İnatçı Hizmet Enflasyonu, Fed'in Faiz Artırımı Korkularını Körüklüyor

Tüketiciler Zamları Kabul Ettikçe Hizmet Fiyatları %3.3 Arttı

ABD enflasyonu, hizmet sektöründeki kalıcı fiyat artışları nedeniyle inatla yüksek seyrediyor. Şubat ayında, konut hariç hizmet fiyatları bir önceki yıla göre %3.3 arttı; bu oran Federal Rezerv'in %2 hedefinin çok üzerindedir. Bu enflasyon, güçlü tüketici harcamaları ve sıkı bir işgücü piyasası tarafından körükleniyor ve bu da işletmelerin daha yüksek maliyetleri şimdiye kadar ödemeye istekli olduğunu kanıtlamış müşterilere yansıtmasına olanak tanıyor.

Örneğin, Nashville'deki Camp Bow Wow köpek gündüz bakım evi, Ocak ayında personelinin ücret artışlarını finanse etmek için günlük ücretini %9 artırarak 36 dolara çıkardı ve saatlik ücreti 15 dolardan 17 dolara yükseltti. Müşteri kaybetmek yerine, tesis yakın zamanda tek bir günde rekor 206 köpek ağırladı. Bu eğilim, evcil hayvan hizmetleri fiyatlarının yıllık bazda %7.3, teslimat hizmetlerinin %7.1 ve hastane hizmetleri için %7.6'lık bir artış da dahil olmak üzere sağlık hizmetleri maliyetlerinin artmasıyla tüm hizmet ekonomisine yayılıyor.

Fed, Enflasyon Mücadelesi Durunca Hayal Kırıklığını Dile Getirdi

Hizmet enflasyonunun kalıcılığı Federal Rezerv'i zor bir duruma sokuyor. Zayıflayan bir işgücü piyasası, tipik olarak merkez bankasını büyümeyi desteklemek için faiz oranlarını düşürmeye teşvik eder, ancak yüksek enflasyon böyle bir hamleyi riskli hale getirir. Bu politika gerilimi, merkez bankasının geçen hafta oranları değiştirmeme yönünde oy kullanmasıyla belirginleşti. Fed Başkanı Jerome Powell, ekonominin bu segmentini soğutmada ilerleme kaydedilememesi konusundaki endişesini dile getirdi.

Orada bir ilerleme görmüyoruz.

— Jerome Powell, Federal Rezerv Başkanı

Powell, durumu "sinir bozucu" ve "zor" olarak nitelendirerek politika yapıcıların karşı karşıya olduğu temel çatışmayı vurguladı. Fed, enflasyonun yeniden hızlanması riski ile yavaşlayan bir ekonomiyi boğma riski arasında denge kurmak zorunda; bu, enerji maliyetlerini artıran jeopolitik olaylarla büyüyen bir zorluktur.

Faiz İndirim Umutları Sönüyor, Piyasalar Ekim Zammını Fiyatlıyor

Fed'in büyüme yerine enflasyona yönelik şahin önceliği, 2026'ya yönelik piyasa beklentilerini yeniden şekillendirdi. Merkez bankasının resmi tahmini hala bu yıl tek bir çeyrek puanlık faiz indirimi öngörse de, trader'lar giderek daha şüpheci. Morgan Stanley'e göre, daha düşük faiz oranlarına giden yol artık garantili değil; yatırımcılar artık indirimleri fiyatlamanın dışına çıkarıyor ve hatta daha fazla sıkılaşma olasılığını düşünüyor.

CME FedWatch aracından alınan veriler, duyarlılıktaki bu keskin tersine dönüşü yansıtıyor. 24 Mart itibarıyla trader'lar, Fed'in Ekim toplantısına kadar çeyrek puanlık bir faiz artışı olasılığını %39.4 olarak görüyor. Bu değişim, piyasanın daha uzun süreli daha yüksek faiz oranları dönemine yeniden kalibre olmasıyla, artan tahvil getirileri ve sıkışan hisse senedi değerlemeleriyle finansal koşulların sıkılaşmasını tetikledi.