Mặc dù giá cổ phiếu giảm nhẹ sau báo cáo thu nhập gần đây, Nvidia (NVDA) vẫn được các nhà phân tích đánh giá tích cực, với quỹ đạo tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ được dự đoán. Sự lạc quan này được thúc đẩy bởi việc giải quyết các thách thức sản xuất cho các nền tảng thế hệ tiếp theo, sự tăng cường liên tục của các kiến trúc chip mới và thị trường cơ sở hạ tầng Trí tuệ Nhân tạo (AI) rộng lớn, đang mở rộng.

Nvidia (NVDA), lực lượng thống trị trong ngành công nghiệp bán dẫn và là yếu tố then chốt cho cơ sở hạ tầng AI, đã chứng kiến giá cổ phiếu giảm sau báo cáo thu nhập mới nhất. Phản ứng thị trường này xảy ra mặc dù công ty báo cáo kết quả tài chính vượt kỳ vọng của các nhà phân tích, làm dấy lên câu hỏi trong giới đầu tư về các yếu tố cơ bản ảnh hưởng đến tâm lý.

Chi tiết sự kiện

Trong quý gần đây, Nvidia đã báo cáo tổng doanh thu 46,7 tỷ USD, đánh dấu mức tăng đáng kể 56% so với cùng kỳ năm trước, vượt nhẹ so với 46 tỷ USD mà các nhà phân tích đã dự kiến. Lợi nhuận ròng cũng tăng ấn tượng lên 26,4 tỷ USD, tăng 59% so với năm trước, hơi vượt quá mức đồng thuận 24,7 tỷ USD của Phố Wall. Tuy nhiên, những con số mạnh mẽ này thể hiện sự chậm lại so với tốc độ tăng trưởng bùng nổ của các quý trước, khi doanh thu tăng trưởng tới 122% và lợi nhuận ròng tăng trưởng tới 168% so với cùng kỳ năm trước. Sau thông báo, cổ phiếu Nvidia đã giảm khoảng 3%, với cổ phiếu giao dịch gần mức cao nhất trong 52 tuần.

Phân tích phản ứng thị trường

Phản ứng thị trường thờ ơ đối với kết quả kinh doanh mạnh mẽ của Nvidia được một số nhà phân tích cho là do kỳ vọng của bên mua cao và định giá cổ phiếu gần mức cao kỷ lục. Wolfe Research mô tả sự sụt giảm này là 'không quá ngạc nhiên', xét đến những điều kiện này. Bất chấp sự biến động ngắn hạn, tâm lý thận trọng lạc quan vẫn chiếm ưu thế trong nhiều chuyên gia về tương lai của Nvidia. Ví dụ, Wolfe Research duy trì triển vọng 'rất thuận lợi' cho Nvidia đến hết năm 2026. Triển vọng dài hạn tích cực này được củng cố bởi một số cải tiến hoạt động và phát triển chiến lược quan trọng. Đáng chú ý, Nvidia được cho là đã giải quyết các vấn đề sản xuất đối với giá đỡ Blackwell của mình, đạt sản lượng 1.000 giá đỡ mỗi tuần. Hơn nữa, việc tăng cường sản xuất chip GB300 đang được tiến hành, dự kiến sẽ mang lại lợi ích đáng kể cho giá bán trung bình (ASP). Khả năng giải quyết các vấn đề vận chuyển với Trung Quốc cũng mang lại cơ hội doanh thu đáng kể, với ước tính đóng góp từ 2 tỷ đến 5 tỷ USD mỗi quý nếu các thách thức địa chính trị giảm bớt. CEO của Nvidia trước đây đã nhấn mạnh thị trường Trung Quốc là một cơ hội tiềm năng 50 tỷ USD, nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của nó bất chấp những bất ổn về kiểm soát xuất khẩu đang diễn ra.

