Vertical Aerospace (NYSE: EVTL), VX4 prototipinin 3. faz insanlı kanat destekli uçuş testlerini başarıyla tamamladı ve şu anda son geçiş testlerine hazırlanıyor. Bu dönüm noktası, şirketi 2028 tip sertifikasyon hedefine yaklaştırsa da, hisse senedi için ani piyasa tepkisi durgun kaldı.

Giriş

Vertical Aerospace [NYSE: EVTL], VX4 elektrikli dikey kalkış ve iniş (eVTOL) prototipinin 3. faz insanlı kanat destekli uçuş testlerini başarıyla tamamladığını duyurdu. Bu gelişme, önemli bir mühendislik kilometre taşını işaret ediyor ve şirketi, 2028 yılına kadar tip sertifikasyonu arayışını sürdürürken, son geçiş testi aşamasına taşıyor.

Detaylı Olay

Yakın zamanda tamamlanan 3. faz testleri sırasında, VX4 prototipi 250 mil (400 km) mesafeyi kapsayan istikrarlı ve verimli kanat destekli uçuş sergiledi. Uçak, 120 knot (222 km/sa) azami hıza ulaştı ve 2.000 feet irtifaya çıktı. Bu testler, doğrudan manuel kontrol ve bilgisayar destekli modlar arasında geçiş yaparak uçuşlar gerçekleştiren Baş Test Pilotu Simon Davies ve Test Pilotu Paul Stone'u içeriyordu. Şirket, bu faz boyunca 22 milyardan fazla veri noktasını titizlikle topladı; bu veriler, uçağın aerodinamik modellerini, akustik seviyelerini ve genel sistem performansını doğrulamada etkili olacaktır.

Vertical Aerospace şu anda son test aşamasına, yani geçiş testlerine geçiyor. Bu kritik aşama, VX4'ün dikey kalkış (helikopter modu) ve kanat destekli uçuş (uçak modu) arasında sorunsuz bir şekilde geçiş yapma yeteneğini kanıtlayacak ve bu, çatılardan, vertiportlardan ve heliportlardan hedeflenen ticari operasyonları için belirleyici bir yetenektir. Şirket, Birleşik Krallık Sivil Havacılık Otoritesi (CAA) ve Avrupa Birliği Havacılık Güvenliği Ajansı (EASA) ile yakın işbirliği içinde, 2028'de hedeflenen tip sertifikasyonuna doğru ilerleyerek bu aşamayı 2025 sonuna kadar tamamlamayı hedefliyor.

Piyasa Reaksiyonu Analizi

Olumlu teknik ilerlemeye rağmen, duyuruya piyasanın ani tepkisi bir miktar durgun kaldı ve Vertical Aerospace'in hisse senedi hafif bir düşüş yaşadı. Bu ılımlı tepki, yatırımcıların geliştirme kilometre taşını kabul etseler de, ticarileşmeye ve nihai düzenleyici sertifikasyon hedefine yönelik daha kesin ilerlemeyi bekliyor olabileceklerini gösteriyor. Hisse senedi, yılbaşından bu yana %60'ı aşan bir düşüşle önemli bir oynaklık yaşadı. Şirketin mevcut değeri 449 milyon ila 479 milyon dolar arasında değişiyor. Buna rağmen, InvestingPro analizi, şirketin şu anda düşük değerlendiğini ve birçok analistin mevcut işlem fiyatının neredeyse iki katı medyan fiyat hedefleri belirlediğini gösteriyor.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

eVTOL endüstrisi, ticari sertifikasyon elde etme ve büyük ölçekli operasyonlar kurmanın doğasında olan zorluklar nedeniyle şüphecilikle karşı karşıya kalmaya devam ediyor. Vertical Aerospace'in stratejisi, düşük işletme maliyetleri ve verimli üretim süreçlerini hedefleyen Orijinal Ekipman Üreticisi (OEM) iş modeline odaklanmıştır. Sertifikasyon zaman çizelgesini ve erken üretim hedeflerini desteklemek için şirket, ilk üretim tesislerini güvence altına almıştır. Buna, Cotswold Havalimanı'nda yılda 25'ten fazla VX4 uçağı üretebilen bir uçak montaj tesisi ve Avonmouth'ta mevcut batarya üretim kapasitesini üç katına çıkaran yeni 30.000 metrekarelik bir batarya üretim tesisi dahildir.

