Morgan Stanley bắt đầu đánh giá QXO, nêu bật cơ hội hợp nhất và triển vọng tăng trưởng

Morgan Stanley đã bắt đầu đánh giá QXO Inc. (NYSE:QXO) với xếp hạng "Mua" và mục tiêu giá 35 USD, nhấn mạnh vị thế chiến lược của công ty trong việc hợp nhất lĩnh vực phân phối công nghiệp Hoa Kỳ phân mảnh và đạt được tăng trưởng doanh thu dài hạn đáng kể. Động thái này cho thấy niềm tin của các nhà phân tích vào chiến lược dựa trên mua lại và tích hợp công nghệ của QXO ngày càng tăng.

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ hôm nay chứng kiến hoạt động tập trung vào lĩnh vực công nghiệp khi Morgan Stanley bắt đầu đánh giá QXO Inc. (NYSE:QXO), một công ty chủ chốt trong phân phối sản phẩm xây dựng. Ngân hàng đầu tư này đã gán xếp hạng "Mua" và đặt mục tiêu giá 35,00 USD cho cổ phiếu, báo hiệu triển vọng tăng giá đối với quỹ đạo tăng trưởng dài hạn và vị thế thị trường chiến lược của công ty.

Chi tiết sự kiện

Nhà phân tích Christopher Snyder của Morgan Stanley đã bắt đầu đánh giá QXO vào thứ Ba, ngày 2 tháng 9 năm 2025, với xếp hạng "Ưu tiên". Mục tiêu giá 35,00 USD đại diện cho tiềm năng tăng đáng kể so với giá giao dịch của cổ phiếu là 20,13 USD vào ngày bắt đầu đánh giá. Công ty xem QXO là một nhà lãnh đạo mới nổi sẵn sàng củng cố lĩnh vực phân phối công nghiệp Hoa Kỳ bị phân mảnh cao, với kế hoạch đầy tham vọng đạt doanh thu hơn 50 tỷ USD. Tầm nhìn chiến lược này được củng cố bởi mô hình của QXO là mua lại các doanh nghiệp và nâng cao hiệu suất của chúng thông qua tích hợp công nghệ và các phương pháp vận hành tốt nhất. Công ty, đã báo cáo thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 0,11 USD cho quý hai năm 2025—vượt quá kỳ vọng của các nhà phân tích là 0,04 USD—và doanh thu 1,91 tỷ USD so với ước tính 1,88 tỷ USD, đã chứng minh động lực hoạt động mạnh mẽ.

Phân tích phản ứng thị trường

Việc một tổ chức nổi tiếng như Morgan Stanley bắt đầu đánh giá thường là chất xúc tác làm tăng sự chú ý của nhà đầu tư và có thể ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu. Trước thông báo này, QXO đã cho thấy sức mạnh đáng kể, với giá cổ phiếu tăng 58% trong sáu tháng trước đó, tính đến ngày 2 tháng 9 năm 2025. Cổ phiếu, mở cửa ở mức 21,47 USD vào ngày 12 tháng 9 năm 2025, phản ánh vốn hóa thị trường khoảng 14,46 tỷ USD. Mặc dù xếp hạng "Mua" từ Morgan Stanley gợi ý tâm lý tích cực, thị trường cũng đã chứng kiến sự gia tăng gần đây của lợi ích bán khống, tăng 5,59%, dẫn đến tỷ lệ bán khống nổi là 5,44%. Điều này cho thấy sự phân kỳ trong quan điểm của nhà đầu tư, có khả năng dẫn đến tăng biến động. Tỷ lệ P/E của công ty ở mức -2,35 và tỷ lệ P/E/G là 4,09, mang đến một bức tranh định giá hỗn hợp mà các nhà đầu tư sành sỏi sẽ xem xét kỹ lưỡng.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Chiến lược của QXO tập trung vào việc khai thác tính phân mảnh của lĩnh vực phân phối công nghiệp Hoa Kỳ, một thị trường có tổng giá trị 800 tỷ USD mà không có bất kỳ thực thể nào chiếm hơn một phần nhỏ thị phần. Morgan Stanley nhấn mạnh rằng nhiều đối thủ cạnh tranh nhỏ hơn trong lĩnh vực này thiếu nguồn lực để đầu tư vào các giải pháp dựa trên công nghệ, điều mà QXO tận dụng để giảm chi phí và tăng lợi nhuận cho khách hàng. Sự lãnh đạo của Brad Jacobs, được Morgan Stanley mô tả là "có lẽ là nhà thâu tóm tốt nhất mà ngành công nghiệp Hoa Kỳ từng thấy," được coi là một tài sản đáng kể. Hồ sơ theo dõi của ông tại các công ty như XPO Logistics, United Rentals (URI) và Waste Management (WM) mang lại uy tín cho chiến lược mua lại mạnh mẽ của QXO.

