Việc làm khu vực tư nhân giảm trong tháng 9, tăng trưởng tiền lương vẫn tiếp diễn

Khu vực tư nhân Hoa Kỳ cắt giảm việc làm trong bối cảnh tăng trưởng tiền lương bền vững

Theo Báo cáo việc làm quốc gia ADP mới nhất, việc làm khu vực tư nhân của Hoa Kỳ bất ngờ sụt giảm vào tháng 9 năm 2025, đánh dấu sự sụt giảm đầu tiên trong năm. Báo cáo, được công bố vào ngày 1 tháng 10 năm 2025, chỉ ra sự giảm 32.000 việc làm trong khu vực tư nhân, một sự sai lệch đáng kể so với dự báo của các nhà kinh tế về tăng trưởng việc làm khiêm tốn. Điều này xảy ra bất chấp tăng trưởng tiền lương hàng năm liên tục là 4,5 phần trăm cho những người giữ việc làm, cho thấy một thị trường lao động tinh tế và có khả năng đang chậm lại. Dữ liệu này nhận được sự giám sát chặt chẽ hơn vì khả năng chính phủ đóng cửa có thể làm chậm báo cáo chính thức của Cục Thống kê Lao động (BLS), đặt các con số của ADP vào trọng tâm của thị trường.

Chi tiết về sự co lại của thị trường lao động

Báo cáo việc làm quốc gia ADP, được sản xuất với sự hợp tác của Phòng thí nghiệm Kinh tế Kỹ thuật số Stanford, đã tiết lộ sự sụt giảm việc làm trên diện rộng. Khu vực cung cấp dịch vụ bị ảnh hưởng nặng nề nhất, mất 28.000 vị trí. Các tiểu ngành chính trải qua tổn thất bao gồm:

• Giải trí và khách sạn (-19.000 việc làm)
• Dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh (-13.000 việc làm)
• Hoạt động tài chính (-9.000 việc làm)
• Thương mại, vận tải và tiện ích (-7.000 việc làm)

Ngược lại, dịch vụ giáo dục và y tế chứng tỏ là một ngoại lệ, thêm 33.000 việc làm, trong khi ngành thông tin tăng 3.000. Khu vực sản xuất hàng hóa cũng chứng kiến sự sụt giảm khiêm tốn 3.000 việc làm, do mất việc làm trong xây dựng (-5.000) và sản xuất (-2.000), được bù đắp một phần bởi tăng trưởng trong tài nguyên thiên nhiên và khai thác mỏ (+4.000). Các doanh nghiệp nhỏ (ít hơn 50 nhân viên) và các công ty cỡ trung bình (50-499 nhân viên) là động lực chính của việc mất việc làm, lần lượt mất 40.000 và 20.000 việc làm, trong khi các công ty lớn (hơn 500 nhân viên) đã thêm 33.000 việc làm. Việc điều chỉnh lại sơ bộ hàng năm của ADP cũng dẫn đến việc giảm 43.000 việc làm vào tháng 9 so với dữ liệu trước điều chỉnh, làm nổi bật xu hướng giảm liên tục trong động lực tạo việc làm.

Phản ứng thị trường và ảnh hưởng của Cục Dự trữ Liên bang

Sự sụt giảm bất ngờ trong việc làm khu vực tư nhân, cùng với việc điều chỉnh giảm đáng kể các con số của tháng 8 từ mức tăng thành mức lỗ ròng, đã làm dấy lên mối lo ngại của nhà đầu tư về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ. Sự mềm yếu của thị trường lao động này có khả năng ảnh hưởng đến các quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Với nhiệm vụ kép là ổn định giá cả và việc làm tối đa, một thị trường lao động yếu kém thường mở đường cho một lập trường ôn hòa hơn. Các nhà phân tích đang giải thích dữ liệu này là một tín hiệu rõ ràng rằng các công ty đang trở nên thận trọng hơn trong việc tuyển dụng, có khả năng báo trước một sự chậm lại kinh tế rộng lớn hơn. Điều này đã làm tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang, với một số nhà phân tích dự báo hai lần giảm 25 điểm cơ bản nữa trước cuối năm 2025. Phản ứng thị trường ngay lập tức là một sự lo ngại cao độ, đặc biệt do không có báo cáo BLS chính thức, khiến dữ liệu của ADP trở thành một chỉ số quan trọng cho chính sách và tâm lý thị trường.

