RMB Sınır Ötesi Finansmanı 218 Milyar Yuan ile Rekor Kırdı

RMB Tahvil İhracı 218 Milyar Yuan ile Rekor Kırdı

Yabancı hükümetler ve şirketler, sınır ötesi finansmanı yeni bir zirveye taşıyarak Çin Yuanı cinsinden eşi benzeri görülmemiş bir hızla sermaye topluyorlar. 2026 yılbaşından bugüne kadar, Panda tahvillerinin (yabancı kuruluşlar tarafından Çin içinde satılan) ve Dim Sum tahvillerinin (offshore satılan) toplam ihracı 218 milyar RMB'ye ulaşarak bu dönem için rekor kırdı. Bu son dalgaya katılanlar arasında Endonezya hükümeti ve Morgan Stanley gibi finans kuruluşları yer alıyor. Bu tahviller ve offshore yuan kredilerinin toplam hacminin 2025 yılına kadar 1.15 trilyon RMB'ye ulaşması bekleniyor, bu da sadece beş yılda üç kat artış anlamına geliyor.

Bu, borçlanma davranışında önemli bir değişime işaret ediyor. Bir zamanlar niş bir ürün olan Panda tahvilleri, bu yıl şimdiye kadar yaklaşık 51.4 milyar RMB'ye ulaşan bir ihraç artışı gördü. Çinli firmaların denizaşırı iştirakleri ana ihraççılar olmaya devam ederken, yabancı borçluların işlem sayısı 2015'teki sadece altıdan geçen yıl 36'ya yükseldi.

Offshore ihraççılar, Panda tahvillerini orta ve uzun vadeli borç yönetimi çerçevelerine giderek daha fazla dahil ederek, bunları geleneksel bir finansman aracı olarak değerlendiriyorlar. Borçlu davranışında temel bir değişiklik meydana geldi.

— Liu Wei, Çin Bankası Yatırım Bankacılığı Merkezi Genel Müdür Yardımcısı

Düşük Faizler ve Ticaret Talebi RMB'nin Çekiciliğini Artırıyor

Yuan cinsinden borçlara olan talebin artması, daha düşük finansman maliyetleri ve para biriminin ticarette artan kullanımının birleşiminden kaynaklanmaktadır. Çin'in nispeten düşük faiz oranları, dolar veya avro cinsinden borçlara kıyasla belirgin bir maliyet avantajı sunmaktadır. Geçen ay Endonezya hükümeti egemen tahvil ihraç ettiğinde, 10 yıllık offshore RMB tahvili, 8 yıllık avro tahvilinden yaklaşık 100 baz puan daha düşük bir oran sundu. Bu maliyet etkinliği, Dim Sum tahvil ihracının bu yıl yaklaşık 103 milyar RMB'ye ulaşmasına yardımcı oldu ve bu, geçen yılın aynı dönemine göre neredeyse iki katına çıktı.

Aynı zamanda, yuanın küresel ticaretteki artan rolü organik bir talep yaratmaktadır. Geçen yıl RMB'nin Çin'in sınır ötesi ticaret ödemelerindeki payı %34.5'e yükseldi, bu da 2017'deki yaklaşık %10'dan önemli bir artış anlamına geliyor. Amundi yatırım stratejisti Aidan Yao'ya göre, ticaretteki bu artan kullanım, "offshore tahvil piyasasına talebin yayılmasına neden olarak pozitif bir döngü oluşturuyor." Bu eğilim aynı zamanda yuanı, küresel carry işlemlerinde Japon Yeni'ne potansiyel bir alternatif olarak konumlandırıyor.

PBOC Sınır Ötesi Finansmana Desteğini Resmileştiriyor

Çin merkez bankası, yeni bir düzenleyici çerçeve ile bu eğilimi aktif olarak teşvik ediyor. 26 Şubat'ta Çin Halk Bankası (PBOC), sınır ötesi RMB bankalararası finansmanı desteklemek ve standartlaştırmak için bir duyuru yayınladı. Politika, offshore yuan piyasalarına istikrarlı likidite sağlamak ve sermaye akışlarını yönetmek için tasarlanmıştır. Yurtiçi bir bankanın yuanı offshore'a ödünç verme yeteneğini sermaye seviyeleriyle ilişkilendirerek, kurallar sınır ötesi finansmanda sürdürülebilir büyümeyi teşvik etmeyi amaçlamaktadır.

Bu resmi destek, yuanın uluslararasılaşmasını kalıcı bir tema olarak pekiştiriyor. Analistler, daha fazla küresel ticaretin yuan cinsinden ödenmesiyle, para biriminin finansman ve yatırım rolünün genişlemeye devam edeceğini ve uluslararası finansmanda ABD dolarından kademeli bir çeşitlenmeye katkıda bulunacağını belirtiyor.