Strive, Bitcoin Hazineyi Genişletmek İçin Yüksek Getirili İmtiyazlı Hisse Senedi Arzı Öneriyor

Strive, Bitcoin Hazinesini Genişletmek İçin İmtiyazlı Hisse Senedi Arzı Planını Açıkladı

Pazartesi günü ABD borsalarında dikkat çekici bir olay yaşandı: Strive Inc. (NASDAQ: ASST), yeni bir imtiyazlı hisse sınıfının ilk halka arz (IPO) planlarını duyurdu. Önerilen arz, öncelikle ek Bitcoin (BTC) satın alımı için sermaye toplama amacı taşıyor ve şirketin dijital varlık hazinesini genişletmek için stratejik bir hamle olarak görülüyor. Bu gelişme, Strategy (NASDAQ: MSTR) gibi firmaların önceki sermaye artırma çabalarını yakından yansıtıyor.

Değişken Faizli A Serisi Sürekli İmtiyazlı Hisse Senedi Detayları

Strive, SATA Hisse Senedi olarak adlandırılan Değişken Faizli A Serisi Sürekli İmtiyazlı Hisse Senedi'nden 1.250.000 adet hisse senedi arz etmeyi planlıyor. Her SATA hissesi 100 dolar nominal değer taşıyacak ve ilk olarak %12,00 yıllık temettü oranı sağlamak üzere tasarlandı. Bu birikimli temettülerin 15 Aralık 2025'ten itibaren aylık olarak ödenmesi planlanıyor. Bu temettü taahhütlerini desteklemek için Strive, her bir SATA Hisse Senedi için 12,00 dolar tutarında bir temettü rezervi oluşturmayı planlıyor; bu miktar, başlangıçtaki oran üzerinden ilk 12 aylık temettü ödemelerini karşılamaya yeterli olacak. Strive, aylık düzenli temettü oranını ayarlama hakkını saklı tutsa da, SATA Hisse Senedi'ni 95 ila 105 dolar arasındaki uzun vadeli işlem aralığında tutmak için oranı yönetme niyetini belirtiyor.

Bu arzdan elde edilecek net gelir, genel kurumsal amaçlar için ayrılmıştır. Birincil amaç, Bitcoin ve Bitcoin ile ilgili ürünlerin satın alınmasıdır. Fonlar ayrıca işletme sermayesi, gelir getirici varlıkların satın alınması, diğer sermaye harcamaları, şirketin A Sınıfı adi hisse senetlerinin geri alımları ve/veya borç geri ödemesi için de tahsis edilebilir. 27 Ekim 2025 itibarıyla Strive, yaklaşık 5.957,9 Bitcoin tutarında bir varlığa sahip olup bu varlığın değeri yaklaşık 637 milyon dolardır. Şirket, Semler Scientific (NASDAQ: SMLR) ile tamamı hisse senedi takasıyla birleşmesini tamamlarsa, bu rakam önemli ölçüde artarak yaklaşık 11.000 Bitcoin'e ulaşabilir.

Piyasa Bağlamı ve Stratejik Gerekçe

İmtiyazlı hisse senedi çıkarma kararı, Strive'ın (ASST) adi hisse senedinin önemli bir dalgalanma yaşamasından kaynaklanmaktadır. Yakın zamanda gerçekleşen bir SPAC anlaşması ve Bitcoin odaklı bir varlık yöneticisine dönüşümünün ardından, ASST hisseleri, temelindeki Bitcoin varlıklarının değerine göre iskonto ile işlem görmekte olup bu durum, hisse başına piyasa değerinin net aktif değerin altında (mNAV 1'in altında) kalmasıyla yansımaktadır. Böyle bir senaryoda, Bitcoin alımları için ek adi hisse senedi çıkarmak mevcut hissedarlar üzerinde ciddi bir seyreltme etkisi yaratacaktır. İmtiyazlı hisse senedi arzı, Strive'ın Bitcoin hazinesini adi hisse senedi hissedarlarının özkaynaklarını daha fazla etkilemeden genişletmesine olanak tanıyan, seyreltici olmayan bir sermaye artırma mekanizması sunmaktadır.

