Vadeli Faizi %5,62'ye Ulaştı, Yakın Vadeli Getiriler Sabit Kalmasına Rağmen
ABD tahvil piyasası yüzeyde sakin görünse de, kısa vadeli ve uzun vadeli beklentiler arasındaki önemli bir ayrım, ülkenin mali geleceği hakkında artan endişeleri ortaya koyuyor. Başkan Donald Trump'ın Ocak ayındaki göreve başlamasından bu yana, gösterge 10 yıllık Hazine getirisi 0,584 puan düşerek %4,04'e geriledi ve yakın vadede istikrar ve güveni yansıttı. Piyasa duyarlılığı, geçen yıl 200 milyar doların üzerinde gelir getiren gümrük vergilerinin iptal edilmesinden sonra bile gelir akışlarının yönetilebileceği beklentisiyle bu durumu destekledi.
Ancak, getiri eğrisinin daha uzun ucuna bakıldığında farklı bir tablo ortaya çıkıyor. 20 yıllık ve 30 yıllık Hazine getirileri sırasıyla 0,28 ve 0,15 puanlık daha mütevazı düşüşler kaydetti. Uzun vadeli riskin en net göstergesi olan 10y10y vadeli faiz ise zıt yönde hareket etti. On yıl sonra (2036-2046) başlayacak beklenen 10 yıllık getiriyi ölçen bu oran, 0,535 puan yükselerek %5,62273'e ulaştı ve yatırımcıların on yıl sonra önemli sorunları fiyatladığını işaret ediyor.
Artan Açık Korkuları Uzun Vadeli Risk Primi'ni Tetikliyor
Analistler bu ayrımı, yatırımcıların gelecekteki belirsizliğe karşı korunmak için talep ettiği ek getiri olan artan bir "vade primi" olarak açıklıyor. Bu prim, yüksek federal açıkları finanse etmek için gereken büyük miktardaki devlet tahvili arzına ilişkin endişelerle doğrudan bağlantılıdır.
Bana göre, vade primlerinin artması birkaç şeyin işlevidir. En önemlisi, bu kadar yüksek açıklar göz önüne alındığında gelecekteki Hazine arzına ilişkin endişelerdir.
— Wellington Management Sabit Getirili Portföy Yöneticisi Brij Khurana.
Bu endişe, eski Goldman Sachs stratejisti Robin Brooks tarafından "Trump risk primi" olarak adlandırıldı ve bu artışın hızlanabileceğini belirtti. Piyasa aslında iki ayrı hikaye anlatıyor. Yakın vadeli getiriler Federal Rezerv faiz indirimleri beklentilerinden etkilenirken, vadeli faiz bu etkiyi dışarıda bırakarak uzun vadeli mali endişelere daha net bir bakış açısı sunuyor. Allspring Global Investments kıdemli portföy yöneticisi Noah Wise'ın açıkladığı gibi, “Yakın vadeli getiriler Fed beklentilerine tepki verirken, 10y10y mali matematiğe tepki veriyor.” Bu matematik, on yıl içinde çok daha yüksek bir borç/GSYİH oranının ABD borcu için alıcıları çekmek için daha yüksek bir faiz oranı gerektireceğini gösteriyor.
Edgen Stock·Feb 24 2026, 10:33