NuScale Power, 고평가 및 미래 수익 전망 속 SMR 시장 개척

AI 기반 에너지 수요 속 NuScale Power에 대한 시장의 관심

미국 주식 시장은 진화하는 에너지 수요를 해결할 준비가 된 기업들에 대한 관심이 증가하고 있으며, NuScale Power (NYSE: SMR) 주식은 2025년에 상당한 움직임을 보였습니다. 이러한 모멘텀은 주로 인공지능(AI) 혁명의 급증하는 전기 수요에 힘입어 원자력 발전, 특히 소형 모듈형 원자로(SMR) 기술에 대한 재조명에 기인합니다.

SMR 기술 및 NuScale의 규제 선점 우위

NuScale Power는 77메가와트 SMR 설계로 중요한 이정표를 달성했으며, **미국 원자력규제위원회(NRC)**의 승인을 받은 최초이자 유일한 기업이 되었습니다. 이러한 규제 "해자"는 고도로 규제되는 산업에서 상당한 이점을 제공합니다. **테네시 밸리 권역(TVA)**과의 획기적인 계약을 통해 추가적인 상업적 검증이 이루어졌으며, 이는 최대 6GW의 용량 조항을 포함합니다. 더 넓은 SMR 시장은 현재 초기 단계에서 2035년까지 약 200억 달러로 성장할 것으로 예상되며 크게 확장될 것으로 전망됩니다. 이러한 유망한 전망에도 불구하고, NuScale은 2030년까지 SMR에서 의미 있는 수익을 창출할 것으로 예상하지 않습니다. 회사의 2025년 2분기 실적 보고서는 예상치 -0.11달러 대비 주당순이익(EPS) -0.13달러를 기록하며 예측치를 하회했고, 매출은 810만 달러로 예상치 1189만 달러보다 31.88% 낮았습니다. 이 발표 이후, 주가는 2.72% 하락하여 44.68달러로 마감했으며, 장전 거래에서 추가로 0.83% 하락했습니다.

시장 인식 및 가치 평가 분석

NuScale Power에 대한 시장의 평가는 미래 잠재력에 대한 낙관론과 현재 재무 성과에 대한 신중함이 혼합되어 있습니다. 주식의 연초 대비 149.19% 수익률과 최근 시가총액(2025년 2분기 실적 기준) 약 127억 1천만 달러는 지난 1년 매출을 기준으로 330을 초과하는 주가매출비율(P/S)과 함께 향후 성장에 대한 상당한 투자자 기대를 나타냅니다. 이러한 낙관적인 심리는 주로 NuScale의 선구적인 규제 지위와 AI 인프라를 지원하기 위한 안정적이고 청정한 전력에 대한 급증하는 수요에 의해 촉진됩니다. 그러나 최근 실적 부진과 수익 창출 기간 연장은 투자자들의 회의론을 불러일으켰습니다. 회사의 가치 평가는 즉각적인 수익성보다는 "엄청난 잠재 시장과 리더십 위치"에 크게 기반을 두고 있습니다.

광범위한 시장 맥락 및 경쟁 환경

전 세계 SMR 시장은 2020년에서 2025년 사이 70억 달러가 넘는 총 투자 약속으로 빠르게 투자되고 있습니다. 예측은 더 나아가 일부 분석에서는 시장이 2040년까지 1500억~3000억 달러에 이를 수 있다고 제안합니다. NuScale은 GE Vernova Hitachi, Holtec International, Westinghouse, X-energy, Kairos Power, Rolls Royce와 같은 더 크고 더 확고한 기업들로 가득한 경쟁 환경에서 운영되며, 이들 중 다수는 "NuScale Power보다 더 많은 자금과 더 확고한 명성을 가지고 있습니다." **"AI 에너지 붐"**은 간헐적인 재생 가능 에너지원이 지속적으로 제공할 수 없는 기저부하 전력에 대한 실행 가능한 솔루션으로 첨단 원자력 에너지를 포지셔닝하는 중요한 동인입니다. 더욱이, 인플레이션 감축법과 ADVANCE법을 포함한 우호적인 미국 정부 정책은 산업에 재정적 및 규제적 지원을 제공합니다. 재정적으로 NuScale은 약 4억 8990만 달러의 현금 및 투자와 무부채로 강력한 위치를 유지하며 운영 유연성을 제공합니다. 회사의 52주 주가는 10.71달러에서 53.50달러 사이였습니다.

전문가 견해

NuScale의 CFO인 **람지 하마디(Ramzi Hamady)**는 회사의 독특한 시장 지위를 강조하며, "우리는 소형 모듈형 원자로에 대해 두 번의 NRC 승인을 받은 유일한 회사입니다"라고 밝혔습니다.

그러나 일부 시장 분석은 NuScale이 예상되는 SMR 시장의 일부를 차지할 잠재력에도 불구하고, 현재 시가총액과 미래의 "주주 희석 또는 신규 부채"에 대한 기대를 고려할 때 "어떠한 장기 성장도 이미 상당 부분 반영되어 있으며 그 이상인 것 같다"고 제안합니다.

전망 및 향후 고려 사항

앞으로 NuScale은 2025년 말까지 미국 기반 고객 계약을 확보하는 것을 목표로 하며, 한두 건의 고품질 계약에 전략적으로 집중합니다. 루마니아의 RoPower 프로젝트는 계속 진행 중이며, 최종 투자 결정(FID)은 2026년 말 또는 2027년 초에 이루어질 것으로 예상됩니다. 회사의 "규제 해자"와 견고한 재정 유동성이 주요 계약이 확정될 때까지 운영 "활주로"를 제공하지만, 대규모 에너지 프로젝트에 내재된 복잡한 법률, 규제 및 자금 조달 단계로 인해 상당한 실행 위험이 여전히 존재합니다. 프로젝트 일정 지연 또는 시장 상황 악화는 자본 조달 비용 증가 또는 주주 희석으로 이어질 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, 전 세계 에너지 수요와 신뢰할 수 있는 청정 전력원에 대한 중요성으로 인해 SMR 시장의 전반적인 전망은 여전히 견고합니다.