VIX Bir Yılın Zirvesinde, Değerlemeler Düşerken Korkuyu İşaret Ediyor

Edgen Stock·Mar 29 2026, 15:20

Paylaşmak için

Paylaşmak için

Bağlantıyı kopyala

Önemli Çıkarımlar

Yatırımcı endişesi, piyasanın korku göstergesi VIX'i yaklaşık bir yılın en yüksek seviyesine taşırken, S&P 500 ilk çeyrekte negatif bir performans sergilemek üzere. Tarihsel veriler, yılın geri kalanı için karışık ancak genellikle olumlu bir görünüm sunarken, önemli bir değerleme metriği, tarihsel olarak bir alım fırsatına işaret eden bir seviyeye düştü.

Aşırı Korku: VIX endeksi, 29 Mart'ta 27 seviyesine yakın kapanarak son bir yılın %93'lük dilimini gördü. Bu sırada S&P 500, yılbaşından bu yana yaklaşık %4 düşüş yaşadı.
Tarihsel Örnek: Negatif bir ilk çeyrek nadir olsa da (50 yılda 18 kez), S&P 500, bu tür başlangıçlardan sonra yılın geri kalanını çoğu zaman pozitif bitirerek toparlanmıştır.
Değerleme Sinyali: S&P 500'ün ileriye dönük fiyat/kazanç oranı 19.7'ye düştü. Bu seviye, yakın geçmişte ortalama %3.5'lik 30 günlük piyasa kazancından önce gelmiştir.

VIX 27'ye Yükselirken S&P 500 %4 Düştü

2026 yılının ilk çeyreği sona ererken piyasa endişesi yoğunlaştı ve CBOE Volatilite Endeksi (VIX) 29 Mart'ta neredeyse 27'ye ulaştı. Bu seviye, piyasanın birincil korku göstergesini bir yıllık aralığının %93'lük dilimine yerleştirerek aşırı yatırımcı endişesini gösteriyor. Volatilitedeki bu artış, hisse senetleri için zorlu bir başlangıçla aynı zamana denk geldi; S&P 500, jeopolitik gerilimler ve ABD'nin sallantılı ekonomik görünümüne ilişkin yatırımcı endişelerini yansıtan yılbaşından bu yana yaklaşık %4 düşüş yaşadı.

Tarih, Zayıf Bir İlk Çeyrek Sonrası Toparlanmanın Mümkün Olduğunu Gösteriyor

S&P 500'ün ilk çeyreği negatif bölgede tamamlama yolunda olmasına rağmen, tarihsel performans kötü bir başlangıcın kötü bir yıl garantisi olmadığını gösteriyor. Son 50 yılda, endeks 18 kez negatif başlangıç yaptı. Çoğu durumda, piyasa toparlanarak yılın tamamında kazançlar kaydetti. Örneğin, 2025 yılında S&P 500 ilk çeyrekte yaklaşık %4.6 düşerken, yılı %16.4'lük sağlıklı bir kazançla tamamladı. Ancak, precedent, 2008'deki gibi şiddetli düşüşleri de içeriyor; ilk çeyrekteki %9.9'luk düşüş, Büyük Durgunluk sırasında yılın tamamında %38.5'lik bir düşüşe yol açtı.

İleriye Dönük F/K Oranı 19.7'ye Düştü, Alım Fırsatına İşaret Ediyor

Ayı piyasası hissiyatının aksine, önemli bir değerleme metriği hisse senetlerinin aşırı satılmış olabileceğini gösteriyor. Citadel Securities'in analizine göre, S&P 500'ün ileriye dönük fiyat-kazanç (F/K) oranı yakın zamanda 19.7'ye düşerek beş yıllık ortalaması olan 20.1'in altına indi. Bu değerleme, endeksin Nisan 2025'ten bu yana gördüğü en ucuz seviye. Veriler, 2020'den bu yana ileriye dönük F/K'nın 20x'in altına düştüğü zamanlarda, endeksin sonraki 30 gün içinde ortalama %3.5 getiri sağladığını gösteriyor. Bu, mevcut engellere rağmen, piyasanın düşük değerlemesinin yatırımcılar için taktiksel bir giriş noktası sunabileceğine işaret ediyor.