Một yếu tố quan trọng trong chiến lược tăng trưởng của QXO là việc mua lại Beacon Roofing Supply trị giá 10,6 tỷ USD vào tháng 4 năm 2025, điều này đã củng cố vị thế của họ trong phân phối mái lợp ở Bắc Mỹ và mở rộng phạm vi hoạt động của họ lên 1.200 địa điểm tích hợp. Sự tích hợp này đã mang lại kết quả tích cực, với biên EBITDA tăng lên 10,7% và biên gộp cải thiện 11,6% trong quý 2 năm 2025. Các nhà phân tích dự báo những sức mạnh tổng hợp này có thể tạo ra 1,5 tỷ USD tiết kiệm chi phí hàng năm vào năm 2027. QXO cũng đang đa dạng hóa sang các lĩnh vực bổ trợ như vật liệu cách nhiệt và hệ thống HVAC, với mục tiêu chiếm 6% thị phần rộng hơn vào năm 2030.

Bình luận của chuyên gia

Christopher Snyder của Morgan Stanley đã nhấn mạnh mô hình tạo giá trị độc đáo thúc đẩy chiến lược của QXO:

"Tính toán của chúng tôi cho thấy QXO có thể tăng giá trị vốn chủ sở hữu của một mục tiêu lên ~125% trong 5 năm đầu sau mua lại, tương đương với IRR hàng năm ~25% — thực sự là một nguồn tạo giá trị khác biệt trên toàn bộ ngành công nghiệp Hoa Kỳ."

Quan điểm này làm nổi bật sự chặt chẽ trong phân tích đằng sau xếp hạng "Mua", cho thấy mô hình mua lại và cải thiện của QXO mang lại một con đường tăng trưởng mạnh mẽ bất kể biến động kinh tế vĩ mô. Các nhà phân tích khác cũng có cái nhìn thuận lợi, với xếp hạng "Mua mạnh" đồng thuận từ 10 nhà phân tích và mục tiêu giá trung bình 34,20 USD.

Nhìn về phía trước

Mục tiêu đầy tham vọng của QXO là đạt doanh thu 50 tỷ USD được hỗ trợ bởi các cơ hội thị trường đáng kể và một đội ngũ lãnh đạo đã được chứng minh. Mặc dù công ty báo cáo lỗ ròng 58,5 triệu USD trong quý 2 năm 2025, phần lớn do chi phí tích hợp và nợ từ việc mở rộng nhanh chóng, các nhà phân tích vẫn lạc quan về khả năng sinh lời dài hạn của công ty. Các dự báo bao gồm 4,5 tỷ USD EBITDA và 2,00 USD thu nhập trên mỗi cổ phiếu vào năm 2030. 5,1 tỷ USD dự trữ tiền mặt của công ty cung cấp sự linh hoạt đáng kể cho các thương vụ mua lại và đầu tư hoạt động trong tương lai.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc QXO tiếp tục tích hợp các tài sản đã mua lại, khả năng thực hiện các tiến bộ công nghệ và tiến độ đạt được các mục tiêu tiết kiệm chi phí và doanh thu dự kiến. Sự tương tác giữa tăng trưởng mạnh mẽ thông qua M&A và con đường đạt được lợi nhuận bền vững sẽ là yếu tố quyết định chính đến hiệu suất cổ phiếu của QXO trong các quý tới. Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 5,8% dự kiến của thị trường vật liệu xây dựng đến năm 2030 tạo nền tảng thuận lợi cho chiến lược hợp nhất của QXO. Nhìn chung, việc Morgan Stanley bắt đầu đánh giá cho thấy niềm tin vào tiềm năng của QXO để trở thành một lực lượng thống trị trong lĩnh vực phân phối công nghiệp. Thẻ alt hình ảnh: Hiệu suất cổ phiếu QXO, xếp hạng QXO của Morgan Stanley, hợp nhất ngành phân phối công nghiệp, Brad Jacobs lãnh đạo QXO, thị trường phân phối sản phẩm xây dựng.

nguồn:

[1] Morgan Stanley bắt đầu đánh giá QXO (QXO) với xếp hạng Mua và mục tiêu 35 USD[2] Cổ phiếu QXO được Morgan Stanley xếp hạng Ưu tiên với mục tiêu 35 USD - Investing.com[3] Morgan Stanley bắt đầu đánh giá QXO với xếp hạng Ưu tiên, nhìn thấy cơ hội tăng trưởng 50 tỷ USD - AInvest

Related News

Sep 18 2025, 11:41

Close-Up International mua lại MobileDotRep, làm gia tăng cạnh tranh CRM dược phẩm

