Nomura, 2026 İçin Stagflasyon Riski Tahmin Ediyor
Nomura Menkul Değerler'in 27 Mart tarihli raporuna göre, Orta Doğu'da ateşkes sağlansa bile yatırımcılar 2026'da daha stagflasyonist bir ortama hazırlanmalıdır. Bankanın analistleri, çatışmanın durması ile enerji ticaretinin tamamen normalleşmesi arasında kritik bir ayrım yapıyor. Rapor, ateşkesin aşırı kötümserliği hafifletebileceğini ancak petrol fiyatları, iş güveni ve para politikasının enerji tedarik zincirleri tamamen restore edilene kadar çatışma öncesi koşullara dönmeyeceğini belirtiyor. Bu gecikmenin, enflasyon ve faiz oranlarının yüksek kaldığı, ekonomik büyüme ve hisse senedi değerlemelerinin ise baskılandığı bir yatırım ortamı yaratması bekleniyor.
Brent 112 Doları Aştı, Piyasalar Agresif Faiz Artışlarını Fiyatlıyor
Piyasa bu stagflasyonist görünümü şimdiden varlık fiyatlarına yansıtıyor. Yüksek enerji maliyetlerinin tetiklediği kalıcı enflasyon, daha sıkı para politikası beklentilerini körükledi. 27 Mart'ta Brent ham petrol varil başına 112.57 dolarla kapanarak %4.22 artış gösterirken, West Texas Intermediate (WTI) 99.64 dolardan kapandı. Buna karşılık, faiz oranları piyasaları şu anda İngiltere Merkez Bankası'ndan üç, Avrupa Merkez Bankası'ndan iki ve ABD Merkez Bankası'ndan bu yıl 0.5 oranında faiz artırımını fiyatlıyor. Nomura, petrol fiyatları yalnızca yüksek bir seviyede istikrar kazanırsa bu kadar agresif bir sıkılaştırmanın gerekli olup olmadığını sorguluyor ve merkez bankalarının, toparlanmayı durdurabilecek veya enflasyonu kökleştirebilecek politika hataları yapma riskini taşıdığı konusunda uyarıyor.
Banka ve Tüketici Hisse Senetlerinin Üstün Performans Göstermesi Bekleniyor
Bu değişen makroekonomik manzaranın, hisse senedi sektörleri arasında önemli bir rotasyonu tetiklemesi bekleniyor. Nomura, ABD dolarını açığa satmak ve ABD Hazine tahvili getirisi eğrisinin dikleşmesine oynamak gibi konsensüs işlemlerinin erken olabileceğini savunuyor. Rapor, enerji ticareti normalleşmeden önce, yatırımcıların Amerikan piyasalarının likiditesini ve derinliğini araması nedeniyle ABD dolarının göreceli avantajının devam edeceğini iddia ediyor. Küresel ekonomi nihayetinde toparlandıkça, çatışma sırasında düşük performans gösteren sektörler liderlik etmeye hazırlanıyor. Analiz özellikle, bir kredi sıkışıklığının önlenmesi varsayımıyla banka hisselerinin üstün performans göstermesi gerektiğini vurguluyor. Ayrıca, ekonomik duyarlılığın bir itici güç haline gelmesiyle sermaye malları ve tüketiciyle ilgili hisselerin yeniden ivme kazanması bekleniyor.
Edgen Stock·Mar 30 2026, 04:45