Güney Kore Enflasyonu İhracat Zorlukları Ortasında Hızlanıyor, Kore Bankası Politika Çıkmazında Yönünü Arıyor

Eylül Ayında Güney Kore Enflasyonu Toparlandı

Güney Kore'nin manşet enflasyonu Eylül ayında arttı, gösterge Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) yıllık bazda %2,1'e yükseldi. Bu, Ağustos'taki %1,7'lik artıştan bir hızlanmayı işaret ediyor ve Wall Street Journal ekonomist anketinde medyan %2,0'lık tahminin biraz üzerindeydi. Aylık bazda, TÜFE %0,5 artışla %0,4'lük tahmini aştı.

Bu toparlanma kısmen akıllı telefon hizmet ücretlerindeki geçici indirimlerin sona ermesine ve Chuseok tatili öncesinde tarım ürünleri, canlı hayvan ve işlenmiş gıdalardaki daha yüksek fiyatlara bağlandı. Değişken gıda ve enerji bileşenlerini hariç tutan Çekirdek TÜFE de Eylül ayında yıllık bazda %2,0 ve aylık bazda %0,5 artarak daha geniş fiyat baskılarını gösterdi.

İhracat Zayıflığı ve İmalat Sektörü Performansı

Enflasyondaki yükselişe rağmen, daha geniş ekonomik görünüm, özellikle dış talep açısından karmaşık bir tablo sunuyor. Güney Kore'nin S&P Global İmalat PMI'ı iyileşme göstererek Ağustos'taki 48,3'ten Eylül'de 50,7'ye yükseldi ve Ocak 2025'ten bu yana ilk genişlemeyi işaret etse de, Asya imalatının genel eğilimi zorlu olmaya devam ediyor. Bu genişleme, Mart ayından bu yana ilk kez büyüyen ihracat siparişleri de dahil olmak üzere üretim ve yeni siparişlerdeki bir toparlanmadan kaynaklandı.

Ancak, daha geniş Asya bölgesindeki imalat faaliyeti Eylül ayında zayıflamaya devam etti, Japonya ve Tayvan gibi büyük ihracatçılar daralma yaşadı. Çin'in imalat sektörü de üst üste altıncı ay daraldı. Bu bölgesel gerileme büyük ölçüde ABD'nin durgun büyümesi ve devam eden ticaret gerilimlerine bağlanıyor, ihracata bağımlı ekonomiler üzerindeki baskıyı vurguluyor.

Kore Bankası İçin Para Politikası Yol Ayrımı

Kore Bankası (BOK), zayıflayan bir ekonomiyi destekleme zorunluluğunu finansal istikrar riskleri hakkındaki endişelerle dengeleyerek karmaşık bir politika kararıyla karşı karşıya. Merkez bankası, Ekim 2024'ten bu yana kümülatif olarak 100 baz puan faiz indirdikten sonra, Mayıs ayından bu yana Temel Oranını %2,50'de tuttu. Bazı analistler ekonomik büyümeyi teşvik etmek için Ekim veya Kasım aylarında faiz indirimlerinin yeniden başlamasını beklese de, BOK Seul'deki konut fiyatlarındaki sürekli yükseliş ve yüksek hanehalkı borcu nedeniyle isteksizliğini dile getirdi.

Politika yapıcılar, daha fazla faiz indiriminin başkentteki zaten sıcak olan konut piyasasını daha da kötüleştirebileceğinden korkuyorlar. Bu duruş, ABD Merkez Bankası'nın Eylül ayında %0,25'lik bir faiz indirimi uygulamasına rağmen devam ediyor, bu da Kore wonu üzerindeki baskıyı hafifletiyor ve potansiyel olarak ithalat maliyetlerini düşürüyor. Eleştirmenler, emlak fiyatlarına odaklanmanın BOK'u enflasyonu istikrara kavuşturma ve iş piyasasını destekleme gibi birincil görevlerinden uzaklaştırdığını savunuyorlar, özellikle ülkenin ekonomik büyüme potansiyelinin tarihsel ortalamalardan önemli ölçüde düşük olduğu tahmin edildiğinde.

Güney Kore Ekonomisi İçin Çıkarımlar

Yükselen yurt içi enflasyon, kalıcı ihracat zayıflığı ve iyileşme gösteren ancak bölgesel olarak zorluklarla karşılaşan imalat sektörünün etkileşimi, Güney Kore için belirsiz bir görünüm yaratıyor. BOK'un emlak piyasası endişelerinden kaynaklanan temkinli para politikası yaklaşımı, ekonomik büyümeyi desteklemek için gereken temel teşvikleri geciktirebilir.

Küresel ticaretin seyri ve tedarik zincirlerinin istikrarı, Güney Kore'nin ihracat odaklı ekonomisi için kritik olacaktır. BOK faiz oranları üzerindeki şahin duruşunu sürdürmeyi seçerse, ekonomik toparlanmayı engelleme ve potansiyel olarak şirket kazançlarını etkileme riskiyle karşı karşıya kalır. Tersine, faiz indirimine gitmek, emlak piyasasını daha da şişirme potansiyeli olsa da, yurt içi talebi ve ihracatı artırabilir. Yatırımcılar, para politikasının yönü ve bunun Güney Kore Pazarı varlıkları üzerindeki etkileri hakkında net sinyaller almak için yaklaşan ekonomik raporları ve BOK'un politika toplantılarını yakından takip edeceklerdir.