Close-Up International mua lại MobileDotRep, làm gia tăng cạnh tranh CRM dược phẩm Close-Up International, một nhà cung cấp toàn cầu các giải pháp CRM ứng dụng AI, phân tích dữ liệu và thông tin kinh doanh cho ngành khoa học đời sống, đã công bố vào ngày 16 tháng 9 năm 2025, về việc mua lại MobileDotRep, một nhà cung cấp CRM dược phẩm đổi mới, thuộc sở hữu tư nhân. Động thái chiến lược này nhằm mục đích mở rộng đáng kể sự hiện diện của Close-Up International trên thị trường CRM dược phẩm Hoa Kỳ và trực tiếp đối đầu với các đối thủ đã có tên tuổi như Veeva Systems (VEEV) và Salesforce (CRM). Các điều khoản tài chính của thương vụ mua lại không được tiết lộ. Mở rộng chiến lược trong thị trường đang thay đổi Việc mua lại MobileDotRep, có trụ sở tại Thousand Oaks, CA, đại diện cho một động thái có tính toán của Close-Up International nhằm tận dụng động lực phát triển trong bối cảnh CRM dược phẩm. Với hơn 55 năm trên thị trường, Close-Up International phục vụ hơn 650 khách hàng chăm sóc sức khỏe trên 50 quốc gia và duy trì 47.000 người dùng CRM đang hoạt động, xếp hạng trong số ba nhà cung cấp CRM dược phẩm hàng đầu toàn cầu. MobileDotRep đóng góp chuyên môn về phân tích dự đoán, thông tin chi tiết có thể hành động và tương tác cá nhân hóa, đặc biệt có lợi cho các công ty dược phẩm chuyên khoa và bệnh hiếm. Cơ sở chiến lược được củng cố bởi "sự chia tách sắp tới của Veeva và Salesforce", nơi Veeva Systems sẽ chuyển các hoạt động CRM của mình sang nền tảng Vault độc quyền vào tháng 9 năm 2025, chấm dứt thỏa thuận OEM với Salesforce. Sự thay đổi này tạo ra một cơ hội đáng kể cho các bên tham gia thị trường khác. Robert Thomas, Giám đốc Thương mại của Close-Up International, tuyên bố: "Việc mua lại mang đến cơ hội to lớn cho Close-Up để mở rộng thành công trong việc chuyển đổi khách hàng CRM tại Hoa Kỳ, đặc biệt trong bối cảnh Veeva và Salesforce chia tách." Kosta Tzavaras, Tổng Giám đốc của MobileDotRep, bày tỏ sự nhiệt tình trong việc kết hợp các nền tảng công nghệ và các phương pháp hay nhất trong ngành của họ. Tái cấu trúc cạnh tranh và tác động thị trường Việc mua lại này được dự đoán sẽ làm tăng cường cạnh tranh trên thị trường CRM dược phẩm Hoa Kỳ. Close-Up International đặt mục tiêu trở thành một "lựa chọn hấp dẫn và đột phá" đối với Veeva và Salesforce bằng cách tận dụng nền tảng CRM được hỗ trợ bởi AI độc quyền của mình, cung cấp chức năng tiên tiến, trí tuệ AI, cái nhìn 360 độ về Chuyên gia Chăm sóc Sức khỏe (HCP) và sự linh hoạt vô song để thích ứng với các chiến lược kinh doanh cụ thể. Việc tích hợp với MobileDotRep dự kiến sẽ đẩy nhanh việc cung cấp các chức năng AI mới, bao gồm các tính năng "Hành động Tốt nhất Tiếp theo" được nâng cao để phân tích hành vi kê đơn và dữ liệu tiếp cận thị trường. Các tác động thị trường rộng lớn hơn bắt nguồn từ sự phân kỳ chiến lược của Veeva và Salesforce. Chiến lược của Veeva nhấn mạnh sự tích hợp sâu rộng theo chiều dọc và chuyên môn hóa trong khoa học đời sống. Vault CRM của họ chiếm khoảng 80% thị trường CRM khoa học đời sống và được thiết kế cho các nhu cầu quy định và vận hành phức tạp. Ngược