(P1) ABD Hazine tahvili faizleri, Orta Doğu'daki tırmanan çatışmaların etkisiyle yükselen petrol fiyatlarının küresel resesyon korkularını körüklemesi sonucu Ağustos ayından bu yana en büyük tek günlük düşüşünü gerçekleştirdi. Batı Teksas tipi ham petrolün (WTI) varil başına 102,88 dolardan (Temmuz 2022'den bu yana en yüksek kapanış) işlem görmesinin ardından, 10 yıllık Hazine tahvili faizi 9,7 baz puan düşerek %4,342'ye geriledi.
(P2) Emmanuel Cau liderliğindeki Barclays stratejistleri yayınladıkları bir notta, "Risk şu ki, sürekli değişen manşetler ve haber yorgunluğu 'Trump put' etkisini ciddi şekilde zayıflatmaya başlıyor" dedi. "Bu sırada savaş devam ediyor ve petrol şoku ne kadar uzun sürerse, stagflasyonist şok da o kadar şiddetli olacak."
(P3) Riskli varlıklardan kaçış dalgası genele yayıldı. S&P 500 %0,8 düşerken, teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100 %0,9 gerileyerek Ekim ayındaki zirvesinin %10 altına indi ve düzeltme bölgesine girdi. Wall Street'in korku endeksi olarak bilinen Cboe Volatilite Endeksi (VIX) 30 civarına yükselirken, Fed politikasına duyarlı olan iki yıllık Hazine tahvili faizi 8,7 baz puan düşüşle %3,828'e indi.
(P4) Bu sert fiyatlama, merkez bankası politikalarını karmaşıklaştıran yüksek enflasyon ve düşük büyümenin zehirli bir karışımı olan stagflasyona yönelik artan beklentileri yansıtıyor. Fed Başkanı Jerome Powell faizlerin uzun süre sabit tutulabileceğine işaret etse de, enerji kaynaklı kalıcı enflasyon Fed'i zor durumda bırakabilir ve yavaşlayan ekonomiyi desteklemek için faiz indirimi alanını daraltabilir.
Arz Şokları ve Kilitlenen Piyasa
Petrol fiyatlarındaki artışın ana itici gücü, dünya deniz yoluyla petrol ihracatının yaklaşık %20'sinin geçtiği Hürmüz Boğazı odaklı fiziksel arz krizidir. Mevcut abluka nedeniyle günlük 8 ila 10 milyon varilin mahsur kaldığı tahmin ediliyor. Kuwait Petroleum analistleri, çatışma sona erse bile bu açığın kapanmasının üç ila dört ay sürebileceğini öne sürüyor. İran'ın Dubai açıklarında bir ham petrol tankerine saldırdığı iddialarıyla gerilim tırmanırken, arz kesintilerinin uzayacağı korkusu pekişti. Macquarie Group stratejistleri, savaşın yaza kadar uzaması durumunda petrol fiyatlarının varil başına 200 dolara ulaşma olasılığını %40 olarak değerlendiriyor.
Stagflasyon Riski Artarken Fed'in Eli Kolu Bağlı
Süregelen enerji şoku, ekonomik tahminleri ve merkez bankası söylemlerini doğrudan etkiliyor. Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi Mart ayında son üç ayın en düşük seviyesine gerilerken, bir yıllık enflasyon beklentileri yükseldi. Bu ortam Fed için zorlu bir ikilem yaratıyor. Fed Yöneticisi Lisa Cook, petrol fiyatlarındaki artışın risk dengesini değiştirdiğini ve enflasyonu istihdamdan daha büyük bir endişe kaynağı haline getirdiğini belirtti. Bu şahin duruş, Chicago İş Barometresi ve Conference Board Tüketici Güven endeksi gibi büyüme göstergelerinin düşmesi beklense bile, faiz indirimi çıtasının yükseldiğine işaret ediyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:40