联合包裹在战略重新评估中终止收购 Estafeta

联合包裹在战略重新评估中终止收购 Estafeta

联合包裹服务（UPS）于 2025 年 9 月 17 日正式宣布终止对墨西哥知名快递和物流公司 Estafeta 的拟议收购。根据 2025 年 9 月 18 日向美国证券交易委员会（SEC）提交的 8-K 表格文件披露，这一决定源于未能满足交易的所有必要交割条件。

事件详情

此次收购最初于 2024 年 7 月宣布，是 UPS“更优更大胆”战略的基石。其主要目标是大幅扩大 UPS 在墨西哥的业务版图，利用该国蓬勃发展的制造业、不断演变的全球供应链以及近岸外包趋势推动的北美贸易增长。Estafeta 以其强大的墨西哥国内网络而闻名，旨在与 UPS 的全球基础设施整合，以增强跨境贸易能力。然而，这项最初预计在 2024 年底或 2025 年上半年完成的交易，在最终终止前遭遇了延迟。Estafeta 证实了此次取消，声明未能就交割条款达成最终协议，同时重申其对墨西哥市场的承诺。

市场反应和战略转变分析

此次取消凸显了物流领域大型国际并购固有的复杂性和潜在的监管障碍。尽管短期市场影响微乎其微，盘前交易中股价基本保持不变，但对 UPS 增长前景的更广泛影响值得关注。过去六个月，UPS 股票（纽约证券交易所代码：UPS）下跌超过 26%，交易价格接近 52 周低点。截至 2025 年 9 月 18 日，该公司的市值达到 720.9 亿美元，股价为 85.05 美元。

此次终止促使 UPS 进行了战略调整，将其重心转向防御性措施。该公司现在优先考虑大幅削减成本、自动化和网络优化。到 2026 年，UPS 旨在通过各种举措实现 35 亿美元 的年度节省，包括流程重新设计、设施关闭以及其 UPS SurePost 服务等业务的内部化。这项积极的成本削减还包括到 2025 年裁员 20,000 人，并关闭 73 个设施。

此外，UPS 正在战略性地将其业务从低利润、大批量的电子商务合同中剥离出来，显著减少其与 亚马逊 的业务，到 2026 年年中将减少超过 50%。此举旨在将资源重新分配到利润更高的领域，包括中小型企业（SMB）和医疗保健等专业物流。最近收购 Andlauer Healthcare Group 正是这种向高增长、高利润领域战略再定位的体现。

更广泛的背景和影响

这一发展重塑了 UPS 的资本配置优先级，并加剧了整合中的全球物流市场内的竞争压力。联邦快递（FedEx） 和 敦豪（DHL） 等竞争对手也在根据不断变化的电子商务需求和监管动态调整其战略。例如，联邦快递 正在推行其 DRIVE 计划，目标是到 2025 年通过人工智能驱动的优化和行政精简实现 40 亿美元 的成本节省。Estafeta 的持续独立运营意味着墨西哥物流市场的竞争格局与其收购前相比基本保持不变。

尽管近期第二季度业绩好坏参半，调整后每股收益 1.55 美元 略低于 1.56 美元 的普遍预期，随后撤回了 2025 年的指引，但 UPS 仍保持强劲的财务状况，Piotroski F-Score 为 8。分析师公司已调整了 UPS 的目标股价（例如，瑞银（UBS） 至 118 美元，奥本海默（Oppenheimer） 至 100 美元，史蒂夫（Stifel） 至 120 美元），但普遍维持积极评级，平均建议为 2.4，表明 32 家经纪公司给出了“跑赢大盘”状态。GuruFocus 预测 UPS 有潜在 70.18% 的上涨空间，根据其 GF Value 分析，估计公允价值为 144.74 美元。

展望未来

尽管终止 Estafeta 交易标志着一项重大调整，但 UPS 重申了其在墨西哥实现增长和提供可靠服务的承诺。物流行业继续受到技术创新、可持续发展要求和地缘政治风险的影响。投资者将密切关注 UPS 新修订战略的执行情况，特别是其实现预期成本节省、成功转向高利润领域以及驾驭竞争格局的能力。未来的收益报告、战略举措的更新以及与全球贸易和电子商务相关的更广泛经济指标将对评估 UPS 在动态市场环境中的表现及其长期发展轨迹至关重要。