lại, Salesforce đang theo đuổi phương pháp "hệ sinh thái mở" với Life Sciences Cloud, dự kiến sẽ được cung cấp rộng rãi vào tháng 10 năm 2025, và mối quan hệ đối tác mở rộng với IQVIA để tích hợp dữ liệu và thông tin chi tiết. Môi trường này thúc đẩy cạnh tranh trực tiếp giữa hai tầm nhìn khác biệt: trọng tâm chuyên biệt theo chiều dọc của Veeva so với chiến lược doanh nghiệp rộng lớn và nền tảng mở của Salesforce. Sự cạnh tranh gia tăng dự kiến sẽ thúc đẩy hơn nữa sự đổi mới, có khả năng dẫn đến các giải pháp CRM tiên tiến và hiệu quả hơn về chi phí cho các công ty dược phẩm. Sự phát triển này cũng làm nổi bật một xu hướng rộng hơn hướng tới các công cụ tinh vi hơn, dựa trên dữ liệu và được hỗ trợ bởi AI để các công ty dược phẩm tương tác với HCP. Bối cảnh tài chính của các nhà cung cấp thị trường chủ chốt Trong khi các chi tiết tài chính cụ thể của thương vụ Close-Up International mua lại MobileDotRep không được tiết lộ, việc xem xét các đối thủ cạnh tranh được giao dịch công khai, Veeva Systems (VEEV) và Salesforce (CRM), cung cấp bối cảnh thị trường. Veeva Systems (VEEV): Doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 được báo cáo là 789 triệu USD. Duy trì kế hoạch doanh thu dài hạn 6 tỷ USD. EPS phi GAAP quý 1 năm tài chính 2026 tăng vọt 31,3% so với cùng kỳ năm trước trên doanh thu cao hơn 16,7%. Biên độ hoạt động 46,1% trong quý 1 năm tài chính 2026. Giao dịch ở mức 35,92 lần thu nhập dự phóng và tỷ lệ Giá trên Sổ sách là 7,50X. Salesforce (CRM): Doanh thu mười hai tháng gần nhất là 38,59 tỷ USD. Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu một năm là 9,5% và tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) năm năm là 14,6%. Biên độ hoạt động 20,54% và biên độ ròng 16,08%. Giao dịch ở mức 22,98 lần thu nhập dự phóng và tỷ lệ Giá trên Sổ sách là 4,15X. Các tác động tài chính của sự chia tách Veeva-Salesforce là đáng kể, với việc Veeva nhằm mục đích loại bỏ phí cấp phép và giành quyền kiểm soát lộ trình sản phẩm của mình, trong khi Salesforce tìm cách thay thế doanh thu bản quyền bị mất. Sự tái điều chỉnh chiến lược này được xem là cuộc di cư nền tảng lớn nhất trong ngành, thúc đẩy hàng nghìn đội khoa học đời sống đánh giá lại các ngăn xếp công nghệ của họ. Triển vọng Việc mua lại này định vị Close-Up International trở thành một đối thủ đáng gờm hơn trong lĩnh vực CRM dược phẩm, đặc biệt là tại thị trường Hoa Kỳ. Động lực cạnh tranh đang diễn ra sau sự chia tách Veeva-Salesforce có khả năng sẽ thúc đẩy đổi mới trong các giải pháp CRM ứng dụng AI. Các bên tham gia thị trường sẽ theo dõi sát sao cách các công ty dược phẩm thích nghi với những nền tảng đang thay đổi này, tốc độ di chuyển sang các hệ thống mới và tác động tổng thể đến việc phân bổ thị phần giữa Close-Up International, Veeva Systems và Salesforce. Sự tập trung vào các giải pháp chuyên biệt cho các công ty dược phẩm về bệnh hiếm và chuyên khoa, được thúc đẩy bởi khả năng AI** tiên tiến, cho thấy một xu hướng tiếp tục hướng tới các phương pháp tiếp cận tùy chỉnh hơn là tiếp cận thị trường rộng lớn trong lĩnh vực khoa học đời sống được quản lý chặt chẽ.

