de cette période. De même, ASML a gagné 48 % en 2025, et Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) s'échange désormais à 32 fois les bénéfices prévisionnels.

De telles valorisations extraordinaires, bien que reflétant une croissance significative, nécessitent un examen minutieux. Le marché anticipe un avenir quasi parfait pour ces leaders de l'IA, avec une augmentation de 142 % des revenus des centres de données de NVIDIA et des réservations Azure AI de Microsoft atteignant 140 milliards de dollars annualisés.

L'anticipation d'une politique monétaire plus souple contribue également à cet environnement haussier. Les investisseurs prévoient que la Réserve fédérale procédera à au moins une baisse de taux avant la fin de l'année, la Banque centrale européenne ayant déjà réduit ses taux deux fois en 2025. Cet afflux de liquidités a tendance à alimenter l'appétit pour le risque et à comprimer les taux d'actualisation, poussant ainsi davantage les valorisations des actions de croissance.

Perspectives

La durabilité du rallye boursier tiré par l'IA dépend de plusieurs facteurs critiques. Une croissance continue et robuste de l'IA et la gestion de l'inflation et des taux d'intérêt par la Réserve fédérale seront primordiales. La réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) de la Réserve fédérale les 16 et 17 septembre est très attendue, avec de fortes attentes du marché pour une baisse des taux de 25 points de base. Cependant, les données historiques indiquent que les surprises hawkish de la banque centrale peuvent déclencher une volatilité significative du marché, avec une baisse moyenne du marché d'environ 5 % après de tels événements. Un scénario où la Fed maintient les taux actuels ou adopte une position plus hawkish pourrait entraîner une correction du marché approchant la baisse de 8 % observée en septembre 2022.

Les investisseurs sont confrontés à plusieurs risques qui pourraient faire dérailler l'élan actuel. Ceux-ci incluent une compression potentielle des marges alors que les valorisations restent extrêmes, des déceptions en matière de bénéfices, des obstacles réglementaires tels que l'entrée en vigueur de la loi sur l'IA de l'Union européenne, et des actions antitrust potentielles. Les tarifs imposés sur les intrants technologiques chinois clés pourraient également augmenter les coûts au sein des chaînes d'approvisionnement des semi-conducteurs. Toute augmentation inattendue de l'inflation ou un changement hawkish de la part de la Réserve fédérale pourrait entraîner une réévaluation rapide des actifs.

Pour naviguer dans ce paysage en évolution, les stratèges conseillent aux investisseurs de :

  • Diversifier: Réduire la surconcentration dans les actions technologiques américaines à grande capitalisation en élargissant l'exposition à travers les zones géographiques et les secteurs.
  • Tester le stress: Modéliser des scénarios où les taux d'actualisation augmentent ou la croissance des revenus de l'IA ralentit pour évaluer la résilience du portefeuille.
  • Maintenir la liquidité: Se préparer aux changements potentiels, car le leadership dans le secteur de l'IA pourrait ne pas rester concentré sur les favoris actuels indéfiniment.