Citrini Raporu Sektörde %35'lik Düşüşe Yol Açtı
Citrini Research'ün 23 Şubat'ta yayınladığı, yapay zekanın yazılım sağlayıcıları için bir kıyamet senaryosu öngören rapor, sektör için sancılı bir düşüşü doruğa çıkaran keskin bir satış dalgasını tetikledi. Önemli bir endüstri göstergesi olan iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV), Eylül ayındaki zirvesinden 23 Şubat'taki en düşük seviyesine kadar %35 düştü. Rapor, üretken yapay zekanın şirketlerin kendi yazılım araçlarını geliştirmelerine olanak tanıyarak mevcut tedarikçileri gereksiz hale getireceği yönündeki yatırımcı korkularını artırdı. Deutsche Bank Securities'in verilerine göre, bu düşüş eğilimli duyarlılık, sektördeki kısa pozisyonları ay sonunda 17 yılın en yüksek seviyesine çıkardı.
Hedge Fonları Yön Değiştirdi, %13'lük Toparlanmayı Tetikledi
Piyasa, düşüş eğilimli anlatıya meydan okuyarak hızla yön değiştirdi. 23 Şubat'taki dibinden bu yana, IGV yazılım ETF'si %13 kazanç elde ederek 11 ayın en güçlü haftalık performansını sergiledi. Bu geri dönüş, yatırımcıların yazılım kısa pozisyonlarını kapatması ve yarı iletken şirketlerindeki yoğunlaşmış pozisyonları çözmesiyle desteklendi. Goldman Sachs'ın yazılım ve yarı iletken firmalarını izleyen sepeti Mart ayında yaklaşık %9 yükselerek duyarlılıktaki hızlı değişimi yansıttı. Opsiyon piyasası verileri bu değişikliği doğrulamaktadır; konumlandırmanın aşırı satılmış seviyelerden aktif yeniden katılıma geçmesiyle boğa yönlü yazılım riskine olan talepte bir artış görüldü.
Değerlemeler ve Geri Alımlar Yenilenen Güveni İşaret Ediyor
Toparlanmanın temelinde cazip temel göstergeler ve kararlı kurumsal eylemler yatmaktadır. Bir Goldman Sachs yazılım sepeti şu anda 22 kat ileriye dönük kazançla işlem görüyor—bu, 10 yıllık ortalaması olan 52 katına göre önemli bir indirimdir. Salesforce gibi bireysel hisse senetleri, geçmiş ortalamaları olan 46 katına kıyasla 15 kattan daha az ileriye dönük kazançla fiyatlandırılıyor. Bu değerleme farkı, güçlü performansla pekişiyor; S&P 500 yazılım şirketlerinin %93'ü dördüncü çeyrek kar tahminlerini aştı ve sektörün 2026'da %21 kazanç büyümesi sağlaması bekleniyor.
Şirketler, düşen hisse senedi fiyatlarını hissedarlara sermaye iade etmek için kullanıyor. Salesforce, hisse geri alım yetkilendirmesini 50 milyar dolara çıkardığını duyurdu. Wix.com ve Intuit Inc. dahil diğer yazılım üreticileri de agresif geri alımlar taahhüt ederek yönetimin piyasa korkularının abartıldığına inandığını işaret etti.
Bu bizim ilk SaaSpocalypse'imiz değil.
— Marc Benioff, Salesforce CEO'su.
Edgen Stock·Mar 19 2026, 12:37