Vertical Aerospace ayrıca finansal hedeflerini güncelleyerek, 2030 yılına kadar kümülatif olarak en az 175 uçak teslimatı öngörüyor; bu, önceki 150 adetlik kılavuzdan bir artış. 2030'un 4. çeyreği için üretim çalışma hızı hedefi yıllık 225 adedin üzerine çıkarıldı ve 2035 yılına kadar yıllık 900 uçak teslimatına ölçeklendirme planları var. Şirket, 2028 sertifikasyon kilometre taşına ulaşmak için 700 milyon dolar finansmana ihtiyaç duyacağını tahmin ediyor. 2025 yılının ortası itibarıyla Vertical Aerospace, yaklaşık 104 milyon £ (137 milyon $) nakit ve nakit benzerleri tutarak, 2026 yılının ortalarına kadar öngörülen bir nakit pisti sağlıyor. Şirket, 2030 yılında 100 milyon doları aşan pozitif işletme nakit akışı öngörüyor (önceki başa baş kılavuzdan bir revizyon) ve 2030'da %20'lik konsolide brüt marj, 2035'e kadar yaklaşık %40'a yükseleceğini bekliyor. VX4, American Airlines, Japan Airlines, GOL ve Bristow dahil olmak üzere büyük müşterilerden yaklaşık 1.500 ön sipariş almıştır.

Uzman Yorumları

Endüstri liderleri ve analistler, Vertical Aerospace'in gidişatını değerlendirdi:

"Her aşama, regülatörler, ortaklar ve yatırımcılar arasında uçağımızın en yüksek güvenlik ve performans standartlarını karşılayacağına dair güveni güçlendiriyor." — Vertical Aerospace CEO'su Stuart Simpson.

Şirket ayrıca, 1 Eylül 2025 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere, EASA'nın eski İcra Direktörü Patrick Ky'yi Yönetim Kurulu'na atayarak düzenleyici uzmanlığını güçlendirdi. Ky, EASA'daki görev süresi boyunca eVTOL uçakları için dünyanın ilk kapsamlı düzenleyici çerçevesini geliştirmede etkili olmuştur.

"Bu yeni nesil uçaklar için standartları geliştirmek üzere dünya çapındaki endüstri ve düzenleyicilerle yakın bir şekilde çalışmış olmam nedeniyle, Vertical'ın sertifikasyon yoluyla sektöre liderlik etmek ve güvenli, sürdürülebilir ticari operasyonlara geçiş yapmak için benzersiz bir konumda olduğuna inanıyorum." — Patrick Ky.

Vertical Aerospace Yönetim Kurulu Başkanı Domhnal Slattery, Ky'nin değerini vurgulayarak onu "dünya çapında havacılık düzenlemeleri ve güvenliği konusunda en saygın seslerden biri" olarak nitelendirdi ve uzmanlığının şirketin sertifikasyon programı için "değer biçilmez" olacağını belirtti. Analistler büyük ölçüde olumlu bir görünüm sergiledi; Canaccord Genuity "Al" notunu ve 11.00 dolarlık fiyat hedefini yineledi. D. Boral Capital "Al" notu ve 15.00 dolarlık fiyat hedefiyle kapsama alanına girerken, Needham da "Al" notu ve 9.00 dolarlık fiyat hedefiyle kapsama alanına girdi.

Geleceğe Bakış

Vertical Aerospace, 2025 yılı sonuna kadar geçiş uçuş testlerini tamamlamaya ve 2026 yılında hibrit-elektrikli uçuş testlerine başlamaya odaklanmış durumda. Şirketin 2028 yılındaki tip sertifikasyon hedefi, gerekli 700 milyon dolarlık finansmanı sağlamaya ve Birleşik Krallık Sivil Havacılık Otoritesi ile EASA arasındaki işbirlikçi düzenleyici süreçleri başarıyla yönetmeye bağlı. İzlenmesi gereken önemli olaylar arasında geçiş testlerinin sonucu, Sermaye Piyasası Günü'ndeki ek güncellemeler ve 7 Kasım 2025'te yapılması planlanan bir sonraki kazanç raporu yer alıyor. Bu kilometre taşlarının başarılı bir şekilde uygulanması, Vertical Aerospace'in gelişmekte olan elektrikli havacılık sektöründeki konumunu sağlamlaştırması ve ticari operasyonlara doğru ilerlemesi için kritik öneme sahip olacaktır.