Poste Italiane, Telecom Italia'yı 10,8 Milyar Avroya Satın Alma Teklifi Sundu

İtalya'nın devlete ait posta hizmeti kuruluşu Poste Italiane, 10,8 milyar Avro (12 milyar Dolar) değerindeki satın alma teklifini sunmak üzere Telecom Italia (TIM) yönetim kurulu ile resmi olarak bir toplantı talep etti. 22 Mart'ta duyurulan teklif, Poste'nin zaten sahip olduğu %27,32'lik hisseye ek olarak, henüz sahip olmadığı TIM'in yaklaşık %75'i için gönüllü bir halka açık tekliftir. Teklif, TIM hisselerini hisse başına 0,635 Avro olarak değerlendirmekte olup, bunun 0,167 Avro'su nakit, geri kalanı ise yeni çıkarılacak Poste Italiane hisselerinden oluşmaktadır. Bu, TIM'in 20 Mart kapanış fiyatı üzerinden %9 prim anlamına gelmektedir.

Piyasanın ilk tepkisi ılımlı oldu. Haber sonrası işlem seansında TIM'in hisse senedi fiyatı %6 artarak 0,61 Avro'ya yükseldi, ancak teklif fiyatına ulaşamadı. Bu durum, özellikle TIM yönetiminin 2026 yılı için grup gelirinde %2 ila %3 büyüme öngördüğü göz önüne alındığında, yatırımcıların teklifi düşük değerli bulabileceğini düşündürüyor. Eski telefon tekeli, 2025 mali yılında grup gelirlerinin %2,7 artışla 13,7 milyar Avro'ya, FAVÖK'ün ise %6,5 artışla yaklaşık 3,7 milyar Avro'ya ulaşmasıyla bir toparlanma sergiledi.

Birleşme, 26,9 Milyar Avroluk Ulusal Altyapı Merkezi Kurmayı Hedefliyor

Satın almanın arkasındaki stratejik gerekçe, Poste'nin geniş fiziksel ağını TIM'in telekomünikasyon ve dijital varlıklarıyla birleştirerek İtalya'nın en büyük entegre altyapı platformunu oluşturmaktır. Poste Italiane, birleşen yapıyı, ağlar, bulut bilişim ve veri hizmetlerinin yakınsaması yoluyla ülkenin dijital dönüşümünü hızlandırabilecek bir "altyapısal ve teknolojik güvenlik merkezi" olarak tasavvur etmektedir.

2025 mali verilerine göre, birleşen şirket yıllık yaklaşık 26,9 milyar Avro gelir elde edecek ve tahmini FAVÖK'ü 4,8 milyar Avro olacaktır. Poste Italiane ayrıca birleşmeden 500 milyon Avro'luk potansiyel maliyet sinerjileri tespit etmiştir. Bu hamle, İtalya'nın ulusal telekom operatörünü, özelleştirilmesinden neredeyse 30 yıl sonra yeniden devlet kontrolüne geri getirecektir.

Rakipler, Değişen İtalyan Piyasasındaki Anlaşmayı İzliyor

Önerilen satın alma, Avrupa telekom sektöründe konsolidasyon için olgunlaşan bir dönemde rakipler tarafından yakından izleniyor. İtalya mobil pazarının kilit oyuncularından Iliad, eşit bir oyun alanı sağlamak için gelişmeleri takip ediyor. Iliad, 2025 yazında TIM ile kendi ortaklık görüşmelerini organik büyümeye odaklanmak üzere sonlandırmış olsa da, CEO'su Thomas Reynaud, anlaşmanın piyasa yapısı üzerindeki sonucunun önemini vurguladı.

Bu teklif, TIM'in zaten önemli altyapı değişiklikleri yaptığı bir dönemde ortaya çıktı. Operatör, Fastweb + Vodafone ile birlikte, piyasa fiyatlarının üzerinde fiyatlandırmayı gerekçe göstererek kule operatörü Inwit ile uzun vadeli bir sözleşmeyi feshetme niyetini yakın zamanda sinyal verdi. İki taşıyıcı ayrıca, altyapı maliyetlerini azaltma ve ağları üzerindeki kontrolü artırma yönündeki daha geniş bir stratejiyi işaret eden, 6.000'e kadar yeni mobil kule sahasını ortaklaşa geliştirmek için bağlayıcı olmayan bir anlaşma imzaladı.