ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto yerlisi firmaları geleneksel finans kuruluşlarıyla karşı karşıya getirerek borsa dünyasının ruhu için verilecek çok yıllı bir mücadelenin fitilini ateşlemeye hazırlanıyor.
Başkan Paul Atkins'in kamuoyuna yaptığı açıklamalara göre, SEC önümüzdeki ay içinde firmaların tam aracılık kaydı yaptırmadan geçici olarak tokenize hisse senetleri ihraç etmelerine ve ticaretini yapmalarına olanak tanıyan bir "yenilik muafiyeti" yayınlayacak.
Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği (Sifma) CEO'su Ken Bentsen, geçen hafta Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi oturumunda yaptığı konuşmada, "Muafiyet yardımı veya işlem yapmama yardımı yoluyla menkul kıymetler yasaları uyarınca çok önemli muafiyetler yaratacak her türlü çabaya dikkat etmeliyiz" dedi.
Bilgi ve Düzenleme İşleri Ofisi'nden (OIRA) onay bekleyen teklif, varlık sınırları olan ve süreyle sınırlı bir düzenleyici sandbox (deneme alanı) oluşturacak. Bu, Coinbase Global gibi firmaların; broker, borsa ve saklamacı rollerini ayıran mevcut kurallara tam olarak uymak zorunda kalmadan önce, zincir üstü hisse senedi ticaretini bir "kavram kanıtı" olarak test etmelerine olanak tanıyacak.
Tehlikede olan ABD borsa piyasasının yapısıdır; kripto firmaları, blok zinciri tabanlı bir sisteme geçmenin 24/7 ticaret ve anında takas imkanı sağlayabileceğini ve bunun geleneksel borsaların ve takas kurumlarının kar modellerini tehdit ettiğini savunuyor.
Bir Sandbox Yeterli Olmayabilir
Kripto endüstrisi muafiyeti önemli bir ilk adım olarak görse de, bazı katılımcılar bu yaklaşımın yanlış yönlendirildiğini ve mevcut haliyle başarısız olmaya mahkum olduğunu savunuyor. Plume Genel Danışmanı B. Salman Banaei, Kongre'de verdiği ifadede, SEC'in yalnızca geçici bir sandbox'a odaklanmak yerine DeFi protokollerini kullanan Alternatif Ticaret Sistemleri (ATS) için eş zamanlı olarak tam kural koyma sürecine geçmesi gerektiğini savundu.
Temel endişe, büyük kurumların, birkaç yıl içinde mevcut olmayabilecek hacim sınırlarına sahip bir pilot program için altyapı inşa etmek üzere önemli kaynak ayırmayacak olmalarıdır. Banaei, Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi'nin (ESMA) Haziran 2025 tarihli raporuna göre, üç yılın ardından yalnızca üç piyasa altyapısına yetki verilen ve ticaret faaliyetlerinin "son derece sınırlı" kaldığı Avrupa Birliği'nin DLT Pilot Rejimi'ne işaret etti.
Milletvekilleri Yatırımcı Korumaları Konusunda Bölünmüş Durumda
SEC'in planı, ABD'li milletvekillerinin tokenizasyonun sermaye piyasalarının kaçınılmaz bir evrimi olduğu konusunda geniş ölçüde hemfikir olduğu ancak izlenecek düzenleyici yol konusunda bölünmüş kaldığı bir dönemde geliyor. Yakın tarihli bir oturumda, Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi Başkanı French Hill, tokenizasyonun piyasaları modernize etme potansiyelini kabul etti ancak "mevcut menkul kıymetler yasalarının bu modern ve gelişen teknolojileri yönetecek donanıma sahip olması gerektiğini" vurguladı.
Ancak kıdemli üye Maxine Waters, Trump ailesinin kripto yatırımlarını potansiyel bir çıkar çatışması olarak göstererek, "yeniliğin yatırımcı korumalarını zayıflatmak yerine güçlendirmesi gerektiği" konusunda uyardı. Tartışma merkezi bir gerilimi vurguluyor: Blockchain Association CEO'su Summer Mersinger gibi kripto savunucuları politikayı harekete geçirmek için "tekrarlayan bir yaklaşım" için baskı yaparken, geleneksel finans ve bazı Demokratlar teknolojiyi serbest bırakmadan önce daha güçlü koruma önlemleri talep ediyor.
Komisyon Üyesi Hester Peirce'in her derde deva olmadığını vurguladığı SEC'in bu kademeli adımı, nihai bir cevaptan ziyade düzenleyici bir sürecin resmi başlangıcını işaret ediyor. ABD deneyinin başarısı, sandbox'ın sınırlamalarının anlamlı veriler üretmek için gereken kurumsal katılımı caydırıp caydırmayacağına bağlı olacak; bu, Avrupa'nın kendi pilot programının yavaş ilerlemesini izleyen eleştirmenler tarafından dile getirilen temel bir endişedir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:29