Bối cảnh rộng hơn & Hàm ý

Sự lạc quan dài hạn của thị trường đối với Nvidia bắt nguồn sâu sắc từ sự mở rộng dự kiến của thị trường cơ sở hạ tầng AI. Nvidia tuyên bố tổng thị trường tiềm năng (TAM) cho cơ sở hạ tầng AI có thể đạt mức đáng kinh ngạc 3 nghìn tỷ đến 4 nghìn tỷ USD hàng năm vào năm 2030, ngụ ý tốc độ tăng trưởng hàng năm 40-45%. Wolfe Research lưu ý đây là một 'tuyên bố phi thường', nhấn mạnh quy mô khổng lồ của cơ hội. Kiến trúc Blackwell và hệ sinh thái CUDA của Nvidia đã củng cố vị thế thống trị của hãng, với công ty chiếm khoảng 92% thị trường GPU add-in-board và 80% thị phần bộ tăng tốc AI. Trong khi Nvidia được hưởng lợi từ sự tăng trưởng nhanh chóng này, hãng cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng từ các đối thủ như AMD với dòng MI300 và chip Gaudi của Intel, cùng với sự tăng trưởng sức hút từ các công ty Trung Quốc như Huawei và Hygon. Những áp lực cạnh tranh này, cùng với kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ, đã dẫn đến sự sụt giảm thị phần của Nvidia tại Trung Quốc, từ 66% vào năm 2024 xuống ước tính 54% vào năm 2025. Ngoài ra, sự tập trung doanh thu của Nvidia, với 39% doanh thu quý gần đây nhất của hãng đến từ chỉ hai khách hàng trực tiếp, cho thấy một rủi ro tập trung đáng chú ý mà các nhà phân tích đang theo dõi.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích tài chính phần lớn đồng ý về tiềm năng đáng kể của vị thế Nvidia trong thị trường AI đang phát triển mạnh mẽ.

Bill Stone, giám đốc đầu tư tại Glenview Trust, nhận xét: 'Nếu bạn quay lại vài năm trước, mọi người sẽ nói rằng không có khả năng một công ty lớn như vậy có thể phát triển nhanh đến mức này. Định giá chắc chắn không nằm ngoài giới hạn, đặc biệt là so với các công ty tăng trưởng siêu tốc.' Chris Caso của Wolfe Research thừa nhận rằng hướng dẫn gần đây 'hơi thấp' nhưng khẳng định rằng chip Blackwell vẫn đi đúng hướng. WedBush Securities đã liên tục duy trì dự báo lạc quan về nhu cầu cơ sở hạ tầng AI. Phản ánh sự tự tin tiếp tục, Wolfe Research gần đây đã nâng mục tiêu giá của Nvidia lên 230,00 USD từ 220,00 USD, nhắc lại xếp hạng Outperform và chỉ định Nvidia là 'cổ phiếu AI yêu thích' của mình.

Nhìn về phía trước

Đối với quý tới, Nvidia dự kiến doanh thu sẽ vào khoảng 54 tỷ USD, cộng hoặc trừ 2%, điều này sẽ đại diện cho mức tăng 55% so với cùng kỳ năm trước. Quan trọng là, dự báo này không tính đến bất kỳ lô hàng chip H20 nào đến Trung Quốc, cho thấy tiềm năng tăng trưởng nếu các phê duyệt quy định từ chính phủ Hoa Kỳ thành hiện thực. Việc tiếp tục, tăng cường sản xuất hoàn toàn các nền tảng Blackwell và GB300, cùng với sự tăng trưởng mạnh mẽ của mạng lưới, được kỳ vọng sẽ là động lực chính cho hiệu suất trong tương lai. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các diễn biến liên quan đến quan hệ thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc và tốc độ xây dựng cơ sở hạ tầng AI trên toàn cầu, vì những yếu tố này được dự báo sẽ ảnh hưởng đáng kể đến quỹ đạo của Nvidia trong các giai đoạn sắp tới.