UBS, United Labs Hedefini HK$17.6'ya İndirdi, H2 Karı %84 Düştü

H2 Net Karı %84 Düştü, UBS Hedefini İndirdi

26 Mart'ta UBS, United Laboratories'in 2025 yılı zayıf finansal sonuçlarına tepki olarak hedef fiyatını HK$18.9'dan HK$17.6'ya düşürdü. Yıl boyunca, United Laboratories, gelirinde yıllık bazda %4 düşüşle 132 milyar RMB'ye gerilediğini, net karının ise %21.6 düşüşle 21 milyar RMB'ye gerilediğini bildirdi, bu da şirketin ana işinde önemli bir baskı olduğunu gösteriyor.

Yılın ikinci yarısı daha şiddetli bir düşüş yaşadı. 31 Aralık 2025'te sona eren altı ayda gelir %13.5 düşerek 57 milyar RMB'ye geriledi. Karlılık çöktü, dönemin net karı yıllık bazda %84 düşerek sadece 1.92 milyar RMB oldu. Bu, brüt kar marjının 13.7 puan ve faaliyet kar marjının önceki yılın aynı dönemine göre 14.3 puan daralmasıyla marjlarda keskin bir daralmadan kaynaklandı.

UBT251 Geliştirme Hattı İlerlemesi Kilit Karşı Nokta Sunuyor

Kötü kazanç raporuna rağmen, şirketin gelecekteki beklentileri, obezite ve tip 2 diyabet için üçlü hedef agonist olan ağır siklet ilaç adayı UBT251'e bağlıdır. İlacın geliştirilmesi, pazar lideri Novo Nordisk ile ortaklık içinde küresel olarak ilerlemektedir. Obezite endikasyonu için küresel Faz 1b/2a klinik denemesi 2026'nın ilk çeyreğinde başladı ve tip 2 diyabet için Faz 2 denemesinin yılın ikinci yarısında başlaması planlanıyor. Çin'de United Laboratories, üçüncü çeyrekte her iki endikasyon için de Faz 3 denemelerine başlamayı planlıyor.

Bu ilaç geliştirme hattı, yüksek talepli GLP-1 pazarında kritik bir uzun vadeli büyüme sürücüsünü temsil ediyor. Novo Nordisk ile ortaklık önemli bir doğrulama sağlıyor; ancak Novo Nordisk'in kendi GLP-1 ilacı semaglutid'i Alzheimer endikasyonu için klinik çalışmalarda başarısız olması üzerine yakın zamanda sonlandırması dikkat çekicidir. Bu gelişme, ilaç geliştirmenin doğasında bulunan riskleri vurgulamakla birlikte, GLP-1 mekanizmasının zaten iyi kurulmuş olduğu UBT251'in temel metabolik endikasyonları—obezite ve diyabet—üzerindeki stratejik odağı da pekiştiriyor.

Şirket 2026 Ar-Ge Harcamaları İçin 10 Milyar RMB Üzerinde Rehberlik Ediyor

İlaç geliştirme hattına yönelik stratejik dönüşümünü desteklemek için United Laboratories yönetimi 2026 yılında önemli yatırımlar yapılmasına rehberlik etti. Şirket, araştırma ve geliştirme harcamalarının 10 milyar RMB'yi, sermaye harcamalarının ise 18 milyar RMB'yi aşmasını planlıyor. Bu agresif harcama planı, mevcut işleri finansal rüzgarlarla karşı karşıya olsa bile, UBT251 ve diğer geliştirme aşamasındaki varlıkları gelecekteki büyüme stratejisinin merkezi direği olarak ilerletme taahhüdünü vurguluyor.