全國獨立企業聯合會（NFIB）小企業樂觀指數在2025年8月升至100.8，達到1月以來的最高水平。儘管樂觀情緒有所回升，但小企業對擴張仍表現出猶豫，表明對國家經濟前景持謹慎態度。

開篇

2025年8月，美國小企業部門表現出喜憂參半但普遍改善的情緒，因為全國獨立企業聯合會（NFIB）小企業樂觀指數上漲0.5點至100.8。這標誌著該指數自1月以來的最強勁表現，並使其比其52年平均水平98高出近三點。然而，這種信心的上升與小企業主對進行大規模擴張的持續不情願並存，這表明經濟形勢中存在潛在的謹慎情緒。

事件詳情

NFIB樂觀指數的上升主要是由於預期實際銷售額增加的企業主數量增加所致。在構成該指數的十個組成部分中，四個有所改善，四個有所下降，兩個保持不變。與此同時，不確定性指數下降4點至93，這歸因於融資預期和計劃資本支出方面的不確定性降低，儘管它仍高於其歷史平均水平。

對企業健康狀況的評估顯示出積極的轉變，14%的業主認為狀況良好（上升1點），54%的業主認為狀況不錯（上升2點）。相反，報告狀況一般的人數下降了4點至27%，而4%的人報告狀況不佳。

調查中的關鍵財務指標反映出條件有所緩解。8月份短期貸款的平均利率為8.1%，較7月份下降0.6個百分點，是自2023年5月以來的最低水平。盈利能力趨勢也略有改善，積極盈利趨勢的頻率較7月份上升了3個百分點，8月份淨負19%（經季節性調整）。在報告利潤下降的企業中，37%歸因於銷售疲軟，18%歸因於原材料成本上漲，10%歸因於產品/服務價格變化，9%歸因於勞動力成本。通貨膨脹，特別是更高的投入成本，被11%的業主認為是唯一最重要的問題，該數字連續第三個月保持不變。

市場反應分析

樂觀情緒上升與擴張計劃受限之間的矛盾凸顯了小企業複雜的運營環境。儘管銷售前景改善且借貸成本更優惠，但有幾個因素繼續阻礙激進的增長舉措。

勞動力質量仍然是最重要的運營挑戰，21%的業主將其視為首要問題。8月份，經季節性調整後，32%的小企業主報告有無法填補的職位空缺，較7月份略有下降，也是自2020年7月以來的最低水平。這種困難在建築行業尤為嚴重，近一半（49%）的企業有未填補的職位。這種持續的勞動力限制，加上通脹壓力，迫使企業優先考慮留住人才和提高效率，而不是新的風險投資。

此外，預期業務狀況好轉的業主淨百分比較7月份下降2個百分點至淨34%。同樣，只有14%（經季節性調整）的業主認為8月份是擴張業務的好時機，較7月份下降2個百分點，目前低於該指標的歷史中位數。擴張成本正在成為一個重要的威懾因素，16%的負面和不確定擴張前景的回复將其歸因於這一因素，這是自2013年以來該系列的歷史新高。

資本支出計劃也反映了謹慎。儘管56%的小企業主在過去六個月中報告了資本支出（增加1個百分點），但這一數字仍處於歷史低位。展望未來，只有21%（經季節性調整）計劃在未來六個月內進行資本支出，這是一個疲軟的讀數，凸顯了普遍存在的保守主義。

更廣泛的背景和影響

小企業部門這種喜憂參半的情緒對更廣泛的宏觀經濟預測和美聯儲貨幣政策具有重要影響。金融條件放鬆（貸款利率降低）以及通貨緊縮信號（跟踪當前價格變化的子指數在8月份下降3點至21，為2024年10月以來的最低水平）表明經濟環境可能發生變化。

此外，**勞工統計局（BLS）**最近的初步基準修訂顯示，截至2025年3月的12個月內，非農就業總人數大幅下調911,000人。這一調整意味著就業增長平均每月被高估了75,000人，導致失業率上升至4.3%。這些趨勢——通脹緩解、借貸成本降低和勞動力市場疲軟——共同加強了美聯儲降息的論點。

市場目前強烈預期美聯儲將在9月16日至17日即將舉行的會議上降息25個基點，截至9月5日，降息的可能性約為95%。目前美聯儲利率介於4.25%至4.5%之間，通脹率為2.7%，與上月持平。美國GDP目前預計增長3.0%。

專家評論

NFIB首席經濟學家Bill Dunkelberg就調查結果發表了看法，他表示：

“8月份樂觀情緒略有增加，更多業主報告銷售預期增強和收益改善。雖然業主提到了整體業務健康狀況有所改善，但勞動力質量仍然是主街面臨的首要問題。”

他的評論強調了小企業在獲得充足勞動力方面持續面臨的困難，這是阻礙更積極擴張的關鍵障礙。

展望未來

未來幾週，市場參與者將密切關注進一步的經濟報告，特別是與勞動力市場動態和通脹相關的報告。美聯儲9月即將舉行的政策會議將是未來利率走勢的關鍵決定因素，它將受到小企業部門發出的細微信號的嚴重影響。銷售預期改善、持續的勞動力挑戰和不斷變化的通脹數據之間的相互作用將塑造投資決策和整體經濟情緒，為美國經濟的未來發展提供持續的敘述。