Hisse Senedi Düşüşü Ortasında Kısa Pozisyon İlgisi Zirveye Ulaştı

Recursion Pharmaceuticals (RXRX), özellikle olağanüstü yüksek kısa pozisyon ilgisi nedeniyle şu anda önemli bir piyasa dikkati dönemi yaşıyor. 15 Eylül 2025 tarihi itibarıyla, dolaşımdaki hisselerinin yaklaşık %39,66'sı, yani 132,04 milyon hisse kısa pozisyonda satılmıştır. Bu rakam, farmasötik şirketler için sektör ortalaması olan yaklaşık %13,05'ten önemli ölçüde daha yüksektir. Kısa pozisyon oranı veya kapatma gün sayısı 5,48 gün olup, ortalama günlük işlem hacmine göre kısa satıcıların pozisyonlarını kapatmasının neredeyse bir hafta süreceğini göstermektedir.

Bu yüksek kısa pozisyon, RXRX hisselerinin beş doların biraz altında işlem gördüğü ve son altı ayda %25 düşüş yaşadığı zorlu bir hisse senedi performansı zemininde ortaya çıkmıştır. Yüksek kısa pozisyon ilgisi ve son dönemdeki hisse senedi değer kaybının birleşimi, agresif alımların kısa satıcıları pozisyonlarını kapatmaya zorlayabileceği ve böylece hisse senedi fiyatını yukarı çekebileceği potansiyel bir kısa sıkışma tartışmalarını yoğunlaştırmıştır. Tüm kısa pozisyonlar düşüş eğilimi yansımasa da, kredi tabanlı kısa işlemlerin mekanik doğası, bu tür yukarı yönlü bir oynaklığı başlatabilecek bir 'kuyruk riski' ortaya çıkarır.

Yapay Zeka İnovasyonuyla İlaç Keşfini Geliştirmek

Piyasa mekaniklerinin ötesinde, Recursion Pharmaceuticals temel misyonu olan yapay zeka destekli ilaç keşfi konusunda önemli ilerlemeler kaydetmiştir. Şirket, Massachusetts Teknoloji Enstitüsü (MIT) ile Boltz-2 biyomoleküler modelini ortaklaşa geliştirip açık kaynak olarak yayınlayarak yapay zeka yeteneklerini yakın zamanda genişletmiştir. 6 Haziran 2025'te duyurulan bu işbirliği, haberin ardından Recursion'ın hisse senedi fiyatında neredeyse %20'lik bir artışa yol açmıştır.

Boltz-2, ilaç tarama süreçlerinin doğruluğunu ve hızını önemli ölçüde artırmak için tasarlanmıştır. Mevcut modellerden daha iyi performans gösterdiğini, serbest enerji pertürbasyonu (FEP) simülasyonlarına benzer doğruluk sağlarken yaklaşık 1.000 kat daha hızlı ve 10.000 kat daha düşük maliyetle çalıştığını iddia etmektedir. Özellikle, Boltz-2 tek bir GPU'da yaklaşık 18 saniye içinde bağlanma afinitesini tahmin edebilirken, bu görev geleneksel olarak 6 ila 24 saat sürer. Bu verimlilik artışının, ilaç keşif programlarının zaman çizelgesini sektör ortalaması 42 aydan potansiyel olarak 18 aya düşürmesi ve klinik adaya ulaşmak için sentezlenen bileşik sayısını binlerden sadece birkaç yüz adede indirmesi beklenmektedir. Boltz-2'nin açık kaynak yapısı, ilaç endüstrisi genelinde yaygın benimsenmeyi teşvik etmeyi ve bilimsel keşfi daha da hızlandırmayı amaçlamaktadır.