Sep 18 2025, 11:22

Các nhà chiến lược của Goldman Sachs cảnh báo về áp lực sắp tới đối với trái phiếu 5 năm của Nhật Bản và Đức

Goldman Sachs cảnh báo về sự thay đổi động lực thị trường trái phiếu Các nhà chiến lược của Goldman Sachs, George Cole và William Marshall, đã đưa ra một cảnh báo đáng chú ý, báo hiệu một sự thay đổi sắp xảy ra trong áp lực bán đối với thị trường trái phiếu 5 năm của Nhật Bản và Đức. Phân khúc này của bối cảnh thu nhập cố định toàn cầu, từ lâu được coi là một "điểm ngọt" nhờ sự ổn định tương đối, giờ đây được coi là dễ bị tổn thương. Các nhà chiến lược cho rằng sự đánh giá lại này là do sự kết hợp giữa động lực kinh tế được cải thiện và lập trường chính sách tiền tệ ngày càng thắt chặt trong các nền kinh tế lớn này, thực sự viết lại kịch bản đã được thiết lập cho các nhà đầu tư trái phiếu. Phân tích chi tiết các thay đổi kinh tế và chính sách Nhật Bản: Kinh tế khởi sắc và bình thường hóa tiền tệ Các dự báo của Goldman Sachs cho thấy những cải thiện kinh tế mạnh mẽ cho Nhật Bản. Dự báo tăng trưởng GDP thực tế đã được nâng lên 0,9% cho 2025 và 0,7% cho 2026. Dự báo xuất khẩu cho những năm này cũng đã tăng gần 2 điểm phần trăm, được củng cố bởi giả định về khối lượng xuất khẩu ô tô ổn định sang Hoa Kỳ. Hơn nữa, dự báo chi tiêu vốn đã tăng 0,5 điểm phần trăm, phản ánh sự giảm bớt bất ổn và khẩu vị đầu tư mạnh mẽ của doanh nghiệp. Tăng trưởng kinh tế thực tế dự kiến sẽ vượt 1% vào 2025, được thúc đẩy bởi mức lương thực tế tăng vượt qua mức tăng giá, điều này sẽ củng cố nhu cầu trong nước và tăng trưởng tiêu dùng trên 1%. Đồng thời, Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đang bắt đầu con đường bình thường hóa tiền tệ. Ngân hàng trung ương dự kiến sẽ duy trì một cách tiếp cận thận trọng đối với việc tăng lãi suất, với lần tăng tiếp theo được dự kiến vào tháng 1 năm 2025, tiếp theo là một lần khác vào tháng 7 năm 2025. Quá trình dần dần này dự kiến sẽ bao gồm hai lần tăng 25 điểm cơ bản (bps) hàng năm, nhằm mục tiêu tỷ lệ chính sách cuối cùng là 1,5%. Sự bình thường hóa này thường được coi là có lợi cho các ngân hàng, vì nó dự kiến sẽ làm dốc đường cong lợi suất. BOJ cũng đang dần giảm chương trình mua trái phiếu của mình, với việc mua hàng tháng dự kiến sẽ giảm từ 6 nghìn tỷ yên xuống còn 3 nghìn tỷ yên vào 2026. Mặc dù một cuộc đấu giá trái phiếu 5 năm gần đây ở Nhật Bản vẫn thu hút nhu cầu mạnh mẽ, cho thấy một số nhà đầu tư tuân thủ các câu chuyện cũ, nhưng việc phát hành dài hạn, đặc biệt là Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGBs) 40 năm, cho thấy nhu cầu yếu nhất kể từ 2011, với lợi suất tăng 5 điểm cơ bản sau đấu giá lên 3,335%. Đức: Mở rộng tài khóa và giảm bớt sự nới lỏng của ECB Đối với Đức, Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng kinh tế cho 2025 lên 0,2%, tăng 0,2 điểm phần trăm. Sự nâng cấp này phần lớn được thúc đẩy bởi triển vọng tăng chi tiêu quân sự và cơ sở hạ tầng, vì chính phủ Đức có kế hoạch nới lỏng các quy tắc tài khóa để tài trợ gần 1 nghìn tỷ euro cho các sáng kiến quốc phòng và cơ sở hạ tầng. Góp phần vào động lực tích cực này là sự giảm bớt tình trạng thiếu năng lượng và đầu tư ngày càng tăng vào quá trình chuyển đổi năng lượng xanh của Đức. Sự gia tăng đáng kể nguồn cung khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) từ 2025 đến 2028 cũng được kỳ vọng sẽ dẫn đến tình trạng dư cung đáng kể trên thị trường khí đốt toàn cầu, mang lại lợi ích cho Đức. Trong chính sách tiền tệ, Goldman Sachs đã điều chỉnh triển vọng của mình đối với Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Việc tăng chi tiêu tài khóa ở Đức dự kiến sẽ làm giảm áp lực lên ECB trong việc giảm lãi suất xuống dưới mức trung lập. Do đó, Goldman Sachs không còn mong đợi ECB sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tháng 7 năm 2025, một sự đảo ngược so với các dự báo trước đó. Lãi suất chuẩn của ECB ước tính sẽ đạt 2% vào tháng 6 năm 2025, cho thấy lập trường chính sách thắt chặt hơn so với dự kiến trước đây. Trong thị trường trái phiếu Đức, lợi suất trái phiếu 5 năm đã giảm hơn 30 điểm cơ bản so với mức đỉnh tháng 3, vượt xa mức giảm khoảng 25 điểm cơ bản được quan sát thấy ở trái phiếu 10 năm. Đánh giá lại