Viper Energy Partners, Sitio Royalties Satın Alımını Tamamladı, Üretim Görünümünü Revize Etti

Viper Energy, Sitio Royalties Satın Alımını Tamamladı, Permiyen Konumunu Güçlendirdi

Diamondback Energy Inc. (NASDAQ:FANG)'in bir yan kuruluşu olan Viper Energy Partners (NASDAQ:VNOM), 19 Ağustos 2025 tarihinde Sitio Royalties Corp.'un tüm hisse senedi satın alımını başarıyla tamamladı. Sitio'nun 1,1 milyar dolarlık net borcu dahil olmak üzere yaklaşık 4,1 milyar dolar değerindeki işlem, mineral ve telif hakkı endüstrisinde önemli bir konsolidasyonu işaret ediyor. Bu stratejik hamle, Viper Energy için revize edilmiş bir üretim görünümüne yol açtı ve şirket için acil finansal ve piyasa değerlendirmeleri getirdi.

İşlem Mekanizması ve Stratejik Gerekçe

Tüm hisse senedi anlaşmasının şartlarına göre, Sitio hissedarları, her bir Sitio A Sınıfı adi hisse senedi için yeni bir holding şirketinin A Sınıfı adi hisse senedinden 0,4855 hisse aldı. Bu takas, 2 Haziran 2025 tarihindeki Viper'ın kapanış fiyatına göre Sitio hissedarları için hisse başına 19,41 dolar dolaylı bir değeri temsil ediyordu. Satın almanın, kapanıştan hemen sonra A Sınıfı hisse başına dağıtıma hazır nakde %8-10 oranında katkıda bulunması bekleniyor. Eş zamanlı olarak, Viper, temel temettüsünü %10 artırarak yıllık hisse başına 1,32 dolara veya üç aylık hisse başına 0,33 dolara çıkardığını duyurdu.

Satın almayı kolaylaştırmak ve bilançosunu optimize etmek için Viper, 1,6 milyar dolar borç ihraç etti ve bunun bir kısmı 780 milyon dolar değerindeki daha yüksek getirili tahvilleri itfa etmek için kullanıldı. Şirket, 1,5 milyar dolarlık muhafazakar bir kaldıraç hedefi sürdürmeyi amaçlıyor.

Bu birleşme, parçalı mineral ve telif hakkı sektöründe lider bir kuruluş oluşturarak, Viper'ın Permiyen Havzası'ndaki net telif hakkı alanını yaklaşık 85.700 dönüme önemli ölçüde genişletiyor ve mevcut üretim kuyularıyla %50 çakışma sağlıyor. Bu genişleyen ayak izinin, operasyonel verimliliği artırması ve lojistik maliyetleri azaltması bekleniyor. Satın alma, DJ, Eagle Ford ve Williston gibi diğer önemli havzalarda 9.000 net telif hakkı dönümü ekleyerek Viper'ın coğrafi riskini de çeşitlendiriyor. Birleşen kuruluş, 884 brüt görünür kuyuya sahip güçlü bir envanterden yararlanıyor ve bu da Viper'ı önemli sermaye harcamaları olmaksızın ve sınırlı işletme maliyetleriyle Kuzey Amerika şeylinde sürdürülebilir büyüme için konumlandırırken, ana şirket Diamondback Energy ile stratejik ilişkisini sürdürüyor.

Revize Edilmiş Üretim Rehberliği ve Finansal Görünüm

Satın almanın ardından Viper Energy, 2025 üçüncü çeyrek üretim rehberliğini revize etti. Yeni rehberlik, ortalama petrol üretimini günde 54.500 – 57.500 varil (bo/d) olarak öngörüyor ve bu, önceki bağımsız rehberliğin orta noktasına kıyasla 8.500 bo/d'lik bir artış anlamına geliyor. Ortalama toplam üretimin ise şimdi günde 104.000 – 110.000 varil petrol eşdeğeri (boe/d) olması bekleniyor ve bu da orta noktada 18.000 boe/d'lik bir artışı temsil ediyor. Bu güncellenmiş rakamlar, Sitio varlıklarından 43 günlük katkıyı içeriyor. Şirket, başta genel ve idari maliyet tasarrufları ve azaltılmış finansman giderleri olmak üzere yıllık 50 milyon doların üzerinde sinerji elde etmeyi bekliyor.

İleriye dönük olarak, Viper 2026'da orta tek haneli üretim büyümesi bekliyor. Şirketin sermaye taahhüdü getirisi, hissedarlara mevcut nakdin en az %75'ini dağıtmayı ve %25'ine kadarını borç azaltmaya tahsis etmeyi içeriyor.

Piyasa Tepkisi ve Daha Geniş Etkiler

Önemli yeni hisse senedi ihracını içeren Sitio satın alımının tüm hisse senedi niteliği, VNOM'un hisse fiyatı üzerinde aşağı yönlü baskı yarattı. Bu hisse senedi akışı, yatırımcıların hissedar değeri ve şirketin gelecekteki performansı üzerindeki uzun vadeli etkiyi değerlendirmesiyle bir belirsizlik ve potansiyel dalgalanma ortamı yarattı. Kısa vadeli baskıya rağmen, birleşmenin birleşen kuruluşun kredi profilini ve endeks uygunluğunu artırması bekleniyor; bu faktörler genellikle zamanla daha yüksek piyasa değerlemeleriyle ilişkilidir.

Bu konsolidasyon, ölçeğin ve stratejik ittifakların giderek daha kritik hale geldiği mineral ve telif hakkı endüstrisindeki daha geniş bir eğilimle uyumludur. Birleşen kuruluş, önemli sermaye harcamaları yapmadan sürdürülebilir üretim büyümesinden yararlanmak, bilançosunu güçlendirmek ve uzun vadeli büyüme için kalıcı bir platform oluşturmak için iyi konumlandırılmıştır.

"Viper-Sitio birleşmesi bir işlemden daha fazlası; parçalı bir piyasada stratejik bir ustalıktır. Ölçeği konsolide ederek, operatör uyumunu sağlayarak ve yatırım sınıfı sermayeden yararlanarak Viper, hem gelir hem de sermaye değerlemesi açısından rakiplerinden daha iyi performans göstermek için kendini konumlandırmıştır," diye bir analist belirtti.

Geleceğe Bakış

Yatırımcılar, Viper Energy'nin Sitio varlıklarını entegrasyonunu ve öngörülen sinerjileri gerçekleştirme ve genişletilmiş varlık tabanını yönetme yeteneğini yakından izleyecekler. Önümüzdeki çeyreklerde izlenecek temel faktörler arasında şirketin 1,5 milyar dolarlık net borç hedefine yönelik ilerlemesi, üretim büyümesinin tutarlılığı ve özellikle fazla nakdi hissedarlara iade etme taahhüdü ile ilgili sermaye tahsis stratejisinin etkinliği yer alıyor. Gelecekteki ekonomik raporlar ve emtia fiyat hareketleri de Viper Energy'nin satın alma sonrası performansı hakkındaki piyasa algısını şekillendirmede önemli bir rol oynayacaktır.