Mizuho, %59 Ralli Sonrası CF Industries'in Notunu Düşürdü

Mizuho, CF Industries'in %24'lük Ralli Sonrası Notunu Düşürdü

Mizuho Securities, gübre üreticisi CF Industries'in (CF) notunu 'Nötr'den 'Endeks Altı Performans'a düşürerek, şirketin son dönemdeki hisse senedi kazançlarının sürdürülemez olduğunu belirtti. Şubat sonunda ABD ve İsrail'in İran'a yönelik saldırıları başlatmasından bu yana hisseler %24 artarak yılbaşından bu yana %59'luk bir kazanç sağladı. Mizuho, fiyat hedefini 95 dolardan 100 dolara yükseltmesine rağmen, yeni hedef hissenin Çarşamba günkü işlem fiyatı olan 124,12 doların oldukça altında kalarak potansiyel bir düzeltmeye işaret ediyor.

Not indirimi, piyasanın Orta Doğu'daki çatışmanın CF Industries üzerindeki finansal faydasını abarttığı inancına dayanıyor. Küresel gübre tedarikinin yaklaşık üçte birinin Hürmüz Boğazı'ndan geçmesiyle yaşanan aksaklık, azot gibi kilit kimyasalların fiyatlarını yükseltti. Ancak Mizuho analisti Edlain Rodriguez, bu etkinin geçici olduğunu ve şirketin temel dinamiklerinin mevcut değerlemeyi desteklemediğini savunuyor.

Gübre Piyasası Dinamikleri Geçici Bir Fiyat Artışına İşaret Ediyor

Mizuho'nun düşüş tezinin özü, daha yüksek gübre fiyatlarının CF Industries için sürdürülebilir bir gelir artışına dönüşmeyeceğidir. Azotun ana tüketicisi olan çoğu ABD'li mısır çiftçisi, 2026 ekim sezonu için gübre ihtiyaçlarını zaten satın almış veya peşin ödemiştir. Bu zamanlama, yeni, yüksek fiyatlardan yapılan satış hacminin yatırımcıların beklediğinden daha düşük olabileceği anlamına geliyor.

Tarihi emsaller ihtiyatlı bir görünümü destekliyor. Rusya'nın 2022'de Ukrayna'yı işgal etmesinin ardından, yüksek azotlu bir gübre olan üre fiyatları metrik ton başına yaklaşık 1.000 dolara fırlamış, ardından 2023 ortalarında 300 ila 500 dolar aralığında istikrara kavuşmuştu. Mizuho, mevcut çatışma sona erdiğinde benzer bir tablonun ortaya çıkmasını bekliyor.

Görüşümüze göre, azot fiyatlarındaki artış uzun süreli değil ve çatışma sona erdiğinde fiyatlar düşecektir.

— Edlain Rodriguez, Analist, Mizuho Securities.

Fiyatlar üzerindeki baskıyı daha da artırmak için ABD hükümeti, Venezuela ve Fas gibi alternatif ortaklardan gübre temin ederek arz kıtlığını azaltmak için aktif olarak çaba gösteriyor. Bu çabalar, nakliye hatlarının nihai olarak yeniden açılmasıyla birleştiğinde, fiyatların normale dönmesini hızlandırması ve CF Industries gibi üreticiler için kazanç artışını hafifletmesi bekleniyor.