vai trò của trái phiếu 5 năm Trong lịch sử, trái phiếu 5 năm đã chiếm một vị trí độc đáo trong thị trường thu nhập cố định, hoạt động như một "điểm ngọt" cung cấp sự bảo vệ khỏi sự nhạy cảm cực đoan của các khoản nợ ngắn hạn (do chính sách ngân hàng trung ương thúc đẩy) và trái phiếu dài hạn hơn (dễ bị ảnh hưởng bởi lạm phát và lo ngại thâm hụt). Tuy nhiên, các nhà chiến lược của Goldman Sachs hiện cho rằng "sự nâng cấp khiêm tốn về điều kiện vĩ mô kết hợp với chính sách ít nới lỏng hơn" đang biến nơi trú ẩn an toàn trước đây này thành một mối nguy hiểm. Tâm lý này được lặp lại bởi các quan sát thị trường rộng lớn hơn. Jenna Barnard, Trưởng phòng Trái phiếu Toàn cầu tại Janus Henderson Investors, lưu ý rằng mặc dù các ngân hàng trung ương đã cắt giảm lãi suất trong năm qua, nhưng trái phiếu chính phủ dài hạn đã gặp khó khăn trong suốt 2025, một xu hướng không chỉ giới hạn ở Hoa Kỳ hoặc Vương quốc Anh, mà được quan sát thấy trên toàn cầu. Các yếu tố chính góp phần vào việc tăng lợi suất dài hạn bao gồm "cuộc đình công của người mua" từ các nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt đối với trái phiếu 30 năm trở lên, việc thắt chặt định lượng liên tục khi các ngân hàng trung ương giảm nắm giữ trái phiếu của họ, và những lo ngại gia tăng về thâm hụt tài khóa. Hàm ý thị trường rộng lớn hơn và định vị nhà đầu tư Hiệu suất kém dự kiến của trái phiếu 5 năm ở Nhật Bản và Đức theo sau một xu hướng mà cả hai nền kinh tế đã cho thấy tổng lợi suất trái phiếu thấp hơn so với các thị trường phát triển khác vào 2025. Nếu lạm phát hoặc tăng trưởng vượt quá kỳ vọng hiện tại, lĩnh vực trái phiếu 5 năm có thể trở thành một nguồn căng thẳng tài chính và thua lỗ đáng kể cho nhà đầu tư. Bối cảnh thu nhập cố định toàn cầu trở nên phức tạp hơn bởi sự phân kỳ trong các chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương lớn. Trong khi ECB dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã tạm dừng chu kỳ nới lỏng của mình, và Ngân hàng Nhật Bản đang hướng tới việc thắt chặt. Sự phân kỳ này tạo ra những cơ hội đáng kể cho các chiến lược quản lý chủ động, cho phép các nhà quản lý quỹ có kỹ năng tận dụng các môi trường lãi suất khác nhau. Các nhà đầu tư đã và đang tái phân bổ tài sản; ví dụ, các công ty bảo hiểm Nhật Bản đang chuyển vốn, ảnh hưởng đến thị trường nợ của Hoa Kỳ và động lực của đồng Yên Nhật. Việc dỡ bỏ giao dịch chênh lệch lãi suất Yên đang tăng tốc, với vốn quay trở lại Nhật Bản khi lợi suất JGB tăng, củng cố đồng Yên và giảm thanh khoản toàn cầu. Theo Nghiên cứu Vỡ nợ Thu nhập cố định của UBS AM, 2025 dự kiến sẽ chứng kiến sự gia tăng tỷ lệ vỡ nợ ở các thị trường phát triển, mặc dù những điều này chủ yếu liên quan đến các cấu trúc vốn lớn, khó khăn. Thị trường tín dụng công dự kiến sẽ được hưởng lợi từ tính thanh khoản được tăng cường và các cơ hội giá trị tương đối hấp dẫn, thu hút dòng vốn mạnh mẽ, đặc biệt từ các quỹ hưu trí giảm rủi ro danh mục đầu tư và các công ty bảo hiểm tăng phân bổ trái phiếu. Triển vọng và các yếu tố chính cần xem xét cho các nhà đầu tư thu nhập cố định Cảnh báo của Goldman Sachs nhấn mạnh một sự thay đổi cơ bản trong tính toán rủi ro cho các nhà đầu tư thu nhập cố định. Kỳ vọng về áp lực bán ngụ ý khả năng mất vốn đối với những người nắm giữ trái phiếu 5 năm hiện tại ở Nhật Bản và Đức. Do đó, các nhà đầu tư tổ chức và nhà quản lý quỹ có khả năng sẽ đánh giá lại danh mục đầu tư thu nhập cố định của họ, có thể chuyển đầu tư sang các kỳ hạn hoặc loại tài sản khác cung cấp lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro thuận lợi hơn. Hiệu suất trong tương lai của các phân khúc trái phiếu này sẽ phụ thuộc rất nhiều vào quỹ đạo thực tế của lạm phát và tăng trưởng kinh tế ở cả hai khu vực. Sự phát triển này cũng báo hiệu một sự đánh giá lại tiềm năng rộng lớn hơn đối với các tài sản truyền thống an toàn trên thị trường trái phiếu toàn cầu, thúc đẩy sự bất ổn gia tăng. Trong môi trường đang phát triển này, các chiến lược quản lý chủ động có thể thích ứng với các chính sách ngân hàng trung ương phân kỳ và khai thác các cơ hội giá trị tương đối sẽ ngày càng trở nên quan trọng để điều hướng bối cảnh thu nhập cố định trong những tháng và năm tới.

