Edgen Stock·Mar 31 2026, 16:15Önemli Çıkarımlar
ABD junk tahvilleri, AI kaynaklı bozulma korkularının teknoloji sektörü borçlarını vurması ve yükselen Hazine tahvili getirilerinin risk iştahını geniş ölçüde baskılamasıyla %1,1 düşerek son dört yılın en kötü çeyreklik performansını sergiledi.
Morgan Stanley ABD kredi stratejisi başkanı Vishwas Patkar, "Bunun tam bir panik olduğunu söyleyemem ama son birkaç haftadır piyasaya risk primi enjekte edildi," dedi. "Bu, panik içindeki bir durum değil, düzenli bir sıfırlama oldu."
Bloomberg verilerine göre düşüş, yüksek getirili tahvillerin %3,4'ten fazla değer kaybettiği teknoloji sektörü tarafından yönlendirildi. Buna karşılık, enerji sektörü junk tahvilleri, Brent petrolün varil başına 110 dolara yaklaştığı sert ralli sayesinde çeyrek boyunca %2 değer kazandı.
Negatif getiriye rağmen, yatırımcıların güvenli ABD Hazine tahvilleri yerine junk tahvil tutmak için talep ettikleri ek getiri veya marj (spread), yaklaşık 300 baz puan ile tarihsel olarak düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor. Bu durum, geri çekilmenin kredi korkusundaki bir artıştan ziyade yüksek gösterge faiz oranlarının bir işlevi olduğunu gösteriyor; bu, Federal Rezerv'in agresif faiz artırımlarıyla tetiklenen 2022 gerilemesinden belirgin bir şekilde ayrılıyor.
Teknoloji sektöründeki sıkıntı, yapay zekanın uzun vadeli etkisine ilişkin belirsizlik nedeniyle yatırımcıların borçlarını yeniden fiyatlandırdığı yazılım şirketlerinde yoğunlaştı. Ancak Barclays kredi stratejisti Corry Short'a göre, teknoloji sektörü toplam junk tahvil piyasasının %5'inden azını oluşturduğu için sektörün genel etkisi sınırlı kalıyor.
Birçok analist temerrüt risklerinin sınırlı kalmaya devam ettiğine inanıyor. Polen Capital Credit LLC kurucu ortağı Dave J. Breazzano, "Piyasa geçen yılın sonunda oldukça dar marjları fiyatlamıştı," dedi. Duyarlılığın faktörlerin birleşimiyle negatif bölgeye itilmesine rağmen, büyük ölçekli temerrüt olasılığının düşük kaldığını belirtti.
İleriye bakıldığında, piyasanın yörüngesi Federal Rezerv'in politika yoluna bağlı olacak. Yatırımcılar son zamanlarda bu yıl için %50'ye yakın bir faiz artırımı ihtimalini fiyatlamış olsa da, beklentiler Fed'in faizleri sabit tutması veya bir indirim döngüsüne başlaması yönüne geri kaydı. Bu istikrar, 2022'nin agresif sıkılaştırma döngüsüne kıyasla yüksek getirili borçlar için daha elverişli bir zemin sağlıyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.