Powell, Mal Enflasyonunun Birincil İtici Gücü Olarak Gümrük Vergilerini Hedef Aldı
Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) %2 enflasyon hedefine ulaşma uzun vadeli amacını doğruladı, ancak yorumları gümrük vergilerini giderek temel bir engel olarak izole ediyor. Ocak ve Mart FOMC toplantılarının ardından yaptığı son konuşmalarda Powell, ticaret gümrük vergilerinin etkilerine bağladığı mal sektörü enflasyonuna sürekli olarak işaret etti. Hizmet sektöründe dezenflasyon yaşanırken, mal fiyatlarının yapışkan doğasının birincil endişe kaynağı olduğunu belirtti.
Powell, Fed'in hedefine geri dönüş yolundaki bakış açısını açıklarken, mevcut fiyat baskılarında ticaret politikasının özel rolünü vurguladı.
Bu yıl gördüğümüz gerçekten önemli şey, gümrük vergilerinin fiyat üzerindeki bir kerelik etkileri sistemden, ekonomiden geçerken, mal enflasyonundaki azalma yoluyla enflasyonda kaydedilen ilerlemedir.
Bu odaklanma, Fed'in geçmiş tahvil alım programlarını mevcut enflasyonun bir kaynağı olarak görmediğini gösteriyor. Bunun yerine, sorunu geleneksel para politikası araçlarının etkin bir şekilde ele alamayacağı bir arz yönlü şok olarak görüyor ve sorumluluğu kendi kontrolü dışındaki dış faktörlere yüklüyor.
%2 Hedefinin Kaçırılması Faiz İndirim Takvimini Karmaşıklaştırıyor
Fed'in gümrük vergilerine odaklanması, gelecekteki faiz indirimlerinin zamanlamasına önemli bir belirsizlik getiriyor. Powell, enflasyonun muhtemelen uzun bir süre %2 hedefinin üzerinde kalacağını kabul etti; bu açıklama, piyasanın agresif bir gevşeme döngüsüne ilişkin beklentilerini dizginliyor. Bu karmaşıklık, gümrük vergisi kaynaklı enflasyonun faiz artışlarına iyi tepki vermemesinden kaynaklanıyor ve merkez bankasının politika kararlarını daha karmaşık hale getiriyor. Piyasa bu gerçeğe şimdiden uyum sağladı; CME FedWatch Aracı, Fed'in yaklaşan Nisan toplantısında oranları sabit tutma olasılığının %96 olduğunu gösteriyor.
Bu duruş Fed'i zor bir duruma sokuyor. Borsa'nın son performansı, düşük faiz oranları beklentisiyle büyük ölçüde desteklendi. Fed'in gümrük vergisiyle ilgili fiyat baskıları nedeniyle elinin kolunun bağlı olduğunu işaret etmesiyle, piyasa kazançları için birincil katalizör şimdi sorgulanıyor. Faiz indirimlerindeki gecikme, tarihsel olarak yüksek değerlemelerde işlem gören hisse senetleri için önemli bir destek direğini ortadan kaldırabilir.
NY Fed Çalışması, 2018-2019 Gümrük Vergilerinin Şirket Karlarını Zarar Verdiğini Gösteriyor
Powell'ın endişeleri, gümrük vergilerinin olumsuz ekonomik etkilerini gösteren tarihsel analizlerle doğrulanmıştır. New York Federal Rezerv'den dört ekonomistin Aralık 2024'te yaptığı bir çalışma, 2018-2019 Çin gümrük vergilerinin etkilerini inceledi ve bunların 2019 ile 2021 yılları arasında etkilenen ABD işletmeleri için istihdam, işgücü verimliliği, satışlar ve karlarında geniş çaplı düşüşlere yol açtığını buldu. Araştırma, girdi gümrük vergilerinin – yerel üretimde kullanılan mallar üzerindeki vergiler – Amerikan şirketleri için üretim maliyetlerini doğrudan artırdığı için özellikle zarar verici olduğunu vurguladı.
Bu tarihi emsal, mevcut gümrük vergisi ortamının, Fed'in faiz oranı politikasından bağımsız olarak, kurumsal sağlığa somut bir risk oluşturduğunu gösteriyor. Maliyetleri artırarak ve kar marjlarını sıkarak, gümrük vergileri kurumsal kazançlar ve ekonomik büyüme için doğrudan bir engel teşkil edebilir. Powell'ın tekrarlanan sözleri, bunun sadece politik bir konuşma noktası değil, iş performansını ve uzantısı olarak hisse senedi piyasası istikrarını zayıflatabilecek tanınmış bir ekonomik risk olduğunu işaret ediyor.
Edgen Stock·Mar 30 2026, 15:06