Sep 18 2025, 11:20

AMD và VDURA công bố kiến trúc tham chiếu AI/HPC có khả năng mở rộng, củng cố vị thế thị trường của AMD

Đổi mới hợp tác trong cơ sở hạ tầng AI VDURA và Advanced Micro Devices (AMD) đã công bố ra mắt kiến trúc tham chiếu GPU AMD Instinct™ có khả năng mở rộng đầu tiên của họ, một sự phát triển quan trọng nhằm tối ưu hóa hiệu suất cho các môi trường trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán hiệu năng cao (HPC) đòi hỏi khắt khe. Bản thiết kế đã được xác thực này định nghĩa cách thức cấu hình tính toán, lưu trữ và mạng để triển khai GPU quy mô lớn một cách hiệu quả và có thể lặp lại. Kiến trúc này tích hợp nền tảng lưu trữ VDURA V5000 với Bộ tăng tốc AMD Instinct™ MI300 Series, được thiết kế đặc biệt để loại bỏ các nút thắt cổ chai về hiệu suất và đơn giản hóa việc triển khai. Hệ thống được thiết kế để giữ cho GPU AMD Instinct™ được sử dụng tối đa, mang lại hiệu suất bền vững với trọng tâm là hiệu quả, khả năng mở rộng và đơn giản hóa hoạt động. Nó hỗ trợ tới 256 GPU AMD Instinct™ trên mỗi đơn vị có thể mở rộng, đạt được thông lượng ấn tượng lên tới 1,4 TB/giây và 45 triệu IOPS trong bố cục hoàn toàn bằng flash, cùng với khoảng 5 PB dung lượng khả dụng. Khả năng bền vững dữ liệu được đảm bảo thông qua mã hóa xóa đa cấp, với các tùy chọn mạng bao gồm 400 GbE hai mặt phẳng và InfiniBand NDR/NDR200 tùy chọn. Ken Claffey, Giám đốc điều hành của VDURA, tuyên bố: "Việc công bố kiến trúc tham chiếu có khả năng mở rộng đầu tiên của chúng tôi với Bộ tăng tốc AMD Instinct™ MI300 Series nhấn mạnh cam kết chung của chúng tôi trong việc dẫn đầu cơ sở hạ tầng AI thế hệ tiếp theo." AMD đã chọn VDURA sau một đánh giá kỹ thuật, với lý do hiệu suất được tối ưu hóa cho GPU của VDURA, chi phí khách hàng thấp và khả năng mở rộng đã được chứng minh. Giải pháp này đã được một nhà tích hợp hệ thống liên bang Hoa Kỳ áp dụng cho một siêu cụm AI, thể hiện sự sẵn sàng của nó cho các khối lượng công việc quan trọng, nơi các đường ống AI và HPC ngày càng bị hạn chế bởi giới hạn lưu trữ. AMD đẩy mạnh chiến lược với dòng Instinct MI350 Sự hợp tác với VDURA phù hợp với chiến lược đẩy mạnh mạnh mẽ của AMD vào thị trường bộ tăng tốc AI đang phát triển, đặc biệt được nhấn mạnh bởi sự thành công dự kiến của Bộ xử lý đồ họa (GPU) dòng Instinct MI350 tiên tiến của hãng. AMD đang dự kiến doanh thu quý 3 năm 2025 đạt khoảng 8,7 tỷ USD, với khả năng biến động 300 triệu USD, một dự báo phần lớn được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ dự kiến và việc triển khai nhanh chóng của dòng MI350. Hướng dẫn lạc quan này cho thấy một quỹ đạo tài chính đáng kể cho AMD, đại diện cho mức tăng khoảng 28% so với cùng kỳ năm trước và tăng 13% theo quý. Sự tăng trưởng này chủ yếu được quy cho sự mở rộng mạnh mẽ hai chữ số trong phân khúc Trung tâm Dữ liệu của hãng, nơi dòng Instinct MI350, bao gồm các mẫu MI350X và MI355X, đóng một vai trò quan trọng. Được xây dựng trên kiến trúc CDNA 4 tiên tiến của AMD, các GPU này đã được giới thiệu chính thức tại các sự kiện công nghiệp quan trọng như Advancing AI và Hot Chips 2025 và được thiết kế đặc biệt để xử lý các khối lượng công việc AI đòi hỏi khắt khe nhất, từ đào tạo mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) đến suy luận AI và HPC. Các thông số kỹ thuật chính của dòng MI350 nhấn mạnh sức mạnh của nó, với bộ nhớ HBM3E lên tới 288GB và băng thông bộ nhớ 8 TB/s, đảm bảo thông lượng lớn cho các tác vụ chuyên sâu. Dòng này hứa hẹn một bước nhảy vọt đáng kể về hiệu suất, bao gồm tăng gấp bốn lần trong các tác vụ tính toán AI và tăng gấp 35 lần tốc độ suy luận so với các mẫu trước đó. Lộ trình tích cực này định vị AMD là một đối thủ đáng gờm, với việc triển khai thành công dòng MI350 đánh dấu một thời điểm quan trọng trong sự chuyển đổi công