Newmont cherche à se désengager de la Bourse de Toronto (TSX) pour rationaliser ses opérations et réduire ses coûts

Newmont Corporation (NYSE: NEM), le premier producteur d'or au monde, a officiellement demandé le retrait volontaire de ses actions ordinaires de la Bourse de Toronto (TSX), avec une date d'entrée en vigueur prévue vers le 24 septembre 2025. Cette décision découle principalement des volumes de transactions constamment faibles sur la bourse canadienne, ce qui, selon la société, a rendu la cotation financièrement inefficace et administrativement lourde. Cette décision devrait améliorer l'efficacité opérationnelle de Newmont et réduire les coûts associés.

L'événement en détail : Une présence ciblée sur le marché

La présence de Newmont sur le TSX a vu une activité de négociation minimale par rapport à sa cotation principale sur le New York Stock Exchange (NYSE). La société a cité les frais de cotation annuels, les coûts de conformité et les frais administratifs liés au maintien de multiples cotations dans diverses juridictions comme des facteurs clés de sa décision. En consolidant sa présence sur le marché, Newmont vise à rationaliser les rapports réglementaires et les efforts de relations avec les investisseurs. La société continuera de maintenir sa cotation principale sur le NYSE, parallèlement à des cotations secondaires sur l'Australian Securities Exchange (ASX) et le Papua New Guinea Stock Exchange (PNGX) sous le symbole NEM. Newmont n'a pas l'intention de demander l'approbation des détenteurs de titres pour le retrait de la cote, car ses actions sont négociées sur d'autres marchés alternatifs acceptables qui offrent une liquidité et une accessibilité suffisantes aux investisseurs.

Analyse de la réaction du marché : Dynamique positive au milieu d'un changement stratégique

La réaction du marché aux annonces stratégiques de Newmont, en particulier le programme de désinvestissement plus large, a été largement positive. Suite à la vente de sa participation dans Orla Mining, les actions de Newmont ont augmenté de 3% à New York, contribuant à une hausse substantielle de 4,34% pour atteindre un sommet de 2025 et des rendements de 115,91% depuis le début de l'année, surperformant significativement les 11,95% du S&P 500. Cette performance reflète la confiance des investisseurs dans l'allocation disciplinée du capital de la société et sa concentration accrue sur des actifs de haute qualité. Inversement, les actions d'Orla Mining ont connu une baisse de 7,7% à 7,8% après le désinvestissement de Newmont, soulignant l'impact des sorties institutionnelles majeures sur les entités à plus petite capitalisation boursière.

Contexte plus large et implications : Optimisation du portefeuille post-acquisition

Le retrait de la cote du TSX fait partie intégrante de la stratégie globale de Newmont après l'acquisition de Newcrest pour 17,14 milliards de dollars en 2023, axée sur l'optimisation du portefeuille et la rationalisation opérationnelle. Cette stratégie comprend un programme de désinvestissement important conçu pour générer plus de 2 milliards de dollars en liquidités. Les ventes d'actifs récentes comprennent :

  • La totalité de la participation de 43 millions d'actions dans Orla Mining Ltd. (TSX: OLA) pour 439 millions de dollars.
  • Le projet Akyem au Ghana et le projet Porcupine au Canada.
  • La mine d'or Cripple Creek & Victor pour 100 millions de dollars en espèces plus jusqu'à 175 millions de dollars de paiements supplémentaires.
  • La mine d'or Musselwhite à Orla Mining pour 850 millions de dollars.
  • Le projet aurifère Coffee Gold au Yukon à Fuerte Metals Corporation pour un montant maximal de 150 millions de dollars.

Ces désinvestissements devraient générer environ 4,3 milliards de dollars de produit total, avec un produit en espèces après impôts estimé à 3,0 milliards de dollars provenant de son seul programme de désinvestissement de 2025. Ces fonds sont stratégiquement alloués à la réduction de la dette, au renforcement des rendements pour les actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d'actions, et au réinvestissement dans des projets aurifères à rendement élevé, à longue durée de vie et à faible coût, tels que Ahafo North et Tanami Expansion 2.

