Enflasyon Korkuları Nedeniyle Belediye Getirileri 7 Baz Puan Tırmandı
ABD belediye tahvil piyasası, genellikle istikrarın bir limanı olarak görülse de, İran'la tırmanan çatışmanın küresel enflasyon korkularını yoğunlaştırmasıyla 20 Mart'ta keskin bir satış dalgasıyla karşılaştı. Eyalet ve yerel borçlardaki gösterge getirileri 7 baz puan kadar yükselerek, bu varlık sınıfı için son bir yılın en değişken dönemlerinden birini işaret etti. Bu satış dalgası, sürekli jeopolitik gerilimin merkez bankalarını sıkı para politikasını sürdürmeye zorlayarak sabit getirili menkul kıymetlerin değerini düşüreceği yönündeki artan yatırımcı endişesini yansıtıyor.
Bence belediye piyasası buna pembe gözlüklerle bakmıyor.
— John Mousseau, Cumberland Advisors Baş Yatırım Yöneticisi.
Petrol 100 Doları Aşarken Daha Geniş Tahvil Piyasası Geri Çekiliyor
Belediye tahvilleri üzerindeki baskı, sabit getirili piyasalardaki daha geniş bir düşüşün parçasıdır. Yatırımcıların faiz oranı beklentilerini yeniden ayarlamasıyla gösterge 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi yaklaşık 11 baz puan tırmanarak %4,39'a ulaştı. Savaşın Hürmüz Boğazı'ndaki nakliyatta yarattığı aksaklık, günlük yaklaşık 20 milyon varil petrolün geçişini bir damlaya kadar yavaşlattı ve Brent ham petrol fiyatlarının çatışma tırmanmadan önceki yaklaşık 65 dolardan varil başına 100 doları aşmasına neden oldu.
Enerji maliyetlerindeki bu artış, para politikası görünümünü değiştirdi. Enflasyon zaten Federal Rezerv'in hedefinin üzerinde olduğu için, piyasalar şimdi bu yıl bir faiz indirimi şansını sıfıra yakın olarak fiyatlıyor, hatta bazı işlemciler potansiyel bir faiz artırımına bile bahis oynuyor. Fed, ana faiz oranını %3,50 ile %3,75 aralığında sabit tuttu ve kalıcı enflasyon tehdidi, politikayı gevşetmek için çok az yer bırakıyor.
Konut Tahvilleri 60 Baz Puan Prim Sunuyor
Genel belediye piyasası tökezlese bile, belirli segmentler benzersiz fırsatlar sunuyor. Nuveen analistlerine göre, uygun fiyatlı konut projelerini finanse etmek için ihraç edilen belediye tahvilleri cazip getiriler sunuyor. Ülke genelindeki konut erişilebilirlik krizinin körüklediği bu tahvillerin artan ihracı, yatırımcılar için bir getiri primi yarattı. Şu anda, 10 yıl vadeli konut tahvilleri ortalama %3,58 getiri sunuyor, bu da genel belediye piyasasındaki %3,06 getiriden yaklaşık 60 baz puan daha yüksek. Bu spread, belediye tahvil alanının nispeten güvenli sınırları içinde daha yüksek gelir akışları arayan yatırımcılar için bir yastık görevi görüyor.
Edgen Stock·Mar 20 2026, 21:51