Tasarının Yatırımcı Yasağı Kusurunu Ortaya Çıkardıkça Kiralama Hisseleri %6'ya Kadar Düştü
ABD Senatosu'nun kurumsal yatırımcıların tek ailelik konut satın almasını engellemeyi amaçlayan 21. Yüzyıl Konut Yolu Yasası'nı (21st Century ROAD to Housing Act) kabul etmesinin ardından en büyük tek ailelik kiralama şirketlerinin hisseleri keskin bir düşüş yaşadı. Bu haber üzerine Invitation Homes (INVH) hisseleri %6, American Homes 4 Rent (AMH) ise %4,3 geriledi. Tasarı, 350 veya daha fazla tek ailelik konutu kontrol eden kar amacı güden kuruluşların daha fazla konut edinmesini yasaklayarak, bu halka açık ev sahiplerinin temel büyüme modelini tehdit ediyor.
Piyasanın tepkisine rağmen, konut uzmanları ve lobiciler, yasağı etkisiz hale getirebilecek önemli bir kusur tespit etti. Tasarı, "ev sahipliğini artırma programı doğrultusunda" yapılan alımlar için bir muafiyet içeriyor. Bu hüküm, yatırımcıların sadece kredi bürolarına kira ödeme raporlaması sunmasını ve kiracılara satış kararı verildiğinde ön alım hakkı tanımasını gerektiriyor; ki bu uygulamalar birçok büyük ev sahibi tarafından zaten yürürlükte. Urban Institute'ta konut sektörü danışmanı ve yerleşik olmayan araştırmacı olan Jim Parrott, "Ev sahipliğini teşvik eden muafiyetle... yatırımcılar içinden bir Mack Kamyon geçirebilir," dedi.
7 Yıllık Elden Çıkarma Mandatı 'İnşa Et-Kirala' Modelini Tehdit Ediyor
Tasarının bir bölümü açık bir çözüm yolu sunarken, diğer bölümü 'inşa et-kirala' (BTR) sektörüne doğrudan bir darbe vuruyor. Yasa, yeni inşa edilen kiralık toplulukları geliştiren veya satın alan kurumsal yatırımcıların, bu konutları yedi yıl içinde bireysel alıcılara satmasını zorunlu kılıyor. Bu gereklilik, uzun vadeli elde tutmalara ve tüm toplulukların sonunda diğer kurumsal fonlara satılmasına dayanan BTR iş modelini temelden bozuyor.
Bu hüküm, Ulusal Ev İnşaatçıları Derneği (NAHB) dahil olmak üzere sektör gruplarından sert eleştiriler aldı. Zorunlu satış kuralının yeni inşaata yatırımı caydıracağını ve yasanın artırmayı amaçladığı konut arzını tersine azaltacağını savunuyorlar. Esnek ev sahipliği teşvik muafiyeti ile katı 7 yıllık BTR elden çıkarma gerekliliği arasındaki keskin tezat, tek ailelik kiralama alanındaki geliştiriciler ve yatırımcılar için önemli operasyonel belirsizlik yaratıyor.
Yasama Engelleri Konut Yatırımcıları İçin Belirsizlik Yaratıyor
Tasarının geleceği garanti altında değil ve bu da yatırımcılar için başka bir risk katmanı ekliyor. Senato'dan 89'a 10 oyla geniş bir iki partili destekle geçmesine rağmen, şimdi kurumsal yatırımcı yasağını içermeyen Temsilciler Meclisi versiyonuyla uzlaştırılması gerekiyor. Bu tutarsızlık, son hükümlerin önemli ölçüde değişebileceği karmaşık bir müzakere sürecini ortaya koyuyor. ABD Hazine Bakanlığı kuralları açıklayana ve nihai bir tasarı yasalaşıncaya kadar, tek ailelik kiralama sektöründeki sermaye yatırımları, düzenleyici belirsizlik nedeniyle kısıtlı kalmaya devam edecektir.
Edgen Stock·Mar 19 2026, 11:24