Au-delà des ventes d'actifs, Newmont met en œuvre des mesures agressives de réduction des coûts, visant une réduction de 300 dollars par once de ses coûts de maintien en activité (AISC). L'AISC de la société au deuxième trimestre 2025 s'élevait à 1 593 dollars par once, reflétant une réduction de 4%, mais il était encore environ 25% plus élevé que certains de ses pairs de l'industrie comme Agnico Eagle Mines. Cette initiative pourrait entraîner d'importantes réductions d'effectifs, Newmont ayant employé 22 200 travailleurs à temps plein et 20 400 entrepreneurs au 31 décembre 2024. La stratégie vise à réaligner la structure des coûts de Newmont avec les leaders de l'industrie et à améliorer la rentabilité, en particulier dans un environnement de flambée des prix de l'or.

Données financières et exemples : Flux de trésorerie solides et accent sur la réduction de la dette

Newmont a annoncé des résultats financiers solides pour le deuxième trimestre 2025, avec un EBITDA ajusté de 3,0 milliards de dollars et un bénéfice net GAAP de 1,85 dollar par action. Le prix moyen réalisé de l'or a atteint 3 320 dollars par once au cours du trimestre. Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation se sont élevés à 2,4 milliards de dollars, contribuant à un flux de trésorerie disponible trimestriel record de 1,7 milliard de dollars. La société a clôturé le deuxième trimestre 2025 avec 6,2 milliards de dollars en espèces et équivalents de trésorerie.

En ce qui concerne la dette, Newmont a réalisé des progrès significatifs, remboursant 1,4 milliard de dollars de dette en 2025 et visant une réduction à court terme de 1 milliard de dollars. La dette totale s'élevait à 7,4 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre 2025, en dessous de son objectif de 8,0 milliards de dollars. Les rendements pour les actionnaires restent une priorité, avec 561 millions de dollars versés en dividendes ordinaires au cours du premier semestre 2025 et 1,5 milliard de dollars alloués aux rachats d'actions. Un nouveau programme de rachat d'actions de 3 milliards de dollars a été approuvé en juillet 2025, complétant les 2,8 milliards de dollars déjà exécutés sur une autorisation précédente de 6,0 milliards de dollars.

Les prix de l'or ont atteint des sommets records, atteignant 3 528,78 dollars par once en septembre 2025, certains analystes, dont J.P. Morgan, prévoyant que les prix pourraient atteindre 4 000 dollars par once d'ici la mi-2026. Cet environnement de marché favorable, combiné au repositionnement stratégique de Newmont, a conduit à un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de 14,88X, ce qui représente une décote de 4,6% par rapport à la moyenne de l'industrie. Bien que les analystes voient généralement un léger potentiel de hausse, avec des objectifs de prix moyens de 74,60 dollars, certaines estimations suggèrent un potentiel de baisse par rapport aux niveaux actuels.

Perspectives : Accent sur les actifs de niveau 1 et la croissance durable

L'orientation stratégique de Newmont est claire : une concentration implacable sur ses actifs de base, à forte marge, de niveau 1, caractérisés par de vastes réserves, des teneurs élevées, des coûts d'exploitation faibles et de longues durées de vie des mines. Cette approche devrait améliorer l'efficacité de l'allocation du capital, améliorer les indicateurs de durabilité et offrir une valeur à long terme aux actionnaires. La société prévoit d'augmenter les investissements dans l'exploration et les projets avancés, avec environ 525 millions de dollars alloués pour 2025, afin de prolonger la durée de vie des mines et de développer les réserves. Alors que Newmont continue de naviguer dans un marché de l'or dynamique, son approche disciplinée de l'allocation du capital, de l'optimisation du portefeuille et de la gestion des coûts la positionne pour capitaliser sur les prix élevés de l'or soutenus et les normes de l'industrie en évolution.