Orta Doğu'da bir aydır süren çatışma, yerel bir enflasyon şokundan küresel bir büyüme riskine dönüşüyor ve çoğu yatırımcının hazırlıksız olduğu bir talep yıkımı dalgasını tetikleme tehdidi oluşturuyor. Uluslararası Enerji Ajansı'na göre, kritik enerji altyapısına yönelik devam eden saldırılar "küresel petrol piyasası tarihindeki en büyük arz kesintisine" neden olarak merkez bankalarının başa çıkmakta yetersiz kaldığı stagflasyonist bir ortam yarattı.
Citadel Securities analisti Nohshad Shah yeni bir raporda, "Piyasanın 'düşüşten al' yönündeki kas hafızası, kalıcı bir enerji fiyat şokunun sonuçlarını ciddi şekilde hafife alıyor" dedi. "Twitter'ı değil, orduyu takip ediyoruz ve askeri akışlar, bu çatışmanın net bir çıkış yolu olmayan bir tırmanma tuzağında sıkışıp kaldığını gösteriyor."
Savaşın etkisi ani oldu; İran'ın Hürmüz Boğazı'nı fiilen kapatması küresel piyasalardan günde 20 milyon varil petrolü çekti. Brent petrol, çatışma başlamadan önceki yaklaşık 70 dolar seviyesinden Cuma günü 105,32 dolara yükseldi. Yıkım sadece geçici değil; İran'ın 18 Mart'ta dünyanın LNG ihtiyacının %20'sini üreten Katar'ın Ras Laffan doğal gaz terminaline yaptığı saldırı, ülkenin ihracat kapasitesinin %17'sini yok etti. Devlete ait QatarEnergy, onarımların beş yıl kadar sürebileceğini belirtti.
Karanlık tablo küresel resesyon riskini artırıyor; ABD ekonomisi çatışmanın tam etkisi hissedilmeden önce bile zayıflık belirtileri gösteriyor. EY-Parthenon baş ekonomisti Gregory Daco, önümüzdeki yıl için ABD resesyon olasılığını %15'lik "normal" riskten %40'a çıkardı.
Tırmanma Tuzağından Kolay Çıkış Yok
Shah durumu, her iki tarafın askeri eylemlerinin saldırganlık olarak görüldüğü ve daha büyük bir karşı tepkiye yol açtığı "klasik bir tırmanma tuzağı" olarak tanımladı. Bölgeye 10.000 ek ABD askerinin konuşlandırılması ve devam eden İran insansız hava aracı ve füze saldırıları, uzun süreli bir çatışmaya işaret ediyor.
Shah, bunun son dönemdeki ticaret savaşlarından temelden farklı olduğunu belirtti. Gümrük vergisi şokları finansaldır ve geri döndürülebilir. Ancak boru hatlarından LNG terminallerine kadar fiziksel enerji altyapısının tahrip edilmesi, onarımı aylar hatta yıllar sürebilecek hasarlar yaratarak uzun vadeli ekonomik sonuçlar doğurur. Çatışma ayrıca üre ve amonyak gibi temel gübre fiyatlarının sırasıyla %50 ve %20 oranında fırlamasına neden olarak gelecekteki gıda arzını tehdit ediyor.
Durum, 1970'ler tarzı stagflasyon hayaletiyle karşı karşıya kalan merkez bankaları için büyük bir zorluk teşkil ediyor. Politika yapıcılar, enflasyonu kontrol etmek için faizleri agresif bir şekilde artırarak büyümeyi ezmek ya da ekonomi yavaşlarken enflasyonun yükselmesine izin vermek arasında bir seçim yapmalı. Shah, "Senaryo ne olursa olsun -merkez bankasının proaktif sıkılaşması veya enerji şokundan kaynaklanan pasif bir sürüklenme- savaş devam ettiği sürece talep yıkımı geliyor" dedi.
AI Zorluklarla Karşılaşırken Tahviller Güvenli Liman Statüsünü Geri Kazanıyor
Büyüme endişeleri enflasyon kaygılarını gölgede bırakmaya başladıkça, piyasa dinamikleri değişiyor. Shah, hisse senetleri ve tahviller arasındaki 21 günlük korelasyonun son zamanlarda -0,95 gibi uç bir seviyeye ulaştığını gözlemledi; bu seviye tarihsel olarak büyük bir dönüm noktasına işaret eder. Bu, devlet tahvillerinin riskli varlıklardaki düşüşlere karşı geleneksel koruma rolünü yeniden kazanmaya başladığını gösteriyor.
Enerji krizi, Shah'ın "benzersiz şekilde savunmasız bir tema" olarak adlandırdığı yapay zeka sektörü için de özel bir tehdit oluşturuyor. Yapay zeka yatırım anlatısı, ucuz ve güvenilir enerji varsayımı üzerine kurulu. Artan güç maliyetleri, Orta Doğu'daki veri merkezlerine yönelik güvenlik riskleri ve Katar'ın dünyanın toplam ihtiyacının üçte birini karşıladığı helyum gibi kritik bileşenlerin tedarik zincirindeki aksamalar, sektör için çok cepheli bir zorluk yaratıyor.
Dünya ekonomisi, pandemiden Rusya'nın Ukrayna'yı işgaline kadar şoklara karşı dirençli olduğunu kanıtladı. Ancak enerji altyapısı üzerindeki fiziksel zarar arttıkça, İran savaşının hasarını da emebileceğine dair umutlar azalıyor. Moody's Analytics baş ekonomisti Mark Zandi yakın tarihli bir yorumunda, "İran ile olan çatışmanın ekonomik bir artısı yok. Bu noktada asıl soru, düşmanlıkların ne kadar daha devam edeceği ve ne kadar ekonomik zarar vereceğidir" diye yazdı.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 01:35