Finansal Genel Bakış ve Sermaye Gereksinimleri

Teknolojik gelişmelere ve stratejik ortaklıklara rağmen, Recursion Pharmaceuticals önemli finansal engellerle karşılaşmaya devam etmektedir. 2025'in ikinci çeyreğinde şirket, 2024'ün ikinci çeyreğindeki 14,4 milyon dolara kıyasla yıllık bazda %33 artışla toplam 19,2 milyon dolar gelir bildirmiştir. Bu gelir artışı, Sanofi ile olan işbirliğinden elde edilen 7 milyon dolarlık dönüm noktası ödemesiyle kısmen desteklenmiş olup, bu ortaklıktan bugüne kadar toplam 130 milyon dolar ön ödeme ve dönüm noktası ödemesi sağlanmıştır.

Ancak şirketin 2025'in ikinci çeyreğindeki net zararı, geçen yılın aynı dönemindeki 97,5 milyon dolarlık net zarara kıyasla 171,9 milyon dolara yükselmiştir. Araştırma ve geliştirme giderleri, 2025'in ikinci çeyreğinde 128,6 milyon dolara keskin bir şekilde yükselerek, 2024'ün ikinci çeyreğindeki 73,9 milyon dolardan daha fazla olmuştur. Bu artış, başta Tempus ile yapılan anlaşma ve 2024 sonunda Exscientia ile yapılan iş birleşimi nedeniyle gerçekleşmiştir. 30 Haziran 2025'te sona eren altı aylık dönemdeki işletme nakit akışı, klinik aşamasındaki bir biyoteknoloji firması için tipik olan Ar-Ge'ye yapılan önemli yatırımları yansıtan 208,4 milyon dolarlık net nakit çıkışı göstermiştir.

30 Haziran 2025 tarihi itibarıyla Recursion, 2024 sonundaki 603,0 milyon dolara kıyasla 533,8 milyon dolar nakit, nakit benzerleri ve kısıtlı nakit tutmaktadır. Şirket, nakit akışının 2027'nin dördüncü çeyreğine kadar devam etmesini beklemektedir. Rallybio'dan REV102'nin ilerlemesi için yakın zamanda alınan 12,5 milyon dolarlık dönüm noktası ödemesi seyreltici olmayan sermaye sağlasa da, devam eden net zararlar ve yüksek Ar-Ge harcamaları, sürekli sermaye ihtiyacını düşündürmektedir. Analistler, Recursion'ın gelirinin 2028 yılına kadar 220,9 milyon dolara ve karının 35,5 milyon dolara ulaşacağını tahmin etmekte olup, bu da agresif yıllık gelir artışı ve mevcut kar trendlerinden önemli bir geri dönüş gerektirmektedir.

Analist Perspektifleri ve Gelecekteki Etkileri

Analistler, RXRX'in değerlemesi konusunda farklı bakış açılarına sahiptir. Simply Wall St, 22 Eylül 2025 tarihindeki fiyatından potansiyel %32'lik bir artışa işaret eden 6,47 dolarlık bir adil değer tahmini yapmaktadır. Ancak, adil değere ilişkin daha geniş topluluk tahminleri hisse başına 1,92 dolardan 6,47 dolara kadar geniş bir aralıkta değişmekte olup, şirketin uzun vadeli beklentileri etrafındaki belirsizliği vurgulamaktadır.

Recursion'ın yapay zeka platformunun, özellikle Boltz-2 modeliyle stratejik değeri, dış ödemelere bağımlılığı azaltmak ve gelecekteki Ar-Ge verimliliğini artırmak için kritik olduğu yaygın olarak kabul edilmektedir. Ancak, yüksek nakit yakımı ve kârsızlık, yatırımcılar için temel endişeler olmaya devam etmektedir. Klinik programların başarılı bir şekilde ilerlemesi ve ek ortaklık dönüm noktalarının (2026 yılı sonuna kadar 100 milyon doların üzerinde bekleniyor) elde edilmesi önemli katalizörler olacaktır. Şirketin teknolojik yeteneğini sürdürülebilir ve kârlı bir ilaç boru hattına dönüştürme yeteneği, nihayetinde kısa pozisyon dinamiklerinin neden olduğu anlık oynaklığın ötesindeki seyrini belirleyecektir.