Hazine Getirileri Hükümet Kapanması ve Geciken İstihdam Verileri Ortamında Yükselişte

Açılış

ABD Hazine getirileri, devam eden federal hükümet kapanmasının ekonomik görünümü gölgelemesi ve kilit aylık ABD istihdam verilerinin süresiz olarak ertelenmesine yol açmasıyla birlikte, ABD 10 Yıllık Tahvil Getirisi yükselerek ilerledi. Bu durum, finansal piyasalara önemli bir belirsizlik enjekte etti, özellikle tahvil piyasası dinamiklerini etkiledi ve Federal Rezerv'in para politikası değerlendirmeleri için zorluklar yarattı.

Etkinlik Detayları

ABD 10 Yıllık Tahvil Getirisi 3 Ekim 2025 tarihinde %4.10'a yükselerek, önceki seanstan 0.02 yüzde puanlık bir artış kaydetti. Bu, hükümet kapanması başladıktan sonra 2 Ekim Perşembe günü 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisinin %4.13'e yükseldiği daha geniş bir eğilimi takip etmektedir. Getiri geçen ay 0.06 puan düşmüş olsa da, bir yıl öncesine göre hala 0.14 puan daha yüksektir. 2 Ekim 2025'te ikinci gününe giren federal hükümet kapanması, temel ekonomik göstergelerin yayınlanmasını doğrudan etkiledi. En önemlisi, genellikle her ayın ilk Cuma günü Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) tarafından yayınlanan yüksek beklentili ABD İstihdam Raporu süresiz olarak ertelendi. ADP tarafından takip edilen art arda iki ay düşen bordro ve JOLTS tarafından bildirilen gönüllü işten ayrılmalardaki keskin düşüş de dahil olmak üzere son özel sektör işgücü verileri, ABD işgücü piyasasında bir yavaşlamayı topluca işaret ettiğinden, bu bilgi boşluğu özellikle kritiktir.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Piyasanın tepkisi, hükümet kapanması ve ardından gelen kritik ekonomik verilerin gecikmesinden kaynaklanan artan belirsizlikten büyük ölçüde etkilenmektedir. Tarihsel kapanmalar bazen güvenli liman varlıkları olarak ABD Hazine oranlarında bir ralli görmüş olsa da, mevcut ortam daha karmaşık bir tablo sunmaktadır. Uzun vadeli Hazine getirilerindeki ani artış, siyasi çıkmazın ekonomik büyüme üzerindeki potansiyel etkisi ve Federal Rezerv'in yaklaşan para politikası kararları için yarattığı belirsizlik konusundaki endişeleri yansıtmaktadır. Resmi verilerin eksikliği, Fed'in ekonomiyi doğru bir şekilde değerlendirmesini zorlaştırmaktadır, özellikle de oran vadeli işlem sözleşmelerinin, sürekli enflasyon sinyallerine rağmen bu yıl iki faiz indirimi daha için piyasa fiyatlamasını gösterdiği bir zamanda. Piyasa türbülansının temel bir göstergesi olan CBOE Volatilite Endeksi (VIX), hakim endişeyi vurgulayarak %3'ten fazla arttı. Eş zamanlı olarak, ABD Dolar Endeksi son düşüşünü sürdürerek %0.23 daha geriledi ve yatırımcı güveninin eksikliğini işaret etti.

Daha Geniş Bağlam ve Sonuçlar

Tarihsel olarak, hükümet kapanmaları benzer veri gecikmelerine yol açmıştır; örneğin, Ekim 2013 kapanması, Eylül 2013 istihdam raporunu yaklaşık iki hafta geciktirmiş ve dördüncü çeyrekte reel GSYİH büyümesini %0.3 yüzde puan azaltmıştır. Mevcut kapanmanın potansiyel ekonomik maliyeti önemli olup, tahminler her haftanın ekonomiye 7 milyar dolar'a mal olabileceğini ve GSYİH büyümesini 0.1 yüzde puan azaltabileceğini göstermektedir. Devlet sözleşmeleri olan kurumsal şirketler, ödemelerin gecikmesi veya azalması riskiyle karşı karşıyadır. Sektörel açıdan bakıldığında, etki çeşitlidir. D.R. Horton (NYSE: DHI) ve Lennar Corporation (NYSE: LEN) gibi konut piyasası şirketleri ile Target (NYSE: TGT) ve Starbucks (NASDAQ: SBUX) gibi isteğe bağlı perakende şirketleri, ekonomik verilere ve tüketici harcamalarına olan bağımlılıkları nedeniyle aksaklıklara karşı özellikle savunmasızdır. Tersine, kamu hizmetleri ve Procter & Gamble (NYSE: PG) ve NextEra Energy (NYSE: NEE) gibi temel mal ve hizmet sağlayan tüketim malları gibi savunmacı sektörler, daha fazla istikrar sergileme eğilimindedir. Yatırımcılar, artan belirsizlik ortamında, kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve altın gibi geleneksel güvenli liman varlıklarına giderek daha fazla yönelmektedir.

Uzman Yorumu

Ekonomistler, kapanmanın ekonomik sonuçları hakkında endişelerini dile getirdiler. EY-Parthenon baş ekonomisti Gregory Daco, devam eden kapanmanın her haftasının ekonomiye 7 milyar dolar'a mal olabileceğini ve GSYİH büyümesini 0.1 yüzde puan azaltabileceğini tahmin etti. Ayrıca, Nationwide ekonomistleri Kathy Bostjancic ve Oren Klachkin, merkez bankasının karşı karşıya olduğu kritik zorluğu vurgulayarak, "uzun süreli bir kapanmanın Federal Rezerv'in Ekim ayı politika toplantısında faiz oranlarını tekrar düşürüp düşürmeyeceği konusundaki müzakerelerini büyük ölçüde karmaşıklaştıracağını" belirttiler.

Geleceğe Bakış

Hükümet kapanması devam ettikçe, finansal piyasalar muhtemelen dalgalı kalmaya devam edecektir. Yatırımcılar, mevcut tüm özel sektör göstergelerini yakından izleyecek ve resmi hükümet verilerinin yeniden yayınlanmasını hevesle bekleyecektir. İstihdam raporunun gecikmesi, politika komitesi bu ayın sonlarında 28 ve 29 Ekim tarihlerinde faiz oranları hakkında karar vermek üzere toplanması planlanan Federal Rezerv için özellikle can sıkıcıdır. Senato, 3 Ekim Cuma öğleden sonra, Temsilciler Meclisi'nden geçen bir fon uzatma yasası tasarısı hakkında oylama yapmaya hazırlanıyor, ancak senatörler hala bölünmüş durumda. Zayıflayan işgücü piyasası, sürekli enflasyon ve devam eden ticaret politikası belirsizlikleriyle karakterize edilen mevcut ekonomik ortam, bu kapanmanın önceki durumlardan daha ciddi ve kalıcı sonuçları olabileceğini düşündürmektedir, bu da çözümünü önümüzdeki haftalarda piyasa istikrarı için kritik bir faktör haline getirmektedir.