nghệ rộng lớn hơn hướng tới cơ sở hạ tầng tập trung vào AI. Tác động thị trường và bối cảnh cạnh tranh Việc ra mắt kiến trúc tham chiếu VDURA-AMD và triển vọng mạnh mẽ cho dòng MI350 cho thấy một tâm lý tích cực đối với AMD và lĩnh vực AI/HPC rộng lớn hơn. Sự hợp tác này, bằng cách giải quyết các nút thắt cổ chai lưu trữ quan trọng cho việc triển khai AI quy mô lớn, có thể củng cố thị phần và doanh thu của AMD trong dài hạn, nâng cao vị thế cạnh tranh của hãng so với các đối thủ. Nhu cầu tăng vọt đối với GPU AI là một biểu hiện trực tiếp của sự tăng trưởng thị trường bùng nổ. Thị trường GPU AI ước tính đạt 21,6 tỷ USD vào năm 2025 và dự kiến sẽ tăng vọt lên 265,5 tỷ USD vào năm 2035, với Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) đáng kinh ngạc là 28,5%. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây đang nổi lên như những động lực chính của sự mở rộng này, thúc đẩy các khoản đầu tư lớn vào cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu được hỗ trợ bởi GPU. AMD đang đạt được sức hút đáng kể trong các khối lượng công việc suy luận AI, một phân khúc đang ngày càng nhận được sự chú ý của ngành. Tuy nhiên, bối cảnh cạnh tranh vẫn rất gay gắt. NVIDIA tiếp tục giữ vững vị trí thống trị, với thị phần ước tính 80-85% tính đến quý 3 năm 2025. Được củng cố bởi hệ sinh thái CUDA trưởng thành và việc ra mắt kiến trúc Blackwell sắp tới, NVIDIA vẫn là một trở ngại đáng kể đối với AMD. Mặc dù hệ sinh thái ROCm của AMD đã có những cải tiến nhanh chóng, nhưng nó vẫn còn tụt hậu so với CUDA về mức độ trưởng thành và sự quen thuộc của nhà phát triển. Các báo cáo cho thấy dòng MI350 của AMD có thể mang lại lợi thế chi phí 30% so với B200 của NVIDIA trong một số khối lượng công việc nhất định, và các nhà phân tích tại Wedbush lưu ý rằng GPU MI400 sắp tới của AMD dự kiến sẽ cạnh tranh với H100 của NVIDIA về chỉ số hiệu suất trên mỗi đô la, có khả năng làm xói mòn thị phần của NVIDIA trong số các khách hàng nhạy cảm về chi phí. Intel cũng phải đối mặt với những thách thức gia tăng trong thị trường bộ tăng tốc AI. Dòng Gaudi của hãng được cho là đã không đạt được mục tiêu doanh thu khiêm tốn 500 triệu USD vào năm 2024 do doanh số bán hàng chậm và các vấn đề về "dễ sử dụng phần mềm". Việc AMD tiếp tục giành thị phần, không chỉ trong GPU AI mà còn trong CPU máy chủ (EPYC™) và CPU máy khách (Ryzen™), làm phức tạp thêm những nỗ lực của Intel nhằm giành lại vị thế trong các lĩnh vực truyền thống của hãng. Các hàm ý rộng hơn bao gồm sự phụ thuộc chuỗi cung ứng vào TSMC cho các quy trình sản xuất tiên tiến, gây ra các điểm lỗi đơn tiềm ẩn, và các yếu tố địa chính trị, chẳng hạn như các hạn chế xuất khẩu của Hoa Kỳ đối với chip AI tiên tiến sang Trung Quốc, vẫn là những trở ngại đáng kể. Quan điểm ngành và triển vọng tương lai Advanced Micro Devices đang đứng trước ngưỡng cửa của một kỷ nguyên chuyển đổi, được thúc đẩy bởi các hợp tác chiến lược và sự thành công dự kiến của GPU dòng Instinct MI350 cùng với hướng dẫn doanh thu mạnh mẽ. Con đường phía trước bao gồm việc điều hướng cạnh tranh gay gắt, mở rộng hệ sinh thái AI một cách siêng năng và tận dụng một cách chiến lược nhu cầu không ngừng nghỉ đối với cơ sở hạ tầng AI. Kiến trúc tham chiếu VDURA-AMD là một bước cơ bản trong việc đảm bảo các triển khai hiệu quả, có khả năng mở rộng có thể tối đa hóa việc sử dụng GPU, giảm chi phí năng lượng và cải thiện hiệu quả tổng thể trong một môi trường nơi các đường ống AI và HPC ngày càng bị hạn chế bởi dung lượng lưu trữ. Quỹ đạo tức thì và dài hạn của công ty sẽ được xác định bởi khả năng thực hiện lộ trình tích cực của mình và củng cố vị thế là một lực lượng thống trị trong trí tuệ nhân tạo, đòi hỏi phải giám sát chặt chẽ các tiến bộ của đối thủ cạnh tranh và động lực thị trường đang phát triển.