Sinopec Engineering'in Karı, Rekor Yeni Siparişlere Rağmen %27 Düştü

2025 Karı, Düşük Marjlı Miras Projeleri Nedeniyle %27 Düştü

Sinopec Engineering (02386), 2025 yılı net karının bir önceki yıla göre %27 düşüşle 1,8 milyar yuana gerilediğini ve piyasa beklentilerinin altında kaldığını bildirdi. Düşüşün ana nedeni, 2020 ve 2021'de imzalanan düşük marjlı Suudi Arabistan sözleşmelerinin tamamlanmasından kaynaklanan inşaat bölümündeki 9,5 milyar yuan işletme zararıydı. Bu projelerin şu anda %90'ından fazlasının tamamlanmasıyla, olumsuz etkilerinin kısa süreli olması bekleniyor.

Buna karşılık, şirketin Mühendislik, Tedarik ve İnşaat (EPC) segmenti güçlü bir sağlık göstererek işletme karını %97 artırarak 2,1 milyar yuana çıkardı. Bu güç, Huajin ve Suudi Riyas tesisleri gibi büyük projelerin yüksek marjlı uzlaşma aşamalarına girmesinden kaynaklandı. Genel kar düşüşüne rağmen, 2025 yılı işletme geliri %9,2 artarak 70,1 milyar yuana ulaştı ve şirketin bilançosu 28,1 milyar yuan net nakit pozisyonu ile güçlü kalmaya devam ediyor.

Yeni Siparişler 101,2 Milyar Yuanı Aştı, Gelecek Geliri Güçlendirdi

Geleceğe bakıldığında, Sinopec Engineering'in gelecek geliri büyük bir yeni iş akışı ile desteklenmektedir. Şirket, 2025 yılında 101,2 milyar yuan değerinde yeni sözleşmeler imzalayarak, art arda ikinci kez 100 milyar yuan eşiğini aşmış oldu. Bu, toplam sipariş birikimini bir önceki yıla göre %18 artırarak 203,9 milyar yuana çıkardı ve önemli bir gelir görünürlüğü sağladı.

Uluslararası genişleme, bu büyümenin temel itici gücüdür. Denizaşırı siparişler şu anda toplam birikimin %41'ini oluşturmakta olup, 83,8 milyar yuan değerindedir. Önemli yeni sözleşmeler arasında Cezayir Hassi Rafinerisi için 2,06 milyar dolarlık sipariş, Kazakistan'daki Silleno petrokimya kompleksi için 1,9 milyar dolarlık anlaşma ve Saudi Aramco ile 700 milyon dolarlık sözleşme bulunmaktadır. Bu başarılı küresel atılım, geliri çeşitlendirmeye yardımcı olmakta ve iç pazardaki sermaye harcamalarının sıkılaşmasından kaynaklanan baskıyı azaltmaktadır.

Özel Temettü, Küresel Atılım Ortasında Ödeme Oranını %88'e Yükseltti

Uzun vadeli beklentilerine olan güvenini güçlü bir şekilde göstermek amacıyla, şirketin yönetim kurulu ilk kez özel temettü dağıtımını başlattı. Bu, nihai temettü ile birleştiğinde, yıl için toplam temettüyü hisse başına 0,358 yuan'a getirdi ve ödeme oranını %88'e çıkardı. Bu hamle, kısa vadeli karlılık zorluklarıyla başa çıkarken bile yönetimin hissedar getirilerine olan bağlılığını göstermektedir.

Sonuçların ardından, CICC 17 Mart'ta hisse senedi için "Endeks Üzeri Performans" notunu korudu ve hedef fiyatı 6,6 HKD olarak belirledi. Banka, kısa vadeli belirsizlikler nedeniyle 2026 kar tahminini %31 düşürerek 2,2 milyar yuana çekmesine rağmen, şirketin önemli sipariş birikimi ve büyüyen denizaşırı ayak izinin yüksek kaliteli gelir akışlarına dönüşerek gelecekteki performansı desteklemesini beklediğini belirtti.