Bối cảnh kinh tế rộng hơn và những ảnh hưởng

Báo cáo việc làm tháng 9 đến trong bối cảnh các tín hiệu kinh tế hỗn hợp. Mặc dù nền kinh tế Hoa Kỳ đã chứng tỏ tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 2 năm 2025, với tổng sản phẩm quốc nội (GDP) được điều chỉnh tăng lên mức 3,8% hàng năm, nhưng lạm phát dai dẳng vẫn là một thách thức. Sự hiện diện liên tục của lạm phát trong bối cảnh tăng trưởng việc làm chậm lại cho thấy một 'khuynh hướng đình lạm' làm phức tạp chính sách tiền tệ thông thường. Hơn nữa, ngày càng có nhiều lo ngại về sự bất bình đẳng kinh tế gia tăng, với tiêu dùng ngày càng được thúc đẩy bởi 10% những người có thu nhập cao nhất, những người chiếm gần một nửa tổng chi tiêu tiêu dùng. Sự phụ thuộc này vào các hộ gia đình giàu có hơn để tăng trưởng kinh tế đặt ra câu hỏi về nhu cầu trên diện rộng và tạo việc làm. Sự tập trung mất việc làm trong các hoạt động tài chính và dịch vụ kinh doanh cũng thúc đẩy suy đoán về tác động tiềm tàng của sự gián đoạn bởi Trí tuệ Nhân tạo (AI) trong các lĩnh vực này.

Bình luận của chuyên gia

"Mặc dù chúng ta đã thấy tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ trong quý 2, việc công bố báo cáo tháng này tiếp tục xác nhận những gì chúng ta đã thấy trên thị trường lao động, rằng các nhà tuyển dụng Hoa Kỳ đã thận trọng trong việc tuyển dụng." — Tiến sĩ Nela Richardson, Kinh tế trưởng, ADP

Các bình luận của Tiến sĩ Richardson nhấn mạnh sự thận trọng bền bỉ của các nhà tuyển dụng, ngay cả khi nền kinh tế rộng lớn hơn cho thấy khả năng phục hồi trong các quý trước. Sự chênh lệch giữa tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ cho những người giữ việc làm và sự sụt giảm tổng thể trong việc làm làm nổi bật sự phân nhánh đang diễn ra trong thị trường lao động.

Nhìn về phía trước

Trong tương lai, những người tham gia thị trường và các nhà hoạch định chính sách sẽ theo dõi chặt chẽ các chỉ số kinh tế sắp tới để làm rõ hơn về quỹ đạo của thị trường lao động. Cuộc họp tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang, dự kiến vào cuối tháng 10, sẽ rất quan trọng, với thị trường hiện đang định giá khả năng cao giảm lãi suất. Việc mất việc làm bất ngờ và tăng trưởng tiền lương chậm lại có khả năng củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất hơn nữa để kích thích hoạt động kinh tế. Các nhà đầu tư được khuyên nên xem xét chiến lược phòng thủ và luôn cảnh giác với biến động thị trường tiềm ẩn khi bức tranh kinh tế tiếp tục phát triển. Việc tiếp tục phụ thuộc vào các nguồn dữ liệu tư nhân như ADP, đặc biệt trong trường hợp chính phủ ngừng cung cấp dữ liệu kéo dài, sẽ định hình kỳ vọng về việc điều chỉnh lãi suất trong tương lai và tâm lý thị trường rộng hơn.