Minnesota Düzenleyicileri, İtirazlara Rağmen Allete Satın Alımını Onayladı

Minnesota Düzenleyicileri, İtirazlara Rağmen Allete Satın Alımını Onayladı

Minnesota Kamu Hizmetleri Komisyonu (MPUC), 3 Ekim 2025 Cuma günü oybirliğiyle, Minnesota Power'ın ana şirketi olan Allete Inc. (NYSE: ALE)'nin 6,2 milyar dolarlık satın alımını onayladı. BlackRock'ın Global Infrastructure Partners (GIP) ve Kanada Emeklilik Planı Yatırım Kurulu (CPPIB) liderliğindeki bir yatırım grubu, halka açık kamu hizmeti şirketini özel hale getirecek; GIP %60 hisseye sahip olurken, CPPIB kalan %40'ı elinde tutacak. Bu karar, kapsamlı bir inceleme sürecini tamamlıyor ve işlemin MPUC'nin yazılı emrinin yayınlanmasının ardından 2025'in sonlarında kapanması bekleniyor.

İşlem Detayları ve Düzenleyici İnceleme

Onaylanan işlem, Allete'i hisse başına 67,00 dolar değerinde görüyor ve bu, hissedarlar için %19 prim anlamına geliyor ve 2,3 milyar dolarlık borcun üstlenilmesini içeriyor. Allete'nin mevcut piyasa değeri yaklaşık 3,9 milyar dolar seviyesinde. MPUC'nin onayı, beş üyesinin tamamı tarafından oybirliğiyle verilmiş olsa da, çeşitli paydaşlardan gelen önemli itirazlara rağmen verildi. Eyalet Başsavcılığı, U.S. Steel ve Enbridge dahil olmak üzere büyük sanayi elektriği alıcıları ve birçok tüketici savunuculuğu grubu güçlü itirazlarını dile getirmişti. Bu endişeler öncelikli olarak Minnesota Power'ın 150.000 müşterisi için elektrik fiyatlarının artma potansiyeli ve özel sermaye sahipliğinin algılanan kar odaklı hedeflerine odaklanmıştı. Bir idari hukuk hakimi daha önce anlaşmayı reddetmeyi tavsiye etmiş, satın alma grubunun "özel sermayeden beklenen şeyi yapma niyeti – şirket kontrolü aracılığıyla kamu piyasalarını aşan kar peşinde koşma"nın kamu yararına risk oluşturabileceğini belirtmişti.

Riskleri Azaltmak İçin Uygulanan Koşullar

Yaygın endişeleri gidermek ve onayı sağlamak için Allete ve satın alma ortakları, toplamda yaklaşık 200 milyon dolarlık doğrudan müşteri faydası sağlayan kapsamlı bir koşul ve taviz setini kabul etti. Bu hükümlerin başlıcaları şunlardır:

• Minnesota Power müşterileri için, Kasım 2026'ya kadar geçerli olacak ve acil oran istikrarını sağlamayı amaçlayan bir yıllık temel oran dondurma.
• Müşterilere doğrudan sağlanacak 50 milyon dolarlık ek oran kredisi.
• Enerji verimliliği, tasarruf ve yakıt geçişi girişimlerini desteklemek için 10 milyon dolarlık Uzun Vadeli Konut Enerji Faturası Azaltma Fonu kurulması.
• Uygun düşük gelirli müşteriler için 3,5 milyon dolara kadar konut müşteri gecikmiş fatura affı.
• İşlem kapanışı sonrası Özkaynak Karlılığı (ROE)'nin %9,78'den %9,65'e düşürülmesi, müşteriler için maliyetleri hemen düşürme ve 31 Aralık 2030'a kadar gelecekteki ROE üst sınırını %9,78 olarak belirleme.
• Bölgesel temiz enerji projelerini desteklemeye adanmış 50 milyon dolarlık Temiz ve Güçlü Teknoloji Fonu.

Ayrıca, anlaşma Allete'nin iletim ve yenilenebilir enerji hedeflerini ilerletmeye odaklanan beş yıllık planı için sermayeye erişimi garanti ediyor ve daha fazla şeffaflık, bağımsız yönetim ve Allete'nin iş gücünün korunması ile ücret ve yan hakların sürdürülmesine yönelik taahhütleri içeriyor. MPUC ayrıca, gelecekteki oran artışlarını ve şirketin yeni rüzgar, güneş ve elektrik hattı projeleri planlarını onaylama veya reddetme konusundaki sürekli yetkisini de onayladı.

Daha Geniş Pazar Bağlamı ve Etkileri

Bu satın alma, ABD kamu hizmeti sektöründe özel sermaye şirketlerinin enerji altyapısına giderek daha fazla yatırım yapma eğilimini vurgulamaktadır. Allete'nin satış nedeni, Minnesota'nın 2040 yılına kadar %100 karbonsuz elektrik hedefini karşılama ve şebekesini modernize etme için gereken önemli sermayeyi vurgulamıştı. Şirket, önümüzdeki beş yıl içinde 4 milyar dolardan fazla sermaye toplaması gerektiğini öngörüyor; bu, halka açık bir kuruluş olarak önceki 75 yıldaki toplamından önemli ölçüde daha yüksek bir miktar. Anlaşmanın destekçileri, bu iddialı yeşil enerji geçişini finanse etmek için özel yatırımın çok önemli olduğunu savunuyor.

aynı zamanda, bu anlaşma, Büyük Teknoloji'nin veri merkezleri ve yükselen yapay zeka (AI) endüstrisinin devasa enerji taleplerinin etkisiyle ABD genelinde elektrik faturalarının hızla arttığı bir dönemde gerçekleşiyor. Google'ın Minnesota Power'ın hizmet bölgesinde bir veri merkezi kurma potansiyelinin kazançlı bir olasılık olarak belirtilmesi, mevcut enerji şebekeleri üzerindeki artan baskıyı daha da göstermektedir. Anlaşmaya karşı çıkanlar, bu işlemin bir emsal oluşturabileceği ve ülke genelindeki kamu hizmetleri genelinde benzer özel sermaye devralmalarını teşvik ederek müşteri oranlarını ve düzenleyici denetimi potansiyel olarak etkileyebileceği endişesini dile getirdiler.

Görünüm ve Gelecekteki Değerlendirmeler

Allete'nin onaylanan satın alımı, özel sermayenin önemli temiz enerji hedeflerini yönetirken temel kamu hizmetlerini sunmadaki rolü için kritik bir test aşaması belirliyor. MPUC tarafından belirlenen koşulların tüketici çıkarlarını koruma ve elektrik fiyatlarının istikrarını ve karşılanabilirliğini sağlama konusundaki etkinliği yakından izlenecektir. İzlenmesi gereken temel faktörler arasında Minnesota Power'ın temiz enerji altyapısı geliştirme hızı, özel mülkiyet altındaki gelecekteki oran başvuruları ve elektrifikasyon ve veri taleplerinin artmaya devam etmesiyle kamu hizmeti sektöründeki özel yatırımın daha geniş eğilimi yer alıyor. İşlem, kamu hizmetlerinin modernizasyon için önemli sermayeyi nasıl sağlayabileceğine dair potansiyel bir plan sunsa da, hızla gelişen bir enerji ortamında kar güdüsü ile kamu yararı arasındaki sürekli gerilimi de vurgulamaktadır.