Pazartesi günü, ASST hisseleri %2,3 düşerken, Bitcoin fiyatı yaklaşık 106.000 dolara %4'lük bir düşüş yaşadı. Bu tepki, uzun vadeli stratejinin olumlu algılansa da, özellikle düşüş eğilimindeki Bitcoin ortamında anlık piyasa duyarlılığının hala temkinli olduğunu gösteriyor.

Strategy'nin Çeşitlendirilmiş Sermaye Stratejisinin Oluşturduğu Örnek

Strive'ın yaklaşımı, Strategy Inc.'in (eski adıyla MicroStrategy) kullandığı sermaye artırma stratejileriyle doğrudan bir paralellik taşımaktadır. Kurumsal Bitcoin hazine modelinin öncüsü olan Strategy, önemli Bitcoin alımlarını finanse etmek için hisse senedi ve çeşitli imtiyazlı hisse senedi arzlarının bir karışımını başarıyla kullanmıştır. Örneğin, Strategy, STRK (8% birikimsiz temettü ile dönüştürülebilir), STRF (10% birikimli temettü ile dönüştürülemez) ve STRD (10% birikimsiz temettü ile dönüştürülemez, daha yüksek risk-ödül profili sunan) gibi farklı imtiyazlı hisse sınıfları sunmuştur. Bu çeşitli enstrümanlar, Strategy'nin farklı yatırımcı segmentlerine hitap etmesini ve Bitcoin alımları için sermayeye erişimini genişletmesini sağlamaktadır. Strategy'nin, 2027 yılına kadar hisse senedi ve dönüştürülebilir tahviller aracılığıyla 84 milyar dolar toplamayı hedefleyen genişletilmiş "42/42" sermaye artırma planı, bu tür hazine stratejilerinin ölçeğini ve karmaşıklığını vurgulamaktadır.

Dijital varlıklara bağlı temettü ödeyen imtiyazlı hisse senedi ihracı hem fırsatlar hem de riskler sunmaktadır. Yatırımcılar için, bir Bitcoin hazine şirketinin performansı ve birikim stratejisine bağlı potansiyel olarak çekici bir gelir akışı sunar. Ancak, böyle bir enstrümanın başarısı, Bitcoin'in değerinin istikrarı ve büyümesinin yanı sıra şirketin yüksek temettü oranlarını sürdürme yeteneği ile de ayrılmaz bir şekilde bağlantılıdır. Başlıca riskler arasında, işlem veya varlık getirileri zayıfsa sürekli nakit temettülerin düşük performans gösterme potansiyeli ve özellikle ödenmeyen ödemeler nedeniyle temettülerin bileşik hale gelmesi durumunda aylık nakit yükümlülüklerinden kaynaklanan likidite üzerindeki etki yer almaktadır.

Görünüm ve Temel Hususlar

İleriye dönük olarak, Strive'ın SATA arzının ve ardından sermayenin Bitcoin'e dağıtımının başarılı bir şekilde uygulanması yakından izlenecektir. Şirketin temettü oranı ayarlamaları yoluyla SATA Hisse Senedi fiyatını 95-105 dolar hedef aralığında tutma yeteneği, yatırımcıların imtiyazlı hisse senetlerine olan güveninin kritik bir göstergesi olacaktır. Yatırımcılar ayrıca Strive'ın Semler Scientific ile önerilen birleşmesindeki gelişmeleri de izleyecekler; bu birleşme, Bitcoin varlıklarını önemli ölçüde artırabilir.

Daha geniş piyasa, "dijital varlık hazinesi" hisse senetlerinin fizibilitesini ve risklerini değerlendirmeye devam edecektir. Bitcoin'in kendisinin performansı, Strive ve Strategy gibi şirketler için temel bir itici güç olmaya devam etmektedir. Yaklaşan ekonomik raporlar, faiz oranı politika kararları ve kripto para piyasasındaki genel duyarlılık, bu özel yatırım araçlarının seyrini şekillendirmede rol oynayacaktır.