據報導，競標方已對星巴克中國業務的一部分出價高達50億美元，這表明在激烈的本地競爭和市場動態變化中，可能存在一次重大的潛在資產剝離。

據報導，競標方已對星巴克（SBUX）中國業務的一部分出價高達50億美元，此後美國股市對星巴克的關注度增加。此次潛在的資產剝離突顯了跨國公司在中國這個重要市場中不斷變化的競爭格局，並可能標誌著近年來全球消費公司在該地區最重大的單元銷售之一。

詳細事件

接近交易討論的消息人士指出，星巴克收到的對其中國業務股權的大部分非約束性報價將該業務估值約為50億美元。該估值通常基於2025年預期的4億至5億美元的EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤），這意味著大約10倍的EBITDA倍數。據報導，至少有一位競標者提供了高十位數倍數。據報導，星巴克正在考慮出售其中國業務70%的股權，同時保留30%的權益。

據報導的感興趣方包括KKR、凱雷集團（CG）和高瓴資本等私募股權公司，以及辰德資本、騰訊和京東等其他投資者。

市場反應與戰略背景分析

據報導的競標凸顯了星巴克在其面臨日益增長阻力的市場中進行的戰略重新評估。此舉發生之際，該公司在中國的市場份額顯著下降，從2019年的34%最近跌至14%。這種侵蝕主要歸因於靈活的本地競爭對手，尤其是瑞幸咖啡的激烈競爭。

瑞幸咖啡迅速擴大了其業務版圖，截至2025年第二季度，在全球運營超過26,000家門店，僅該季度就新開2,109家。其專注於低價產品和增加在中國較小城市的佈局的策略，使其獲得了可觀的市場份額。在財務方面，瑞幸咖啡在2025年第二季度報告稱收入同比增長47.1%，同時自營門店同店銷售額增長13.4%，營業利潤率為21%。相比之下，星巴克中國在2025年第二季度收入同比增長8%至7.9億美元，可比門店銷售額增長2%，相對於瑞幸強勁的表現而言，這些都是微薄的增長。

儘管星巴克的全球企業價值約為其過去12個月EBITDA的20.6倍，以及未來12個月預期EBITDA的19.3倍，但其中國業務報告的10倍EBITDA估值反映了激烈的競爭壓力，以及外國品牌對中國市場近期未來的更為謹慎的展望。瑞幸咖啡目前估值約為其未來12個月預期EBITDA的9倍，這表明其估值倍數與為星巴克中國提供的估值倍數相似。

更廣泛的背景和影響

星巴克的此次部分資產剝離標誌著跨國公司在中國調整其商業模式的更廣泛趨勢。通過可能與本地實體和私募股權公司合作，星巴克旨在平衡資本密集度與維持長期價值。這一策略可能使公司能夠重新分配資本、分散風險並利用本地專業知識來駕馭中國動態的消費格局和監管環境，這與麥當勞（MCD）和肯德基等公司採用的方法如出一轍。

星巴克在剝離後的戰略重點預計將包括本地化創新，例如無糖選項和價格調整，並可能擴展到更實惠的門店形式，或增加其茶飲和即飲產品供應，以對抗瑞幸的市場滲透。

展望未來

投資者將密切關注這些競標過程的結果以及星巴克在中國採取的後續戰略方向。此次部分資產剝離的成功取決於幾個因素，包括實現的最終估值、與新合作夥伴實現的協同效應，以及最關鍵的是，星巴克通過新的舉措扭轉其市場份額下降趨勢的能力。中國快速擴張的咖啡市場中的競爭動態可能仍將激烈，消費者偏好將繼續轉向價值和便利。