Ayı Sinyali Sonrası S&P 500 İçin Yıllık %0,2 Getiri Beklentisi

S&P 500 Kilit Seviyeyi Aştı, Ortalama Yıllık %0,2 Getiri İşaret Ediyor

Tarihsel olarak güvenilir bir gösterge, hisse senedi yatırımcıları için bir uyarı ışığı yakıyor. Geçen hafta S&P 500, 2025 Aralık ayı dip seviyesinin altında kapanarak, tarihsel olarak tüm yıl piyasa performansını baskılayan bir sinyali tetikledi. 76 yıllık piyasa verilerinin analizi, 1950'den bu yana bu olayın 38 kez meydana geldiğini ve S&P 500'ün sadece %0,2'lik cılız bir ortalama yıllık getiri sağladığını ve yılın sadece %50'sinde yükselişle kapandığını gösteriyor.

Bu performans, endeksin 2025 Aralık ayı dip seviyesinin üzerinde kaldığı yıllarla tam bir tezat oluşturuyor. O 38 durumda, piyasa ortalama %18,9 artış gösterdi ve yılın %94,7'sinde pozitif bölgede kapandı. Bu ihlal, 2023'ten 2025'e kadar elde edilen önemli kazançların, 2026'nın geri kalanında zorlu ve büyük ölçüde yatay seyreden bir piyasaya yerini bırakabileceğini düşündürüyor.

Değerlemeler, 39 Shiller F/K Oranıyla Dot-Com Dönemi Seviyelerine Ulaştı

Ayı teknik sinyalini pekiştiren bir diğer etken de piyasa değerlemeleri konusundaki artan endişelerdir. Döngüsel Düzeltilmiş Fiyat-Kazanç (CAPE) oranı, diğer adıyla Shiller F/K oranı, 39'a yükseldi. Bu, 155 yıllık ortalama olan 17,35'in iki katından fazla ve tarihteki en yüksek ikinci seviyedir. CAPE oranının bu seviyeye yaklaştığı diğer dönemler, yalnızca 1920'lerin sonları ve 2000'deki dot-com balonu patlaması öncesiydi.

Tarih, Shiller F/K oranının sürekli bir boğa piyasasında 30'u aştığında, %20'den %89'a kadar değişen büyük piyasa düşüşlerinden önce geldiğini gösteriyor. Mevcut yapay zeka odaklı piyasa güçlü kazanç anlatılarına sahip olsa da, bu aşırı değerleme önemli bir risk katmanı ekliyor ve hisse senedi fiyatlarının temel iş dinamiklerinden kopuk olabileceğini düşündürüyor.

Daha Zayıf Mevsimsel Eğilimler Küçük Bir Karşı Görüş Sunuyor

Zorlu uzun vadeli uyarı işaretlerine rağmen, bazı zayıf tarihi veriler çelişkili, kısa vadeli bir iyimser görünüm sunuyor. Mevsimsel eğilimler, Mart ayının ikinci yarısının genellikle hisse senetleri için olumlu bir dönem olduğunu gösteriyor. Bu desen, son 98 yıldaki günlük performans analizleriyle destekleniyor ve Cuma gününün %54,6 ile pozitif kapanma olasılığının en yüksek olduğunu, Çarşamba gününün ise %0,06 ile en yüksek ortalama günlük getiriyi sağladığını gösteriyor. Ancak, bu küçük istatistiksel eğilimler, piyasanın şu anda karşı karşıya olduğu daha güçlü teknik ve değerleme karşı rüzgarlarını dengelemek için muhtemelen yeterli değildir.