Nvidia Corp. hisseleri üst üste iki çeyrek zarar kaydederek, 13 yıl sonra ilk kez S&P 500 üzerindeki değerleme primini sildi ve yatırımcılara bir uyarı sinyali gönderdi. Hisseyi Ekim ayındaki zirvesinden yaklaşık yüzde 20 aşağı çeken satış dalgasının ardından Nvidia, Barron's ve Reuters verilerine göre S&P 500'ün 20,3'lük çarpanının hemen altında, 19,7 ileriye dönük fiyat/kazanç oranıyla işlem görüyor.
B. Riley Wealth'in baş piyasa stratejisti Art Hogan, "S&P 500'den daha düşük bir çarpanla işlem görmesinin, karar vermesi kolay bir durum olduğunu düşünüyorum" diyerek değerleme düşüşünün bir alım fırsatı sunduğunu belirtti.
Düşüş, Nvidia'nın şu anda yaklaşık 4 trilyon dolar seviyesinde bulunan piyasa değerinden 800 milyar dolardan fazlasını sildi. Bu gerileme, şirketin yıllık yüzde 73 artışla 68,1 milyar dolarlık dördüncü çeyrek geliri ve yüzde 75 artışla 62,3 milyar dolarlık veri merkezi satışları dahil olmak üzere rekor kıran sonuçlar bildirmesine rağmen gerçekleşti.
Düşen değerleme ile güçlü finansal performans arasındaki kopukluk, yatırımcıların yapay zekanın uzun vadeli karlılığı konusundaki derin belirsizliğini vurguluyor. Analistler, Nvidia için bu mali yılda yüzde 70'in üzerinde kazanç artışı öngörürken (S&P 500 için bu oran yalnızca yüzde 19), piyasa yapay zeka altyapısına yapılan devasa harcamaların sürdürülebilir getirilere dönüşüp dönüşmeyeceğini sorguluyor.
### Makro Rüzgarlar ve Yapay Zeka Kaygısı
Nvidia hisseleri üzerindeki son baskı, makroekonomik korkular ve sektöre özgü endişelerin birleşiminden kaynaklanıyor. Orta Doğu'da potansiyel bir savaş konusundaki genel piyasa endişesi petrol fiyatlarını yükselterek, merkez bankalarının faiz oranlarını artırmasına neden olabilecek enflasyon endişelerini körükledi. Bu durum, yüksek faiz oranlarına özellikle duyarlı olan teknoloji sektörü genelinde bir satış dalgasına yol açtı.
Aynı zamanda yatırımcılar, yapay zeka yatırımlarının getiri hızı konusunda sabırsızlanıyor. Microsoft, Alphabet ve Amazon gibi büyük Nvidia müşterileri yapay zeka altyapısına milyarlarca dolar harcıyor ancak artan gelir ve kar bazında getiri elde edilmesi bazılarının beklediğinden daha uzun sürüyor. Bu "yapay zeka kaygısı", yatırımcıların artık yüksek büyüme gösteren şirketler için bile zirve çarpanlar ödemeye istekli olmamasıyla tüm sektörün yeniden değerlendirilmesine yol açtı.
### Wall Street'in Yükseliş Senaryosu Sürüyor
Satış dalgasına rağmen Wall Street analistleri, Nvidia'nın baskın piyasa konumuna ve çiplerine yönelik bitmek bilmeyen talebe işaret ederek şirketin beklentileri konusunda son derece iyimser kalmaya devam ediyor. Büyük bankaların fiyat hedefleri mevcut fiyatın önemli ölçüde üzerinde seyrediyor; Bank of America 300 dolar, Barclays ise 275 dolar hedef belirliyor.
Yükseliş tezi, 2026 yılına kadar hiper ölçekleyicilerden beklenen 700 milyar dolarlık yapay zeka sermaye harcamasına dayanıyor. GPU pazarında tahmini yüzde 85 paya sahip olan Nvidia, bu harcamalardan aslan payını alacak konumda bulunuyor. Şirketin son GTC etkinliği, yönetimin yapay zeka çip gelirinin 2027 yılına kadar 1 trilyon dolara kadar ulaşabileceğini öne sürmesiyle bu görüşü daha da güçlendirdi.
Bu nedenle, mevcut değerleme sıfırlaması, Nvidia'nın işindeki temel bir bozulmadan ziyade dış piyasa korkularından kaynaklanıyor gibi görünüyor. Yatırımcılar için kilit soru, Triple D Trading'den Dennis Dick gibi işlemcilerin "her şeyin çok hızlı değiştiğini" belirterek vurguladığı rekabet risklerinin, yapay zeka odaklı bir sonraki büyüme dalgasından önce gerçekleşip gerçekleşmeyeceğidir. CEO Jensen Huang'ın 10 trilyon dolarlık değerleme vizyonu uzak görünse de, şirketin temel finansal gücü ve piyasa hakimiyeti, ona karşı bahis oynamaya karşı ikna edici bir durum sunuyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 08:00
