Virgin Galactic Hissedar Davasını Çözdü ve Akademik Ortaklığı Duyurdu

Yasal Çözüm Virgin Galactic İçin Belirsizliği Ortadan Kaldırıyor

Virgin Galactic Holdings (SPCE), uzay uçuşu programının güvenliği ve teknik hazırlığına, özellikle de Unity 22 görevine ilişkin yatırımcıları yanıltma iddialarına yönelik çok yıllık bir hissedar davasının çözüme kavuşturulduğunu duyurdu. Haziran 2025'te kesinleşen bu çözüm, FAA soruşturmaları, uçuş gecikmeleri ve şirketin hisse senedi değerinde önemli bir düşüşle damgalanan uzun bir dönemin ardından geldi. Temmuz 2021 Unity 22 uçuşundan önce şirketin sisteminin hazırlığını ve güvenliğini abarttığını iddia eden hissedarlar tarafından açılan dava, uzay aracının rotasından sapması ve Unity ve Eve uzay araçlarındaki açıklanmayan mühendislik tutarsızlıkları gibi sorunları vurguladı.

2,9 milyon dolar değerindeki anlaşma, büyük ölçüde sigorta kapsamı tarafından karşılanarak Virgin Galactic'in rezervleri üzerindeki doğrudan nakit etkisini azaltıyor. Bu gelişme, 'manşet riskini' ortadan kaldırarak yatırımcı duyarlılığını potansiyel olarak artırıyor ve şirketin operasyonel hedeflerine odaklanmasına olanak tanıyor. Uygun yatırımcılar için sınıf dönemi 10 Temmuz 2019'dan 4 Ağustos 2022'ye kadar uzanıyordu; bu dönemde SPCE, zirve noktasından %85'in üzerinde bir düşüş yaşayarak tahmini 13 milyar dolar hissedar özkaynağının silinmesine neden oldu.

Akademik İşbirliği Uzun Vadeli Vizyonu Sinyalliyor

Paralel bir stratejik hamleyle, Virgin Galactic, 2027 için planlanan Purdue 1 adlı yörünge altı bir araştırma görevi için Purdue Üniversitesi ile bir ortaklık duyurdu. Bu işbirliği, mikrogravite akışkan dinamiği deneyleri yürütecek tamamen Boilermaker mürettebatına sahip olacak. Ortaklık, Virgin Galactic'in uzay turizminin ötesinde akademik ve araştırma ayak izini genişletmeyi, uzun vadeli stratejik gelişimine güvenilirlik kazandırmayı ve kurumsal işbirliklerinden potansiyel olarak yeni gelir akışları açmayı amaçlıyor. 2027 zaman çizelgesi hemen bir gelir etkisi olmasa da, şirketin ticari uzay uçuşu sektöründe bilimsel ilerlemeye olan bağlılığını vurguluyor.

Finansal Durum ve Operasyonel Görünüm

Virgin Galactic, 2025'in 2. çeyreğinde 67 milyon dolar net zarar bildirdi; bu, işletme giderlerinde yıllık %34 azalmaya bağlanan bir iyileşme. Çeyrek geliri 0,4 milyon dolar olarak gerçekleşti ve 2024'ün 2. çeyreğindeki 4,2 milyon dolardan düşüş gösterdi; bu durum, öncelikle yeni nesil Delta Sınıfı uzay araçlarının üretimine odaklanmak için ticari uzay uçuşlarındaki stratejik duraklamadan kaynaklanıyor. 30 Haziran 2025 itibarıyla şirket, Delta Sınıfı üretimini finanse etmek için kritik bir tampon olarak kabul edilen 508 milyon dolar nakit, nakit benzerleri ve pazarlanabilir menkul kıymetlerden oluşan bir likidite pozisyonunu korudu.

Şirket, 2026 yılında Delta Sınıfı uzay araçlarıyla ticari operasyonlara başlamaya devam ediyor. Projeksiyonlar, tam kapasiteyle çalışan iki Delta uzay aracıyla (yılda yaklaşık 125 uçuş, koltuk başına 600.000 dolar) yıllık 450 milyon dolar gelir elde edilmesini içeriyor. Ek bir ana gemi ve iki uzay aracı da dahil olmak üzere genişletilmiş bir filoyla yıllık gelirin 1 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Şirket ayrıca, tam olarak kullanılan iki uzay limanıyla düzeltilmiş FAVÖK marjlarının %50-55 olacağını tahmin ediyor. Büyümeyi hızlandırmak ve ek Delta sınıfı araçları ve ikinci bir ana gemiyi daha erken hizmete sokmak için Virgin Galactic, 300 milyon dolar finansman sağlamaya çalışıyor; bu, genişletilmiş filonun ticari hizmete girişini iki yıl, yani 2028'e kadar hızlandırabilir.

Piyasa Tepkisi ve Yatırımcı Duyarlılığı

SPCE hisseleri tarihsel olarak, ticari uzay uçuşu endüstrisinin doğal risklerini ve spekülatif doğasını yansıtan önemli oynaklık sergiledi. Dava anlaşması yasal belirsizliği ortadan kaldırırken ve Purdue ortaklığı uzun vadeli strateji için olumlu bir sinyal eklerken, şirketin yüksek nakit yakma oranı ve minimal mevcut gelirleri yatırımcılar için temel endişeler olmaya devam ediyor. 2025'in 2. çeyreğinde serbest nakit akışı eksi 114 milyon dolar iken, 2024'ün 3. çeyreği için eksi 115 milyon ila 125 milyon dolar arasında bir tahmin yapılıyor ve bu, sürekli likidite taleplerini vurguluyor.

Virgin Galactic'in gelecek beklentileri konusunda yatırımcı duyarlılığı büyük ölçüde farklılık göstermeye devam ediyor. Simply Wall St Topluluğu'ndan gelen adil değer tahminleri, hisse başına 0,60 dolardan 111 doların üzerine kadar değişiyor ve bu, şirketin gerçek değerlemesi ve temel risklerinin çözümü konusunda önemli bir anlaşmazlığı vurguluyor. Görünümdeki bu geniş dağılım, gelişmekte olan, sermaye yoğun ve sürdürülebilir karlılığa giden yolu karmaşık olan bir şirketi değerlendirmedeki zorlukları yansıtıyor.

İleriye Dönük Yol ve Temel Hususlar

Virgin Galactic için acil odak noktası, Delta Sınıfı uzay araçlarının başarılı üretimi ve testi olacak; ana parçalar ve alt montajların 2025'in ilk yarısında Phoenix'e gelmesi ve lansman/testin 2025'in ikinci yarısında başlaması bekleniyor. Temel katalizörler arasında 2026 ticari uçuş zaman çizelgesine ulaşmak ve filo genişletmesini hızlandırmak için önerilen 300 milyon dolar finansmanı sağlamak yer alıyor.

Ancak, önemli riskler devam ediyor. Bunlar arasında yeni filonun üretimi ve devreye alınmasındaki uygulama zorlukları, sürekli yüksek nakit yakma oranı ve gelecekte ek sermaye artırımının gerekmesi halinde hissedar seyreltme potansiyeli yer alıyor. Virgin Galactic'in stratejik ortaklıklarını ve teknolojik ilerlemelerini sürdürülebilir gelir ve karlılığa dönüştürme yeteneği, önümüzdeki yıllarda yatırımcılar için kritik izleme noktası olacaktır. Şirketin uzun vadeli başarısı, etkili nakit yönetimine ve kalıcı finansal sürdürülebilirlik sorunlarını çözmek için uzay uçuşu hizmetlerinin başarılı ticarileştirilmesine bağlıdır.