UniCredit, Commerzbank'ın 35 milyar Avroluk Çıkmazını Aşmak İçin Tatlandırılmış Teklifi Tartıyor

UniCredit'in 35 Milyar Avroluk Teklifi Alman Direnişiyle Karşılaştı

UniCredit'in Commerzbank'ı satın alma girişimi, İtalyan bankasının devralma hırslarını resmileştirmesinin ardından Almanya'da önemli bir düşmanlıkla karşılandı. İtalyan bankasının tamamen hisse bazlı teklifi, her Commerzbank hissesi için kendi hisselerinin 0,485'ini içeren bir değişim oranı öneriyor. Bu, Alman bankasını hisse başına 30,80 Avro değerinde fiyatlandırıyor ve son kapanış fiyatının üzerinde %4'lük küçük bir primle, toplam değeri neredeyse 35 milyar Avroya ulaşıyor. CEO Bettina Orlopp liderliğindeki Commerzbank yönetimi, teklifi "hissedarları için değer sağlamadığını" belirterek ve bağımsızlık taahhüdünü yineleyerek reddetti. İşçi konseyi başkanı Sascha Uebel'in bu hamleyi düşmanca olarak nitelendirmesiyle çalışan temsilcilerinin muhalefeti de arttı. 2008-09 finansal krizi sırasında bir kurtarma paketi sonrasında %12,72 hisseye sahip olan Alman hükümeti de bu anlaşmaya karşı çıkarak zorlu bir siyasi engel oluşturuyor.

UniCredit, %30 Ortaklık Eşiğini Aşmak İçin Yeni Seçenekler Araştırıyor

Çıkmazı aşmak için UniCredit, teklifini geliştirmenin yollarını arıyor. İtalyan gazetesi Il Messaggero'nun 22 Mart tarihli bir raporu, bankanın anlaşmayı daha cazip hale getirmek için üç potansiyel seçeneği değerlendirdiğini belirtti. Bu stratejik dönüşüm, UniCredit'in halihazırda hisseler ve finansal araçlar aracılığıyla yaklaşık %29'luk birleşik bir hisseye sahip olması ve kritik %30 sahiplik eşiğini geçmeyi hedeflemesiyle geliyor. Alman yasalarına göre, bu seviyeyi aşmak UniCredit'i tüm hissedarlara zorunlu bir teklif sunmaya zorlayacaktır, ancak CEO Andrea Orcel, bankanın "kontrol elde etme beklentisi olmadığını" belirtti. Bu hamle, Mayıs ayında yapılması planlanan resmi teklif sunumu öncesinde konumunu sağlamlaştırmak ve paydaşlarla köprüler kurmak için tasarlandı. UniCredit, 4 Mayıs'taki olağanüstü genel kurul toplantısında gerekli sermaye artırımı için hissedar onayını almayı planlıyor.

Orcel'in Stratejisi Siyasi ve Finansal Engellerle Karşılaşıyor

UniCredit CEO'su Andrea Orcel'in uzun vadeli stratejisi, baskın ABD finans kuruluşlarıyla rekabet edebilecek daha büyük, pan-Avrupa bir banka oluşturmaktır. Commerzbank için yapılan teklif, bu hırsın temel taşlarından biridir. Ancak Orcel, tam devralma senaryosunu "uzak" olarak nitelendirerek, Alman bankasının %100'ünü satın almanın bankanın sermayesinin önemli bir 200 baz puanını tüketeceğini belirtti. Teklifin zamanlaması fırsatçı görünüyor, çünkü Commerzbank'ın hisse senedi yılbaşından bu yana %18'den fazla düştü ve bu da UniCredit için değerlemeyi daha cazip hale getirebilir. Finansal mantığa rağmen, Commerzbank yönetim kurulu ve Alman hükümetinin kökleşmiş muhalefeti yolu karmaşıklaştırıyor ve Almanya'nın ikinci büyük özel bankasının kontrolü için çekişmeli bir mücadeleye zemin hazırlıyor.